报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃后续市场将会围绕需求端进行波动，整体去库存趋势不变，操作上建议玻璃逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1293元/吨，环比-9；玻璃主力合约收盘价1204元/吨，环比15 [2] - 纯碱与玻璃价差89元/吨，环比-24；纯碱主力合约持仓量1447567手，环比-308153；玻璃主力合约持仓量1293878手，环比42197 [2] - 纯碱前20名净持仓27140手，环比-17314；玻璃前20名净持仓-132508手，环比-4978 [2] - 纯碱交易所仓单8199吨，环比15；玻璃交易所仓单2096吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-131，环比-14；玻璃合约9月 - 1月价差-183，环比15 [2] - 纯碱基差-112元/吨，环比-10；玻璃基差-128，环比5 [2] 现货市场 - 华北重碱1190元/吨，环比15；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1200元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1090元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.22%，环比3.75；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0.33 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数225条，环比1 [2] - 纯碱企业库存182.31万吨，环比0.1；玻璃企业库存6305万重箱，环比48.4 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米，环比4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米，环比2467.39 [2] 行业消息 - 江苏井神化工纯碱装置减量运行，价格稳定；河南昊华骏化纯碱装置恢复，价格稳定 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行；广东南方碱业60万吨/年纯碱装置负荷八成左右 [2] - 青海五彩年产能110万吨纯碱装置稳定运行，暂不报价，执行一单一议 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右；山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置7成左右运行 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行；安徽淮南碱厂装置检修，设备开车延后 [2] - 川渝纯碱市场平稳，随着装置复产，供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率上行、产量上行，但后续产能利用率有望下滑，需求端玻璃产线冷修减少，整体产量底部，刚需生产，利润下滑，预计下周产量继续底部，光伏玻璃需求不变，企业库存下行，预计供给宽松、需求企稳，价格承压，今日随玻璃小幅度上行，操作上短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应端产线冷修减少，产量底部，刚需生产，利润下滑，预计下周产量继续底部，需求端地产低迷，下游订单小幅抬升，采购刚需为主，库存重新累库，后续围绕需求端波动，去库存趋势不变，汽车增长边际减弱，降息概率抬升，今日继续上行，价格突破1200整数关口，操作上逢低布局多单 [2]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 冶炼厂利润修复生产积极性增加，供应增长加快，进口锌流入量下降；下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升，但下游维持按需采购，成交平淡，国内社库累增，海外LME库存下降，对锌价构成支撑；技术面持仓减少价格震荡，关注22200争夺；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22270元/吨，环比涨115；10 - 11月合约价差15元/吨，环比涨10；LME三个月锌报价2857.5美元/吨，环比涨19.5；沪锌总持仓量219229手，环比降6875；沪锌前20名净持仓 - 9849手，环比增5170；沪锌仓单42707吨，环比增1935；上期所库存87032吨，环比增1052；LME库存54050吨，环比降700 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22140元/吨，环比涨120；长江有色市场1锌现货价22190元/吨，环比涨190；ZN主力合约基差 - 130元/吨，环比涨5；LME锌升贴水(0 - 3)22.44美元/吨，环比涨6.23；昆明50%锌精矿到厂价16800元/吨，环比涨70；上海85% - 86%破碎锌15650元/吨，环比涨50 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4；ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1；锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83；锌社会库存13.83万吨，环比增0.49 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12；房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39；汽车产量251万辆，环比降29.86；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.09%，环比降0.38；锌平值看跌期权隐含波动率13.1%，环比降0.38；锌平值期权20日历史波动率6.1%，环比增0.15；锌平值期权60日历史波动率11.1%，环比增0.02 [3] 行业消息 - 美国8月非农就业仅增长2.2万人远不及预期，失业率升至4.3%为2021年以来新高，提升美联储9月降息预期，降息25个基点概率88.2%，降息50个基点概率11.7%；截至8月底今年新能源乘用车累计零售753.5万辆同比增长25%，8月渗透率首超55%；国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨明显 [3] 观点总结 - 供应增长加快，进口锌流入量下降；需求端下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升；国内社库累增，海外LME库存下降明显，对锌价构成支撑；技术面持仓减少价格震荡，关注22200争夺；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3]

