股价表现 - 四环医药股价上涨3.42%至1.51港元，成交额达4635.41万港元 [1] 战略合作 - 公司与美国生物技术公司AbaloneBio正式签署合作协议，共同在全球范围内推进新一代肥胖治疗创新药物的研发 [1] - 合作建立在公司于本年度初完成对Abalone战略投资的基础上，标志着合作从资本层面延伸至业务执行层面 [1] 研发项目核心 - 研发项目核心目标是通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体，实现安全有效的能量消耗提升，同时保持或增强肌肉量 [1] - 项目旨在解决当前减重疗法的局限性，满足全球肥胖治疗领域尚未被充分覆盖的临床需求 [1] 战略意义 - 此次合作将进一步巩固公司在减重领域的创新布局，并借助Abalone的技术优势加快新一代减重增肌疗法的研发进度 [1] - 本次合作是公司深化GPCR靶点领域布局的重要举措，为长期战略发展提供支撑 [1]

合作概况 - 四环医药与美国生物技术公司Abalone Bio正式签署合作协议，在全球范围内共同推进新一代肥胖治疗创新药物的研发工作 [1] - 合作标志着双方关系从资本层面延伸至业务执行层面，集团已于本年度初完成对Abalone的战略投资 [2] 研发项目核心目标 - 项目核心目标是通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体，实现安全、有效的能量消耗提升，同时达到肌肉量保持或增强的效果 [1] - 旨在解决当前减重疗法的局限性，满足全球肥胖治疗领域尚未被充分覆盖的临床需求 [1] 技术难点与平台优势 - GPCRs是庞大且动态的膜蛋白家族，针对此类受体的启动型抗体研发是制药行业公认的技术难点 [1] - Abalone拥有独有的功能性抗体筛选技术平台，专注于攻克难成药膜蛋白的调控难题，具备大规模量测抗体功能活性数据的能力，并可依托人工智能技术开展启动型抗体的发现与设计 [1] 合作原则与资源投入 - 合作遵循“优势互补、协同推进”原则，Abalone将输出其在GPCR抗体发现领域的核心技术平台支持 [2] - 四环医药将投入其在代谢疾病领域的研发积累、全链条产业化资源以及在大中华地区已构建的成熟业务体系 [2] 战略布局与行业背景 - 此次合作是集团深化GPCR靶点领域布局的重要举措，集团此前已参与对英国牛津DJS Antibodies公司的投资 [2] - DJS Antibodies公司专注于基于自有技术平台开发GPCR靶点抗体，其技术价值与研发实力已获行业认可，并于2022年被AbbVie以2.55亿美元现金完成收购 [2]

合作概述 - 四环医药与美国生物技术公司Abalone Bio正式签署合作协议，在全球范围内共同推进新一代肥胖治疗创新药物的研发工作 [1] - 此次合作标志着双方关系从本年初的战略投资层面延伸至业务执行层面 [2] 研发项目核心目标 - 项目旨在通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体，实现安全有效的能量消耗提升，同时保持或增强肌肉量 [1] - 目标为解决当前减重疗法的局限性，满足全球肥胖治疗领域尚未被充分覆盖的临床需求 [1] 技术难点与Abalone优势 - GPCRs是制药行业公认的技术难点，因其对调控精准度要求极高 [1] - Abalone拥有独有的功能性抗体筛选技术平台，专注于攻克难成药膜蛋白的调控难题，并具备利用人工智能进行启动型抗体发现与设计的能力 [1] 合作原则与资源互补 - 合作遵循优势互补原则，Abalone提供GPCR抗体发现领域的核心技术，四环医药投入其在代谢疾病领域的研发积累、全链条产业化资源及大中华区成熟业务体系 [2] - 资源整合旨在推动项目高效推进，降低研发风险，保障从研发到转化的规范性与可行性 [2] 公司在GPCR领域的战略布局 - 此次合作是公司深化GPCR靶点领域布局的重要举措 [2] - 公司此前已参与投资英国牛津DJS Antibodies公司，该公司于2022年被AbbVie以2.55亿美元现金收购，相关投资经验为公司在该领域的持续布局提供参考 [2]

