债券市场近期表现 - 9月以来债券市场再度下跌 10年国债活跃券收益率突破1.8% 30年国债活跃券收益率突破2.1% 30年期国债期货主力合约价格跌破115 均创本轮行情新低 [1] 下跌驱动因素 - 证监会发布基金赎回费新规要求持有期小于7天赎回费率不低于1.5% 7-30天不低于1% 30天-6个月不低于0.5% 超出市场预期 [2] - 当前91%中长期纯债基金和94%短期纯债基金在持有期大于7天时赎回费率低于0.2% 新规显著降低机构投资债基性价比 [2] - 债券牛市期间纯债基金持仓久期快速上升 近期呈现熊陡行情特征 [2] - 债券市场收益空间收窄且波动率抬升 低利率环境下票息保护不足 股票和商品市场收益增加导致债券性价比下降 [2] - 上周股票市场大幅回落但债券涨幅有限 反映债市投资情绪持续低迷 [2] 市场前景与配置价值 - 中国经济结构性问题和地产磨底期尚未解决 周三公布通胀数据低于预期 融资需求偏弱 宏观基本面不支持债券长期熊市 [3] - 赎回债基资金绝大部分将回流债市 机构行为仅造成时间和久期冲击 不改变债券市场基本面 [3] - 中证全指股息率回落至1.89% 与新发10年期国债收益率基本持平 低于新发30年国债收益率30BP 债券配置价值逐步显现 [3] - 历史上机构赎回行为对债市的冲击猛烈但短暂 可积极寻找中期配置机会 [3]

核心修订内容 - 聚焦主责主业，坚持信托本源，调整业务范围，明确立足受托人定位，规范开展资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托业务，打破刚性兑付 [1][7] - 坚持目标导向，强化公司治理，深化党建与公司治理有机融合，加强股东行为和关联交易管理，建立科学内部考核和激励约束机制 [1][7] - 加强风险防控，规范重点业务环节，督促公司以受托履职合规性管理和操作风险为重点加强全面风险管理，明确信托业务全过程管理要求 [1][7] - 强化信托监管要求，明确风险处置机制，提高公司最低注册资本，强化资本和拨备管理，加强行为监管和穿透监管 [1][7] 业务范围调整 - 信托业务由原五项调整为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三项 [8] - 固有资产负债业务在负债项下增加向股东及股东关联方申请流动性借款、定向发债，明确可向信托业保障基金公司申请流动性支持借款，在资产项下取消对外提供担保业务 [8] - 其他业务增加为金融机构及其管理的资产管理产品等提供投资顾问、咨询、托管及其他技术服务，为企业发行直接融资工具提供财务顾问、受托管理人等服务 [8] - 取消与主业无关联或与现行监管政策相冲突的4项中间业务，包括作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务等 [8] 公司治理要求 - 加强权益保护，明确董事会应设立由独立董事担任负责人的委托人和受益人权益保护专门委员会 [9] - 强化股东行为管理，要求公司做好股东定期评估工作，发现股东及实际控制人违规应及时采取措施并报告 [9] - 强化关联交易管理，要求制定关联交易管理制度，准确识别关联方，实施内部评估审批，进行双向核查 [9] - 强化薪酬管理，明确应按照法律法规和监管规定明确绩效薪酬延期支付和追索扣回的触发条件等内容 [9] 业务规范与风险管理 - 加强内部控制和风险管理，建立职责边界清晰的风险治理架构，完善净资本和准备金管理机制 [10] - 加强信托业务全流程管理，明确信托文件要求、风险揭示、销售推介、信托财产登记、受益权登记、亲自管理、净值管理等系列要求 [10][11] - 强化固有业务管理，完善注册资本和准备金监管要求，细化固有资产运用要求，严格限制固有负债业务 [11] - 加强审计监督，要求公司至少每年进行一次外部审计，审计范围覆盖信托业务、固有资产负债业务、其他业务 [11] 风险处置与市场退出 - 提升恢复和处置计划的约束力和操作性，强化股东分红和股东红利回拨要求 [12] - 允许公司向股东及股东关联方申请流动性借款、定向发债，可向信托业保障基金公司申请流动性支持借款 [12] - 强化了央地协同 [12] 过渡期安排 - 公司应对照要求充分识别待整改业务，制定整改计划，锁定待整改业务规模，明确时间进度安排，有序压降 [13] - 金融监管总局将把整改进展情况作为分类监管的重要依据，督促各公司稳妥有序整改 [13] - 对于已纳入资管新规过渡期结束后个案处理范围的信托业务，按照资管新规有关要求及前期已报送的整改计划继续整改 [13]

