行业展望 - 预计内地主要工程与建设企业2025年第二季度业绩表现疲弱 [1] - 疲弱趋势可能持续至2025年下半年 [1] 公司财务预测调整 - 中铁2025至2026年净利润预测被下调18%至30% [1] - 中国建筑2025至2026年净利润预测被下调18%至30% [1] 评级与目标价变动 - 中铁H股评级从增持降至与大市同步 目标价由5.6港元下调至4.6港元 [1] - 中铁A股维持与大市同步评级 目标价由7元下调至5.8元 [1] - 中国建筑评级从增持降至减持 目标价由6.5元下调至4.7元 [1] 相对投资偏好 - 相较于中国建筑 更看好中铁H股 [1] - 偏好原因系中铁在基础设施领域敞口较高 [1] - 若刺激政策出台 预计中铁将更显著受益 [1]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [7] 核心观点 - 2025年7月重点23城涉宅用地推出规划建面343.9万平米，环比降低62.9% [1] - 成交规划建面653.68万平米，成交土地出让金888.88亿元，环比下降41% [1] - 土地成交溢价率达到12.41%，年初至今提升显著 [3] - 华润置地拿地规模最大，总拿地金额906.69亿元 [3] - 建议关注中国金茂，因其连续大额计提叠加公司治理大幅改善且近期拿地积极 [4] 重点公司拿地情况 - 华润置地：拿地15宗，总权益拿地金额632.97亿元，总规划建面374.47万平米，拿地楼面均价20422元/平 [4] - 绿城中国：拿地15宗，总权益拿地金额705.21亿元，总规划建面353.39万平米，拿地楼面均价25031元/平 [4] - 招商蛇口：拿地13宗，总权益拿地金额416.91亿元，总规划建面229.12万平米，拿地楼面均价25407元/平 [4] - 中国金茂：拿地13宗，总权益拿地金额438.54亿元，总规划建面295.16万平米，拿地楼面均价23567元/平 [4] - 中海地产：拿地12宗，总权益拿地金额1046.71亿元，总规划建面353.15万平米，拿地楼面均价30879元/平 [4] - 保利发展：拿地10宗，总权益拿地金额688.78亿元，总规划建面246.34万平米，拿地楼面均价30746元/平 [4] - 越秀地产：拿地6宗，总权益拿地金额281.59亿元，总规划建面153.03万平米，拿地楼面均价34487元/平 [4] 市场数据 - 2025年7月重点23城成交土地出让金环比变化趋势显示波动较大，最高达3139亿元，最低为159亿元 [2] - 溢价率水平显著回升，反映市场热度提升 [3]

债券发行与付息安排 - 中国中铁于2024年8月15日发行了"24铁YK06"科技创新可续期公司债券(第三期)(品种二) [1] - 该债券将于2025年8月15日开始支付首年利息，计息期间为2024年8月15日至2025年8月14日 [1] - 本期债券票面利率确定为2.43% [1] - 每手债券(面值1000元)派发利息金额为24.30元(含税) [1]

债券发行 - 公司于2024年8月15日发行科技创新可续期公司债券（第三期）（品种二） 债券简称"24铁YK06" [1] - 债券将于2025年8月15日开始支付自2024年8月15日至2025年8月14日期间的利息 [1] 票面利率 - 本计息年度票面利率为2.43% [1] - 每手债券面值1000元派发利息24.30元（含税） [1]

债券发行与付息安排 - 公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第三期）（品种二） 简称"24铁YK06" [1] - 债券将于2025年8月15日开始支付自2024年8月15日至2025年8月14日期间的利息 [1] 债券票面利率与派息细节 - 本计息年度票面利率为2.43% [1] - 每手债券面值1000元派发利息24.30元（含税） [1]

债券付息安排 - 公司将于2025年8月15日支付"24铁YK05"债券自2024年8月15日至2025年8月14日期间的利息 [1] - 该期债券票面利率为2.23% [1] - 每手面值1000元债券派发利息金额为22.30元(含税) [1] 债券基本信息 - 债券全称为2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第三期)(品种一) [1] - 债券简称为"24铁YK05" [1]

债券发行与付息安排 - 公司于2024年8月15日发行科技创新可续期公司债券第三期品种一 债券简称24铁YK05 代码241444SH [1] - 债券将于2025年8月15日开始支付自2024年8月15日至2025年8月14日期间的利息 [1] - 本期债券票面利率为2.23% 每手面值1000元派发利息22.30元含税 [1] 业务发展动态 - 公司在专用牵引供电设备等环节深度参与高速磁浮列车项目研究 [2]

债券付息安排 - 公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第三期)(品种一)将于2025年8月15日支付利息 [1] - 本期债券简称"24铁YK05" 计息期间为2024年8月15日至2025年8月14日 [1] - 票面利率为2.23% 每手面值1000元派发利息22.30元(含税) [1]

债券发行 - 2024年8月15日发行15亿元债券[5] - 基础期限10年，每10个计息年度为1周期[5] 债券利息 - 票面利率2.43%，单利计息按年付息[8] - 每手“24铁YK06”派息24.30元（含税）[9] 付息安排 - 首个周期付息日为2025 - 2034年每年8月15日[8] - 债权登记日2025年8月14日，付息日8月15日[6] 税收政策 - 个人投资者利息所得按20%征个税[13] - 2021 - 2025年境外机构暂免相关税[13] 资金划拨 - 兑息日前2个交易日足额划拨利息[10]

债券发行 - 2024年8月15日发行15亿元债券[5] 债券期限与利率 - 基础期限5年，发行人可延长期限或到期兑付[5] - 票面利率2.23%，单利计息按年付息[8] 付息安排 - 首个周期2025 - 2029年每年8月15日付息[8] - 2025年8月14日债权登记，8月15日付息[6] 利息与税收 - 每手“24铁YK05”派息22.30元（含税）[9] - 个人投资者利息所得税按20%征收[13] 其他 - 2021.11.7 - 2025.12.31境外机构暂免相关税[13] - 兑息日前2个交易日划拨利息[10]