PG&E (NYSE:PCG) Update / Briefing September 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsJonathan Arnold - VP - Investor RelationsPatricia Poppe - CEOCarolyn Burke - EVP & CFOShar Pourreza - MD & Head - North American Power, Infrastructure and UtilitiesAnthony Crowdell - Managing DirectorCarly Davenport - VP - Equity ResearchAidan Kelly - Equity Research AssociatePaul Fremont - MD - Equity ResearchConference Call ParticipantsRyan Levine - Equity AnalystSteve Fleishman - MD & Senior AnalystOperatorLadies and gen ...

Carnival (NYSE:CCL) Q3 2025 Earnings Call September 29, 2025 10:00 AM ET Speaker4Welcome to the Carnival Corporation & plc Q3 2025 Earnings Results Conference Call and webcast. At this time, all participants are in listen-only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. You may be placed into the question queue at any time by pressing Star 1 on your telephone keypad, and we ask that you please ask one question, one follow-up.Speaker1Up to return to the queue.Speaker4As a reminde ...

涉及的行业或公司 * 公司为Acadia Healthcare Company (ACHC) 美国最大的行为健康设施运营商之一 [1] * 行业为行为健康（Behavioral Health）行业 [2] 核心观点和论据 **财务表现与战略调整** * 2025年是充满挑战的一年 业务量略低于预期 主要原因是急性业务线的医疗补助（Medicaid）患者数量疲软 [2] * 第三季度出现额外的疲软态势 [3] * 公司正采取多项行动 包括暂停项目 关闭设施 以设定公司走向可持续的收入和利润增长路径 [3] * 暂停多个项目将使2026年资本支出（CapEx）比2025年水平至少减少3亿美元 [4] * 2025年资本支出指导为6亿至6.5亿美元 [12] * 2024至2025年间增加了近1800张床位 预计2026年将额外增加500至700张床位 [4] * 最近宣布关闭五家设施 其中两家因持续表现不佳 三家因不符合战略（饮食失调设施） [23] * 公司还在监控另外五家设施 [26] * 公司拥有274家设施 [26] **市场需求与行业动态** * 行为健康服务的整体需求在结构上仍然非常强劲 特别是患者严重程度（acuity）在上升 [17] * 存在供需失衡 特别是在服务不足的地区 [17] * 私人 equity 也在追逐该领域 [19] * 在关键市场 公司通过技术和质量进行差异化竞争 [20] * 该行业历史上投资不足 [20] **支付方（Payer）环境与费率** * 医疗补助（Medicaid）业务量疲软主要来自管理式医疗补助（Managed Medicaid） 问题包括入院拒绝和减少住院时长 [10] * 公司投资于技术并展示临床结果质量 以在支付方谈判中占据有利位置 [9][38] * 费率增长已从历史高位缓和 公司今年早些时候的展望是低个位数增长 [41] * 某些服务不足的市场仍存在中个位数增长的机会 [41] * 需要关注2028年开始的州指导支付（state-directed payments）逐步减少的影响 [44] **运营效率与成本控制** * 劳动力市场已趋于稳定 工资率高点出现在2022年底 premium pay（额外工资）已下降 [35][36] * 公司通过员工调查和技术应用来吸引和留住人才 [35] * 预计2026年将实现全年正自由现金流 资本支出大幅减少将加速这一进程 [13] * 预计随着新床位增加 启动成本下降以及关闭表现不佳的设施 EBITDA增长和自由现金流生成将显著改善 [7] **质量与技术投资** * 公司认为其深度复杂的质量基础设施被投资者低估 其数据驱动平台能促进积极的临床结果和运营一致性 [47] * 公司追踪50多个关键绩效指标（KPIs） [47] * 投资包括电子病历（EMRs） 患者远程监控 质量平台和员工安全设备 [20] * 这些投资有助于向支付方展示质量改进 并可能转化为更好的报销 [38][39] **长期展望** * 公司对未来几年的增长有清晰的视线 但暂不提供长期指导 [33] * 预计2026年将加速业务量增长和强劲的EBITDA增长 