合作概况 - 四环医药与美国生物技术公司AbaloneBio正式签署合作协议，在全球范围内共同推进新一代肥胖治疗创新药物的研发 [1] - 合作基于双方前期建立的资本关系，四环医药已于本年度初完成对Abalone的战略投资，此次协议标志着合作从资本层面延伸至业务执行层面 [2] 研发目标与技术挑战 - 项目核心目标是通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体，实现安全有效的能量消耗提升，同时保持或增强肌肉量，旨在解决当前减重疗法的局限性 [1] - GPCRs是制药行业公认的技术难点，其活性调控对结构变化的精準度要求极高 [1] - AbaloneBio拥有独有的功能性抗体筛选技术平台，专注于攻克难成药膜蛋白的调控难题，并具备利用人工智慧技术开展启动型抗体发现与设计的能力 [1] 合作模式与资源投入 - 合作遵循优势互补原则，AbaloneBio将输出其在GPCR抗体发现领域的核心技术平台 [2] - 四环医药将投入其在代谢疾病领域的研发积累、全链条产业化资源以及在大中华区的成熟业务体系，以推动项目高效推进并降低研发风险 [2] 战略布局与行业背景 - 此次合作是四环医药深化GPCR靶点领域布局的重要举措 [2] - 公司此前已参与投资英国牛津DJS Antibodies公司，该公司核心业务为开发GPCR靶点抗体，其技术价值已获行业认可，并于2022年被AbbVie以2.55亿美元现金收购 [2]

合作概述 - 四环医药与美国生物技术公司AbaloneBio正式签署合作协议 在全球范围内共同推进新一代肥胖治疗创新药物的研发工作 [1] - 合作项目核心目标为通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体 实现安全有效的能量消耗提升 同时达到肌肉量保持或增强的效果 [1] - 此次合作标志着双方关系从本年度初的战略投资层面延伸至业务执行层面 [2] 技术细节与行业背景 - G蛋白偶联受体为制药行业公认的技术难点 针对此类受体的启动型抗体研发对结构变化精準度要求极高 [1] - AbaloneBio拥有独有的功能性抗体筛选技术平台 专注于攻克难成药膜蛋白的调控难题 并具备利用人工智慧技术开展启动型抗体发现与设计的能力 [1] - 公司此前已参与对英国牛津DJS Antibodies公司的投资 该公司于2022年被AbbVie以2.55亿美元现金收购 其技术价值与研发实力已获行业认可 [2] 合作模式与战略意义 - 合作遵循优势互补原则 AbaloneBio输出其在GPCR抗体发现领域的核心技术 四环医药投入其在代谢疾病领域的研发积累 全链条产业化资源及大中华区成熟业务体系 [2] - 合作旨在降低研发风险 保障项目从研发到后续转化的规范性与可行性 [2] - 此次合作是公司深化GPCR靶点领域布局的重要举措 将进一步巩固公司在减重领域的创新布局 为长期战略发展提供支撑 [2]

市场扩张和并购 - 四环医药年初完成对Abalone的战略投资[5] - 此前参与对英国牛津DJS Antibodies公司的投资[6] 新产品和新技术研发 - 与美国Abalone Bio合作推进新一代肥胖治疗创新药物研发[2] - 研发目标是靶向启动代谢相关GPCRs[3] - Abalone Bio有功能性抗体筛选技术(FAST)[7]

公司核心事件 - 公司非全资附属公司轩竹生物从Akamis公司授权引进的产品NG-350A获得美国FDA授予快速通道资格 [1] - NG-350A的快速通道资格针对治疗错配修复功能完整(pMMR)的局部晚期直肠癌(LARC) [1] - 轩竹生物拥有NG-350A产品在大中华区的开发、生产与商业化的独家权利 [1] 公司近期动态 - 公司于10月17日耗资2175.8万港元回购1500万股 [2]

