Kingdee International Software Group Company Limited 金蝶國際軟件集團有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （於開曼群島註冊成立的有限公司） (Stock Code 股份代號: 268) Dear registered shareholder(s), With reference to the notification letter dated 21 June 2024 titled "Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications", Kingdee International Software Group Company Limited (the "Company") is writing to remind you that the Company has adopted electronic dissemination of corporate communications ...

環境、社會及管治(ESG)報告 ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT 金蝶國際軟件集團有限公司 Kingdee International Software Group Company Limited 股份代號 Stock Code: 268 目录 CONTENT 關於本報告 About this Report 董事會聲明 Statement of the Board 主席寄语 Message from the Chairman 完善企業管治, 夯實可持續發展根基 Improving Corporate Governance and Laying a Solid Foundation for Sustainable Development 1.1可持續發展管理 | 1.1 Sustainability Management | | --- | 1.2規範公司治理 1.2 Compliance and Corporate Governance 1.3全面風險管理 1.3 Comprehensive Risk Management 1.4商業道德與誠信 1.4 B ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告之內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 會就本通告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 KINGDEE INTERNATIONAL SOFTWARE GROUP COMPANY LIMITED 金蝶國際軟件集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：268） 股東週年大會通告 茲通告 金 蝶 國 際 軟 件 集 團 有 限 公 司（「本公司」）謹 定 於 二 零 二 五 年 五 月 二 十 二 日（星 期 四）上 午 九 時 三 十 分 於 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）廣 東 省 深 圳市南山區高新技術產業園南區科技南十二路2號金蝶軟件園舉行股東 週 年 大 會（「大 會」），藉 以 處 理 下 列 事 項： 普通決議案 1. 省覽及採納本公司於截至二零二四年十二月三十一日止年度的經 審 核 綜 合 賬 目 及 董 事（「董 事」）報 告 書 及 核 數 師 報 告 書。 2. (A) 重 新 ...

会议安排 - 公司股东周年大会定于2025年5月22日上午9时30分在深圳金蝶软件园举行[3][24][48] - 公司将在2025年5月16日至22日关闭股东名册，暂停办理股份过户登记手续[24][56] 股份情况 - 最后实际可行日期公司已发行3,549,108,771股股份[15][31] - 建议发行授权通过且大会前无进一步发行及购回股份，公司可发行不超354,910,877股股份[15] - 建议购回授权通过且大会前无进一步发行及购回股份，公司可购回不超354,910,877股股份[18][31] - 2025年1月2日至13日公司回购股份合计5,059,000股，已在2月注销[37] - 最后实际可行日期，股份奖励计划受托人持有的未归属股份数目为12,661,064[26] 股价数据 - 公布2024年4月至2025年4月各月股份最高和最低价格，如2024年4月最高9.17港元，最低6.93港元[34] 