股价表现 - 四环医药盘中一度涨超9.3% 最高触及1.64港元 创2022年2月以来新高 [1] - 该股年内累计涨幅超140% [1] 中期业绩表现 - 营收11.46亿元 同比增长20.7% [1] - 归母净利润1.03亿元 同比扭亏为盈 [1] - 整体毛利率66.1% 同比提升2个百分点 [1] 医美业务表现 - 医美业务收入5.9亿元 同比增长81.3% [1] - 分部利润达3.1亿元 同比增长215.3% [1] - 公司宣派中期现金股息0.99分 [1] 业务发展动态 - 医美与创新药新品均已上市 有望加强管线协同力与业绩兑现度 [1] - 与深原质药生物科技签署框架协议 联合成立AI研发公司 [1] - 探索AI驱动的新型医美产品开发 战略布局进入实质性阶段 [1] 机构观点 - 华福证券维持"买入"评级 认为基本面修复持续推进 [1] - 中报业绩扭亏强化未来增长信心 [1]

港股市场股份回购概况 - 9月2日共有35家香港上市公司进行股份回购 合计回购7132.60万股 总金额16.45亿港元 [1] 重点公司单日回购情况 - 中国宏桥单日回购3665.00万股 金额9.42亿港元 回购价格区间24.700-25.920港元 [1][2] - 腾讯控股单日回购91.30万股 金额5.50亿港元 回购价格区间599.500-608.000港元 [1][2] - 恒生银行单日回购21.00万股 金额2365.56万港元 回购价格区间111.300-113.300港元 [1][2] - 四环医药单日回购1309.60万股 金额1957.20万港元 回购价格区间1.480-1.510港元 [2] - 联易融科技-W单日回购367.00万股 金额983.90万港元 回购价格区间2.620-2.720港元 [2] 年内累计回购金额排名 - 腾讯控股年内累计回购金额达466.50亿港元 [1][2] - 中国宏桥年内累计回购金额达52.44亿港元 [1][2] - 恒生银行年内累计回购金额达5.26亿港元 [1][2] 回购金额与数量排序 - 按单日回购金额排序：中国宏桥(9.42亿港元) 腾讯控股(5.50亿港元) 恒生银行(2365.56万港元) 四环医药(1957.20万港元) [1][2] - 按单日回购数量排序：中国宏桥(3665.00万股) 四环医药(1309.60万股) 联易融科技-W(367.00万股) [1][2] 其他公司回购数据 - 美高梅中国回购100.00万股 金额1590.01万港元 [2] - 蒙牛乳业回购100.00万股 金额1497.42万港元 [2] - 碧桂园服务回购39.10万股 金额251.41万港元 [2] - 中集集团回购72.45万股 金额577.92万港元 [2] - 威高股份回购67.72万股 金额391.60万港元 [2]

公司回购金额排名 - 中国宏桥回购金额最高达9.42亿元 回购数量3665.00万股[1][2] - 腾讯控股回购金额5.50亿元 回购数量91.30万股[1][2] - 恒生银行回购金额2365.56万港元 回购数量21.00万股[1][2] 年累计回购比例较高的公司 - 中旭未来年累计回购数量占总股本比例达5.530%[2] - 卡罗特年累计回购比例达3.430%[2] - 力鸿检验年累计回购比例达2.575%[3] 重点公司回购详情 - 四环医药回购1309.60万股 金额1957.20万港元 年累计回购3309.60万股[1][2] - 美高梅中国回购100.00万股 金额1590.01万港元 年累计回购1262.74万股[1][2] - 蒙牛乳业回购100.00万股 金额1497.42万港元 年累计回购777.80万股[1][2] 其他公司回购情况 - 联易融科技-W回购367.00万股 金额983.90万港元[1][2] - 天立国际控股回购242.40万股 金额919.07万港元[1][2] - VITASOY INT'L回购71.80万股 金额656.96万港元[1][2]

