报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 近期智能眼镜新品密集发布，AI智能眼镜有望成为重要的落地场景，其产业链分为光学、芯片、显示等多个环节 [1][2] - 智能眼镜解决了用户痛点，如体积小方便携带、功能多样、可直接接打电话、成本较低等 [1][6] - 电子板块行情略强于大盘，各细分行业涨幅有差异，个股涨跌幅也不同 [1][7] - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [1][18] 各部分总结 智能眼镜解决用户痛点 智能眼镜产业链 - 近期智能眼镜新品密集发布，7月25日Rokid AR Lite开售，7月31日XREAL Air 2 Ultra发售，8月8日蜂巢科技发布第一代AI音频眼镜产品，较早上市的是2023年9月Meta发布的Ray-Ban Meta智能眼镜 [1][2] - AI智能眼镜产业链分为光学、芯片、显示、结构件、麦克风、摄像头、交互、电池、传感器、扬声器 [2] 智能眼镜成本构成 - Ray Ban Meta的BOM成本约为149美元，不含税综合硬件成本约为164美元 [1][4] - 按硬件成本种类，SOC芯片AR1 Gen 1成本约55美元，占比约33.54%；ROM+RAM成本约11美元，占比约6.71%；摄像头成本约9美元，占比约5.49%，SOC、摄像头、ROM/RAM合计核心成本达75美元，合计占比约45.73% [1][4] - 按硬件成本的供应链厂商，高通价值量约为58.9美元，占比35.91%；EssilorLuxottica价值量约为31美元，占比18.90%；佰维价值量约为11美元，占比6.71%；舜宇价值量约为6美元，占比3.66% [4] 智能眼镜解决用户痛点 - 与“头盔式”AR／VR眼镜相比，智能眼镜体积小方便携带 [1][6] - 具有近视眼镜、墨镜、装饰眼镜等功能，潜在用户包含非近视眼用户 [1][6] - 具备接打电话功能，省去掏出手机或耳机的动作，连接更方便自由 [1][6] - 成本较之前的AR／VR眼镜有较大降低，Ray-Ban Meta起价299美元，而Apple Vision Pro起售价为3499美元 [1][6] 周报数据 电子指数走势 - 8月12日至8月16日，上证指数上涨0.60%，中信电子板块上涨0.67%；年初至今，上证指数下跌3.21%，中信电子板块下跌13.37% [1][7] A股各个行业涨跌幅 - 8月12日至8月16日，中信电子板块上涨0.67%；年初至今，中信电子板块下跌13.37% [1][9] 电子各细分行业涨跌幅 - 8月12日至8月16日，电子细分行业涨幅靠前的是PCB、消费电子设备、显示零组、面板、光学光电，分别为3.89%、3.66%、3.60%、2.55%、2.38% [1][12] 个股涨跌幅：A股 - 8月12日至8月16日，电子行业涨幅前十的公司为星星科技、凯旺科技、亚世光电、纬达光电、格林精密、力源信息、联合光电、卓翼科技、华灿光电、惠伦晶体，分别上涨73.1%、51.9%、43.7%、41.0%、35.0%、34.3%、32.4%、32.1%、30.3%、29.9% [1][15] 投资建议 - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [1][18]

报告公司投资评级 - 报告对西藏药业的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 报告认为西藏药业的新活素产品全年有望保持平稳增长，二线品种持续发力[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价为35.30元，一年内最高/最低价分别为41.74元/26.39元，市盈率13.74，市净率3.00，总股本3.22亿股，总市值113.78亿元[6] 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入16.15亿元，同比下降11.29%，归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，同比增长4.57%，扣非归母净利润5.24亿元，同比下降9.85%[8] 产品表现 - 新活素2024年上半年销量为418.37万支，收入14.50亿元，同比下降13.93%，主要受医保价格下降4.5%影响。预计全年仍有望保持平稳增长[9] - 二线品种2024年上半年销售收入11039.95万元，同比增长50.93%，持续发力[10] 产能和市场 - 新活素产能扩充稳步推进，扩建工程投产后年产能将达到1500万支，目前制剂车间已通过GMP符合性检查，正在等待注册审批[10] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为34.43亿元、39.42亿元和42.58亿元，同比增速分别为9.8%、14.5%和8.0%，归母净利润分别为10.55亿元、12.24亿元和13.40亿元，同比增速分别为31.8%、15.9%和9.6%，对应PE分别为8.3倍、7.1倍和6.5倍，维持"买入"评级[11] 财务报表和主要财务比率 - 2024-2026年预测的营业收入、归母净利润、EPS等财务指标和比率[12] - 资产负债表、现金流量表、利润表和主要财务比率[14]

