报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是全球光模块龙头企业,拥有完整的光模块产品矩阵,具有领先的研发和交付能力 [4][5] - 公司在行业前沿的800G光模块产品中占据全球绝对领先地位,预计将在今年四季度率先量产推出1.6T高速光模块产品 [4][5] - 考虑到全球AI产业仍处于发展早期,光模块作为相关基础环节有望充分受益,公司业绩增长具有较强保障 [4] 公司财务数据总结 - 2022年公司实现营收96.42亿元,同比增长39.57%;归母净利润12.24亿元,同比增长39.24% [6] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到53.92亿元、69.21亿元和87.40亿元,同比增长分别为148.1%、28.4%和26.3% [5][6] - 公司2024-2026年EPS预计分别为4.81元、6.17元和7.80元,当前股价对应PE为25倍、20倍和16倍 [6] 公司产品和业务布局 - 公司主要产品包括光通信收发模块(占95%)、光组件(占1.88%)和汽车光电子(占3.12%) [2] - 公司在800G/400G等高端产品出货比重快速增长,产品结构持续优化 [4] - 公司汽车光电子板块营收2.79亿元 [4] 公司技术和供应链优势 - 公司1.6T光模块产品已进入送测阶段,预计今年Q4小批量出货,2025年起逐步上量 [5] - 公司硅光技术储备充足,已拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片 [5] - 公司已扩大VCSEL供应商范围,并提前向上游EML等芯片厂商规划及锁定采购需求,增强供应端保障 [5] 风险提示 - 1.6T等新技术新应用落地不及预期 [5] - 中美相关政策影响 [5] - 海外云厂商资本支出不及预期 [5]

报告评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告核心观点 - 控股股东拟减持1%股份,但预计影响有限 [3] - 公司二季度营收和利润大幅增长,业绩好转趋势确立 [3] - 物联网行业正处于复苏阶段,公司有望受益 [3] - 公司在AIoT技术方面储备充分,未来有望持续受益 [4] - 预计公司2024-2026年净利润和每股收益将保持高速增长 [4] 财务数据总结 - 2022年营收142.30亿元,2023年下降至138.61亿元,预计2024年将反弹至168.77亿元 [7] - 2022年净利623.82百万元,2023年大幅下降至90.71百万元,预计2024年将反弹至598.43百万元 [5] - 2022年每股收益2.35元,2023年下降至0.34元,预计2024年将反弹至2.26元 [5] - 公司目前A股市盈率为17倍,预计2024-2026年市盈率将下降至14-12倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [1] 报告的核心观点 - 三氯蔗糖价格经历了近两年的景气下行,价格已经跌破成本线,近期三氯蔗糖涨价函频发,价格开始修复,叠加多家公司停车挺价,三氯蔗糖供需格局逐渐改善 [1] - 公司是甜味剂行业龙头,三氯蔗糖产能行业领先,多次涨价落地,三氯蔗糖挺价见效 [1] - 三氯蔗糖价格上涨也提振了其他甜味剂如安赛蜜的信心,公司另一核心产品安赛蜜价格也有上涨趋势 [1] - 公司定远二期项目稳步推进,预计2027年建设完成,将助力公司营收业绩再上一个新台阶 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润6.9/8.5/10.2亿元,同比变动-3%/+24%/+21% [1] - 公司2024/2025/2026年EPS分别为1.20/1.49/1.79元,A股股价对应的PE为19/15/13倍,估值合理 [1][2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司密集发布新产品,新能源产品矩阵进一步完善,有助于提升竞争力 [3] - 随着各地提高以旧换新补贴,汽车市场热度回升,公司9月销量预计好转 [4] - 预计公司2024-2026年净利润将分别为81/97/117亿元,EPS为0.82/0.98/1.18元,对应PE为15.3/12.8/10.6倍 [4] 公司基本情况总结 - 公司主要从事汽车制造业务,A股上市公司,总发行股数9917.29百万股,A股数8212.43百万股,A股市值1024.91亿元 [1] - 主要股东为中国长安汽车集团有限公司,持股比例17.98% [1] - 公司股价在过去12个月内的区间为20.98元/股至11.33元/股,当前股价为12.48元/股,股价/账面净值为1.73倍 [1] - 机构投资者占流通A股的比例为基金5.5%,一般法人61.6% [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为162,871/194,111/223,601百万元 [5] - 预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为8,119/9,736/11,733百万元,同比变动分别为-28.33%/19.92%/20.52% [5] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.819/0.982/1.183元,对应的A股市盈率为15.27/12.73/10.57倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告给出了"买进"的投资评级 [3] 报告的核心观点 公司在东盟地区产能布局加速 - 公司在印尼建立了KD工厂,并与越南成安集团合作建立CKD工厂,预计2025年投产 [6] - 公司正在加快海外市场产品导入,海外销量有望持续增长 [6] 公司智能化转型持续推进 - 公司智能化车型销量领先同级,城市NOA功能将实现全国覆盖 [6] - 公司与华为合作开发新一代智能座舱系统,座舱智能化有望加速迭代 [6] 公司盈利能力稳健 - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到137/157/179亿元,同比增长95%/15%/14% [6][8] - 公司当前A股对应2024-2026年PE为15/13/12倍,H股对应PE为7/6.1/5.4倍 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 产品组合 - 整车业务占比86.3%,零部件业务占比6.7%,其他业务占比7% [5] 股价相对大盘走势 - 公司加速东盟地区产能布局,有望借助当地资源加快销售网络建设 [6] - 8月公司出口销量大幅增长,补贴新政有望刺激公司整体销量回升 [6] 财务数据 - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到137/157/179亿元,同比增长95%/15%/14% [8] - 公司当前A股对应2024-2026年PE为15/13/12倍,H股对应PE为7/6.1/5.4倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给出了"买进"的投资评级[3] 报告的核心观点 公司在东盟地区产能布局加速 - 公司在印尼、马来西亚、越南等东盟国家陆续建立KD工厂和CKD工厂,加快了在东盟地区的产能布局[6] - 东盟地区积极出台政策支持新能源汽车本地制造和消费,未来公司有望继续加大在东盟的投资力度[6] 公司海外销量大幅增长,补贴新政有望刺激整体销量回升 - 8月公司出口销量首次突破4万辆,同比增长31.6%,成为最重要的增长点[6] - 8月在俄罗斯、澳大利亚、南非和智利等市场销量均有较大增长[6] - 8月中央发布新的报废补贴政策,9月多个地方政府出台以旧换新补贴政策,预计将刺激公司后续销量回升[6] 公司盈利能力稳健 - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为137/157/179亿元,同比增长95%/15%/14%[6][8] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为1.6/1.84/2.09元,当前股价对应A股PE为15/13/12倍,H股PE为7/6.1/5.4倍[6][8] 产品组合 - 整车业务占比86.3%,零部件业务占比6.7%,其他业务占比7%左右[5] 股价相对大盘走势 - 公司股价在过去一年内下跌8.2%,低于大盘同期的涨幅[1]

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"区间操作"(Trading Buy) [3] 报告的核心观点 内需仍显不足,国内纸品市场"旺季不旺" - 1-8月单月社零总额为31.2万亿元,同比增长3.4%,国内有效需求不足 [4] - 中秋节消费增量有限,国内纸品市场呈现"旺季不旺"态势,多数纸品价格未改善 [4] 公司林浆纸一体化布局领先,经营韧性持续优于同业 - 公司在山东、广西和老挝三大基地浆纸总产能超1200万吨,纸浆自供率达60%左右 [4] - 随着未来林浆纸产能的进一步提升,公司经营韧性将持续优于同业 [4] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司分别实现净利润34、35、38亿元,同比增长9%、5%、8% [5] - 