报告行业投资评级 - 建议对铅价逢低布局多单 [2] 报告的核心观点 - 沪铅整体供应有望减少，需求逐步走高，叠加市场对美联储降息预期，对铅价形成一定支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16895元/吨，环比-5；LME3个月铅报价1985美元/吨，环比-0.5 [2] - 09 - 10月合约价差沪铅为-70元/吨，环比0；沪铅持仓量84007手，环比1037 [2] - 沪铅前20名净持仓-1757手，环比888；沪铅仓单53795吨，环比-295 [2] - 上期所库存66834吨，环比2162；LME铅库存248200吨，环比-3000 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16750元/吨，环比25；长江有色市场1铅现货价16940元/吨，环比100 [2] - 铅主力合约基差-145元/吨，环比30；LME铅升贴水(0 - 3)为-43.48美元/吨，环比1.29 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16254元/吨，环比34；国产再生铅≥98.5%为16750元/吨，环比110 [2] - 产能利用率再生铅合计为37.27%，环比3.12；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值78.2%，环比0；原生铅产量当周值3.71万吨，环比0 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口为-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比48.8 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比-3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比2.48 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比-1021.76；铅精矿国内加工费到厂均价400元/吨，环比-40 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比223.33；废电瓶市场均价10108.93元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个，环比-425；平均价铅锑合金(蓄电池用,含锑2%)为19950元/吨，环比25 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为2129.65点，环比144.1；汽车产量251万辆，环比-29.86 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比7.3 [2] 行业消息 - 8月非农就业增幅大大低于预期，6月数据下修至负值，失业率创近4年来新高 [2] - 白宫经济顾问哈塞特预计就业数据将会上修，对就业数据质量表示怀疑，无改革美联储计划 [2] - 参议院民主党领袖舒默称民主党将推动投票推翻特朗普进口关税 [2] - 特朗普称鲍威尔早该降息，美国劳工部长称美联储早该行动 [2] - 美国财长称修订后的2024年就业岗位可能减少80万个 [2] 观点总结 - 宏观面非农就业不佳，失业率创新高；供应端原生铅产量预计稳定，关注铅精矿供应，再生铅供应有不确定性 [2] - 需求端铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”旺季预热，新兴领域储能需求向好，但整体需求缓慢恢复 [2] - 库存方面国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效拉动去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内农业需求处于季节性淡季，苏皖农业备肥有小幅增加趋势；工业复合肥因前期原料有储备，短期对原料尿素补仓推进或下降，本周复合肥产能利用率陆续回升；国内需求推进缓慢，部分企业出货不及预期，上周企业库存涨跌不一、整体小幅增加，本周下游工业开工有提升预期，加之尿素阶段性集港出口，企业库存有下降趋势；UR2601合约短线预计在1690 - 1740区间波动 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1706元/吨，环比 -7；1 - 5价差 -40元/吨，环比3；主力合约持仓量241254手，环比4808；前20名净持仓 -30917；交易所仓单8767张，环比468 [3] 现货市场 - 河北现货价1710元/吨，环比10；河南1700元/吨，环比 -10；江苏1710元/吨，环比0；山东1680元/吨，环比 -10；安徽1700元/吨，环比 -10；主力合约基差 -26元/吨，环比 -3 [3] - FOB波罗的海400美元/吨，环比 -37.5；FOB中国主港415美元/吨，环比 -20 [3] 产业情况 - 港口库存62.09万吨，环比增加2.09万吨，涨幅3.48%；企业库存109.5万吨，环比增加0.92万吨，涨幅0.85% [3] - 尿素企业开工率78.1%，环比 -4.29%；日产量182700吨，环比 -10000吨；出口量57万吨，环比增加50；当月产量6052080吨，环比增加20740吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率33.08%，环比 -6.14%；三聚氰胺开工率58.98%，环比0.48% [3] - 复合肥周度利润160元/吨，环比7；三聚氰胺外采尿素周度利润 -70元/吨，环比 -74 [3] - 复合肥当月产量422.12万吨，环比增加5.3万吨；三聚氰胺当周产量28300吨，环比增加300吨 [3] 行业消息 - 9月3日，中国尿素企业总库存量109.50万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%，企业库存涨跌不一，整体小幅增加 [3] - 截至9月4日，中国尿素港口样本库存量62.09万吨，环比增加2.09万吨，环比涨幅3.48% [3] - 截至9月3日，近期部分新增装置检修，暂无停车企业装置恢复，国内尿素日产量减少，本周预计3家企业计划停车，2 - 4家停车企业恢复生产，考虑短时企业故障，产量变动幅度有限；中国尿素生产企业产量127.9万吨，较上期跌7.02万吨，环比跌5.20%；产能利用率78.10%，较上期跌4.29%，趋势继续下降 [3] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期 云南产区原料供应压力不减 海南产区原料生产释放受限 部分加工厂加价抢收原料 近期青岛港口库存延续降库 预计一般贸易库存去库幅度环比有缩窄可能 需求方面 上周东营地区部分企业检修致产能利用率下行 本周产能利用率将有所提升 但部分企业月内仍有控产计划 开工提升幅度受限 ru2601合约短线预计在16000 - 16550区间波动 nr2511合约短线预计在12850 - 13400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16260元/吨 环比-65；20号胶主力合约收盘价13045元/吨 环比-90 [2] - 沪胶1 - 5价差-40元/吨 环比0；20号胶10 - 11价差-65元/吨 环比-20 [2] - 沪胶与20号胶价差3215元/吨 环比-20；沪胶主力合约持仓量162727手 环比-3138 [2] - 20号胶主力合约持仓量72778手 环比41464；沪胶前20名净持仓-29424 环比-2044 [2] - 20号胶前20名净持仓-8302 环比-1892；沪胶交易所仓单157350吨 环比-4880 [2] - 20号胶交易所仓单47074吨 环比505 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格未提及环比；上海市场越南3L价格未提及 [2] - 泰标STR20价格1895美元/吨 环比40；马标SMR20价格1895美元/吨 环比40 [2] - 泰国人民币混合胶价格15300元/吨 环比320；马来西亚人民币混合胶价格15250元/吨 环比320 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格12500元/吨 环比0；齐鲁石化顺丁BR9000价格12100元/吨 环比0 [2] - 沪胶基差-910元/吨 环比265；沪胶主力合约非标准品基差-1025元/吨 环比-45 [2] - 青岛市场20号胶价格13425元/吨 环比284；20号胶主力合约基差380元/吨 环比329 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价61.77泰铢/公斤 环比0.42；胶片市场参考价58.67泰铢/公斤 环比0.17 [2] - 胶水市场参考价55.8泰铢/公斤 环比0；杯胶市场参考价52.2泰铢/公斤 环比0.15 [2] - RSS3理论生产利润211.2美元/吨 环比-16.2；STR20理论生产利润14.4美元/吨 环比-21.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨 环比0.1；混合胶月度进口量25.95万吨 环比-2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率59.78% 环比-4.06；半钢胎开工率67.47% 环比-5.3 [2] - 全钢轮胎山东库存天数38.88天 环比-0.34；半钢轮胎山东库存天数45.85天 环比-0.29 [2] - 全钢胎当月产量1275万条 环比13；半钢胎当月产量5697万条 环比174 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.85% 环比-0.4；标的历史40日波动率17.61% 环比-0.76 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.96% 环比0.68；平值看跌期权隐含波动率22.97% 环比0.71 [2] 行业消息 - 2025年9月7 - 13日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加 部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年9月7日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.23万吨 环比降1万吨 降幅1.66% [2] - 截至9月4日 中国半钢胎样本企业产能利用率66.92% 环比-4.05个百分点 同比-12.98个百分点 [2] - 中国全钢胎样本企业产能利用率60.74% 环比-4.15个百分点 同比-1.12个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率数据 [2]

碳酸锂产业日报 2025/9/8 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建 议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发， 需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 74,800.00 | +540.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -177,886.00 | -37944.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 364,137.00 | +135.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | -420.00 | 0.00 | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 36,631.00 | +1683.00 ...

