Uh, let's bring in CNBC contributor and big technology founder Alex Caneritz. Uh, what do you make of those Tim Cook comments. Sounds like very happy in China, very happy with the the demand so far.That's right. Well, the first thing I would say is it's great news for Apple that there's a story about the company that is not involving Apple intelligence or AI. We are going back now to the roots of Apple which is that they are an excellent phone maker and the improvements that they show that they showed uh fo ...

据估计，iPhone 的平均售价(其营收占比超过苹果总营收的一半)在 2026 财年预计将比 2025 财年上涨约 4%，而 2025 财年的涨幅为 1.5%。在此之前，苹果旗下所有 iPhone 产品的价格已连续近十年基本保持 稳定。 Gabelli Funds投资组合经理John Belton表示："价格在数年里首次出现了大幅上涨。如果出现典型的价格 提升周期，再加上在人工智能领域取得的一些进展，这对股票来说可能不会是一个令人兴奋的形势，但 总体来说还算不错。"该基金管理着 330 亿美元的资产。 虽然苹果(AAPL.US)的最新款iPhone依然没有配备令人眼前一亮的全新增功能，但投资者们却找到新的 看涨理由：涨价。该公司股价在过去五天里连续上涨，在上周的产品发布(其中包括较薄的 iPhone Air， 但并未引起太大轰动)之后曾出现下跌。此次反弹的背后是这样一种乐观预期：即便消费者不会急于升 级换代，价格更高的手机(比如售价高达 1999 美元的顶配 Pro 版本)仍能支撑苹果公司的营收增长。 过去两个月，由于关税风险有所缓解，苹果公司的股价出现了上涨。但与大型科技公司相比，该公司的 股价仍表现落后， ...

股价表现 - T-Mobile US Inc 股价本周下跌 主要由于 SpaceX 决定以 170 亿美元收购 EchoStar 频谱资源[2] - 行业同行公司股价均出现下跌趋势[2] 市场竞争策略 - T-Mobile 在苹果 iPhone 促销中扮演关键角色 通过提供优惠套餐降低消费者购机成本[2] - 公司采取激进定价策略 使新款 iPhone Pro 实际售价低于前代 iPhone 13[2] - T-Mobile 通过 Costco 等渠道提供特别优惠套餐[2] 行业竞争格局 - 美国电信行业呈现 Verizon AT&T 和 T-Mobile 三足鼎立状态[2] - 运营商通过设备补贴和套餐优惠争夺用户 转换成本较低[2] 技术发展影响 - SpaceX 170 亿美元频谱收购将实现智能手机直连卫星通信能力[2] - 新技术可能对传统电信运营商业务模式构成长期挑战[2]

