上市企业融资情况 - 粉末冶金行业上市公司主要通过定向增发方式进行融资 融资目的主要用于扩增业务产线和补充流动资金[1] - 2022年9月天宣新材非公开增发22.97亿元用于高性能碳陶制动盘产业化建设等项目[1] - 2021年12月山东威达非公开增发1.55亿元用于扩增智能新能源储能电源自动化组装车间[1] - 2021年7月博云新材非公开增发6.26亿元用于硬质合金工模具产业化项目[1] - 2020年12月九菱科技非公开增发0.1亿元补充流动资金[1] - 2017年9月明阳科技非公开增发0.1亿元补充流动资金[1] - 2016年11月东睦股份非公开增发5.77亿元用于年新增12000吨汽车动力系统粉末冶金材料技改项目[1] - 2016年6月山东威达非公开增发4.86亿元用于收购苏州德迈科100%股权[1] - 2016年4月安泰科技非公开增发2.96亿元用于钨铝精深加工高端产品项目[1] - 2016年6月山东威达非公开增发1.32亿元用于智慧工程技术研发中心项目[1] - 2014年2月东睦股份非公开增发5.73亿元用于年产7000吨汽车关键零件生产线项目[1] 企业对外投资情况 - 粉末冶金企业对外投资以设立子公司进行产业链业务延伸为主[2] - 安徽恒均粉末冶金投资300万元设立芜湖均卓新能源材料公司从事新材料技术研发[3] - 安泰科技投资5.1亿元设立安泰非晶科技公司研发非晶合金带材[3] - 明阳科技投资30万元设立苏州亿密新技术公司研发精密零部件[3] - 扬州海昌新材投资1亿元设立扬州海卓精密制造公司生产锻件及粉末冶金制品[3] - 北京天宜上佳投资8000万元设立江油天启颐阳新材料公司生产光伏石英坩埚[4] - 湖南博云新材投资3.77亿元设立长沙鑫航机轮刹车公司研发航空机轮刹车系统[5] - 东睦新材料集团投资2亿元设立山西东睦磁电公司年产6万吨磁敏感材料[5] - 杭州前进齿轮箱集团投资100万元设立海南前进供应链管理公司提供供应链服务[7] 行业投融资事件 - 粉末冶金行业投融资热度较低 主要以战略融资为主[10] - 2025年5月戎创铠迅完成A轮融资 投资方为宁波舜元立泰股权投资基金[11] - 2025年3月华研高新材完成天使轮融资 投资方为重庆明月湖种子私募基金[11] - 2022年3月中航迈特获得战略投资3亿元 投资方包括京城机电等机构[11] - 2021年9月鸡硕智能完成天使轮融资[11] - 2021年3月富驰智造完成天使轮融资1亿元[11] - 2020年9月盈峰材料获得战略投资3000万元[11] - 行业融资轮次分布：天使轮/种子轮占比29% A轮占比24% 战略融资占比41%[12] 企业兼并重组情况 - 行业并购事件数量较少 主要是大型上市企业对中型生产企业进行并购[15] - 2022年1月Powder Metal Goldschmidt并购立德股份[15] - 2019年12月东睦新材料并购富號高科[15] - 2019年8月东睦股份以1.1亿元并购华昌粉末[15] - 2019年3月翔鹭铝业以1.07亿元并购江西翔鹭[15]

长江证券承销保荐有限公司 关于荆州九菱科技股份有限公司的 2025 年半年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》 等有关法律法规、规范性文件等的规定，长江证券承销保荐有限公司（下文简称 "保荐机构"）作为荆州九菱科技股份有限公司（下文简称"公司""九菱科技"）的 保荐机构，负责荆州九菱科技股份有限公司的持续督导工作，并出具 2025 年半 年度持续督导跟踪报告。 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | 保荐机构及时审阅了公司信息披露文 | | | 件。 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规则制度的情况 | 保荐机构督导公司建立健全规则制度 | | | （包括但不限于根据新《公司法》及《上 | | | 市规则》的规定），修改完善公司治理 | | | 制度，本督导期内，九菱科技有效执行 | | | 了规则制度。 | | 3、募集资金监督情况 | 保荐机构定期查阅公司募集资金账户 | | | 对账单，核查公司募集资金使用情况； | | | 前往公司现场核查募集资金使用情况。 | | | 本督导期内，九菱科技募集资金 ...

