行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [4] 核心观点 生猪养殖 - 2024年8月9日全国生猪出栏均价20.66元/公斤,日环比上涨0.04元/公斤,较去年同期上涨3.20元/公斤,涨幅为18.33% [8] - 短期猪价预计呈现窄幅震荡下调态势,供给端部分规模场出栏节奏恢复及养殖端对后市缺乏信心导致逢高出售,需求端下游承接压力大 [8] - 从供给端看,去年下半年母猪产能去化及部分地区疫病影响导致供应仍处于断档期,饲料成本较低带来的压栏风险降低,养殖端仍有压栏增重的积极性 [8] - 从需求端看,受天气转凉、升学宴需求增多及开学季的影响,季节性消费有望逐步启动,猪价有望提振 [8] - 建议关注基本面确定性高、低估值的牧原股份,以及资产负债率较低、养殖成本优势、成长性强的神农集团、巨星农牧 [8] 禽业 - 8月12日产区肉鸡苗均价3.37元/羽,周环比下降0.30%;8月12日产区毛鸡均价7.92元/公斤,周环比下降0.25% [9] - 近期白羽肉鸡价格呈现震荡态势,供给端出栏量有限,需求端屠宰端采购积极性下降 [9] - 建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份等禽企 [9] 风险提示 - 畜禽价格波动风险、疫病突发风险、行业竞争加剧、食品安全风险 [10]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 创新药出海 - 2023年以来中国本土创新药出海实现质的突破，多款创新药获得美国FDA批准，进入商业化兑现阶段 [4] - 国内创新药企业实现了多笔license-out交易，合作方包括多家国际头部大药企 [4] - 创新药出海有以下3种模式：1) 自主进行临床研究，并自行搭建销售团队 2) 自主进行临床研究，但将海外市场销售权益对外出让 3) 在创新药研究早期就进行对外授权 [4] - 创新药出海应关注药物潜在销售峰值、临床疗效和上市顺序、海外合作方实力等因素 [80] 生物类似药出海 - 未来数年内随着多个重磅生物药专利陆续到期，全球生物类似药行业将迎来全新的增长机遇和空间 [7] - 美国市场呈现出赶超态势，未来有较大增长潜力 [7][159][160] - 首仿品种和获批顺序靠前的生物类似药有望通过理想的定价和市占率水平获益 [8] - 完善的产品梯队和多元化的市场运作是生物类似药企业持续稳健增长的基础 [8] 根据报告目录分别总结 创新药出海 - 2023年以来中国创新药出海实现质的突破，多款创新药获批美国上市 [4][19][22] - 国内创新药企业实现了多笔license-out交易，合作方包括多家国际头部大药企 [4][23] - 创新药出海有3种主要模式：自主临床+自建销售、自主临床+授权销售、早期授权联合开发 [4] - 创新药出海应关注药物潜在销售峰值、临床疗效和上市顺序、海外合作方实力等因素 [80] 生物类似药出海 - 未来生物类似药行业将迎来增长机遇，美国市场增长潜力大 [7][159][160] - 首仿品种和获批顺序靠前的生物类似药有优势 [8] - 完善的产品线和多元化市场是生物类似药企业持续增长的基础 [8]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 工业金属 - 铜价继续调整,库存有所上升[9] - 旺季不旺,碳酸锂价格继续下跌[10] - 库存压力有所缓解,镁价小幅反弹[11] - 流动性危机加剧贵金属价格波动,金价中长期上涨趋势不变[12] 行业动态 - 澳大利亚Kathleen Valley锂矿项目持续达成生产里程碑[29] - 赞比亚拟议中的矿业法不利于铜矿投资[30] - 沙特启动七个新采矿勘探许可证招标涉及金银铜等多种矿藏[31] - Patriot在Shaakichiuwanaan矿区锂资源量升级[32] - 必和必拓拟出售通过收购Oz Minerals获得的巴西铜金资产[34] - 嘉能可持有2.5万吨锌库存因Zhairem项目产量提升[35] - 必和必拓将在本十年末重新开放智利Cerro Colorado铜矿[37] - 克什克腾旗积极推进维拉斯托锂多金属矿建设及锂产业链布局[39] 行业数据总结 工业金属价格 - LME铜下跌2.82%,SHFE铜下跌2.75%[54] - LME铝上涨1.41%,SHFE铝下跌0.49%[54] - LME铅上涨0.22%,SHFE铅下跌1.43%[54] - LME锌上涨2.95%,SHFE锌下跌1.37%[54] - LME锡上涨2.92%,SHFE锡上涨2.93%[54] - LME镍下跌0.31%,SHFE镍下跌0.07%[54] 小金属价格 - MB钴(高级)上涨1.66%,五氧化二钒上涨1.24%,氧化锑上涨1.12%[101] - 电池级碳酸锂价格下降0.62%,电池级氢氧化锂价格不变[103] - 电解钴下跌1.28%,工业级碳酸锂下跌1.83%,金属锂下跌3.23%[101] 贵金属价格 - 伦敦现货黄金下跌1.72%,COMEX黄金下跌0.62%,COMEX银下跌3.99%[152]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 工业金属 - 铜价继续调整,库存有所上升[9] - 旺季不旺,碳酸锂价格继续下跌[10] - 库存压力有所缓解,镁价小幅反弹[11] 贵金属 - 流动性危机加剧贵金属价格波动,金价中长期上涨趋势不变[12] 行业数据总结 工业金属 - LME铜价下跌2.82%,收于8831美元/吨;LME铝价上涨1.41%,收于2295美元/吨[54] - SHFE铜价下跌2.75%,收于71670元/吨;SHFE铝价下跌0.49%,收于19125元/吨[54] - 三大交易所铜库存增加47928吨至60.54万吨,铝库存减少7563吨至124.98万吨[55][82] 小金属 - MB钴(高级)价格上涨1.66%,收于15.325美元/磅;电池级碳酸锂价格下跌0.62%,收于8.03万元/吨[101][104] 贵金属 - 伦敦现货黄金下跌1.72%,收于2427.35美元/盎司;COMEX黄金下跌0.62%,收于2470.6美元/盎司[152][154]

