报告公司投资评级 - 公司评级为买进 [2] 报告的核心观点 - 中国大基金三期成立,规模为前两期的总和,将进一步聚焦半导体领域中的高端产品、设备、材料的国产突破,有利于提振半导体板块信心 [4][5] - 公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续受益于国内晶圆厂扩产需求的增长 [7] - 预计公司2024-2026年净利润和每股收益将保持较快增长,目前股价对应的估值较合理 [7] 公司基本情况 - 公司主要从事电子工艺设备和电子元件业务,占比分别为75%和25% [5] - 公司主要股东为北京七星华电科技集团有限责任公司,持股比例为33.56% [3] - 公司机构投资者占流通A股比例为76.6%,其中基金占16.5%,一般法人占60.1% [5] 财务数据分析 - 2024年第一季度,公司实现营收58.6亿元,同比增长51.4%;实现净利润11.3亿元,同比增长90.4% [6] - 公司2024-2026年预计净利润分别为58亿元、75亿元和90亿元,同比增长49%、29%和21% [7][10] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为10.96元、14.12元和17.07元 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司深耕国内经济快递领域，在产品服务、数位化等领域位居行业前列 [2] - 2024年1-4月市占率维持领先，快递收入增长近两成 [2][3] - 公司所处价格带优于同行韵达、申通，竞争格局优于同业 [2][3][4] - 公司推出"圆准达"高端产品，满足消费者需求，并依靠科技进步提升服务品质和定价能力 [5] - 预计2024-2026年公司净利润和每股收益将稳健增长 [6] 公司基本情况 - 公司属于交通运输行业 [2] - 主要股东为上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司，持股30.30% [3] - 公司2024年5月24日A股价为17.25元，总市值593.78亿元 [2][3] - 公司2022年-2026年预测的主要财务数据 [9][11] 业务构成 - 国内时效业务占86.4% [4] - 货代服务占5.3%、国际快递占2.3%、航空业务占2.1% [4] - 机构投资者持股占比67.8%，基金持股0.7% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 天都峰于5月20日结束封闭轮休,恢复对外开放,有望进一步催化客流 [2][3] - 公司深挖黄山IP价值,同步推进景区内部改造和经营业态扩充,有望在政策扶持下实现业绩稳健持续增长 [5] - 预计2024-2026年公司净利润将分别实现4.7亿、5.4亿和5.8亿元,同比增长11.8%、14.4%和6.5% [6] 公司经营情况总结 - 2024Q1公司实现营收3.4亿元,同比下降0.4%;净利润0.3亿元,同比下降60.5%,主要受免票政策和徽菜业务扩张影响 [4] - 公司主营业务包括酒店业务(23.8%)、旅游服务业务(24.4%)、索道业务(36.3%)和园林开发业务(13.7%) [4] - 公司流通A股中,一般法人持股比例为57.8%,基金持股比例为2.5% [4] 财务数据总结 - 公司2021-2023年营业收入分别为895、800和1929百万元 [11] - 2021-2023年归属于母公司所有者的净利润分别为43、-130和423百万元 [11] - 预计2024-2026年公司每股收益将分别为0.65、0.74和0.79元 [9] - 公司目前股价对应2024-2026年PE分别为18倍、16倍和15倍 [6]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 消费行业运行概述 - 4月社会消费品零售总额增速放缓,主要受基数垫高和节假日刺激作用有限的影响。餐饮消费相对较好,受益于出行需求提升。网上零售降幅缩小,主要受益于电商折扣常态化。[3][4] - 日常消费品类整体呈现韧性,食品、日用品等需求保持良好,而纺织服装、化妆品受促销力度减弱有所下滑。耐用消费总体需求仍较弱,但家电、家具等受以旧换新需求支撑相对坚挺。[5][6] - 出行数据保持强劲,铁路发送旅客、民航航班量均好于疫情前水平,跨境游持续修复,五一期间全社会人员流动量同比增长。[7][9][10] 行业板块表现 - 多个消费子板块如食品饮料、纺织服装、美容护理等在4月17日-5月16日期间跑赢大市。[23] - 建议关注珀莱雅、华熙生物等国产化妆品龙头,预计其618大促销售有望表现不错。[25] 行业关键数据 - 4月CPI同比增0.3%,核心CPI增0.7%,PPI同比下降2.5%,PPI、CPI剪刀差为2.8%。食品价格下降、油价上涨是CPI主要支撑。[15][16][18] - 白酒行业淡季,茅台批价有所走弱,但名优白酒大都维持稳定。[13][14] - 生产资料价格整体走低,但猪肉价格有望短期回暖。[19][20][21]

1 點評：美國對中國出口至美國商品産品加征關稅，整體影響有限。 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------------------|-------|--------------------------------| | 商品 | | | 稅率變化 起征時間 出口美國占比 | | 半導體 | 25% 提升至 50% | | 2025 1.7% | | 電動車整車 | 25% 提升至 100% | 2024 | 0.38% | | 動力電池 | 7.5% 提升至 25% | 2024 | 小于 1% | | 光伏 | 25% 提升到 50% | 2024 | 0.2% | | 儲能電池 | 7.5% 提升至 25% | | 2026 N/A | 2024 年 5 月 15 日 1 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 美國時間 5 月 14 日，拜登政府發布行政令，將對一系列商品加征關稅，我們認爲影響如下： 半導體：稅率從原來的 25%提升至 50%。我們認爲對于中國半導體産業 ...