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 沪铜产业日报 2025/9/8 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 79,650.00 | -490.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,904.00 | +6.50↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 30.00 | +30.00↑ 主力 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 铝类产业日报 2025/9/8 | 项目类别 数据指标 | 环比 | 最新 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,720.00 | +25.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 2,960.00 | -46.00↓ | | | 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) | 35.00 | 0.00 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) | -29.00 | -5.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 195,780.00 | -1613.00↓ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股主要指数普遍下跌，仅创业板指上涨，四期指集体下跌，大盘蓝筹股略坚挺，市场成交活跃度维持高位，日成交额均在两万亿水平；国债期货集体收涨，债市走势受市场风险偏好变化制约，预计短期内收益率维持高位震荡格局；大宗商品指数因黄金价格推动有望震荡走强；外汇市场美元超跌反弹，欧元震荡运行 [6] - 美国就业指标放缓，降息预期升温，经济韧性与就业通胀放缓的“不对称”格局制约美债长端收益率和美元实际利差优势；欧洲经济预期改善，通胀水平相对坚挺，制造业活动呈现改善态势 [10] - 中国8月制造业PMI有所好转，预计9月将继续边际改善，但制造业结构性分化特征显著，后续政策料偏向高技术制造业；本周央行公开市场净回笼12047亿元，当前资金面平稳跨月，月初流动性步入季节性宽松阶段，本月仍有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，9月整体流动性或边际收敛 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场沪深300跌0.81%，沪深300股指期货跌1.02%，A股主要指数本周普遍下跌，仅创业板指上涨，四期指集体下跌，大盘蓝筹股略坚挺，周一表现平淡，周二至周四因8月制造业PMI数据不佳市场情绪转弱，股指回调，周五因美国劳动市场走弱、美联储降息预期升温市场反弹，本周市场成交活跃度维持高位，日成交额均在两万亿水平，配置建议逢低做多 [6] - 债券市场10年国债到期收益率-0.26%，本周变动-0.48BP，主力10年期国债期货涨0.10%，本周国债期货集体收涨，债市走势受市场风险偏好变化制约，建议关注8月国内基本面数据表现，若经济增长动能放缓且汇率稳健，或推动市场对四季度总量宽松政策的预期回升，目前利率中枢缺乏进一步下行动力，上行空间受基本面弱修复制约，预计短期内收益率维持高位震荡格局，配置建议谨慎观望 [6] - 大宗商品市场Wind商品指数涨4.69%，中证商品期货价格指数涨1.00%，近期美国经济数据差巩固美联储9月降息预期，对商品尤其是黄金价格起到推动作用，商品指数有望震荡走强，配置建议观望为主 [6] - 外汇市场欧元兑美元跌0.17%，欧元兑美元2509合约跌0.15%，非农数据公布前美元多空博弈加剧，市场已充分定价美联储9月降息25bps，资金押注小幅流入美元，美元超跌反弹，欧元区经济预期小幅改善，通胀高于预期，近期降息呼声再起，欧元震荡运行，配置建议谨慎观望 [6] - 本周央行公开市场净回笼12047亿元，9月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，实现等量续作，当前资金面平稳跨月，月初流动性步入季节性宽松阶段，本月仍有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，叠加政府债发行规模大、权益市场走强促使居民存款向资本市场转移，9月整体流动性或边际收敛，预计央行将继续以加量续作买断式逆回购等方式投放中期流动性，保持货币政策合理宽松取向 [12] 重要新闻及事件 - 国内新闻包括习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，双方签署20余份双边合作文件；《人工智能生成合成内容标识办法》9月1日起正式施行；国家发改委表示将完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制；上海合作组织成员国元首理事会发布关于加强数字经济发展的声明 [14] - 国际新闻包括特朗普政府就关税违法判决向美最高法院提出上诉；特朗普已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议；欧央行行长拉加德表示将确保通胀率维持在2%；日本央行副行长释放继续推进加息步伐的信号 [16] 本周国内外经济数据 - 美国8月ISM制造业PMI为48.7，低于预期，服务业PMI回升，8月ADP就业人数增幅收窄，经济韧性与就业通胀放缓的“不对称”格局制约美债长端收益率和美元实际利差优势 [10][17] - 欧元区8月整体CPI小幅反弹，核心通胀小幅回落，制造业PMI升至扩张区间，经济预期趋于乐观 [10] - 中国8月官方制造业PMI录得49.4，非制造业PMI50.3，综合PMI录得50.5，制造业PMI在暴雨天气影响褪去后有所好转，供需皆边际改善，预计9月将继续呈现边际改善态势，但制造业结构性分化特征显著 [11] 下周重要经济指标及经济大事 - 9月8日将公布中国8月以美元计算出口年率、进口年率，日本7月贸易帐，德国7月季调后工业产出月率，美国8月纽约联储1年通胀预期等数据 [78] - 9月9日将公布法国7月工业产出月率 [78] - 9月10日将公布中国8月CPI年率，美国8月PPI年率、7月批发销售月率 [78] - 9月11日将公布欧元区至9月11日欧洲央行存款机制利率，美国8月未季调CPI年率、未季调核心CPI年率 [78] - 9月12日将公布英国7月三个月GDP月率、7月制造业产出月率 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2510收涨3.4%，远月合约收涨3 - 10%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行10.9%，现货指标持续回落带动期价下行 [6][38] - 市场因美国联邦巡回上诉法院裁定关税措施非法而情绪利好，但“价格战”使基本面承压，美国劳动力市场走软提升降息预期，欧元区内部需求疲软 [6][38] - 运价短期受基本面压制，运力过剩限制航运景气度回升，头部船司12月宣涨取决于四季度货量，市场观望，运费和行业盈利能力料承压，运价震荡偏弱 [6][39] - 后续需关注12月船司开舱价实际跟涨情况、胡塞武装袭击频率、贸易战相关信息等因素 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2510价格下跌，各合约周涨跌幅不同，如EC2512涨9.79%，EC2602涨9.67%等；现货SCFIS指数收盘价为1773.6，较上周回落216.6点，环比下行10.9% [9] - 本周EC2510合约成交量及持仓量集体回落 [16] 消息回顾与分析 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普大部分全球关税措施非法，裁决在情绪上偏多，但不影响部分关税，如钢铝关税 [19] - MSC计划取消第39周至第41周亚洲至欧洲航线四个航次，影响中性偏空 [19] - 特朗普签署美日贸易协定，明确关税调整，日本增加美国大米采购，影响偏空 [19] - 美联储褐皮书显示全美经济活动几乎无变化，消费者支出持平或下降，通胀有不同表现，影响中性 [19] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛 [22] - 本周出口集装箱运价指数回落 [24] - 集装箱运力短期回落，BDI及BPI回升受地缘政治因素影响 [28] - 本周巴拿马型船租船价格迅速回升，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [32] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格上涨，现货指标回落带动期价下行，“价格战”使基本面承压，美国劳动力市场和欧元区需求情况不佳 [38] - 运价短期受基本面压制，运力过剩限制回升空间，头部船司12月宣涨不确定，市场观望，运费和行业盈利能力承压，运价震荡偏弱 [39] - 需关注12月船司开舱价、胡塞武装袭击频率、贸易战信息等因素 [39]