报告评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入6.97亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长10.86%；实现扣非归母净利润1.34亿元，同比增长34.83% [11] - 2024年第二季度公司营收3.54亿元，同比增长8.97%，归母净利润0.74亿元，同比减少2.18%。其中汽车零部件业务营收6.29亿元，同比增长8.14%；智能装备及工装业务营收0.39亿元，同比增长32.06% [11] - 公司毛利率受产品结构调整影响有所下降，2024年第二季度毛利率为34.18%，同/环比分别-1.80pct/-1.29pct [11] - 公司持续优化产品结构,第一梯次产业聚焦涡轮增压等核心零部件,第二梯次产业外延产业链,第三梯次产业布局高精度滚珠丝杠副 [11] - 公司深化国际市场布局,2024年5月在泰国设立工厂,业务范围覆盖公司第一梯次、第二梯次产品 [11] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将分别达到15.6/19.3/25.1亿元和3.1/4.0/5.2亿元,维持"买入"评级 [12] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营收分别为13.4/15.6/19.3/25.1亿元,同比增速分别为22.4%/16.5%/23.6%/29.9% [12] - 公司2023-2026年归母净利润分别为2.6/3.1/4.0/5.2亿元,同比增速分别为15.1%/17.7%/29.7%/30.3% [12] - 公司2023-2026年毛利率分别为34.5%/34.8%/35.2%/35.7% [13] - 公司2023-2026年净利率分别为19.6%/19.8%/20.8%/20.9% [13] - 公司2023-2026年ROE分别为9.2%/9.9%/11.6%/13.4%,ROIC分别为9.2%/9.8%/11.5%/13.3% [13]

报告投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入"[1] 报告核心观点 - 公司两大战略子品牌"大魔王"和"蛋皇"引领增长,全渠道布局持续推进[8] - 公司正逐步从渠道型向产品型零食公司进行转变,未来产品端对业绩增长贡献有望更加明显[8] - 公司向上游产业链延伸和布局,增强原材料成本优势,以及供应链管理持续优化和规模效应的逐步显现,中长期盈利水平有望进一步提升[8] 分产品总结 - 24H1 辣卤零食/休闲烘焙/深海零食/蛋类零食/薯类零食/果干坚果/蒟蒻果冻布丁营业收入分别为8.98/3.42/3.24/2.39/2.21/2.10/1.83亿元,同比+25.81%/+12.60%/+11.83%/+150.54%/+39.34%/+95.98%/+44.01%[8] - 公司战略子品牌"大魔王"联名六必居创新推出麻酱味魔芋素毛肚,"蛋皇"鹌鹑蛋进驻全国山姆会员商店并获得"山姆新品榜TOP1",有效提升了公司品牌势能,助推休闲魔芋、蛋类零食品类持续快速增长[8] 分渠道总结 - 24H1 直营商超/经销(含新零售和其他渠道)/电商渠道营业收入分别为1.08/17.70/5.80亿元,同比-43.59%/+35.07%/+48.40%,营收占比分别为4.41%/72.00%/23.59%[8] - 经销渠道营收同比快速增长,预计主要受益于零食量贩门店扩张及新增SKU推动下,零食量贩渠道营收延续高增;传统货架电商营收提升以及抖音平台重点打造,带动电商渠道营收同比实现高增;直营商超渠道营收同比下降预计主要由于公司主动进行渠道结构调整[8] 盈利能力分析 - 24H1公司毛利率32.53%,同比下滑2.81pct,主要由于渠道结构调整影响,高毛利的直营商超渠道营收占比继续收缩[8] - 24H1归母净利率12.99%,同比+0.02pct,净利率水平保持稳定[8] 盈利预测 - 预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为6.4亿元、8.2亿元、10.3亿元,同比分别增长32%、27%、26%[9] - 当前股价对应PE分别为16、13、10倍[9] 风险提示 - 宏观经济波动风险,食品安全风险[9]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 5.97 亿元(+4.89%)，归属于上市公司股东的净利润 4240 万元(+10.54%)，扣非后归母净利润 4466 万元(+6.84%) [3] - 凯力唯®保持较好增长,是驱动公司收入增长的核心动力。