并释放业务的自由现金流生成能力 [48] 其他重要内容 **宏观与政策因素** * 需要关注已通过但处于早期实施阶段的法案的影响 特别是医疗补助工作要求的豁免和州指导支付的减少 [44] * 公司相信其服务的患者因行为健康状况的严重性大多可豁免工作要求 [44] **资产处置考量** * 对于关闭的设施 公司会考虑其所在市场的优质房地产价值 若有释放价值的机会会加以利用 [28] **合作与伙伴关系** * 公司与大型医疗系统建立了合资企业（JV） 例如Geisinger Health和Ascension 今年各新增了第二家设施 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司通过DRIVE和持续转型在2024财年实现18亿美元结构性成本削减目标 在2025财年实现22亿美元结构性成本削减目标 达到2025财年总体40亿美元成本削减目标(基于2023财年基准) [13] - 结合严格的资本支出管理 公司在2025财年向股东返还约43亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年是公司作为"一个联邦快递"运营的第一年 团队对快速变化的市场做出集体响应 [13] - 通过DRIVE计划和持续转型实现成本削减目标 支持公司差异化发展和新市场扩张 [13][14] - 专注于车辆电气化(取派件车队) 设施可持续能源 可持续航空燃料(SAF)以及部署更节能机队 以实现自身运营碳中和并支持运输物流行业低碳转型 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 创始人Frederick W Smith被赞誉为帮助革命化快递行业和全球商业的远见者 其遗产将持续影响数十年 [12] - 全球超过50万名员工继续履行使命 致力于让世界更美好更光明 [12][13] - 团队决心每天产生影响 通过兑现紫色承诺超越客户期望 [14] 其他重要信息 - 公司最近在洛杉矶国际机场确保超过300万加仑混合可持续航空燃料(SAF) 这是截至2025年5月美国货运航空在LAX执行的最大SAF采购 [16] - 更多详细信息可参考2025年企业责任报告 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 自2024年年会以来在改善联邦快递飞机减排方面做了哪些工作 - 公司正在实施全面长期行动和中期目标 以实现自身运营碳中和并支持运输物流行业低碳转型 重点领域包括车辆电气化 设施可持续能源和可持续航空燃料 同时部署更节能机队 [16] - 特别提到在LAX确保300万加仑混合SAF 这是截至2025年5月美国货运航空在LAX的最大SAF采购 [16] 问题: 从现在到2026年年会联邦快递将接收哪些新飞机 - 请投资者参考投资者关系网站上的统计手册获取计划未来飞机交付信息 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司通过DRIVE和持续转型在FY24实现18亿美元结构性成本削减目标[13] - 公司在FY25实现22亿美元结构性成本削减目标[13] - 公司实现FY25总体40亿美元成本削减目标(基于FY23基准)[13] - 公司通过资本支出纪律管理向股东返还约43亿美元[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成首个"One FedEx"财年运营[13] - 公司致力于实现自身运营碳中和目标[16] - 公司支持交通运输和物流行业低碳转型[16] - 公司重点关注取派送车队电气化[16] - 公司重点关注设施可持续能源[16] - 公司重点关注飞机使用可持续航空燃料[16] - 公司部署更节能的飞机舰队[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队对快速变化的市场做出集体响应[13] - 团队决心每天做出改变[13] - 超过50万名员工持续履行公司使命[13] - 员工承诺提供紫色承诺使每个FedEx体验出众[14] - 公司能够超越客户期望[14] - 公司能够拓展新市场[14] - 公司能够实现差异化[14] 其他重要信息 - 公司创始人Frederick W Smith被赞誉为帮助革命化快递行业和全球商业的远见者[12] - 公司创始人以诚信领导并激励他人[12] - 公司创始人对人的信念、对卓越的不懈追求以及连接人与可能性的承诺建立了世界最成功企业之一[12] - FedEx 50多年来帮助推动世界前进[12] - 公司致力于为所有人创造更美好更光明的未来[12] 问答环节所有提问和回答 问题: 自2024年年会以来为改善FedEx飞机排放减排做了哪些工作 - FedEx正在实施全面长期行动和中期目标以实现自身运营碳中和[16] - 公司支持交通运输和物流行业的低碳转型[16] - 重点关注领域包括取派送车队电气化、设施可持续能源和飞机可持续航空燃料[16] - FedEx最近确保获得超过300万加仑混合可持续航空燃料(SAF)[16] - 燃料在洛杉矶国际机场交付[16] - 这是截至2025年5月美国货运航空公司在LAX执行的最大SAF采购[16] - 更多信息可参阅2025年企业责任报告[16] 问题: 从现在到2026年年会期间FedEx将接收哪些新飞机 - 请参考投资者关系网站上的统计手册获取计划未来飞机交付信息[17]

