收购要约核心信息 - 京东集团通过全资德国子公司JINGDONG Holding Germany GmbH以每股4.60欧元现金对价向CECONOMY AG所有股东发出自愿公开收购要约 [1] - 交易对CECONOMY估值约为22亿欧元（折合人民币约181亿元） 超过该公司当前市值 [1] - 若交易完成将创下中国电商企业出海欧洲规模新纪录 [1] 交易结构与股东承诺 - 出价方与CECONOMY签订投资协议 并就未来合作与最大股东Convergenta签订股东协议（生效以收购要约完成为前提） [4] - Convergenta通过不可撤销承诺就持有的3.81%股份接受要约 其持股比例将从29.16%降至25.35% [4] - 多位股东已作出不可撤销承诺 合计31.7%股份（含Convergenta的3.81%）接受此次收购要约 [4] 目标公司业务概况 - CECONOMY为欧洲领先消费电子产品零售商 旗下MediaMarkt及Saturn在德国市场占有率超30% [5] - 公司在欧洲12个国家运营超1000家门店 并通过Deutsche Technikberatung搭建零售生态体系 [5] - 2025年第一季度销售额52亿欧元（同比下滑1.6%） 调整后息税前利润1000万欧元 [5] - 线上业务销售额增长7.4%至近13亿欧元 占总销售额四分之一 [5] 战略合作与运营安排 - 交易完成后CECONOMY将保持独立运营 加快向欧洲领先全渠道消费电子平台转型 [5] - 公司保留当地独立技术架构 无计划调整人员、员工协议及办公地点 [5] - 监事会与管理委员会全力支持此次公开收购要约 [5] 京东海外扩张背景 - 此次并非首次收购意向 2023年双方曾进行并购谈判但未达成协议 [4] - 2022年在荷兰推出全渠道零售品牌ochama 2024年4月在英国开启自营电商平台Joybuy测试运营 [4]

京东欧洲市场扩张战略 收购要约细节 - 京东通过德国全资子公司以每股4.6欧元现金要约收购CECONOMY全部股份 较三个月成交量加权平均股价溢价43% [1] - 交易估值达22亿欧元 预计2026年上半年完成收购 [1] - 核心股东Haniel、Beisheim、Freenet和Convergenta已承诺接受合计31.7%股份的要约 Convergenta将保留约25.4%股份 [1] 市场反应 - 京东港股7月31日开盘后下跌超2.5% 法兰克福证券交易所CECONOMY股价当日上涨6.8% [1] 战略协同效应 - CECONOMY管理层支持合作 旨在通过京东技术、全渠道零售和物流能力加速"体验电子产品"战略 [2] - CECONOMY保持运营独立性 无人员及办公地点调整计划 [2] - 京东借收购扩展欧洲影响力 将投入资源支持CECONOMY人才发展和企业文化 [2] 目标公司业务概况 - CECONOMY旗下MediaMarkt及Saturn品牌在11个国家开展电商业务 拥有1000家零售门店 [2] - 2025年第一季度销售额增长1.3%至52亿欧元 调整后息税前利润1000万欧元同比增长66.6% [3] 欧洲市场布局 - 京东ochama电商品牌在荷兰、波兰、法国设自营仓库 面向欧洲24个国家销售全品类商品 [5] - 2024年12月日本自营仓投入运营 2025年3月京东物流在波兰开设第三座仓库 [5] - 2025年3月10日成为欧冠联赛官方电商创新合作伙伴 4月9日启动母婴玩具品类招商 [5] - 伦敦地区测试运营欧洲线上零售品牌Joybuy [5]