金舒喜®的销售受到集采影响,预计下半年有望边际改善 [8] - 公司创新药研发持续推进,培集成干扰素α-2注射液等项目进展顺利,即将进入NDA环节 [9] - 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持较快增长,分别达到 16.48 亿元、20.42 亿元、24.29 亿元和 1.40 亿元、1.83 亿元、2.32 亿元 [10][12] 财务数据总结 - 公司 2023-2026 年营收分别为 14.12 亿元、16.48 亿元、20.42 亿元和 24.29 亿元,同比增速分别为 21.7%、16.7%、24.0%和 18.9% [12] - 公司 2023-2026 年归母净利润分别为 1.16 亿元、1.40 亿元、1.83 亿元和 2.32 亿元,同比增速分别为 39.7%、20.2%、31.1%和 26.9% [12] - 公司 2023-2026 年 EPS 分别为 0.68 元、0.82 元、1.07 元和 1.36 元,对应 PE 为 34.5 倍、28.7 倍、21.9 倍和 17.3 倍 [12] 其他信息 - 公司最新收盘价为 23.50 元,一年内最高/最低价为 37.39 元/18.26 元,市盈率 33.32 倍,市净率 2.29 倍,总市值 40.17 亿元 [6] - 公司研发投入在 2024 年上半年达到 7055.27 万元,同比增长 25.67% [9]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [1] 报告的核心观点 - 产品渠道积极变革，品牌势能持续向上 [1] 公司基本数据 - 最新收盘价：38.00元 - 一年内最高/最低价：59.32/35.53元 - 市盈率：17.99 - 市净率：6.57 - 总股本：2.74亿股 - 总市值：104.27亿元 [6] 2024年上半年业绩 - 营业收入：24.59亿元，同比增长29.84% - 归母净利润：3.19亿元，同比增长30.00% - 扣非归母净利润：2.73亿元，同比增长17.96% - 24Q2营业收入：12.36亿元，同比增长23.44% - 24Q2归母净利润：1.60亿元，同比增长19.11% - 24Q2扣非归母净利润：1.35亿元，同比增长1.58% [8] 产品与渠道分析 - 分产品：辣卤零食/休闲烘焙/深海零食/蛋类零食/薯类零食/果干坚果/蒟蒻果冻布丁营业收入分别为8.98/3.42/3.24/2.39/2.21/2.10/1.83亿元，同比增长+25.81%/+12.60%/+11.83%/+150.54%/+39.34%/+95.98%/+44.01% - 分渠道：直营商超/经销（含新零售和其他渠道）/电商渠道营业收入分别为1.08/17.70/5.80亿元，同比-43.59%/+35.07%/+48.40%，营收占比分别为4.41%/72.00%/23.59% [8] 财务指标 - 毛利率：24H1为32.53%，同比-2.81pct - 销售/管理/研发/财务费用率分别为13.27%/4.51%/1.56%/0.28%，同比+0.71/+0.27/-0.84/-0.13pct - 归母净利率：24H1为12.99%，同比+0.02pct [8] 投资建议 - 预计2024、2025、2026年归母净利润分别为6.4亿元、8.2亿元、10.3亿元，同比分别增长32%、27%、26%，当前股价对应PE分别为16、13、10倍。维持买入评级 [9]

报告行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [2] 报告核心观点 - 华为与北汽合作的享界 S9 正式发布,首发搭载华为 ADS 3.0 智驾系统,全系标配 100kWh 华为 800V 巨鲸电池 [7][13][14][15] - 2024年7月新能源车批发销量94.5万辆,同比+27.6%,批发渗透率达48.1% [16][17] - 近期国家"以旧换新"的乘用车报废更新政策与各地相应政策措施出台,消费潜力有望释放,车市悲观情绪有望筑底回暖 [17] - 投资建议关注比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽等整车企业,以及德赛西威、科博达、保隆科技等智能驾驶相关企业 [8] 行业数据情况 - 2024年7月汽车销量226.2万辆,同比-5.2%;1-7月累计销量1631.0万辆,同比+4.4% [25] - 2024年7月乘用车销量199.4万辆,同比-5.1%;1-7月累计销量1397.4万辆,同比+4.5% [26] - 2024年7月新能源车销量99.1万辆,同比+27.0%;1-7月累计销量593.4万辆,同比+31.1% [27] - 2024年7月各品牌库存系数为1.50,库存预警指数为59.4 [29] - 本周钢板价格较上周下跌1.99%,聚丙烯价格较上周持平 [30] 行业公告和行业新闻 - 江淮汽车2024年7月销量32192辆,同比-3.90%;新能源汽车销量2720辆,同比-9.54% [60] - 