财务表现 - 2025年上半年营业收入55.5亿元人民币 同比下降15.4% [1] - 归属于公司股东亏损2.5亿元人民币 较去年同期亏损5.3亿元收窄52.8% [1] - 每股基本亏损0.06元人民币 [1] 收入结构 - 水泥及熟料销售额占比92.5% 较2024年同期91.1%提升1.4个百分点 [1] - 预拌混凝土销售额占比3.4% 较2024年同期5.3%下降1.9个百分点 [1] 经营状况 - 营业收入下降主因市场需求疲软导致水泥销量降幅大于销价提升幅度 [1] - 水泥业务仍为绝对核心收入来源 占比超过九成 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年营业收入为55.54亿元人民币，同比下降15.4%[3][4] - 2025年上半年经营亏损为1.75亿元人民币，较去年同期5.01亿元亏损收窄65.0%[3][4] - 2025年上半年归属于公司股东的亏损为2.50亿元人民币，较去年同期5.31亿元亏损收窄52.8%[3][4] - 2025年上半年每股基本亏损为人民币0.06元[3][4] - 公司2025年上半年营业收入为5,553,891千元，较2024年同期的6,566,739千元下降15.4%[14] - 公司2025年上半年对外销售收入为5,553,891千元，较2024年同期的6,566,739千元下降15.4%[18] - 公司2025年上半年综合税前亏损为270,530千元，较2024年同期的595,219千元收窄54.5%[19] - 公司2025年上半年营业收入人民币55.54亿元，同比减少15.4%[62] - 公司2025年上半年亏损人民币3.04亿元，同比减亏50.6%[62] - 公司营业收入为55.54亿元人民币，同比下降15.4%[64] - 公司拥有人应占本期亏损为2.5亿元人民币，较去年同期的5.31亿元人民币亏损大幅收窄[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年毛利为7.97亿元人民币，较去年同期6.23亿元增长27.8%[4] - 2025年上半年财务费用为8630万元人民币，较去年同期9049万元减少4.6%[4] - 2025年上半年所得税费用为3390万元人民币，较去年同期2142万元增长58.3%[4] - 公司2025年上半年政府补助收入38,970千元，较2024年同期40,630千元下降4.1%[21] - 公司2025年上半年利息收入17,699千元，较2024年同期25,569千元下降30.8%[21] - 汇兑净收益为461.3万元人民币，相比去年同期的净亏损683万元人民币有所改善[22] - 物业、厂房及设备处置净亏损为320.2万元人民币，较去年同期的583.7万元人民币亏损收窄[22] - 按公允价值计入损益的金融资产公允价值变动收益为28.9万元人民币，大幅低于去年同期的920.2万元人民币[22] - 出售附属公司收益为0元人民币，去年同期为1588.2万元人民币[22] - 净利息支出为6325.6万元人民币，较去年同期的6887.8万元人民币有所下降[23] - 折旧及摊销总额为7.26亿元人民币，较去年同期的7.04亿元人民币略有增加[24] - 当期所得税费用为6186.5万元人民币，较去年同期的1835.2万元人民币显著增加[24] - 毛利为7.97亿元人民币，毛利率14.3%，同比提升4.8个百分点[66] 各业务线表现 - 销售水泥收入为4,690,751千元，较2024年同期的5,358,386千元下降12.5%[14] - 销售熟料收入为445,469千元，较2024年同期的621,177千元下降28.3%[14] - 销售混凝土收入为187,322千元，较2024年同期的348,070千元下降46.2%[14] - 水泥及熟料销售额占比92.5%，预拌混凝土占比3.4%[64] - 水泥产品销售额46.91亿元人民币，占比84.5%，同比下降12.5%[65] - 熟料销售额4.45亿元人民币，占比8.0%，同比下降28.3%[65] - 公司销售水泥和熟料合计1959.4万吨，同比减少20.4%[62] - 公司销售商品混凝土69.4万立方米，同比减少39.2%[62] 各地区表现 - 山东省分部2025年上半年收入为3,606,528千元，占公司总收入62.7%[18] - 