人员情况 - 董明珠自2024年3月12日起任非执行董事，为期两年，酬金每年税后人民币150,000元，截至最后实际可行日期持有280,000股股份权益，占已发行股本约0.01%[39][40] - 徐少春自2025年1月1日起出任执行董事，为期两年，酬金每年税后人民币150,000元，截至最后实际可行日期于703,254,499股股份中拥有权益，占公司已发行股本约19.81%[43] - 周俊祥自2023年12月30日起担任独立非执行董事，为期两年，酬金每年税后人民币150,000元[46] 授权相关 - 2024年5月16日股东周年大会通过配发、发行及买卖不超当日已发行股本面值总额10%股份及购回不超10%股份的一般授权[14] - 建议发行授权配发、发行及买卖不多于通过决议案当日已发行股本总面值10%证券，折让不超10%[16] - 建议购回授权购回不多于通过决议案当日已发行股本总面值10%证券[16] - 行使建议购回授权可能对公司营运资金或资产负债比率有不利影响，重大不利时董事不会行使[33] 大会事项 - 股东周年大会将省览及采纳公司截至2024年12月31日止年度的经审核综合账目等[49] - 大会将重新推选徐少春为执行董事、董明珠为非执行董事、周俊祥为独立非执行董事[49] - 大会将授权董事会厘定董事酬金[49] - 大会将重新委任罗兵咸永道会计师事务所为公司核数师并授权董事会厘定其酬金[49]

公司基本信息 - 公司成立于1993年，是香港联交所主板上市公司，股票代码268.HK，已为超740万家企业、政府与组织提供服务[2][6] - 公司执行董事为徐少春（董事会主席兼首席执行官）、林波（首席财务官）[9] - 公司核数师为罗兵咸永道会计师事务所[11] - 公司主板股份代号为268[15][16] - 公司及主要子公司功能货币为人民币，主要收入源于中国经营[127][132] - 徐少春61岁，是集团创始人、董事会主席、首席执行官等，获多项荣誉[163] - 林波51岁，自2016年起任执行董事，1997年加入公司，现任首席财务官，获“2018年中国CFO十大年度人物”[164][166] - 徐少春61岁，是集团创始人、董事会主席、首席执行官，获多项荣誉，曾于2020年12月至2022年6月任清科创業控股有限公司独立非执行董事[165] - 董明珠70岁，自2012年起任非执行董事，现任珠海格力电器股份有限公司董事长及总裁，获多项荣誉，3次被评为“CCTV中国经济年度人物”[167][168] - 白国礼73岁，2004年起任独立非执行董事，2021年12月31日起重新指定为非执行董事，是财务和管理会计等领域的领先专家[169] - 周俊祥59岁，2021年12月31日起任独立非执行董事，拥有多项专业证书，担任多家公司独立董事，曾于2018年9月至2023年4月任深圳方直科技股份有限公司独立董事[170] - Gary Clark BIDDLE自2004年起担任独立董事，2021年12月31日被重新任命为非执行董事，现任瑞安房地产有限公司独立非执行董事[171] - 周俊祥自2021年12月31日起担任独立董事，现任崇达技术股份有限公司、深圳市建筑科学研究院股份有限公司及深圳长城开发科技股份有限公司独立董事[172] - Katherine Rong XIN自2021年12月31日起担任独立非执行董事，2014 - 2024年连续十年获爱思唯尔颁发中国高被引学者，现任Horizon Robotics、复星旅游文化集团、德视佳国际眼科有限公司及朗诗绿色生活服务有限公司独立非执行董事[173][175] - BO Lian Ming自2022年12月30日起担任独立非执行董事，曾在多家公司任职，现任深圳明伟管理咨询有限公司创始人等职，2023年12月 - 2024年12月担任深圳SFC控股有限公司独立董事[174] - 萧文豪于2019年加入公司，现任公司秘书[177][180] - 公司股份在香港联交所主板上市，证券代号为0268，总部位于中国深圳[184][189] - 公司核心价值观是“致良知、走正道、行王道”，使命是“予力企业，成就不凡”，目标是成为“最值得托付的企业服务平台”[184][189] - 金蝶已为世界范围内超过740万家企业、政府等组织提供数字化管理解决方案[185][189] - 薄连明自2022年12月30日起担任独立非执行董事[176] 市场地位 - 公司在SaaS EA、SaaS ERM、财务云、EPM、PLM中国市场均排名第一，连续20年在中国成长型企业应用软件市场占有率居首，连续4次获低代码与零代码aPaaS软件中国市场占有率第一[3][5] - 