收购交易概况 - 京东拟以每股4.6欧元公开收购德国消费电子零售巨头Ceconomy 交易估值约22亿欧元（185亿元人民币） 较前一交易日溢价23% [1] - 消息公布后Ceconomy股价盘中上涨逾15% [1] - Ceconomy前身为麦德龙集团消费电子业务板块 在欧洲12个国家运营超1000家门店 核心品牌MediaMarkt与Saturn占据德国市场30%以上份额 [1] 目标公司经营状况 - 公司网络覆盖70%核心商圈 年均客流超3亿人次 [1] - 今年上半年营收达128.16亿欧元 同比增长4% 线上渠道贡献33.28亿欧元 同比增幅11.3% [1] - 公司上调2024/25财年预期 预计EBIT达3.75亿欧元 高于分析师预期 [1] 京东国际化战略背景 - 国际业务被明确为未来十年核心 战略转向本地化运营 包括在当地搭建仓网 雇佣员工 实现本地采购与配送 [3] - 此前在海外遭受挫折：东南亚市场无法突破Shopee Lazada本土化围攻 最终退出印尼泰国市场 美国电商因物流成本高模式水土不服收场 英国Currys收购案无果而终 [3] - 全球电商格局被"出海电商四小龙"重塑 Temu扩张至48国 速卖通推进本地化"小时达" TikTok电商重返东南亚 SHEIN稳居全球快时尚龙头 [3] 收购战略价值 - 直接获得欧洲成熟的线下网络和供应链资源 为本地化电商战略提供现成市场入口和增长基础 [2] - 解决京东海外两大痛点：运力不足和货源短缺 [4][5] - Ceconomy成熟的本地供应商体系可补足SKU池 解决"下单无货"问题 借助MediaMarkt Saturn等品牌在当地的高认可度扭转跨境商品心智劣势 [7] - 1000余家门店可转化为即时零售的前置仓网络 结合京东"小时达"运营经验 有望将配送时效从2-3天压缩至小时级 [7] - 智能分拣与Ceconomy仓储网络整合 结合20余座海外仓及跨境航线 形成高效运力体系 摆脱对第三方配送依赖 [7] 战略意义与行业影响 - 让京东快速切入欧洲主流消费群体 绕开从零培育用户的漫长周期 [7] - 为后续在北美 中东等市场复制"收购+整合"模式提供样板 使全球化从单点突破迈向体系化布局 [7] - 可能改变全球电商竞争格局 出现以本地品牌 即时零售为核心的新路径 区别于跨境低价模式 [8] - 在国内电商市场趋于饱和 海外竞争激烈背景下 收购是必须迈出的一步 [8]

收购标的概况 - 德国消费电子零售商Ceconomy为欧洲电子产品零售龙头企业 旗下拥有MediaMarkt Saturn等品牌 在欧洲开设超过1000家门店 [3] - 年客流量超过22亿人次 拥有4300万忠实客户 并孵化PEAQ KOENIC等高性价比自有品牌 [3] 收购方案细节 - 京东拟以每股4 6欧元发出公开收购要约 对Ceconomy估值22亿欧元(约185亿人民币) [3] - 收购报价较Ceconomy前一日收盘价溢价22 7% 显示强烈收购意愿 [3] 战略意图分析 - 京东通过收购可快速打通欧洲渠道 整合双方资源构建更强大零售网络 [3] - 公司此前已通过ochama仓店拓展24国市场 Joybuy品牌在伦敦试运营 此次收购为欧洲战略关键步骤 [3] 收购挑战因素 - Ceconomy股权结构复杂 前三大股东分别为凯勒哈尔斯家族(27 9%) 汉尼尔家族 Meridian Stiftung基金 [3] - 部分大股东对出让股份持犹豫态度 且跨国收购面临文化差异 政策法规等整合难题 [3] 行业竞争背景 - 国内电商巨头加速出海布局 阿里收购欧洲B2B平台Visable 拼多多Temu以低价策略拓展海外 [3] - 京东此次收购意在抢占中企出海竞争先机 改写中欧零售业格局 [3][4]

京东收购Ceconomy进展 - 京东正与Ceconomy主要股东磋商 拟以每股约4.6欧元提出收购要约[1] - Ceconomy证实与京东进行深入谈判 公司股价盘中一度涨超15%[1] - 这并非首次尝试 2023年京东曾尝试收购但未达成协议[5] Ceconomy公司概况 - 拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌 在欧洲运营逾千家门店[2] - 最大单一股东为Kellerhals家族持股30% Haniel家族持股16.7%[2] - 第一季度销售额下降1.6%至52亿欧元 在线销售额逆势增长7.4%至13亿欧元[2] 京东欧洲业务布局 - 2022年在荷兰开设"ochama"超级仓店 覆盖24个欧洲国家[5] - 2024年欧洲杯期间在荷兰推出"精选商品一小时达"服务[6] - 设立数百个自提点和超1000个自提柜 与壳牌等建立合作[6] 中国电商巨头欧洲扩张 - 阿里巴巴2023年完成收购欧洲B2B平台Visable 拥有410名员工[7] - 拼多多通过Temu完成跨境电商海外布局[8] - 京东2024年曾考虑收购英国电子零售连锁Currys但放弃[7]