投资评级 - 买进评级 目标价19元人民币[2][4] 核心观点 - 4月销量达21万辆 同比增长15.5% 环比下降19% 增量主要来自新能源汽车和出口业务[5] - 自主新能源车销售5.17万辆 同比大幅增长130% 占比提升至24.6%[5] - 与华为合资项目稳步推进 深圳引望智能技术有限公司已注册 预计8月31日前完成最终交易文件签署[5] - 阿维塔品牌搭载华为智能驾驶解决方案 下半年将推出两款对标特斯拉Model Y/Model 3的新车型[6] - 预计2024-2026年净利润分别为81/97/117亿元 对应EPS 0.82/0.98/1.18元 PE倍数18/15/13倍[5][6] 财务表现 - 2024年4月累计销量90.2万辆 同比增长14.2%[5] - 1-4月自主新能源车累计销量18万辆 同比增长68%[5] - 1-4月自主品牌海外销售14万辆 同比增长83%[5] - 预计2024年营业收入1628.71亿元 2025年1941.11亿元 2026年2236.01亿元[10] - 预计2024年经营活动现金流218.48亿元 2025年262.17亿元 2026年301.5亿元[10] 产品规划 - 深蓝汽车G318预计6月开启交付 启源E07预计10月上市[5] - 9月启源三款现有产品将进行年度改款[5] - 阿维塔将推出增程版本车型 加快产品发布节奏[6] 股权结构 - 中国长安汽车集团有限公司持股17.98%[2] - 机构投资者占流通A股比例：基金5.5% 一般法人61.6%[2]

消费市场概况 - 3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，增速较1-2月有所放缓[3] - 餐饮消费相对较好，同比增长6.9%[3] - 网上零售同比下降6.3%，占比为29.6%[3] 出行消费 - 清明假期出行人次同比增长56.1%，较2019年增长20.9%[7] - 4-6月国定假期较为密集，上半年出行热度将保持高涨[8] - 跨境航班恢复至2019年同期的68.9%，旅客量恢复至64%[11] 行业表现 - 电影票房3月同比增长46%，清明档创新纪录[12][13] - 白酒行业批价出现震荡，茅台出手稳定市场[14] - 3月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降2.8%[15][16] 生产资料价格 - 各类生产资料价格呈现回落趋势，需求端支撑不足[20][21] - 豬肉价格下跌空间有限，下半年或将上涨[20] 市场表现 - 消费板块整体跑输大盘，子行业普遍下跌[23] - 建议关注高业绩确定性、高分红的优质个股[24]

业绩总结 - 美的集团2024年一季度营收达1064.8亿元，同比增长10.2%[2] - 归母净利润为90.0亿元，同比增长11.9%[2] - 公司主营智能家居业务收入同比增长11%[3] - 海外电商零售额同比增长约60%[3] - 2024-2026年，公司净利润预计分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，同比增长分别为+15.8%、+12.8%、+11.5%[5]

财务数据 - 索菲亚24Q1实现营收21.1亿，同比增17%[2] - 净利润1.7亿，同比增58.6%[2] - Q1净利润率同比提升2pcts至7.8%[4] - 预计2024-2026年净利润分别为14.7亿、16.6亿和18.3亿，同比增16.3%、13.4%和9.8%[6] - 经营活动现金净流出10.2亿，主要由于生产量增加导致材料采购支出增加[5] - 营业收入预计2024年将达到13074百万元，2025年达到14491百万元[11] - 经营活动产生的现金流量净额2024年预计为3138百万元，2025年为3521百万元[12] 业绩展望 - 公司1Q收入实现较快增长，对应23Q4合同负债余额13亿，同比增86%[3] - 预计公司将继续推进“多品牌、全渠道、全品类”大家居战略，实现业绩稳健增长[5]

财务数据 - 华熙生物2023年实现营收60.8亿，同比下降4.5%[2] - 2024年第一季度，华熙生物实现营收13.6亿，同比增4.2%[3] - 净利润5.9亿，同比下降39%[2] - 净利润2.4亿，同比增21.4%[3] - 功能性护肤品业务收入同比下降18.5%至37.6亿[4] - 2026年预测营业收入为7935百万元，较2022年增长60.3%[13] - 2024年预测经营活动产生的现金流量净额为1803百万元，较2022年增长183.1%[13] - 2025年预测资产总计为8533百万元，较2022年增长13.7%[13]