东北地区分部2025年上半年亏损23,938千元，较2024年同期亏损152,491千元收窄84.3%[18] - 山西省分部2025年上半年亏损98,009千元，较2024年同期亏损102,599千元收窄4.5%[18] - 新疆地区分部2025年上半年利润24,013千元，较2024年同期利润20,141千元增长19.2%[18] - 山东区域销售额34.11亿元人民币，占比61.4%，同比下降13.4%[63] 现金流和资本支出 - 经营现金流量净额6.75亿元人民币，同比增加4.65亿元[76] - 现金及现金等价物20.58亿元人民币，较期初减少1.21亿元[72][75] - 已授权但未体现的资本开支承认为6.92亿元人民币，较2024年末的10.86亿元下降36.3%[43] - 已授权及已订约的厂房设备及无形资产为人民币69.1971亿元，较2024年末的人民币108.5833亿元下降36.3%[81] - 已授权但未订约的厂房设备及无形资产为人民币89.6783亿元，较2024年末的人民币109.3908亿元下降18.0%[81] - 资本支出承诺总额为人民币158.8754亿元，较2024年末的人民币217.9741亿元下降27.1%[81] 资产和负债状况 - 截至2025年6月30日，公司银行结余及现金为20.58亿元人民币，较2024年末21.80亿元减少5.6%[6] - 截至2025年6月30日，公司流动负债为97.10亿元人民币，较2024年末92.53亿元增长4.9%[6] - 截至2025年6月30日，公司物业、厂房及设备价值为160.54亿元人民币，较2024年末163.73亿元减少1.9%[6] - 公司2025年6月30日非流动负债总额为2,393,538千元，较2024年12月31日的2,776,851千元下降13.8%[7] - 公司银行借款（一年后到期）为1,145,490千元，较2024年12月31日的1,567,710千元下降26.9%[7] - 公司净资産为17,882,523千元，较2024年12月31日的18,192,206千元下降1.7%[7] - 租赁负债为146,370千元，较2024年12月31日的63,278千元增长131.3%[7] - 非控股股东权益为-39,718千元，较2024年12月31日的16,559千元下降339.9%[7] - 递延税项负债为61,448千元，较2024年12月31日的89,333千元下降31.2%[7] - 公司2025年上半年可呈报分部资产总额27,356,612千元，较2024年末27,430,032千元减少0.3%[18] - 应收账款及应收票据净额为15.46亿元人民币，较去年底的15.58亿元人民币略有下降[31] - 六个月以上账龄的应收账款及应收票据占比达59.2%（91.52亿元人民币/154.62亿元人民币）[32] - 预付款及其他应收款总额为11.19亿元人民币，较2024年末的11.30亿元下降1.0%[34] - 受限制银行存款为7.40亿元人民币，较2024年末的6.87亿元增长7.7%[35] - 银行借款总额为50.15亿元人民币，较2024年末的53.65亿元下降6.5%[36] - 供应商融资安排下的银行借款为7.87亿元人民币，利率区间为2.36%-3.79%[38] - 一年内到期的银行借款为38.69亿元人民币，占借款总额的77.2%[39] - 应付账款总额为32.21亿元人民币，较2024年末的29.66亿元增长8.6%[40] - 涉及诉讼的应付账款账面金额为1421万元人民币，较2024年末的3705万元下降61.6%[40] - 其他应付款及预提费用总额为20.72亿元人民币，其中矿山治理应付款1.24亿元[42] - 涉及诉讼的其他应付款账面金额为273万元人民币，较2024年末的778万元下降64.9%[42] - 计息银行借款总额50.15亿元人民币，其中38.69亿元一年内到期[72] - 净资本负债比率14.2%，较期初下降0.7个百分点[73] 诉讼和争议事项 - 供应商诉讼申索未偿还结余金额为人民币31.76百万元[44] - 开曼群岛清盘呈请由股东天瑞提出涉及可换股债券发行争议[45] - 开曼上诉法院于2022年7月1日判决撤销瑕疵令状[45] - 天瑞于2022年12月23日向枢密院提交上诉申请尚未审理[46] - 