报告行业投资评级 报告给予商贸零售行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌,商贸零售子板块方面多数上涨,其中专业连锁涨幅最大。[8][12][15][21][22] 2. 本周末商贸零售指数PE有所上涨,当前处于十年23.50%分位处。[27][28][29] 3. 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%,环比表现显著超出季节性,主要受食品价格上涨拉动。[30][31][32][33][34] 4. 资生堂上半年业绩大幅下滑,主要受中国市场销售下滑和核污水事件影响。[35][36][37] 报告分类总结 1. 行情回顾 - 本周主要指数小幅下跌,商贸零售子板块多数上涨[8][12][15][21][22] - 本周个股涨多跌少,中央商场、凯瑞德等涨幅靠前,海印股份、国光连锁等跌幅靠前[23][24][25][26] 2. 高频数据跟踪 - 商贸零售指数PE有所上涨,处于历史中位数水平[27][28][29] - 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%,主要受食品价格上涨拉动[30][31][32][33][34] 3. 行业动态 - 资生堂上半年业绩大幅下滑,受中国市场销售下滑和核污水事件影响[35][36][37]

报告评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 21.03 亿元,同比增长 15.73%;实现归母净利润 2.48 亿元,同比增长 282.89%;实现扣非归母净利润 1.58 亿元,同比增加 205.37% [8] - 2024 年 Q2 公司实现营收 10.40 亿元,同比增长 11.99%;实现归母净利润 1.71 亿元,同比增长 655.48%;实现扣非归母净利润 0.86 亿元,同比增长 445.41%,公司营收与归母净利润增长,受益于公司加速新能源布局、提高营运效率、优化管理效能 [8] - 公司销售毛利率为 18.82%,同/环比分别+1.39pct/-2.2pct;销售净利率为 16.45%,同/环比分别+13.97pct/+9.14pct,公司费用率改善,得益于公司优秀控费能力,进一步增厚利润 [8] - 公司已为比亚迪、长安、吉利、东风、赛力斯、长城、奇瑞等客户供货,2024 年新获阿维塔、极氪、小鹏等新项目;公司境外投资轮毂轴承泰国工厂,已布局 3 条生产线,实现全工艺流程本地化生产,2024 年 5 月已开始小批量产,公司多元化布局海外市场,有望提升业绩韧性 [8] - 公司已完成车用滚珠丝杠样件制造,处于产品验证阶段,预计 2024 年底可获项目定点;人形机器人滚柱丝杠已完成研发立项,样件制作和设备投资等项目进度按计划推进,公司丰富产品矩阵,有望搭建新能源汽车与人形机器人双增长引擎 [8] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年营收 46.3/52.6/58.6 亿元,对应归母净利润 3.5/4.1/4.8 亿元,当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 14.3/12.1/10.5 倍 [8] 风险提示 - 原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期 [8]

