日暨半年度业绩说明会活动的预告公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 湖南五新隧道智能装备股份有限公司 关于参加 2025 年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待 证券代码：835174 证券简称：五新隧装 公告编号：2025-162 为进一步加强与投资者的互动交流，湖南五新隧道智能装备股份有限公司 (以下简称"公司"）将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网 络有限公司联合举办的"资本聚三湘，楚光耀新程——2025 年湖南辖区上市公 司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会"活动。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 9 月 19 日（星期五）14:00-17:00。 （二）会议召开地点：本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站(https://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景财经，或下 载全景路演 APP，参与本次互动交流。 三、参加人员 公司副总经理、董事会秘书：崔连苹先生； 一、说明会类型 经营状况等投资者关 ...

证券代码：835174 证券简称：五新隧装 公告编号：2025-161 2、经向北京证券交易所申请，公司股票自 2024 年 11 月 26 日起停牌，公司 湖南五新隧道智能装备股份有限公司 关于重大资产重组事项的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》《北京证券交易所上市公司重大资 产重组业务指引》的规定："重组方案在股东会决议公告披露之日起 60 日内未 完成资产交付或者过户的，上市公司应当于期满后次一交易日披露重组实施情况 公告，并在此后每 30 日披露一次进展公告，直至资产交付或者过户完毕。"湖 南五新隧道智能装备股份有限公司（以下简称"公司"）依据本规定及时履行信 息披露义务，具体如下： 一、本次交易的基本情况 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买湖南中铁五新重工有限公司 100% 股权和怀化市兴中科技股份有限公司 100%股权并募集配套资金暨关联交易事项 （以下简称"本次交易"），根据《上市公司重大资产重组管理办法》《北京证 券交易所上市 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价60.66元 对应2025-2027年PE为47.5/38.6/31.1倍 [1][3] 核心观点 - 2025H1总营收3.84亿元（同比-5.19%） 归母净利润0.51亿元（同比-26.87%） 主要受铁路公路等传统主业承压影响 [3] - 矿山市场营收4581.82万元（同比+182.62%） 水利水电市场营收3153.82万元（同比+72.61%） 成为重要增长引擎 [4] - 后市场业务营收3041万元（同比+19.57%） 毛利率达41.92% 营收占比提升至7.93% [4] - 拟以26.5亿元收购五新重工和兴中科技100%股权 切入港口机械和路桥施工领域 [5] - 预计2025-2027年归母净利润1.15/1.41/1.75亿元 对应EPS 1.28/1.57/1.95元 [3][6] 业务表现 - 研发投入持续加码 2025H1获得专利授权43项（发明专利9项 实用新型32项） [4] - 水利水电团队重点跟进抽水蓄能电站和雅鲁藏布江水电站等特大项目 [4] - 后市场拓展中期维修保养、再制造整机大修、操作手培训等增值服务 [4] 并购方案 - 交易方式为发行股份加支付现金 拟配套募资1亿元 [5] - 五新重工主营港口物流智能设备（门式起重机、门座式起重机、钢结构） [5] - 兴中科技子公司五新科技专注路桥施工专用装备及模架专业分包租赁 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营收8.61/9.62/10.83亿元 同比增长7.8%/11.7%/12.6% [6] - 毛利率预计稳定在32%-34%区间 净利率从13.3%提升至16.2% [6] - ROE预计从13.1%逐步回升至15.1% [6] - 每股净资产从9.77元增至12.92元 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收3.84亿元同比减少5.19% 归母净利润0.51亿元同比减少26.87% [5] - 铁路市场营收1.89亿元同比减少17.73% 毛利率下降2.52个百分点 公路市场营收1.15亿元同比减少16.10% 毛利率下降2.40个百分点 [4][5] - 其他业务收入同比增长12.48% 成本同比增长27.05% 主要因后市场业务列入该分类 [2] 增量市场表现 - 矿山开采市场营收4581.82万元同比增长182.62% 收入占比11.94%同比提升7.93个百分点 [2][4] - 水利水电市场营收3153.82万元同比增长72.61% 收入占比8.22%同比提升3.71个百分点 [2][4] - 后市场业务营收3041.26万元同比增长19.57% 包含整机再制造与大修服务 [2] 战略布局 - 成立专门水利水电团队重点跟进抽水蓄能电站及雅鲁藏布江水电工程等重特大项目 [1][3] - 后市场业务被定位为战略性增长极 2024年该业务营收5761.31万元同比增幅102.60% [2] - 海外市场拓展计划用十年实现国内外销售规模各占50% 但推进节奏谨慎 [3] 区域市场动态 - 东北/西南地区营收显著下滑 主因新开工项目减少及存量项目施工进度放缓 [5] - 华东/华中地区营收显著增长 受益于合武高铁长岭隧道、沪渝蓉高铁等项目建设 [6] - 华东华中地区增长同时受益于水利水电项目集中及矿山设备在山东河南矿区应用推广 [6] 历史对比 - 2024年矿山开采/水利水电/后市场营收同比增幅分别为78.36%/96.06%/102.60% [2] - 水利水电团队实际于2024年成立 此前重点跟进项目为抽水蓄能电站及西南水电站 [3]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 铁路与公路市场需求承压导致2025H1业绩下滑，营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.84/0.51/0.47亿元，同比-5%/-27%/-31% [2] - 2025Q2营收环比改善，达2.11亿元（环比+22%），主要受益于合武高铁长岭隧道、沪渝蓉高铁等项目开工 [2] - 2025H1销售毛利率/净利率为31.73%/13.27%，同比-14.75pct/-22.86pct，管理费用同比+97%因重大资产重组相关费用 [2] 业务分项表现 - 矿山开采：2025H1营收4582万元（同比+183%），收入占比提升7.93pct，聚焦中小矿山差异化竞争 [3] - 水利水电：2025H1营收3154万元（同比+73%），收入占比提升3.71pct，技术覆盖全流程机械化作业，重点跟进雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元） [3][4] - 后市场：2025H1营收3041万元（同比+20%），收入占比提升1.65pct，拓展维修保养、再制造等增值服务 [3] 战略与并购进展 - 并购五新重工与兴中科技100%股权事项恢复审核，2025年8月更新财报数据至一季度 [4] - 发展战略聚焦"立足隧道、开拓矿山、走向世界"，雅下水电工程开工后产品需求预期增长 [4] 财务预测 - 2025~2027年归母净利润预测为1.21/1.44/1.70亿元，对应PE 49.40/41.54/35.28x [1][4] - 2025E营收935.40百万元（同比+17.08%），2026E营收1080.60百万元（同比+15.52%） [1] - 2025H1经营性现金流103百万元，投资活动现金流-66百万元 [10]

重大资产重组项目 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买五新重工和兴中科技各100%股权，并募集配套资金 [1] - 该重组项目将助力公司构建覆盖交通基建、能源基建、矿山开采、港口物流四大领域的多元化体系 [1] - 业务多元化和产业链延伸将增强公司在市场中的竞争力，降低单一业务风险 [3] 发展战略 - 公司将以"立足交通基建、发展能源基建、开拓矿山和港口、以智能化和国际化引领发展"为发展战略 [2] - 在交通基建领域，深耕铁路公路桥梁隧道交通基建装备，加大在跨江跨海桥梁、长大隧道等国家级项目的技术创新 [2] - 在能源基建领域，大力发展水利水电工程、抽水蓄能电站、空气储能电站、石油天然气储备工程等能源基建装备 [2] - 在矿山开采领域，以中小矿山为切入点，探索矿山开采+矿山自营港口物流一体化解决方案 [2] - 在港口物流领域，加大内河航运港口物流装备、海洋港口物流装备、无人码头的技术创新和市场开拓 [2] 协同效应 - 公司与五新重工、兴中科技在上下游、技术创新等方面具有非常强的协同性，有望实现1+1+1>3的"聚变效应" [4] - 三家公司存在主要客户重合，同时在所在领域各有所长，客户也存在一定的差异性，有利于客户资源共享整合 [4] - 交易后可整合优化销售服务网点布局，避免人员重复配置，有效降低人员成本 [4] - 公司将注入路桥施工专用设备业务以及港口高端物流装备业务，实现"以点带面"的协同效应 [4] - 利用已在海外建立的销售服务体系赋能标的公司出海业务，大幅节约海外市场开拓成本 [4] 技术创新 - 公司将加大产品智能化、工程场景智能化等研发创新，助力智慧基建施工、智能矿山、无人码头的建设 [3] - 三家公司均属于国家级专精特新"小巨人"企业，在细分领域内具备深厚技术积累 [5] - 五新重工的无人化设备已在智慧码头大量实现应用，兴中科技在路桥施工专用设备领域技术先进 [5] - 并购重组将有助于公司整合各方技术资源，推动技术创新和产业升级 [5]