京东拟收购德国消费电子零售商Ceconomy - 京东正与Ceconomy主要股东磋商 拟以每股约4.6欧元提出收购要约 [2] - Ceconomy证实与京东进行深入谈判 公司股价盘中一度涨超15% [3] Ceconomy公司概况 - 拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌 在欧洲多国运营逾千家门店 [6] - 股权结构复杂 Kellerhals家族持股30% Haniel家族持股16.7% Meridian基金会持股11.1% Beisheim基金会持股4.8% [6] - 第一季度销售额下降1.6%至52亿欧元 调整后EBIT仅1000万欧元 德语区销售承压 [6] - 在线销售额逆势增长7.4%达13亿欧元 占总销售额25% [7] 京东欧洲扩张战略 - 2023年曾尝试收购Ceconomy未果 该公司市值约16亿欧元 [9] - 2022年在荷兰推出"ochama"全渠道零售品牌 覆盖24个欧洲国家 [9][10] - 2024年欧洲杯期间在荷兰推出"精选商品一小时达"服务 设立超1000个自提柜 [10] - 2024年曾考虑收购英国Curry's但放弃交易 [11] 中国电商同行欧洲布局 - 阿里巴巴2023年完成收购欧洲B2B平台Visable 旗下拥有WLW和Europages平台 [12] - 拼多多通过Temu实现跨境电商海外布局 [13]

供应链能力 - 公司通过"产地直采+源头直发+高效物流+全渠道销售"的供应链体系，实现从广东果园到欧洲用户手中全程用时不到48小时[1] - 公司打通了国际鲜果供应链网络，涵盖田间直采、源头分拣、包装处理到国际段清关、入仓、履约配送全流程[2] - 公司物流自营冷链专车可实现快速出口报关，次日抵达欧洲并迅速清关[1] - 公司已布局超100个海外仓、保税仓和直邮仓，管理超过40个海外基础设施项目[2] 销售表现 - 荔枝在荷兰与英国通过ochama和Joybuy平台销售，部分城市用户可享受"当日送货上门"和"当日自提"服务[1] - 过去一周ochama与Joybuy上荔枝销量持续提升，80%以上的用户每单购买2件以上[1] - 今年618期间荔枝在荷兰、比利时、德国和英国同步上线销售[1] 全球布局 - 公司欧洲零售业务已覆盖25个国家，在多地提供当日和次日达服务[2] - 公司全球售直邮物流网络已拓展至新加坡、日本、韩国等36个国家[2] - 公司正加速构建覆盖全球的现代物流供应链基础设施网络[2] 助农行动 - 公司5月份启动行业规模最大的助销广东荔枝专项行动，与当地果农、合作社直接合作[2] - 通过产地直采、源头直发模式带动农产品销售并惠及消费者[2] - 广东荔枝48小时直采入欧是公司推动中国优质农产品走向世界的成功实践[2] 未来规划 - 公司将持续以供应链为核心，构建让"产地好物"走得出、送得到、留得住的国际通路[3] - 计划让更多中国优质品牌和农产品触达全球消费者[3]

京东出海战略 - 京东于2024年中下旬开始探索英国市场，以"joybuy"品牌启动测试运营，采用自营模式，目前在伦敦进行小范围种子用户内测并开启大范围招商 [3] - 商品品类覆盖家电家具、零食百货、宠物用品、美妆护肤等，包含国内与海外品牌，为新用户提供专属优惠券，优惠力度较大，包括满10镑减5镑、包邮、当日达与次日达等权益 [3] - 公司完成新一轮组织调整，国际业务由京东集团副总裁、原京东零售家电家居事业群负责人担任一号位，家电家具事业群改由另一位副总裁负责 [3] joybuy平台发展历程 - joybuy最早于2015年上线，定位为跨境电商平台，类似阿里巴巴速卖通 [5] - 2021年11月24日平台宣布停止现有业务运营，从B2C平台转型为跨境B2B交易和服务平台，更名为"京东全球贸" [5] - 2024年重新以joybuy品牌在英国启动测试运营，标志着业务模式再次调整 [3][5] 京东欧洲业务布局 - 2022年公司以"ochama"品牌在欧洲开展业务，将中国创新的全渠道购物模式引入欧洲 [5] - ochama已在荷兰、波兰、法国等地组建自营仓库，面向欧洲24个国家提供全品类商品上门配送和自提服务 [5] - 2024年10月底启用占地2.7万平方米的波兰自动化仓，连同其他五个仓库共同辐射欧洲24国订单履约 [6] 物流与仓储能力 - 2020年京东国际部门成立，旨在输出国际物流和智能仓储能力，为海外企业提供商流、物流一站式服务 [6] - 2024年12月宣布构建海外仓配"2-3日达"时效圈，目前在全球拥有超100个海外仓、保税仓、直邮仓 [6] - 此前海外仓储物流能力主要服务B端客户，现在同步支持自营零售业务 [6] 市场背景与战略意义 - 2024年英国零售电商规模达1600亿美元，是全球第三大电商市场 [5] - 配送时效性是公司在英国开展零售业务的主要优势 [5] - 在国内电商市场趋于饱和的背景下，公司寻求海外电商增量 [6]