公司成立与股权结构 - 中数联物流科技（上海）有限公司成立 注册资本10亿元人民币 [1] - 公司由中国数联物流信息有限公司直接投资 招商局集团有限公司100%持股 [1] 经营范围 - 经营范围涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] 管理层信息 - 法定代表人由张雄担任 [1]

书籍内容概述 - 《纳粹与哲学家: 一个人的流亡史》由卡尔·洛维特撰写 聚焦其作为犹太学者在纳粹时期的流亡经历 包括与海德格尔的思想关联及对《存在与时间》理论被极端民族主义利用的分析[1] - 书中包含对意大利战囚经历的描述 强调意大利人民的人性化特质与个人自由感 形成与德国野蛮残忍后果的对比[2] 人物传记特点 - 《吾自绝伦: 塞缪尔·皮普斯传》基于六大卷日记内容 突出皮普斯对自身兴趣的记录方式 涵盖其私人行为、政治立场及海军建设功绩[2] - 传记选取个人性情记录 如查理二世加冕礼醉酒及伦敦大火观察细节 展现其精湛观察力与时代背景（英国内战、光荣革命）[3] 老年议题探讨 - 《老年》由西蒙娜·德·波伏瓦撰写 以直率态度讨论老去与死亡 批评商业主义对死亡话题的粉饰 强调文学通过孤独实现人际沟通的价值[4] - 作品延续《第二性》的诚恳风格 结合主客观观察 迫使读者正视人类个体衰老过程[4] 记者生涯研究 - 《记者加缪: 从阿尔及利亚到巴黎》挖掘加缪1937年后的新闻写作 包括在阿尔及利亚的论辩性笔调及对法西斯主义、阶级对立的批评[5] - 书中详述其《战斗报》抵抗运动经历 以及战后在《快报》就阿尔及利亚危机展现的编年史家才华 区分新闻写作与作家角色的不同时效性[5] 文化传播分析 - 《文化的故事: 从岩画艺术到韩国流行音乐》通过轶事探讨文化传播的偶然性 例如斯瓦西里语版《威尼斯商人》被误认为印度故事的现象[7] - 作者普克纳强调作品传播的不可控性 将其类比为莫比乌斯带环节 无法确定起点与终点[7]

融资与工厂建设 - 追觅汽车在官宣造车计划后仅两周完成首轮融资 可能成为最快实现首轮融资的造车企业 [2] - 公司正在德国特斯拉柏林工厂附近选址建厂 新工厂面积预计为特斯拉柏林工厂的1.2倍 将与中国巴黎银行合作建造 [2] - 德国工厂选址区域拥有上千家零部件供应商 可共享本地化供应网络以缩短研发周期并降低物流成本 [6] 产品定位与战略布局 - 首款产品定位为对标布加迪威龙的超豪华纯电车型 计划于2027年正式亮相 [3] - 采用"中国研发、德国制造、全球销售"战略路径 德国工厂将作为冲击全球超豪华汽车市场的桥头堡 [3][6] - 前期以海外市场为主 产品将搭载自主研发的超级马达 旨在提供极致动力体验 [3][8] 技术基础与专利储备 - 全球累计申请专利6379件 获得授权专利3155件（截至2025年6月） [7] - AI算法与传感控制技术可迁移至智能汽车的高级辅助驾驶系统和智能座舱交互 [7] - 通过整合中国成熟新能源产业链资源（如宁德时代、斯达半导体等）快速推进整车研发 [6] 市场机遇与用户基础 - 全球电动汽车前7个月销量达1070万辆 同比增长27% 超豪华纯电市场需求逐步释放 [9] - 现有高端清洁电器业务覆盖全球100多个国家 拥有超过6000家线下门店和1100万会员 [8] - 核心用户群体（中产及以上人群）与超豪华汽车目标用户高度重合 降低市场教育成本 [7][8] 团队建设与历史积淀 - 造车团队规模近千人 采取"内部培养+外部引进"策略 涵盖汽车行业资深人士和智能硬件骨干 [9] - 早在2013年已有造车计划书 经过十二年准备 并非短期风口追逐行为 [4] - 团队具备制造业与科技业双重基因 对复杂工业产品的研发制造有深刻理解 [8]

（原标题：PayPal中国区CEO邱寒：年内有望解决海外来华游客支付难题） 经济观察报 记者 张锐 9月11日，支付企业PayPal（贝宝）方面向经济观察报确认，今年内，海外PayPal用户在中国可实现扫 描微信支付二维码付款。 PayPal在今年7月宣布推出PayPal World。据介绍，该平台致力于实现连接全球本地钱包，用户只需使用 自有本地钱包，即可快速完成全球支付与收款。 9月9日，PayPal在深圳举行跨境电商大会。当天，PayPal中国区CEO邱寒在接受经济观察报等媒体采访 时表示，今年，PayPal World将通过与Tenpay Global（腾讯旗下跨境支付平台）等首批合作伙伴，逐步 实现全球范围内支付的互联互通。 她举例称，在中国，PayPal World与Tenpay Global的合作，将首先解决海外游客来华遇到的支付难 题。"方案上线不会一蹴而就，但我们会快速推出多项新解决方案。"邱寒表示。她同时表示，Tenpay Global是PayPal连接全球数字钱包计划的首批合作者之一，该公司对全球其他合作伙伴的加入持"开放态 度"。 据经济观察报记者了解，过去几年，PayPal在中国的业 ...