报告行业投资评级 报告给予商贸零售行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌，商贸零售子板块方面多数上涨。其中专业连锁涨幅最大，上涨2.17%；旅游零售II下跌最多，下跌2.66%。[8][12][15][21][22] 2. 本周商贸零售指数PE估值处于十年23.50%分位处，有所上涨。[27][28][29] 3. 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%，环比表现显著超出季节性,主要受食品价格上涨的影响。[10][30][31][32][33][34] 4. 资生堂上半年业绩大幅下滑,主要受到中国市场销售下滑和核污水事件影响。[35][36][37] 投资建议 1. 建议关注国内生鲜销售领先的超市零售企业,以及业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的低价电商平台和综合电商平台。[11] 2. 风险提示包括宏观消费复苏不及预期,以及企业非系统性风险。[11][38]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 黑芝麻智能上市 - 黑芝麻智能于2024年8月8日在香港交易所上市,IPO发行价28港元,募集资金10.36亿港元,股价截至8月9日收盘21.5港元,市值122亿元 [7] - 黑芝麻智能是车规级智能汽车激素按芯片及计遇芯片的解决方案供应商,主要产品有华山系列和武当系列 [15] 黑芝麻智能财务表现 - 2021-2023年黑芝麻智能收入分别为0.605亿元、1.65亿元、3.12亿元,其中自动驾驶解决方案是公司主要收入来源,2023年占比88% [8] - 2021-2023年黑芝麻智能均出现亏损,但2024Q1实现盈利,毛利率大幅上升至60.92% [17][20][21] 黑芝麻智能市场地位 - 按出货量口径,2023年黑芝麻智能在中国高算力自动驾驶SOC出货量排名第三 [24][25] - 按营业收入口径,2023年黑芝麻智能在中国市场自动驾驶芯片及解决方案供应商中排名第五 [22][23] 地平线港股IPO - 另一家高算力自动驾驶芯片及解决方案商地平线已于2024年3月公布招股书,获证监会备案 [26][27][28] - 2021-2023年地平线营业收入分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元,净利润分别为-20.61亿元、-87.19亿元、-67.39亿元,毛利率分别为70.92%、69.31%、70.53% [26][27] - 根据地平线招股书,2023年其为中国本土OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商,市场份额为21.3% [28][29][30][31][32][33] 电子行业表现 - 2022年8月5日至8月9日,上证指数下跌1.49%,中信电子板块下跌3.78%,年初至今下跌13.95% [34][35][36] - 电子各细分行业中,被动元件、显示零组件、半导体设备、LED、消费电子组件跌幅较小 [48][49][50][51][52] - 电子行业涨幅前十的个股包括华塑控股、超频三、星星科技等 [53][54][55] 投资建议 - 推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情 [56] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [57]

报告行业投资评级 报告给出了电子行业的"看好"评级。[1] 报告的核心观点 1) 中国科学家开发出面向新型芯片的单晶氧化铝栅介质材料,具有卓越的绝缘性能,即使在厚度仅为1纳米时也能有效阻止电流泄漏。[8][9] 2) 这种新型栅介质材料有望突破国际对中国半导体技术的制裁,实现国内半导体产业的弯道超车。[10][11] 3) 新型芯片栅介质使用单晶氧化铝材料,未来随着该新型芯片技术成熟应用并大规模出货,会带来对氧化铝材料的大量需求,推荐关注氧化铝产业链公司。[11] 4) 新型芯片栅介质氧化铝的使用,有望为晶圆厂提供突破先进制程的工艺瓶颈,推荐关注晶圆厂。[11] 报告内容总结 1. 行业投资评级 - 报告给出了电子行业的"看好"评级。[1] 2. 行业核心观点 - 中国科学家开发出面向新型芯片的单晶氧化铝栅介质材料,具有卓越的绝缘性能。[8][9] - 这种新型栅介质材料有望突破国际对中国半导体技术的制裁,实现国内半导体产业的弯道超车。[10][11] - 新型芯片栅介质使用单晶氧化铝材料,未来会带来对氧化铝材料的大量需求,推荐关注氧化铝产业链公司。[11] - 新型芯片栅介质氧化铝的使用,有望为晶圆厂提供突破先进制程的工艺瓶颈,推荐关注晶圆厂。[11]

行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业表现 - 本周基础化工行业跑赢上证综指0.48个百分点 [7] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为负，23个三级子行业中7个涨幅为正 [7][12][13] - 化工行业423家上市公司中有141家涨幅为正，涨幅前十的个股包括泉为科技、高争民爆等 [15][20] 化工品价格 - 本周维生素A、生物素等价格涨幅居前，液氯、棉短绒等价格跌幅居前 [7][23] - 化工品价差中苯胺价差、TDI价差等涨幅居前，二甲醚价差、PX价差等跌幅居前 [7][24] 行业投资主线 1. 看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升等 [7] 2. 看好受益于全球轮胎需求增长的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [7] 3. 看好磷肥和农药行业，建议关注川恒股份、兴发集团、扬农化工 [7] 4. 看好制冷剂行业的长期景气周期，建议关注巨化股份、永和股份等 [7]