业绩总结 - 兴中科技2024年度营业收入124268.36万元，净利润21866.75万元[10] - 五新重工2024年度营业收入57972.85万元，净利润10160.42万元[14] - 五新重工2022 - 2024年营业收入增长率分别为22.39%、12.44%、5.61%[115][124] - 五新重工2022 - 2024年净利润增长率分别为30.60%、40.91%、 - 0.02%[115][124] - 兴中科技栈桥业务2022 - 2024年收入平均增长率17.55%[151] - 兴中科技信息化桥梁构件生产线业务2022 - 2024年收入平均增长率104.06%[151] - 兴中科技整孔梁模板业务2022 - 2024年收入平均增长率31.11%[151] 用户数据 - 2022 - 2024年五新科技新增客户数量分别为91个、97个、113个[137] - 2022 - 2024年五新科技增量订单总额（含税）分别为159152.19万元、207932.44万元、132990.85万元[138] - 2022 - 2024年五新重工新增客户数量分别为66个、50个、35个[147] - 2022 - 2024年五新重工增量订单总额（含税）分别为59315.13万元、65140.64万元、48329.76万元[148] 未来展望 - 兴中科技信息化桥梁构件生产线收入2025 - 2029年预测增长率为-19%、5%、3%、2%、2%[3] - 兴中科技挂篮租赁收入2025 - 2029年预测增长率为-12%、5%、5%、3%、2%[3] - 模架专业分包业务预计2025年营业收入约为2.29亿元[157] 新产品和新技术研发 - 五新重工获得授权专利145项、软件著作权33项[111] 市场扩张和并购 - 德力西新疆购东莞致宏100%股权，评估基准日2020/3/31，选收益法[15] - 福能东方增发收购东莞市超业88%股权，评估基准日2019/7/31，选收益法[15] - 法兰泰克购杭州国电75%股权，评估基准日2019/3/31，选收益法[15] - 永达股份收购江苏金源高端装备股份有限公司51%股权，交易对价61200.00万元[99] - 森霸传感收购无锡格林通安全装备有限公司67%股权，交易对价21507.00万元[99] - 中船科技收购中船重工(武汉)凌久电气有限公司10%股权，交易对价13393.50万元[99] - 北矿科技收购株洲火炬工业炉有限责任公司100%股权，交易对价18568.97万元[99] - 德新科技收购东莞致宏精密模具有限公司100%股权，交易对价65000.00万元[99] - 福能东方收购东莞市超业精密设备有限公司88%股权，交易对价77440.00万元[99] - 法兰泰克收购杭州国电大力机电工程有限公司75%股权，交易对价18810.00万元[99] 其他新策略 - 五新重工实行“以销定产”经营模式，减少资源浪费、提高资产周转率[112]

业绩总结 - 2024年公司营业收入79,894.28万元，同比下降16.26%，扣非归母净利润10,416.97万元，同比下降33.73%[8] - 2025年一季度公司营业收入17,256.96万元，同比下降10.77%，扣非归母净利润2,987.32万元，同比下降18.20%[8] - 2022 - 2024年公司营业收入分别为54106.53万元、95412.42万元、79894.28万元[200] - 公司预测2025年营业收入与2024年持平为79894.28万元[200] - 2026 - 2029年公司营业收入年均增长率为5%，分别为83888.99万元、88083.44万元、92487.62万元、97112.00万元[200] 未来展望 - 公司以“立足交通基建、发展能源基建、开拓矿山和港口、以智能化和国际化引领发展”为发展战略[11] - 公司构建覆盖交通基建、能源基建、矿山开采、港口物流四大领域的多元化体系[13] - 公司拟通过重大资产重组整合拓展主营业务，发展铁路、水路领域[64] 新产品和新技术研发 - 公司与标的公司具备共通技术底层架构，可建立联合研发机制，加速技术攻关[27] - 五新科技拥有已授权发明专利73项，先后参编行业、团体、地方标准7项[138] - 研究院专职研发人员60人，含正高级工程师1人、国际焊接工程师1人、高级工程师12人等[158] - 公司拥有专利145项、软件著作权33项，发表论文30余篇，参编多部标准与手册[160] 市场扩张和并购 - 公司拟购买兴中科技及五新重工100%股权，标的资产交易价格合计为265,031.44万元[65][66] - 交易完成后，兴中科技、五新重工将作为全资子公司，纳入上市公司管理体系[28] - 公司产品远销近20个国家和地区，包括欧洲、南美洲等[18] 其他新策略 - 公司设置五新商务总部，统领整合后五新隧装的总体采购工作[30] - 交易完成后，公司整合供应商资源，减少非标定制化采购成本[22] - 公司与标的公司共用采购渠道，降低采购成本[30] - 公司与标的公司共用销售和服务渠道，提升客户开拓效率[31] - 交易对所有交易对方设置锁定期，区分控股股东等与其他交易对方设置不同锁定期和解锁安排[103]