金蝶连续20年稳居成长型企业应用软件市场占有率第一[184][189] - 金蝶连续6年在中国企业应用SaaS ERM（即云ERP）市场占有率第一[184][189] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业额为6,255,684千元人民币，2023年为5,679,073千元人民币，2022年为4,865,769千元人民币，2021年为4,174,147千元人民币，2020年为3,356,445千元人民币[17] - 2024年公司权益持有人应占亏损为142,068千元人民币，2023年为209,890千元人民币，2022年为389,158千元人民币，2021年为302,330千元人民币，2020年为335,479千元人民币[17] - 2024年基本每股亏损为4.01人民币分，2023年为6.07人民币分，2022年为11.31人民币分，2021年为9.23人民币分，2020年为10.12人民币分[17] - 2024年稀释每股亏损为4.01人民币分，2023年为6.07人民币分，2022年为11.31人民币分，2021年为9.23人民币分，2020年为10.12人民币分[17] - 2024年净资产收益率为 - 4.2%，2023年为 - 1.7%，2022年为 - 2.6%，2021年为 - 5.1%，2020年为 - 3.9%[21] - 2024年公司营业额为62.55684亿元，2023年为56.79073亿元，2022年为48.65769亿元，2021年为41.74147亿元，2020年为33.56445亿元[31] - 2024年公司扣除所得税前亏损为2.29728亿元，2023年为3.01126亿元，2022年为4.74218亿元，2021年为3.82145亿元，2020年为3.82739亿元[31] - 2024年公司年度亏损为1.84339亿元，2023年为2.69806亿元，2022年为4.52404亿元，2021年为3.38355亿元，2020年为3.41695亿元[31] - 2024年公司总权益为81.28781亿元，2023年为87.02152亿元，2022年为74.07583亿元，2021年为78.03139亿元，2020年为79.58477亿元[31] - 2024年公司总负债为56.52214亿元，2023年为54.37045亿元，2022年为43.23854亿元，2021年为32.83993亿元，2020年为27.63602亿元[31] - 2024年集团收入约62.56亿元，较2023年增长10.2%，2023年收入约56.79亿元[47][52] - 2024年公司权益持有人应占亏损约1.42亿元，2023年亏损约2.10亿元，亏损幅度收窄[47][52] - 2024年基本每股亏损4.01分，2023年为6.07分[48][52] - 2024年经营活动产生的现金流净额约9.34亿元，2023年约6.53亿元[49][52] - 2024年集团总营业额62.56亿元，同比增长10.2%，云服务收入同比增长13.4%至51.07亿元[81][82] - 2024年云服务业务收入为51.07亿元，2023年为45.05亿元；ERP业务及其他收入为11.49亿元，2023年为11.74亿元[83] - 2024年毛利为40.71亿元，同比增长11.7%，毛利率为65.1%，较2023年提升0.9个百分点[84][86] - 2024年销售及推广费用为25.03亿元，同比增长7.9%，占营业额百分比从2023年的40.8%降至40.0%[85][87] - 2024年行政费用为5.39亿元，同比增长9.9%，占营业额百分比从2023年的8.63%降至8.61%[88][93] - 2024年研发成本总额为15.16亿元，同比增长0.4%，研发资本化率增长至31.9%，研发费用占营业额百分比从2023年的25.4%降至24.2%[89][94] - 2024年经营亏损为3.35亿元，2023年为4.20亿元；云服务业务亏损下降30.2%，ERP业务亏损约4609万元，投资业务亏损同比增长1851%[90][95] - 2024年财务收益净额为9379万元，2023年为9032万元[91][96] - 2024年所得税冲回为4539万元，2023年为3132万元[92][97] - 2024年归属公司权益持有人亏损为1.42亿元，净亏损率为2.3%，每股基本亏损为4.01分[98][100] - 截至2024年12月31日，以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产为14.48亿元，较2023年增加4.40亿元[99][101] - 