考虑到当前需求尚未修复,暂给予公司"区间操作"的投资建议 [5] 财务数据总结 损益表 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为40979、43971、45707百万元 [8] - 预计2024-2026年公司归属于母公司所有者的净利润分别为3357、3519、3809百万元 [8] 资产负债表 - 预计2024-2026年公司资产总计分别为53464、56736、60356百万元 [8] - 预计2024-2026年公司负债合计分别为24583、24755、24929百万元 [8] - 预计2024-2026年公司股东权益合计分别为28769、31862、35301百万元 [8] 现金流量表 - 预计2024-2026年公司经营活动产生的现金流量净额分别为6531、5982、6298百万元 [8] - 预计2024-2026年公司投资活动产生的现金流量净额分别为-3511、-2726、-3528百万元 [8] - 预计2024-2026年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-554、-1108、-665百万元 [8]

公司基本资讯 - 公司所属产业为食品饮料 [1] - 2024年9月23日A股股价为118.67元 [1] - 深证成指为2748.92 [1] - 股价12个月高/低分别为152.85元/97.21元 [1] - 总发行股数为236.72百万股，其中A股为169.97百万股 [1] - A股市值为201.71亿元 [1] - 主要股东为清控创业投资有限公司，持股比例为28.19% [1] - 每股净值为24.84元，股价/账面净值为4.78 [1] - 股价涨跌幅：一个月-6.4%，三个月-2.2%，一年-4.2% [1] 投资评级与目标价 - 投资评级为“买进”（BUY） [2] - 目标价为150元 [1] 核心观点 - 公司首台减薄贴膜一体机GM300已完成国内头部封测企业验证，标志着减薄设备产品矩阵进一步丰富 [3] - 公司积极布局HBM存储先进封装领域，包括减薄抛光一体机、减薄贴膜一体机、倒边和边缘抛光设备 [3] - 公司作为CMP（抛光）国内龙头，未来将受益于半导体行业景气回升及国内晶圆产线扩张 [3] - 预计2024-26年净利润分别为7.6亿元、9.9亿元和13.2亿元，同比增长51%、30%和34% [3] - 预计2024-26年EPS分别为4.76元、6.21元和8.31元 [3] - 当前股价对应2023-25年PE分别为43倍、33倍、25倍 [3] 产品组合与市场表现 - 产品组合中，半导体设备占比91%，配套材料及服务占比9% [1] - 1H24公司实现营收15亿元，同比增长21.2%；净利润4.3亿元，同比增长15.7% [3] - 第2季度单季营收8.2亿元，同比增长32%；净利润2.3亿元，同比增长27.9% [3] - 1H24公司综合毛利率为46.3%，与上年同期持平 [3] 盈利预测 - 预计2024-26年净利润分别为9.6亿元、12.7亿元和15.7亿元，同比增长33%、32%和24% [4] - 预计2024-26年EPS分别为4.05元、5.34元和6.64元 [4] - 当前股价对应2024-26年PE分别为29倍、22倍、18倍 [4] 财务数据 - 2024F预计营业收入为3504百万元，同比增长32.5% [5] - 2024F预计净利润为959百万元，同比增长32.5% [5] - 2024F预计EPS为4.05元，同比增长32.5% [5] - 2024F预计市盈率为29.3倍 [5] - 2024F预计股利为0.65元，股息率为0.55% [5] 财务表现 - 2024F预计经营活动产生的现金流量净额为1123百万元 [8] - 2024F预计投资活动产生的现金流量净额为-1866百万元 [8] - 2024F预计筹资活动产生的现金流量净额为600百万元 [8] - 2024F预计现金及现金等价物净增加额为-143百万元 [8] 行业与市场机会 - 公司围绕HBM存储先进封装领域布局，将受益于国内存储封测市场发展 [3] - 国产替代推进，公司CMP产品市场占有率不断提高 [3] - 公司在新设备领域的布局，如边缘切割设备、化合物半导体的刷片清洗设备，将带来新的业绩增长点 [3]