公司信息 * 公司为Russel Metals 宣布收购Kloeckner Metals在美国的七个服务中心[1][2] * 收购价格包括5150万美元的PP&E以及6700万美元的营运资本 总对价估计约为1.19亿美元[5] * 交易预计在2025年底或2026年初完成 无需监管批准[8] * 收购将使用公司截至2025年6月30日的5.66亿美元流动性进行融资[9] * 收购将新增约350名员工[15] 收购标的财务与运营概况 * 七个地点在过去两年半的平均年收入约为5亿美元 调整后EBITDA超过2000万美元[6] * 历史更长期度的财务表现甚至更高 但2024年表现不佳拖低了近期平均值[6][46] * 收购的EBITDA利润率约为4% 低于Russel Metals同类业务的利润率水平[23][27] * 七个地点拥有超过100万平方英尺的建筑 将使公司金属服务中心的占地面积增加约15%[5][6] * 收购将使公司的平均年收入增加约15% 对中期EBITDA的贡献略低于此比例[6] * 收购资产包括所有固定资产（土地和建筑物）以及营运资本[5] 收购战略 rationale与协同效应 * 收购符合公司的地理和产品视角标准 并且经济上具有吸引力 预计将立即增加收益[3] * 地理位置与现有网络完美契合 地点分布在佛罗里达州（2个） 德克萨斯州（2个） 佐治亚州 北卡罗来纳州和爱荷华州[4][9] * 通过整合到现有系统中 已识别出一系列改进机会 包括采购效率提升和库存管理物流优化[7] * 公司将采用其中心辐射（hub-and-spoke）模式 利用现有服务中心的价值加工能力来支持新收购的地点[17][33][34] * 交易完成后 美国平台收入将占总收入的50%以上 延续其增长趋势（2019年：30% 2024年：39% 2025年上半年：44%）[8] 管理层执行能力与整合计划 * 管理团队拥有深度和经验 美国业务由拥有超过25年经验的Brandon Ezell负责 Samuel整合由R J Wisner负责[19] * 与Samuel交易不同 本次收购不涉及设施合理化或重大的资本减少计划 重点在于P&L方面的效率提升[30][31] * 预计在运营调整和潜在资本投资下 利润率有提升空间 目标向公司同类分支的利润率水平靠拢（高出约200个基点）[23][27][28] * 收购标的主要专注于碳钢产品 而非有色金属 但未来有机会利用现有网络逐步拓展[38] 资本部署与历史交易参考 * 过去四年公司在收购上部署了约6亿美元 平均每年约1.5亿美元 但视机会而定[13][14] * 本次交易类似于之前的Samuel收购（ carve-out资产） 但Samuel收购有具体的资本削减计划 已从2.25亿美元原始对价中削减了超过1亿美元[11][12] * 由于资本投资通常有12个月或更长的交付周期 因此本次收购预计不会显著改变2026年的资本支出计划[37] * 所有设施均为自有 目前未考虑售后回租安排[32] 终端市场与行业曝光 * 收购不会使公司进入汽车行业 公司明确表示不专注于该领域[40][42] * 收购将增强公司服务数据中心和太阳能等现有行业客户的能力 主要通过扩展地理覆盖范围实现[43] * 卖方（Kloeckner）出售这些资产是为了更专注于高附加值和服务中心业务 但双方对“价值添加”的定义和客户渠道（交易性 vs 合同性）存在差异[17][41]