大法院于2021年1月27日颁令加入中国建材及亚洲水泥作为答辩人[47] - 天瑞承认在清盘程序中唯一救济为公司清盘[48] - 香港高等法院诉讼HCA2023/1013涉及指称贷款未偿金额[50] - 中国山水集团于2024年1月3日提交反申索否认贷款偿还义务[51] - 中国山水集团要求将HCA2023/1013与高院诉讼2019/548合并审理[51] - 供应商诉讼申索金额较2024年末40.41百万元下降21.4%[44] 行业和市场环境 - 全国2025年上半年水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%[55] - 全国2025年上半年房地产开发投资人民币4.67万亿元，同比下降11.2%[55] - 全国2025年上半年基础设施投资（不含电力）同比增长4.6%[55] - 2025年1-6月全国水泥市场平均成交价人民币386元/吨，同比增长5.4%[57] - 水泥行业2025年上半年利润总额预计达人民币150-160亿元，去年同期全行业亏损人民币11亿元[60] - 2025年1-5月公司熟料出口101万吨，同比增长365%[61] - 2025年上半年水泥产量同比下降4.3%至8.15亿吨[88] - 基础设施投资同比增长4.6%，而地产开发投资下降11.2%[88] - 6月份P-O42.5水泥价格同比下降约人民币30元/吨[88] 公司治理和董事会 - 公司无重大收购或出售事项[85] - 公司无重大外汇风险，销售额及采购额大部分以人民币列值[86] - 公司在职员工总数为13,979人[84] - 董事会不建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息[92] - 公司董事会确认报告期内未发现任何违反企业管治守则的情况[94] - 公司未任命首席执行官，主席滕永军先生兼任首席执行官职责[95] - 所有董事确认在报告期间遵守了董事证券交易的标准守则[96] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成[97] - 审核委员会审阅了截至2025年6月30日止六个月未经审核中期业绩[97] - 自2025年6月30日以来未发生影响公司的重大事件[98] - 中期业绩公告发布于香港交易所网站和公司网站[99] - 董事会成员包括3名执行董事和3名独立非执行董事[101] 业务运营特征 - 公司业务存在季节性特征，下半年水泥需求量通常高于上半年[20]

水泥股市场表现 - 山水水泥股价上涨9.88%至0.89港元 成交额41.8万港元 总市值38.75亿港元 [1][2] - 中国天瑞水泥股价上涨5.36%至0.295港元 成交额818.17万港元 总市值9.1亿港元 [1][2] - 西部水泥股价上涨4.89%至2.36港元 成交额1.88亿港元 总市值128.92亿港元 [1][2] - 海螺水泥股价上涨3.86%至24.78港元 成交额3.57亿港元 总市值1313.17亿港元 [1][2] - 华润建材科技股价上涨3.14%至1.97港元 成交额3084.65万港元 总市值137.56亿港元 [1][2] 新藏铁路建设驱动需求 - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿人民币 由中国国家铁路集团全资持股 [2] - 铁路建设预计带动水泥需求4000万吨 按每公里2万吨水泥测算 [2] - 若分8年建设 年均水泥需求约500万吨 显著拉动新疆西藏地区消费增长 [2] 行业供需现状 - 全国水泥市场价格整体趋稳 环比持平 河南地区价格上调20元/吨 内蒙古地区下调20元/吨 [3] - 八月初全国水泥企业平均出货率约44% 受高温降雨天气影响需求延续低迷 [3] - 多数区域水泥价格触及或跌破成本线 煤炭价格持续走高加大企业盈利压力 [3] 行业自律措施 - 长三角 湖北 湖南及川渝地区企业正磋商错峰生产方案 [3] - 若行业自律措施有效落实 水泥价格将开启恢复性上调走势 [3]