报告投资评级 - 投资评级为“买进（Buy）”[4][5] 报告核心观点 - 宝信软件中标某互联网巨头IDC项目，宝之云华北基地成为承接方，中标规模达华北基地规划75%以上，未来IDC业务潜力巨大，且项目将使用绿色可再生能源电力，目标2030年前实现100%可再生能源电力使用，此次中标代表其IDC业务在华北地区市场地位稳固，未来随AI需求崛起增长空间大[4] - 二季度毛利率有所回升，降本增效成果显著，上半年归母营收、净利润、扣非后净利润同比增长，Q2单季度营收、归母净利润、扣非净利润同比增长，上半年毛利率同比下滑但Q2单季度毛利率同比提升环比提升近7个百分点，上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率同比下降[4] - 公司拟投入5.4亿元建造智能制造研发中心，目前拥有多项有效授权专利和软件著作权，在多个领域有技术储备，未来高新技术领域产品有望打开新成长空间[5] - 公司常年布局IDC领域，宝之云相关业务稳步推进，多个基地有规划机柜，随着AI热度影响算力需求上升，未来公司IDC业务增速有望大幅提高[5] - 预计公司2024 - 2026年净利润为30.88/40.52/51.55亿元，同比分别增长+20.93%/+31.21%/+27.23%，折合EPS分别为1.07/1.40/1.79元，目前A股股价对应的PE为27/21/16倍[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 宝信软件为计算机行业，2024/9/24股价为28.85，上证指数为2863.13，12个月股价高/低为40.13/27.47，总发行股数2884.41百万股，A股数2121.15百万股，A市值611.95亿元，主要股东为宝山钢铁股份有限公司（占48.89%），每股净值3.63元，近一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-3.5%、-8.0%、-21.7%[1] 近期评等 - 在2024.05.31、2023.12.27、2023.04.06的评等均为“买进”，对应股价分别为32.0、56.0、47.3[2] - 产品组合中软件开发占72.18%、服务外包占27.03%、系统集成设备占0.72%[2] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占13.3%，一般法人占3.0%[3] 盈利预期相关 - 预计2024 - 2026年纯利分别为30.88/40.52/51.55亿元，同比分别增长+20.93%/+31.21%/+27.23%，每股盈余分别为1.07/1.40/1.79元，同比分别增长0.77%/31.21%/27.23%，A股市盈率分别为27/21/16倍，股利分别为0.95/1.20/1.45元，股息率分别为3.29%/4.15%/5.02%[6] 合并财务报表相关 - 合并损益表中给出了2022 - 2026F的营业收入、经营成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、投资收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、少数股东权益、归属于母公司所有者的净利润等数据[8] - 合并资产负债表中给出了2022 - 2026F的货币资金、应收帐款、存货、流动资产合计、长期股权投资、固定资产合计、在建工程、非流动资产合计、资产总计、流动负债合计、非流动负债合计、负债合计、少数股东权益、股东权益合计、负债及股东权益合计等数据[8] - 合并现金流量表中给出了2022 - 2026F的经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加额等数据[8]

报告公司投资评级 - 公司目前评级为"买进"[2] 报告的核心观点 二代制冷剂配额削减，价格有望上涨 - 2025年二代制冷剂生产配额总量削减5.12万吨,内用生产配额总量削减4.30万吨[4] - 主要品种R22生产配额削减18%,内用生产配额削减28%[4] - 二代制冷剂价格有望进一步上行,公司作为行业龙头将充分受益[4][5] 三代制冷剂配额维持,部分品种增发 - 2025年三代制冷剂生产配额和使用配额维持不变[5] - 但增发了R32、HFC-245fa、HFC-41、HFC-236ea等品种的配额[5] - 三代制冷剂价格仍将维持高位,公司作为行业龙头地位稳固[5] 制冷剂行业景气行情预计持续 - 目前二代主流制冷剂R22均价3.0万元/吨,三代主流制冷剂R32均价3.55万元/吨,价格处于较高位置[5] - 随着配额削减,预计二代制冷剂价格仍有上行空间,三代制冷剂价格长期向好趋势不变[5] - 公司作为国内制冷剂生产配额龙头,将充分受益于行业景气[5] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润21.5/30.0/37.5亿元,同比增长128%/40%/24%[7] - 对应EPS为0.80/1.11/1.39元,当前A股股价对应PE为21/15/12倍,2024年估值合理[7]