**公司及行业** 公司为一家在瑞典及北欧市场运营的银行 行业为银行业 [1][2][4] **核心观点与论据** **净利息收入（NII）与净息差（NIM）** - 家庭市场整体量增长持续疲软 参考瑞典统计局等官方数据 [2] - 不提供NIM指引 因资金成本、竞争和产品组合等多因素影响 降息通常拖累交易账户存款利差 [2] - 银行可通过调整贷款和定期存款利率部分抵消影响 但无法预测净影响 [2] - Q3比Q2多1天 净日计数效应约为每天3000万瑞典克朗 [3] - 外汇波动影响相互抵消 整体影响较小 [3][5] **费用与佣金收入** - 储蓄相关费用占佣金收入约三分之二 日均股市指数季度变动是领先指标 [4] - Q3日均市场指数较Q2略有上升 其他费用线参考历史季节性模式 [4] **其他收入与成本** - 其他净收入（NFT）较小 过去几年平均每季度5-6亿瑞典克朗 但季度间可能波动数亿 [5] - Q2因出售芬兰信用卡组合产生负实现收益拖累NFT [5] - Q2重组成本为5800万瑞典克朗 去年成本措施已基本结束 Q3无重组成本指引 [6] - 未提供拨备指引 建议分析师透明披露员工成本估算 [6] **信贷损失与资本** - Q3无未公开的信贷损失信息披露 [6] - Q2 CET1比率为18.4% 较SREP要求高350个基点 [6] - 目标是将缓冲区间维持在SREP之上100-300个基点 但未给出时间表 [7] **其他重要内容** **挪威风险加权资产（RWA）** - 未收到挪威抵押贷款RWA变动的新信息 需瑞典金融监管局（FSA）正式决定 [10][11][13] - 若Q3未实施 可能推迟至Q4 [13] **资金与融资成本** - 信贷利差收窄（欧元、美元和瑞典Covered Bond市场）降低发行成本 [23] - Q3完成两笔高级债券发行（欧元和美元）融资活动正常 [23] **监管与税费** - 未收到2026年单一清算基金（SRF）费用的公开信息 该基金即将填满 [20] **利率与汇率影响** - Q2降息发生在季度末 几乎无影响 Q3降息（6月和9月初）可能存在时点效应但未量化 [8][9] - 未改变资产负债表结构或资金活动策略（包括美国套息交易） [17][19]

财务数据和关键指标变化 - 公司通过DRIVE和持续转型在FY24实现18亿美元结构性成本削减目标 在FY25实现22亿美元结构性成本削减目标 达到FY25整体40亿美元削减目标（以FY23为基准）[14] - 结合资本支出的严格管理 公司在FY25向股东返还约43亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FY25是公司作为"One FedEx"运营的第一年 团队对快速变化的市场做出集体响应 [14] - 公司致力于通过提供卓越的FedEx体验来超越客户期望 拓展新市场并实现差异化 [14] - 公司创始人Frederick W Smith被视为行业革命者和有远见的领导者 其遗产将继续影响公司 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正实施全面的长期行动和中期目标 以实现自身运营的碳中和 并支持更广泛运输和物流行业的低碳转型 [18] - 重点关注领域包括取派送车队车辆电气化 设施可持续能源 以及飞机使用可持续航空燃料 同时部署更节能的机队 [18] 其他重要信息 - 公司全球员工超过50万人 [14] - FedEx最近在洛杉矶国际机场确保了超过300万加仑的混合可持续航空燃料(SAF) 这是截至2025年5月美国货运航空公司在LAX执行的最大SAF采购 [18] - 更多信息可参考2025年企业责任报告 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 自2024年年会以来 为改善FedEx飞机的减排做了哪些工作 - FedEx正在实施全面的长期行动和中期目标 以实现自身运营的碳中和 并支持运输物流行业的低碳转型 [18] - 重点关注取派送车队电气化 设施可持续能源 飞机可持续航空燃料以及部署更节能机队 [18] - 最近在洛杉矶国际机场确保了300万加仑混合可持续航空燃料 这是截至2025年5月美国货运航空公司在LAX的最大SAF采购 [18] 问题: 从现在到2026年年会 FedEx将接收哪些新飞机 - 请参考投资者关系网站上的统计手册获取计划未来飞机交付的信息 [19]

Achieves All-Time High Financial Results with Adjusted Net Income of $2B Exceeds Guidance and Raises Full Year 2025 Outlook for the Third Time This Year Third Quarter 2025 Earnings Presentation This presentation includes certain financial measures not presented in accordance with generally accepted accounting principles ("GAAP") including, but not limited to, cruise costs without fuel, Adjusted EBITDA, Adjusted Net Income (loss), ROIC, and certain ratios and metrics derived therefrom. These non-GAAP measure ...

TotalEnergies (NYSE:TTE) 2025 Investor Day September 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsPatrick Pouyanné - Chairman of the Board CEOBernard Pinatel - President Downstream and President Marketing and ServicesStéphane Michel - President Gas, Renewables, and PowerNamita Shah - President OneTechVincent Stoquart - SVP RenewablesNicolas Terraz - President Exploration and ProductionNone - Video NarratorConference Call ParticipantsMark Wilson - Senior Equity AnalystLydia Rainforth - Equity Research AnalystLuc ...