（原标题：从芯片到车队，地平线的Robotaxi想象） 9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会上，地平线与哈啰宣布结成战略合作。 这意味着自动驾驶的商业化，尤其是L4级Robotaxi，或进入"战国时代"的新阶段。 过去十年里，资本与舆论不断把Robotaxi推向风口，但围绕成本、政策、场景的争论从未停歇。如今，当地平线这样的技术基座公司与哈啰这样 的运营商选择"合体"，意味着自动驾驶正从"能不能跑"转向"能不能跑得便宜、跑得久"。 如果把视线拉长，L4的商业化进程并非孤立事件，而是被多股力量推着往前走。政策层面，北京、上海、深圳等地已相继出台自动驾驶条例，明 确车内无人、远程接管、收费试运营的管理框架。 瑞银预测，到本世纪30年代后期，中国Robotaxi市场潜在规模将达到1830亿美元，全国将有约400万辆车投入运营。无人物流车则有望更早进入盈 利期，成为支撑现金流的第一个成熟场景。 对于投资人而言，这意味着未来三到五年是自动驾驶行业"跑通模型"的关键期。无论是资本还是监管，都会越来越关注两点：单车成本是否能降 到合理区间，运营是否能形成可持续现金流。 值得注意的是，一旦车队的运营数据和现金 ...

（原标题：宋朝百姓聚会：市井里的烟火气） 文博时空 作者 董严 千年前，赵匡胤黄袍加身，开创了一个自由而迷人的新时代，"举目则青楼画阁， 绣户珠帘，雕车竞驻于天街，宝马争驰于御路，金翠耀目，罗绮飘香"，细致的描述记录了无数生命曾 经存在的痕迹，让我们跟随一个普通百姓李贵的脚步，一起回到烟火市井的故梦。 这里是北宋都城东京开封，也是世界上最大、最繁荣的都市。 俯视这座城池，皇城、内城、外城三重宫墙嵌套而立，最外围周长约43公里，陆路城门共十二座，东面 设有两门，西、南分别设有三门，北面设立四门供人通行，另有水门数座，供河流穿行。城内道路呈十 字相交，街市屋宇鳞次栉比，茶坊酒肆、肉铺庙观挤挤挨挨，养活了五行八市、三教九流。 在元旦当天，普通人家也会认真梳洗，换上洁净崭新的衣服，虽然不像富贵人家有罗、缎、织锦等名贵 布料，但也要素雅干净，迎接亲友的来访。在宋代，元旦拜年的方式有很多,有同族长者带领若干后生 挨家祝贺，有亲朋好友之间相互祝贺，也有大家聚在一起"团拜"。李贵每年都会置酒待客，约三五好友 小聚。早上五更刚过，便有邻人熟识前来拜年，除了提前约好的三个好友，也有邻居贪酒留下相聚。一 边喝着屠苏酒，一边闲话家常 ...

行业政策与规划 - 山东省印发《"人工智能+交通运输"创新应用行动方案》 全面推动人工智能技术与交通运输领域深度融合 [1] - 方案包含八大重点任务 涵盖智慧公路 智慧机场 智慧港航等核心领域 [1] 智慧公路应用 - 加强人工智能赋能路网运行监测 提升交通流量动态监测与异常事件智能识别效能 [1] - 人工智能技术将支撑拥堵成因分析 交通事故快速定位及应急资源调度需求预测 [1] 智慧机场建设 - 拓展人工智能赋能机场智慧化建设 深化生物识别与智能安检等"无感通行"技术应用 [1] - 推广自助行李托运 自助值机 自助安检 自助通关等自助服务系统 [1] - 推进低空融合基础设施建设 拓展无人驾驶航空器多场景应用 [1] - 以智慧赋能新基建 打造航空主导型智慧综合客运枢纽 [1]

全国社会物流总额 - 1-7月全国社会物流总额达201.9万亿元，同比增长5.2% [1] - 物流运行延续稳中有进的发展态势 [1] 工业品物流需求 - 35个行业物流需求实现同比增长，增长面超过85% [1] - 高端制造业物流需求快速增长 [1] 细分领域物流表现 - 7月新能源汽车、锂离子电池、3D打印设备、工业控制计算机及系统物流量增速均超过20% [1]