股份变动 - 2025年8月27日至9月3日许文怀减持165,250股，占总股本0.2547%[1] - 许文怀持股比例从8.1619%降至7.9071%[1] 变动说明 - 本次变动与承诺和计划无差异，不违规[3] - 不影响控股股东、实控人和生产经营，无需披露报告书[4]

股份减持情况 - 2025年8月27日张青减持115,000股，占总股本0.1773%[1] - 张青持股比例从8.1596%降至7.9824%[1] 权益变动影响 - 本次变动与承诺或计划无差异，不违规[3] - 不影响控股股东、实控人及生产经营[4] - 不涉及披露相关报告书[4]

募集资金情况 - 2022年公司发行股票，发行价11.72元/股，发行股数1120.00万股，募集资金总额131,264,000.00元，净额116,311,574.10元[3] - 公司实际募集资金净额为116,311,574.10元[20] 资金账户变动 - 2025年1 - 6月期初余额7,338,938.78元，账户资金增加19,043,058.42元，减少26,381,997.20元，期末余额为0[3][4] - 2025年4月24日公司披露募集资金使用完毕并注销两个专项账户[5] 资金使用与置换 - 2023年1月12日公司用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金11,807,865.01元，置换发行费用自筹资金6,272,604.65元[9] - 公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金共计11,807,865.01元[19] - 置换年产11,000吨汽车和节能家电高精度零件生产线新建项目自筹资金为10,863,632.58元[19] - 置换新材料研发中心项目自筹资金为944,232.43元[19] - 以募集资金置换已支付发行费用的自筹资金6,272,604.65元（不含税）[19] 募投项目进展 - 募投项目年产11,000吨汽车和节能家电高精度零件生产线新建项目调整后投资96,311,574.10元，期末投入进度100%[17] - 募投项目新材料研发中心项目调整后投资20,000,000.00元，期末投入进度100%，原计划2024年10月31日达预定可使用状态，经2次延期于2025年4月30日完成[17][18] 资金投入与收益 - 本报告期投入募集资金总额26,381,997.20元，已累计投入119,161,654.49元[17] - 截至公告日累计投入金额为119,161,654.49元[20] - 多投入的2,850,080.39元为募集资金理财及利息收入[20] 资金管理情况 - 2025年1月9日公司拟用不超2000.00万元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[11] - 报告期公司未使用闲置募集资金新购买理财产品[11] - 报告期公司不存在变更募集资金用途及闲置募集资金暂时补充流动资金情况[13][10] - 报告期末使用募集资金暂时补流的金额为0 [19] - 使用闲置募集资金购买相关理财产品的审议额为20,000,000.00元[19] - 报告期末使用闲置募集资金购买相关理财产品的余额为0 [19]

会议信息 - 董事会会议于2025年8月25日在新材料研发中心大楼三楼会议室召开[3] - 会议以现场加视频通讯方式进行，8月15日书面发通知[3] - 应出席董事8人，出席和授权出席8人[4] 议案表决 - 《关于2025年半年度报告及报告摘要的议案》等两议案表决全票通过，无关联交易，无需提交股东会[6][7] 人员情况 - 董事江明炎缺席委托刘君武表决，郑婵娟通讯参与表决[4]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体2024年薪酬规模合计42.70亿元，平均年薪81.48万元[1] - 机械设备-通用设备行业财务总监平均年薪63.49万元，最高薪酬为中集集团曾邗306.6万元，最低为九菱科技陈明15万元[1] - 