公司回购动态 - 四环医药于9月2日以每股1.480港元至1.510港元价格回购1309.60万股 回购金额达1957.20万港元[2] - 该股当日收盘价1.500港元 较前日下跌1.32% 全天成交额达1.35亿港元[2] - 今年以来累计进行12次回购 合计回购1.30亿股 累计回购金额达1.04亿港元[2] 历史回购明细 - 最大单次回购发生于6月17日 回购2000万股 金额2182万港元 价格区间1.080-1.100港元[2] - 5月期间进行四次回购 合计回购4268.2万股 总金额约2496万港元[2] - 4月进行六次密集回购 单月回购量达5365.3万股 累计金额约3848万港元[2] - 2月11日开启本年度回购 以每股0.570-0.580港元回购1000万股 金额572.3万港元[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 四环医药2025H1业绩扭亏为盈 净利润达0.66亿元 归母净利润1.03亿元 [3] - 医美业务强势增长 收入同比提升81.3%至5.9亿元 分部利润同比增长215.3%至3.1亿元 [4] - 创新药业务收入同比提升96.6%至0.58亿元 德谷门冬双胰岛素产品销量实现200%同比增长 [6] - 预计2025-2027年营收分别为24.3/37.1/50.8亿元 归母净利润分别为1.8/6.8/10.2亿元 [7] 财务表现 - 2025H1收入11.5亿元 同比增长20.7% 毛利率66.1% 同比提升2个百分点 [3] - 研发费用同比下降21.9%至1.5亿元 减少0.43亿元 [3] - 期末现金及等价物加理财存款达38.9亿元 现金流充沛 [3] - 宣告每股派息0.99分 [3] 医美业务 - 实施医美3.0战略升级 乐提葆新增44家重点合作集团 覆盖超1000家核心高端医美机构 [4] - Sylfirm X建立覆盖超200家高端机构和1000位认证医生的双规体系 [4] - 再生品类已获批少女针与童颜针 组建50人直营团队和20人以上医学团队 [4] 仿制药业务 - 2025H1收入5.0亿元 同比下滑15.8% 但经营利润1.7亿元 同比上升1.2% [5] - 业务持续贡献稳定现金流 积极推进管线优化迭代 [5] - 上半年多款高端仿制药获批上市 [5] 创新药业务 - 轩竹生物储备10+款在研创新药 已获批安奈拉唑钠肠溶片和吡洛西利片2款创新药 [6] - 吡洛西利片已完成全国首发和首批处方落地 [6] - 惠升生物德谷门冬双胰岛素新增覆盖医院1800家 [6] - 预计德谷胰岛素注射液全年覆盖超500家目标医院 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收增速分别为28%/53%/37% [7] - 预计归母净利润增速分别为181.5%/287.0%/49.8% [8] - 对应2026年PE为18倍 [7]

股份回购 - 公司将在12个月内回购总额不超5亿港元的股份[2] - 2025年9月2日以每股1.4945港元购回13096000股，总价约19571972港元[3] - 购回股份占已发行股份总数约0.1424%[3] 业绩与产品 - 截至2025年6月30日止6个月，医美业务收入约5.85亿元，同比增长约81%[4] - 截至2025年8月31日止8个月，14个医美及医药新产品获批上市[4] - 获批产品含2个医美产品和12个医药新产品[4]

公司回购 - 四环医药于2025年9月2日斥资1957.2万港元回购1309.6万股 [1] - 回购价格区间为每股1.48-1.51港元 [1]

公司回购操作 - 四环医药于9月2日耗资1957.19万港元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为1309.6万股 [1] - 每股回购价格区间为1.48至1.51港元 [1]

股份数据 - 2025年8月31日已发行股份（不含库存）9,193,584,206股，库存136,415,000股，总数9,329,999,206股[3] - 2025年9月2日结束时，已发行股份（不含库存）9,180,488,206股，库存149,511,000股，总数9,329,999,206股[3] 股份购回 - 2025年9月2日购回13,096,000股，占比0.1424%，每股购回价1.4945港元[3] - 2025年9月2日购回付出价格总额19,571,972港元，最高1.51港元，最低1.48港元[9] - 购回授权决议2025年6月6日通过，可购回921,358,420股[9] - 已购回33,096,000股，占比0.3592%[9] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年10月2日[9]

股本与股份 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为10亿港元，股份数目为100亿股，面值0.01港元[1] - 已发行股份（不含库存）91.93584206亿股，库存股份1.36415亿股，总数93.29999206亿股[2] 购股权计划 - 截至2025年8月底，两购股权计划已授出股份期权分别为6058.6万和750万股，本月无变动[3] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金0港元[3] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动均为0股[5]