2024年末非重大联营投资账面价值为523,449千元，2023年末为434,461千元；2024年享有联营投资盈利份额为11,745千元，2023年为28,506千元[104][105] - 2024年末未确认应占联营公司亏损为42,004千元，2023年末为40,586千元；2024年度未确认亏损份额为1,418千元，2023年为3,724千元[108] - 2024年末合同资产约为365,707,000元，2023年末约为362,378,000元[109] - 2024年末给予第三方贷款总值为374,866千元，净值为371,117千元，流动部分为240,862千元；2023年末总值为324,916千元，净值为321,667千元，流动部分为231,596千元，贷款利率为4.28% - 24.00%[111] - 2024年末合同负债约为3,723,569,000元，2023年末约为3,176,589,000元，增长源于云订阅服务业务[117][123] - 2024年末现金及银行存款总额为4,175,154,000元，2023年末为5,692,651,000元；2024年末持有资产管理产品480,188,000元，2023年末为6,000,000元[118][124] - 2024年末流动资产净值约为152,296,000元，2023年末为1,174,033,000元；2024年末流动比率约为1.03[119][124] - 2024年末借款为205,082,000元，2023年末为776,900,000元[120][124] - 2024年末浮动利率借款为200,000,000元（2023年：776,900,000元），利率增减50个基点，2024年税后损失增减约900,000元（2023年：约3,496,050元）[126] - 截至2024年12月31日，若人民币兑港币贬值/升值5%，该年度税前亏损将减少/增加约人民币220万元（2023年：约746.3万元）[129][132] - 截至2024年12月31日，若人民币兑美元贬值/升值5%，该年度税前亏损将减少/增加约人民币43.7万元（2023年：约669.3万元）[130][132] - 2024年12月31日，公司以浮动利率计息的借款价值为人民币2亿元（2023年：7.769亿元）[131] - 2024年12月31日，若利率上调/下调50个基点，公司该财年税后亏损将上调/降低约人民币90万元（2023年：约349.605万元）[131] - 公司报告期营业额约为人民币6,255,684,000元，公司权益持有人应占亏损约为人民币142,068,000元[186][189] - 营业额中约18.4%来自ERP业务及其他收入，约81.6%来自云服务业务收入[186][189] - 截至2024年12月31日，公司可分配给股东的储备为60.27545亿元，2023年为64.28683亿元[197] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司金蝶云服务收入占比攀升至81.6%，订阅ARR同比增长20.0%至34.3亿元，经营现金流同比增长42.9%至9.34亿元[40][43] - 2024年金蝶云苍穹和星瀚、星空、星辰的续费率分别为108%、95%、93%[40][43] - 2024年苍穹AI Agent平台已签约20家客户，金蝶云星瀚上线超过20个AI应用，签约近20家大型企业[35][38] - 潍柴雷沃项目优化168条流程、新增60%功能，MRP效率提升4.3倍，月结提速10倍[36][39] - 2024年云服务收入同比增长13.4%，占总收入约81.6%，2023年云服务收入45.05亿元，2024年为51.07亿元[46][52][58][61] - 2024年金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）约34.3亿元，同比增长20.0%，云订阅服务相关合同负债同比增长28.5%[46][52] - 苍穹AI Agent开发平台已签约20家客户，苍穹APP为员工提供智能化支持[59][62] - 金蝶云·星瀚推出超二十个AI应用，推动近20家大企业智能转型[64] - 2024年高端制造业合同价值翻倍，消费行业合同签约额同比增长56%[65] - 2024年金蝶云苍穹和星瀚收入13.04亿元