薪酬分布集中在50-100万元区间，共96人占比47%[1] 年龄结构特征 - 财务总监平均年龄48.36岁，40-49岁年龄段人数最多共103人占比51%[3] - 年龄最大为致远新能周波63岁年薪61.30万元，年龄最小为大元泵业叶晨晨30岁年薪33.60万元[3] 学历与薪酬关系 - 硕士学历40人平均薪酬74.43万元，本科学历120人平均62.63万元，大专学历40人平均54.37万元，中专学历1人薪酬24.66万元[5] - 硕士学历中迈拓股份韩旭薪酬最低仅17.14万元，中专学历恒锋工具郑继良薪酬24.66万元[5] 业绩与薪酬关联性 - 瑞晨环保朱福涛2024年薪酬70.54万元较2023年上涨20.44万元涨幅41%，但公司归母净利润下滑205.0%[7] - 行业存在薪酬与公司业绩倒挂现象[7] 合规监管情况 - 行业内5名财务总监在2024-2025年收到警示函、公开通报或内部通报[7] - 铂力特梁可晶因定期报告错误及提前确认收入收到2次警示函，年薪65.25万元[8] - 宝鼎科技丛守延因扣非净利润核算错误收到2次警示函，年薪50万元[8] - 三川智慧童为民因不具备商业实质交易及收入确认问题收到2次警示函，年薪38.56万元[9] - 昊志机电肖泳林因参与市场操纵被罚200万元，年薪124.08万元，实控人通过操纵获利3639万元被处3倍罚款[10]

行业概况 - 粉末冶金是通过金属粉末成形和烧结制取金属材料、复合材料及制品的工业技术，具有节能、省材、高性能、高精度等优点，适用于大批量生产和复杂零件制造 [1] - 粉末冶金材料按用途分为9大类：结构材料类、摩擦材料类和减磨材料类、多孔材料类、工具材料类、难熔材料类、耐蚀材料和耐热材料类、电工材料类、磁性材料类、其他材料类 [3] - 粉末冶金产业链上游为原材料及设备，中游为产品生产，下游应用于汽车、新能源、航空航天、医疗器械等领域，是典型的中间加工制造业 [6] - 行业代表性企业包括上游的有研新材、斯瑞新材，中游的安泰科技、东睦股份等，部分中游企业已实现产业链一体化布局 [7] 行业发展历程 - 粉末冶金技术已有100多年历史，近25年成为高质量零件生产的优质技术，在材料利用率、形状复杂度等方面优于锻造、铸造等传统工艺 [12] - 中国粉末冶金行业发展分为四个阶段：初级阶段(20世纪50-60年代)、发展期(70-90年代)、高速发展期(90年代以后)、技术升级和应用拓展期(21世纪以来) [12] 行业政策背景 - 2024年11月发改委将3D打印材料及相关装备列为西部地区鼓励类产业，支持其在航空航天、汽车等领域的应用 [16] - 2024年7月工信部《国家重点研发计划》支持增材制造关键技术研发，推动在航空航天、汽车等领域的产业化应用 [16] - 2023年12月发改委将轻量化材料应用、粉末冶金等列为战略性新兴产业和鼓励类产业 [16] 行业发展现状 - 2021-2023年代表性企业平均产销率从96.6%波动增长至98.7%，反映产品供大于求，企业留有合理库存 [20] - 2024年中国粉末冶金市场规模超过160亿元，应用领域多元化，新能源汽车发展带来新机遇 [22] - 行业代表性企业如安泰科技、东睦股份等近两年积极布局新生产项目，产能持续扩张 [20] 行业竞争格局 - 企业分为三个梯队：第一梯队安泰科技(业务收入超29亿元)，第二梯队东睦股份(约22亿元)，第三梯队天宜上佳、海昌新材等(1-5亿元) [23] - 2023年安泰科技和东睦股份市场份额分别为18.2%和13.8%，其他企业份额均小于4% [26] - 企业区域分布主要集中在河北省，山东省、江苏省、浙江省也有较多布局 [28] 行业发展趋势 - 需求端：制品广泛应用于汽车(近90%精密零件采用粉末冶金)、家电、机械等领域 [33] - 供给端：中高端企业主攻高性能产品，小型企业以价格优势竞争低端市场 [33] - 技术创新：金属粉末注射成型、3D打印等新工艺普及，产品性能持续提升，应用边界不断拓展 [33] 行业发展前景 - 未来10年应用领域将向新能源、医疗器械、航空航天等高端市场拓展 [34] - 随着5G、智能穿戴、新能源等领域发展，增量市场规模将爆发式增长 [34] - 预计2030年中国粉末冶金市场规模达244亿元，年均复合增长率6.9% [34]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块整体走弱，包钢股份跌幅最大达7.88%，北方稀土、惠城环保分别跌超5%，中矿资源、雅化集团、阿石创等跌超4%，大地熊、中国铝业等跌超3% [1] - 包钢股份总市值1218亿，年初至今涨幅44.62%，但当日跌幅居首 [2] - 北方稀土总市值1353亿，年初至今涨幅76.66%，当日跌幅5.43% [2] - 惠城环保总市值333亿，年初至今涨幅74.35%，当日跌幅5.30% [2] 个股数据与年初表现对比 - 中矿资源总市值260亿，年初至今涨幅仅3.01%，当日跌幅4.96% [2] - 雅化集团总市值161亿，年初至今涨幅19.91%，当日跌幅4.51% [2] - 阿石创总市值56.72亿，年初至今涨幅53.93%，当日跌幅4.09% [2] - 大地熊总市值36.10亿，年初至今涨幅52.97%，当日跌幅3.84% [2] - 中国铝业总市值1276亿，年初至今涨幅1.22%，当日跌幅3.75% [2] 中小市值个股异动 - 九菱科技总市值41.60亿，年初至今涨幅高达243.03%，但当日跌幅3.67% [2] - 奔朗新材总市值33.61亿，年初至今涨幅135.93%，当日跌幅3.65% [2] - 中色股份总市值118亿，年初至今涨幅20.63%，当日跌幅3.59% [2] - 厦门铝业总市值367亿，年初至今涨幅22.51%，当日跌幅3.50% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周北交所市场日均成交额环比上涨，北证 50 收涨 ，市场受政策、行业动态等多因素影响 ，投资策略应兼顾政策红利与业绩确定性 ，关注新质生产力、中报高增标的及事件催化窗口 [1] 根据相关目录分别进行总结 当周市场概览 - 整体表现：北交所全部 A 股日均成交额达 310.8 亿元，环比上涨 42.4% ，北证 50 收涨 2.85% ，日均换手率达 3.3% [1][5] - 个股表现：涨幅前五为恒立钻具（184.1%）、铁拓机械（64.9%）、基康仪器（51.1%）、天润科技（51.0%）、五新隧装（49.5%）；跌幅前五为云创数据（-10.6%）、九菱科技（-10.5%）、国义招标（-9.8%）、宏裕包材（-7.4%）、宁新新材（-6.6%） [1][12] 重点新闻及政策 - 人形机器人：优必选 9051 万元中标汽车厂项目 ，中国移动 1.24 亿元招标由智元、宇树瓜分 ，行业进入量产元年 [1][14] - 水电工程：雅鲁藏布江下游水电工程开工 ，总投资约 1.2 万亿元 [1] - 其他：还包括可控核聚变、eVTOL 交付、基因芯片、经贸会谈等多方面新闻政策 [14][16][17] 核心驱动因素分析 - 宏观与政策：政策聚焦资本市场规范化与流动性支持 ，程序化交易新规适应完成 ，北交所强化中介责任 ，新“国九条”配套落地 ，中美经贸磋商重启 ，WAIC 展示 AI 等板块进展 [1][26] - 行业与个股：市场热点围绕“雅下工程” ，基建产业链情绪升温 ，中报业绩分化 ，北交所整体估值高于创业板 ，部分小市值标的波动风险加剧 [1][27] - 市场情绪与资金面：流动性边际改善 ，日均成交额上升 ，主题轮动加速 ，机构观望情绪浓 ，增量资金预期明确 [1][28] 投资建议与策略 - 紧扣新质生产力主线：关注人工智能、商业航天、新型电力装备等领域 ，筛选有技术壁垒和稀缺产品的企业 [1][29] - 中报高增标的：优先配置营收、利润增速＞20%、研发强度＞5%的成长型企业 ，规避高估值等板块 [1][29] - 关注事件催化窗口：雅下工程中标名单、并购重组项目及“十五五”规划纲要披露或打破低波动格局 [1][29]