中国智能手机市场概况 - 2025年上半年中国智能手机市场出货量预计同比增长1.4%，在全球市场不确定性背景下表现稳定 [3] - 2025年全年中国智能手机出货量预计同比增长不足1%，高端市场成为亮点 [11] 国家补贴政策影响 - 中国中央政府推出约3000亿元（414亿美元）补贴计划，覆盖6000元（828美元）以下智能手机 [5] - 第一轮补贴大幅推动Q1销量，但执行复杂导致中小厂商参与困难，华为与小米受益最多 [5] - 补贴项目预计持续至2025年下半年，甚至可能延续至2026年，但边际效应逐渐减弱 [5] 品牌竞争动态 - 苹果在2025年618促销季通过iPhone 16系列降价实现8%同比增长，重登销售榜首 [6] - iPhone 16 Pro降价超30%后符合补贴标准，成为Pro系列力度最大的官方降价 [8] - 小米发布首款自研AP Xring O1，投入超18亿美元，三分之一用于15S Pro，下一代芯片出货量预计翻倍 [9] AI技术发展 - 76%中国智能手机用户对AI表示熟悉或非常熟悉，但厂商减少高调宣传，转向实用场景落地 [10] - OPPO推出"小布记忆"功能，腾讯计划将AI代理接入微信生态，覆盖支付、打车等服务 [10] 供应链与成本 - 2025年上半年除内存外大多数核心零部件价格下滑，但DRAM价格上涨 [11] - 下半年中低端产品线面临成本压力，驱动因素包括新零部件发布、内存涨价及稀土供应紧张 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球贸易摩擦和关税政策对中国电子制造业影响复杂，美国海关最新豁免名单缓解市场情绪，但未来政策仍具不确定性，行业基本面和企业核心竞争力短期难改变，全球消费电子制造格局难完全迁移至美国 [3][4] - 中国半导体设计和制造环节有国产替代机遇，模拟芯片领域受益大，关税反制或促进国产厂商利润率修复，中国芯片制造企业采购成本或上升，但会加速自主可控进度 [3][5] - 大部分消费电子产品获关税豁免，缓解市场情绪，中国大陆供应商在苹果供应链中地位重要，短期内不可替代，关税波动大概率由苹果传导给消费者，AI 终端创新推动行业发展，不受关税阶段性变化影响 [3][11][16] - 通信设备行业受冲击较小，光模块板块受影响大，中国光模块厂商通过海外产能布局应对贸易环境不确定性，国内 AI 基建需求增长为头部光模块企业提供发展空间 [22][23][30] 根据相关目录分别进行总结 半导体行业 - 中国半导体设计企业对美销售敞口小，晶圆代工出口比例低，封测出口比例高，头部厂商已多元化布局，关税反制加速国产化 [3][5] - 模拟芯片领域受益大，国内厂商在消费和工业料号上有替代能力，但高端产品仍依赖进口，国际厂商降价影响国产企业利润，关税反制或促进利润率修复 [3][5][6] - 2024 年中国半导体设备进口总额 496 亿美元，美国占 13%（63 亿美元），日本占 30%（147 亿美元），荷兰占 20%（98 亿美元） [7] - 中美对等关税下，中国芯片制造企业采购成本或上升，有替代产品时采购金额下降，将加速自主可控进度 [8][9] - 2024 年中国封测代工总产值占全球 35%-40%，晶圆代工产值占全球 10%-15%，长电科技和通富微电给美国企业带动收入超 50%，中芯国际和华虹半导体占比较低 [10] 消费电子行业 - 美国最新政策使大部分消费电子产品获全球豁免，仅征 20%技术关税，缓解市场情绪，对 iPhone Pro 和 Pro Max 需求有利，耳机、AR 眼镜和 VR 头盔影响不大 [11] - 美国本土化生产消费电子产品不具备规模和成本优势，中下游模组组装回流北美不现实 [12][13] - 中国大陆供应商在苹果供应链中地位重要，苹果对其依赖性强，关税波动大概率由苹果传导给消费者，对行业长期创新趋势影响有限 [14][15][16] - AI 终端创新趋势推动全球消费者对新终端需求，关税阶段性变化不改变行业长期创新趋势 [16] - 大型制造商比小型厂商风险抵抗和研发投入能力强，关税增加利好头部企业，加速小厂出清 [17] - 2024 年中国出口到美国的消费电子相关产品总规模约 7875 亿元，占全球智能手机出货量 66%，整体敞口有限，企业已在多地布局产能 [18] - 2013 - 2023 年苹果前 200 大供应商在中国工厂地域占比下降，对等豁免减轻企业压力，大部分压力由终端品牌承担 [19] - 消费电子产业链难转移到美国，关税政策波动不改变行业经营本质和企业核心竞争力，建议关注企业核心竞争力变化和核心公司投资机会 [20] - 部分安卓终端厂商被错杀，市场信心回升，建议关注被错杀的安卓产业链标的和估值较低的果链公司 [21] 通信设备行业 - 通信设备行业受冲击较小，光模块板块受影响大，统一通信和物联网模组方向受新豁免政策影响小 [22] - 上一轮贸易摩擦时光模块产品出口关税有变动，新增关税大部分由下游客户承担，中国光模块厂商加速海外产能布局，增强全球竞争力 [23] - 光模块行业未来发展依赖全球布局和技术创新，中国头部光模块企业通过海外产能布局应对贸易环境不确定性，保持强劲发展势头 [24] - 泰国子公司适用 0%企业所得税税率，对光模块企业海外拓展有吸引力，有望带来财务优势 [25] - 海外新设光模块厂平均启动周期近两年，中国厂商设厂启动周期略快于海外竞争对手，2025 年国内头部光模块企业在泰国将有充足产能 [26] - 几家在泰国设厂的中国光模块企业已具备全面生产能力，泰国工厂对北美市场需求覆盖面广 [27] - 光模块产品关税变动影响行业盈利能力，取决于新增关税能否转嫁给下游客户，最新豁免名单使新增关税大概率可完全转嫁，对核心供应商影响轻微 [28] - 关税问题对大部分现有厂家是系统性风险，不削弱中国光模块企业相对竞争力 [29] - 2024 年底到 2025 年初国内 AI 基建需求快速增长，为头部光模块企业提供服务空间，国内数通光模块市场空间预计接近 230 亿元 [30] - 推荐具有内循环属性且估值防御性强的标的，关注板块回调中估值回落至合适区间的标的，建议全球布局公司在估值安全边际位置底部加仓 [31]