上汽集团2024年7月整车销量251,484辆,同比-37.16%;新能源汽车销量71,106辆,同比-21.85% [61] - 贝斯特2024年上半年实现营收6.97亿元,同比+10.06%;实现归母净利润1.44亿元,同比+10.86% [62] - 双林股份2024年上半年实现营收21.0亿元,同比+15.7%;归母净利润2.5亿元,同比+282.9% [63]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年7月，工信部印发《"工业母机+"百行万企产需对接活动实施方案》，从2024年7月启动至2027年底 [6] - 该方案提出要系统梳理产需清单，提升供需匹配效率 [6] - 方案提出要组织开展产需精准对接活动，构建"1+3+N"活动体系 [6] - 2024年1-6月，cmtba重点联系企业营业收入同比下降3.0%，降幅较一季度收窄2.2个百分点 [6] - 2024年1-6月，金属切削机床新增订单同比增长8.1%，在手订单同比增长4.9% [6] - 2024年6月，日本对华机床出口订单同比增长66%，连续三个月保持正增长 [6] - 2024年7月，发改委安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [6] 行业分析 - 分析师简介了解到其具有10年投资银行从业经验，专注于行业研究 [7] - 分析师表示报告内容和观点独立、客观和公正 [8]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [1] 报告的核心观点 - 业绩高质量增长，龙头长期价值显著 [1] 公司基本数据 - 最新收盘价：1,436.10元 - 一年内最高/最低价：1,848.60/1,361.30元 - 市盈率：22.42 - 市净率：8.25 - 总股本：12.56亿股 - 总市值：18,040.26亿元 [7] 2024年上半年业绩 - 营业总收入：834.51亿元，同比增长17.56% - 归母净利润：416.96亿元，同比增长15.88% - 24Q2营业总收入：369.66亿元，同比增长16.95% - 24Q2归母净利润：176.30亿元，同比增长16.10% [9] 产品营收情况 - 24H1茅台酒营收：685.67亿元，同比+15.67% - 24H1系列酒营收：131.47亿元，同比+30.51% - 24Q2茅台酒营收：288.60亿元，同比+12.92% - 24Q2系列酒营收：72.11亿元，同比+42.52% [9] 渠道营收情况 - 24H1直销渠道营收：337.28亿元，同比+7.35% - 24H1批发渠道营收：479.86亿元，同比+26.50% - "i茅台"数字营销平台实现酒类不含税收入：102.50亿元，同比+9.76% [9] 盈利能力和现金流 - 24H1毛利率：91.91%，同比-0.05pct - 24H1销售/管理/研发/财务费用率：3.14%/4.60%/0.11%/-1.07%，同比+0.62/-0.80/+0.01/+0.15pct - 24H1归母净利率：49.96%，同比-0.72pct - 24H1销售收现：870.94亿元，同比+26.09% - 24H1经营活动产生的现金净额：366.22亿元，同比+20.52% - 24Q2末合同负债：99.93亿元，同比+36.25%，环比+4.93% [9] 分红规划 - 公司每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红） [9] 投资建议 - 预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为874.2亿元、1000.2亿元、1140.5亿元，同比分别增长17%、14%、14% - 当前股价对应PE分别为21、18、16倍 - 维持买入评级 [9]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 进口游戏版号持续发放,预计将有力带动行业供给侧的恢复 - 今年以来我国游戏版号发放进一步的常态化,7月份国产游戏版号发放105款,自3月以来国产游戏版号发放逐月增加,另外截至到8月,进口游戏版号累计发放75款,从全年来看,版号发放的常态化得到进一步确认,供给侧持续得到改善 [10][11] - 8月3日,国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》,明确提到要提升网络游戏质量,进一步打消市场对于政策端的担忧 [11] - 随着新游周期的到来,优质龙头厂商将迎来新一轮的景气周期,后续建议持续关注优质厂商的产品定档节奏 [11] 客户端多款游戏获批,头部公司版号获取能力稳定 - 本批次过审的游戏中,包括四款客户端产品:网易的《漫威争锋》《漫威终极逆转》、腾讯《彩虹六号》以及盛天《真·三国无双 天下》,另外还有主机端获批两款 [12] - 头部游戏公司获批产品包括腾讯三款、网易两款、雷霆互动一款等,版号获取能力稳定,充足的pipeline有望支撑相关公司业绩持续回暖 [12]