新股活动 - 银诺医药-B目前处于招股阶段 [1] - 中慧生物-B于2025年8月11日上市 [1] 业绩公布日 - 宝胜国际、裕元集团、百信国际、瑞浦兰钧、康师傅控股、新兴光学、世纪集团国际、西部水泥、高鑫零售、万华媒体等公司将于2025年8月11日公布业绩 [1] 股东大会召开日 - 互太纺织、佰悦集团、山东黄金、四川成渝高速公路、宇华教育、ASMPT等公司将于2025年8月11日召开股东大会 [1] 分红派息 - 君百延集团、康耐特光学、同仁堂科技、山东黄金将于2025年8月11日进行派息 [1] - 雅各臣科研制药、健倍苗苗将于2025年8月11日除净 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.89%至24858.82点，跌222.81点 [1][2] - 国企指数下跌0.96%至8895.28点，恒生科技指数下跌1.56%至5460.30点 [1][2] - 南向资金净买入62.71亿港元，其中港股通（沪）净买入32.8亿港元，港股通（深）净买入29.92亿港元 [11] 科技与半导体板块 - 大型科技股全线下跌：阿里巴巴跌2.4%，京东跌1.44%，百度、小米、腾讯、美团均跌1% [2] - 半导体板块领跌：中芯国际大跌8.19%，宏光半导体跌3.64%，上海复旦跌2.87% [4][5] 消费与博彩板块 - 博彩股普跌：永利澳门跌7.37%，美高梅中国跌6.93%，澳博控股跌4.32% [5][6] - 纸业股表现疲软：晨鸣纸业跌8.7%，合丰集团跌8.25%，理文造纸跌1.01% [6][7] 医药与生物科技 - 创新药概念股连续下跌：和黄医药跌15.99%，再鼎医药跌10.47%，百济神州跌6.14% [7][8] - 药明生物、恒瑞医药、药明合联均跌超2% [8] 周期与资源板块 - 黄金股上涨：招金矿业涨3.1%，灵宝黄金涨3.02%，山东黄金涨2.97% [9][10] - 建材水泥股活跃：山水水泥涨6.58%，东吴水泥涨3.58%，海螺水泥涨3.47% [8][9] 新能源与机械板块 - 风电股走高：金风科技涨10.24%，东方电气涨1.47% [10][11] - 重型机械股逆势上涨：中联重科涨近6%，7月挖掘机销量同比增超25% [3] 市场展望 - 华泰证券建议关注景气改善+低估值板块，如游戏、互联网电商龙头及港股创新药 [13] - 短期交易围绕中报业绩展开，强调科技板块配置价值 [13]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國山水水泥集團有限公司 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00691 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | USD | | 0.01 USD | | | 100,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | USD | | | | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | USD | | 0.01 USD | | | 100,000,000 | 本月底法 ...

公司公告 - 公司将于2025年8月11日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并通过集团截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有）及处理其他事项 [1]

会议安排 - 公司董事会定于2025年8月11日举行会议[3] - 会议将考虑及通过集团截至2025年6月30日止六个月中期业绩[3] - 会议将讨论派发中期股息（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期董事会有三名执行董事[5] - 公告日期董事会有三名独立非执行董事[5]

港股建材水泥股表现 - 西部水泥(02233 HK)股价涨幅超过10% [1] - 华新水泥(06655 HK)股价涨幅超过5% [1] - 山水水泥(00691 HK)股价涨幅超过3% [1] 行业整体趋势 - 港股建材水泥板块呈现持续上涨态势 [1]

港股水泥股涨势 - 西部水泥股价上涨16 48% [1] - 山水水泥股价上涨5 08% [1] - 华新水泥股价上涨2 51% [1] - 东吴水泥股价上涨2 33% [1]