公司动态 - 四环医药非全资附属公司轩竹生物从AkamisBioLtd授权引进的产品NG-350A获得美国FDA授予快速通道资格 [1] - NG-350A获快速通道资格用于治疗错配修复功能完整的局部晚期直肠癌 [1] - 轩竹生物拥有NG-350A产品在大中华区的开发、生产与商业化独家权利 [1] 产品研发进展 - NG-350A目前正处于Ib期FORTRESS临床研究中 [1] - 该临床研究在美国临床试验数据库的编号为NCT06459869 [1] - NG-350A在研究中与放化疗联合用于治疗pMMR局部晚期直肠癌成年患者 [1] - 研究针对的患者群体至少存在一种局部或远处复发风险因素或伴有寡转移性疾病 [1] 监管资格认定 - FDA快速通道资格是一种加速药物开发和审批的方法 [1] - 该资格授予旨在治疗严重疾病并解决未满足医疗需求的药物 [1] - 获得该资格的药物可能是特定疾病的首个疗法或相比现有疗法具有显著临床优势或安全性更高 [1]

新产品和新技术研发 - 轩竹生物引进的NG - 350A获美国FDA快速通道资格认定[2] - NG - 350A是临床阶段的静脉给药溶瘤免疫疗法[4] - NG - 350A正于Ib期FORTRESS临床研究中与放化疗联合治疗特定成年患者[5] 公司概况 - 四环医药2001年创立，2010年于港交所主板上市[7] - 秉持医美及生物制药双轮驱动战略[7] - 轩竹生物是其创新药子公司，有两大研发体系[6]

公司财务表现 - 2025年上半年公司扭亏为盈，实现盈利1.03亿元，为连续三年亏损后首次盈利 [1][4] - 医美业务是最大利润来源，2025年上半年贡献利润超3亿元 [1][4] - 公司医美业务营收从2020年的2686.7万元增长至2024年的7.44亿元 [6] - 2025年上半年公司医美营收为5.85亿元，首次超过仿制药营收，预计全年医美营收可达10亿至12亿元 [6] 医美业务发展 - 公司医美业务始于2014年，通过与韩国Hugel公司合作代理肉毒素产品进入市场 [6] - 公司已覆盖全国超370个城市、超7000家医美机构，销售网络与头部企业相当 [7] - 通过并购、代理与自研，公司已获批30多款医美产品，覆盖填充、塑形等轻医美基础类别 [7] - 肉毒素产品目前贡献约80%的医美业务营收，在整个肉毒素市场占据约20%的份额 [8] - 随着自研水光针、童颜针、少女针等新产品上市，预计肉毒素收入占比将降至60%（2025年底）及50%（2026年） [8] - 2025年10月公司入股瑞士Suisselle公司，旨在获取其产品管线及全球销售网络，布局欧洲市场 [9] 创新药业务进展 - 创新药业务尚难支撑大局，2025年上半年占公司营收比重不足5% [11] - 子公司轩竹生物是创新药业务主体，目前有3款商业化创新药，但仅安奈拉唑贡献营收 [11] - 安奈拉唑2024年进入国家医保目录，2024年轩竹生物收入从2023年的2.9万元增长至3009万元 [12] - 2025年上半年轩竹生物营收为1789.3万元，同比仅增加11.62% [12] - 2025年5月乳腺癌药物吡洛西利获批，为国内唯一可单药治疗的CDK4/6抑制剂 [13] - 2025年8月非小细胞肺癌药物地罗阿克获批，是同靶点第9款药物 [13] - 轩竹生物有超10条在研管线，但主要管线所处赛道均较为拥挤 [14] 公司战略转型与资本运作 - 公司成立于2001年，以仿制药起家，曾占据心脑血管药物市场最大份额，2007-2014年收入复合年增长率达40%，净利率保持在30%以上 [3] - 2020年公司正式宣布从仿制药为主转型至以医美和创新药为主 [3] - 2025年10月公司分拆子公司轩竹生物（02575.HK）在港股上市，其股价在8个交易日内上涨超400%，市值超300亿港元 [2] - 未来随着主攻糖尿病的子公司惠升生物分拆上市，母公司可能成为一家更纯粹的医美公司 [9]