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期主要厂商在AI模型和应用方面多次更新，MCP可能推动人工智能技术发展，视频理解和推理技术取得进展，AI代理竞争集中在基础模型和工具调用能力 [1][2][4] - 投资者可关注MCP或AI代理的调用方和技术供应商领域，MCP架构对企业级平台选型重要，未来AI应用需支持该架构 [47][51] 各部分总结 主要厂商模型和应用更新 - OpenAI发布4.5版本、O3和O4 mini系列模型，Sora更新文生图功能，结合图片推理能力，内置联网搜索等功能 [1][2][7] - 谷歌在Google Cloud Next大会推出Gemini 2.5系列推理模型，有Hybrid reasoning能力，推出agent - to - agent协议，更新视频等生成及图片编辑功能，与Google Workspace深度集成 [1][2][8] - Meta发布LLAMA4，有三个版本，Maverick版本表现不错但有争议，具强大工具调用能力、高速度及性价比 [1][3][10] - 商汤科技发布SenseNova V6系列模型，有超长思维链，支持图文多模态推理能力，与多家公司形成竞争 [1][3][11] - 字节跳动低调发布V1.5模型，补齐长推理模型短板，开源agent类模型，有自动化操作网页任务能力 [13] - 智谱科技产品GL牛牛融合代码执行与网页操作能力，与三星、OPPO合作 [14] - 百度更新云擎多模态深度学习模型，发布新推理模型，计划下半年加强；接阅科技全面升级多个模型；Minimax开源Minimax 01模型，采用现代化架构 [15] - 快手更新多模态模型权限；腾讯发布Hybrid Llama亚洲语言模型会员Turbo S模型和常思考的T1模型，推出知识广场IMA [18] MCP相关情况 - MCP是多代理协作平台，强调代理间高效合作与信息共享，可能推动人工智能技术发展 [2][4] - MCP产业链包含客户端、服务器端和Marketplace聚合平台，Marketplace有商业化潜力 [21] - MCP协议是大模型与外部应用桥梁，降低开发成本，实现标准化和统一化通过MCP Server开发 [19][20][23] - MCP客户端与服务器端交互流程为客户端请求工具列表，服务器端返回信息，客户端匹配需求并让服务器执行命令，最终结果返回给用户 [25] - MCP未来格局：客户端是流量入口；服务器端短期内百花齐放，长期可能集中；Marketplace商业化潜力高，会衍生更多商业化思路 [27][28] Agent相关情况 - 主要Agent产品有Menas、Jinspark、Oracle Flowis等，可完成复杂任务，GUI Agent在企业级客户场景准确率高，阿里巴巴计划推出Visual Agent [32] - Agent技术有潜力但距广泛可用有距离，结合多模态模型与GUI agent有望有更好效果，大厂开发面向C端通用agent [33] - AI agent发展历程可追溯到cloud，现阶段模型产品形态趋同，未来沿用类似思路 [35] - 字节跳动技术路线依赖代码，对CPU使用不多，与Manas有区别 [36] - AI agent支持调用私域和公域工具，探索模式比规划模式更适合使用 [37][38] - AI agent制作PPT流程包括找材料等，但排版和美观度不如专业应用，且有幻觉问题；通过调用代码生成Markdown文件展示研究结果 [39][40] - AI代理核心组成部分有基础模型、记忆、规划能力和工具，未来竞争集中在基础模型和工具调用能力 [44][46] 应用场景及效果 - 视频理解和推理技术实现10分钟超长视频理解和推理，预计未来6 - 12个月能处理一小时视频，应用于电竞、体育等多领域 [12] - MCP工具可安排行程，平台在任务规划和执行方面表现出色，但代码类任务表现不佳 [41][42][43] - 初创公司Kyligence展示数据分析应用案例，逐层分析销售数据可定位问题并采取措施 [53][54] - 某上市公司用AI助手提升合规税优服务效率，完成服务时长降低72%，业务几何级增长 [55][56] - AI技术在跨境物流定价、法律文件发送、劳务仲裁等细分场景有商业价值 [57] 其他情况 - ToC的agent通常指大型企业，ToB的agent包括鼎捷等公司，未来会调用其他公司能力 [48] - 被调用方将公有API能力分装，短期内难通过MCP盈利，未来变现方式待讨论 [50] - 通用agent可自主拆解任务但稳定性差，workflow agent按预定步骤执行任务，稳定性高，2025 - 2026年应关注workflow agent [52] - MCP平台ranking机制通过手动操作实现，已形成商业化路径 [58]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50核心数据 - 2025年4月21日中国科技互联网公司市值前50名榜单发布 涵盖电商、半导体、新能源汽车、软件服务等多个细分领域 [1][3][4][5] 头部企业市值分布 - 京东以504.58亿美元市值位列第8 成为电商领域代表企业 [3] - 中芯国际以473.13亿美元市值排名第9 位居半导体行业首位 [3] - 新能源汽车领域理想汽车247.49亿美元（第12）、小鹏汽车173.41亿美元（第16）、蔚来79.71亿美元（第21）形成梯队分化 [3] 中游企业竞争格局 - 内容平台方面 快手-W以277.81亿美元位列第11 哔哩哔哩67.76亿美元排名第23 [3] - 软件服务企业集中涌现 宝信软件106.16亿美元（第19）、用友网络65.02亿美元（第26）、金山软件62.85亿美元（第28） [3][4] - 教育板块新东方73.29亿美元（第22）、好未来59.34亿美元（第29）进入榜单 [3][4] 细分领域代表企业 - 人工智能企业科大讯飞市值142.5亿美元排名第18 [3] - 金融科技同花顺196.24亿美元（第15）、奇富科技49.57亿美元（第36） [3][4] - 游戏公司三七互娱47.38亿美元（第39）、昆仑万维52.04亿美元（第33）、恺英网络48.54亿美元（第38） [4] - 物流企业中通快递151.32亿美元位列第17 [3] 市值区间分布特征 - 200亿美元以上企业共7家 100-200亿美元区间包含腾讯音乐（210.91亿）、中通快递等5家企业 [3] - 50-100亿美元区间聚集17家企业 包括唯品会（64.15亿）、好未来等 [3][4] - 50亿美元以下企业21家 最低入围门槛为光环新网34.28亿美元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 公司收入稳健增长，盈利能力持续改善，预计2025/26/27年营业收入为69.98/79.30/91.55亿元，归母净利润为0.91/2.97/5.60亿元 [5] - 使用PS法为公司估值，给予公司2025年动态PS 8.5倍，上调目标价17.83港元，维持“优于大市”评级 [5] - 2024年公司业绩稳健，经营性现金流维持高增长，云转型进一步深化，为2025年业绩打下良好基础 [5] - 苍穹&星瀚收入快速增长，规模效应下盈利改善，大型企业业务规模性效应逐步体现，利润亏损收窄 [5] - AI产品落地成效良好，客单价有望受益提升 [5] 相关目录总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027年营业收入分别为56.79/62.56/69.98/79.30/91.55亿元，同比增长16.7%/10.2%/11.9%/13.3%/15.4% [4] - 2023 - 2027年净利润分别为36.44/40.71/46.89/54.32/64.08亿元，同比增长 - 210/-142/91/297/560 [4] 可比公司PS估值表 - 用友网络、金山办公、广联达、医渡科技2025E的PS分别为4/23/4/7倍，平均为10倍，金蝶国际2025E的PS为6倍 [6] 财务预测表 - 2024 - 2027E营业收入分别为62.56/69.98/79.30/91.55亿元，归属母公司净利润分别为 - 1.42/0.91/2.97/5.60亿元 [8] - 2024 - 2027E毛利率分别为65.07%/67.00%/68.50%/70.00%，销售净利率分别为 - 2.27%/1.30%/3.75%/6.11% [8] - 2024 - 2027E资产负债率分别为41.01%/43.92%/46.13%/48.15%，净负债比率分别为 - 16.30%/-22.66%/-30.10%/-38.54% [8]

文章核心观点 - 金蝶国际2025年一季度金蝶云订阅服务年经常性收入约35.6亿元且同比增约20%，各业务净金额续费率有不同表现 [1] 各业务情况 - 截至2025年3月31日金蝶云订阅服务年经常性收入约为人民币35.6亿元，同比增长约20% [1] - 金蝶云·苍穹&星瀚、金蝶云·星空、金蝶云·星辰、金蝶精斗云的净金额续费率分别为108%、94%、92%、88% [1]

业绩总结 - 截至2025年3月31日金蝶云订阅服务年经常性收入约35.6亿元，同比增约20%[3] 续约情况 - 金蝶云·苍穹&星瀚净金额续费率为108%[3] - 金蝶云·星空净金额续费率为94%[3] - 金蝶云·星辰净金额续费率为92%[3] - 金蝶精斗云净金额续费率为88%[3] 市场拓展 - 期内集团中标签约贵州茅台、吉利控股等知名企业[3]