库克中国行行程与活动 - 苹果CEO蒂姆·库克于3月26日上午访问浙江大学紫金港校区，参加移动应用创新十周年活动，并宣布向浙江大学捐赠3000万元人民币支持教育编程 [1] - 库克表示编程是强大的工具，能帮助人们创造、交流和解决问题，苹果将深化与浙江大学的十年合作，支持下一代开发者开发创新应用和创立业务 [1] - 库克2025年首次中国行行程紧凑，围绕"与中国各界人士互动"和"披露投资中国最新进展"两大主题展开，显示对中国市场和用户的重视 [1] - 3月22日上午库克与壹心娱乐董事长杨天真同游景山公园，讨论iPhone Pro可能推出粉色版本 [1] - 3月22日下午库克在北京东城区观看歌手刘宪华使用苹果设备完成的"一人一乐队"音乐表演和即兴创作 [1] 库克参加中国发展高层论坛与商务会谈 - 3月23日库克出席中国发展高层论坛2025年年会，对DeepSeek表示积极评价 [2] - 3月24日商务部部长王文涛会见库克，表示中国将提供公平竞争环境，支持外资企业参与以旧换新等扩消费政策 [2] - 库克表示苹果在华发展是两国经贸合作互利共赢的典范，将持续加大在华供应链、研发、社会公益等领域的投入 [2] 苹果在华零售业务 - 库克访问苹果在中国大陆的第一家门店——北京三里屯零售店，该店2008年开业，2010年iPhone 4发售时曾创下辉煌销售业绩 [2] - 3月25日库克发布微博表达对三里屯零售店顾客和团队的赞赏 [2]

三只羊网络整改情况通报 核心观点 - 公司因直播带货产品质量及虚假宣传问题被处罚并停业整改 已缴纳罚款6894 95万元并赔付消费者2777 85万元 同时实施多项整改措施以提升产品质量和直播合规性 [1][9][11] 整改措施 财务与赔偿 - 足额缴纳行政处罚款6894 95万元 [2][9] - 对涉事产品"香港美诚月饼"和"鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷"累计赔付2777 85万元 后续将按退一赔三标准继续执行 [3][9] 品控与供应链 - 新签约3家第三方品控机构 分品类编制7类品控作业指导书 [4] - 合作品牌数量压减80% 提升自营品占比 [5] 直播与主播管理 - 设置多层直播内容审核环节 确保产品信息准确性 [5] - 制定《主播违法违规行为处理办法》 对违规主播清退解约 [5] 售后服务 - 开设专用售后账号"三只羊网络售后" 对问题产品先行垫付退赔款 [6] 事件回顾 - 2024年9月因直播虚假宣传被立案调查 合肥市联合调查组责令停业整改并拟处罚6894万元 [11] - 抖音电商对旗下账号实施停播处理 要求妥善解决售后赔付 [12] - 2024年11月15日公司恢复更新宣传内容 但创始人账号暂未活跃 [13] 监管评估 - 合肥市联合调查组验收89项整改措施 认定符合恢复经营条件 [9]

苹果CEO蒂姆·库克访华动态 - 2024年3月22日库克在北京社交媒体发文并与壹心娱乐创始人杨天真会面 讨论下一代iPhone Pro颜色需求 [2] - 2024年库克三次访华：11月出席链博会强调中国合作伙伴重要性 10月参观北京农场并与商务部部长会晤 3月为上海静安旗舰店开业造势 [3] - 上海静安苹果旗舰店总投资超8340万元 为国内最大、全球第二大苹果零售店 [3] 苹果公司财务表现 - 2025财年Q1营收1243亿美元同比增长4% 创历史最佳季度业绩 [4] - 大中华区Q1净销售额185 1亿美元同比下滑11% 为全球唯一收入下滑市场 [5] - 2024年中国市场手机出货量4290万台同比下滑17% 销量被华为反超 [5]