业绩总结 - 2024年公司营业收入79,894.28万元，同比下降16.26%，扣非归母净利润10,416.97万元，同比下降33.73%[7] - 2025年一季度公司营业收入17,256.96万元，同比下降10.77%，扣非归母净利润2,987.32万元，同比下降18.20%[7] - 2024年度铁路公路市场三类主机产品收入较上年同期分别下降26.60%、29.63%和35.31%[54] - 2025年1 - 3月铁路公路市场三类主机产品收入较上年同期分别下降39.50%、11.03%和38.96%[54] - 公司最近一年及一期后市场收入同比分别上升102.60%和52.12%[61] 未来展望 - 公司立足交通基建、发展能源基建、开拓矿山和港口、以智能化和国际化引领发展[10] - 深耕交通基建领域，成为重难点工程一站式供应商[10] - 发展能源基建领域，成为工程装备及一体化解决方案领军企业[10] - 开拓矿山市场，探索矿山开采+矿山自营港口物流一体化解决方案[11] - 加大港口物流领域技术创新和市场开拓，成为港口物流智能装备综合服务商[11] 新产品和新技术研发 - 五新隧装混凝土智能数字化浇筑衬砌台车适用于公路铁路隧道等智能衬砌浇筑[14] - 五新隧装湿喷机/组适用于公路铁路隧道等喷锚支护作业[14] - 五新隧装凿岩台车适用于公路铁路隧道等掘进钻孔和锚杆孔作业[14] - 五新科技数字锚杆台车适用于公路铁路隧道等锚杆孔作业[16] - 五新科技整孔梁模板用于成型预应力混凝土整孔梁，应用于高铁、高速等桥梁[16] 市场扩张和并购 - 交易完成后兴中科技、五新重工将作为全资子公司纳入上市公司管理体系[29] - 上市公司设置五新商务总部统领采购工作，共用采购渠道降低采购成本[31] - 交易完成后公司成立跨领域研发中心整合技术资源[34] - 以2024年11月30日为基准日，兴中科技100%股权收益法评估值187429.00万元，增值率69.69%，交易作价182729.47万元[62][63] - 以2024年11月30日为基准日，五新重工100%股权收益法评估值91790.00万元，增值率380.64%，交易作价82301.97万元[62][63] 其他新策略 - 上市公司通过管理机制和培训体系提升标的公司人才竞争力，降低运营成本[21] - 交易后整合供应商资源，降低采购成本[22] - 共享整合客户资源[24] - 交易后赋能标的公司出海业务，节约开拓成本[25] - 联合研发提高研发和生产效率[27]

交易信息 - 北交所于2025年6月13日出具《审核问询函》[5] - 本次交易审计基准日调整为2025年3月31日，报告期调整为2023年1月1日至2025年3月31日[5] - 交易对价86%以发行股份支付，14%以现金支付[76][99] - 拟定募集配套资金总额为1亿元[99] 股权结构 - 怀化恒瑞等多家公司在五新科技少数股东上翻兴中科技前持有一定比例股份[9] - 兴中科技有158名股东，股权结构分散，无实际控制人[131][134] - 王薪程家族合计持有兴中科技14.40%股份[131] - 郑怀臣等四位股东合计持股22.06%，高于王薪程家族[131] 业绩承诺 - 兴中科技158名股东同意追加2024 - 2027年扣非归母净利润总额承诺[12] - 五新重工14名股东同意追加2024 - 2027年扣非归母净利润总额承诺[12] - 若标的公司业绩承诺期末未达承诺业绩80%，交易对方需补偿[12] 行业数据 - 十四五期间新增城市轨交运营里程3000公里[16] - 2024年11月我国钢模板生产、租赁企业有1200多家[18] - 2024年末全国盘扣式钢管脚手架相关企业数据有变化[23] - “SW建筑装饰”行业分类下上市公司2024年营收和净利润情况[30] 公司业绩 - 2023年五新科技路桥施工专用装备业务营收排名行业第一[27] - 2023年五新科技子公司承插型盘扣式钢管脚手架业务营收规模位居行业前三[27] - 截至2025年3月31日，五新科技在手订单金额为126,602.27万元[39] - 兴中科技2024 - 2029年有营收、成本、净利润等预测数据[45][46][47] 市场地位 - 五新重工在国内港机设备细分市场占据重要地位[52] - 五新重工产品在湖南省内市场占有率超过80%[55] - 五新重工产品在国内内河港机市场占有率约为30%，位列国内前三[55] 研发情况 - 研究院有专职研发人员60人，含多种职称人员[58] - 拥有专利145项、软件著作权33项，发表论文30余篇[59] 股东承诺 - 兴中科技、五新重工股东出具承诺，两公司股权权属清晰[169] - 五新重工承诺在交易完成后1年内消除交叉持股[109] 股权锁定期 - 长沙凯诚、毅展承诺所获上市公司新发行股份12个月内锁定[186] - 股份锁定期内增持股份也遵守锁定安排[186] 合规情况 - 本次发行对象合计198人，未超过200人，不涉及专项核查[190] - 律师核查认为本次交易符合相关规定[193] - 核查显示关联方披露无遗漏，关联关系披露准确完整[196]