25Q2财务业绩 - 25Q2营收350.5亿元 同比增长13.1% 经调整净利润56.2亿元 同比增长20.1% [1] - 毛利率55.7% 同比下降0.4个百分点 调整后净利率16.0% 同比提升0.9个百分点 [1] - 派发上市以来首次特别股息每股0.46港元 合计约20亿港元 [1] 用户流量表现 - DAU达4.09亿 创历史新高 同比增长3.4% MAU达7.15亿 同比增长3.3% [1] - 日活用户日均使用时长达126.8分钟 用户总使用时长同比增长7.5% [1] - 通过高质量用户增长策略和流量分配机制优化 有效降低获客成本并提升整体ROI [1] 电商业务发展 - 25Q2电商GMV达3589亿元 同比增长17.6% 月活跃买家数1.34亿 [1] - 泛货架电商GMV占比超32% 短视频电商GMV同比增长超30% [1] - AI通过自动生成高质量素材提升商品在商品卡、短视频等场域的转化效率 [1] 广告业务表现 - 25Q2线上营销收入198亿元 同比增长12.8% 内外循环均实现健康增长 [2] - 外循环中短剧行业实现高双位数增长 Universal Auto X解决方案消耗占比提升至65% [2] - 内循环迭代智能出价、素材追投等核心工具 提升商家销售转化率和eCPM [2] AI业务进展 - 可灵AI收入超2.5亿元 探索广告营销、影视短剧、游戏互动等应用场景 [2] - 与快手联合出品全球首部AI单元故事集 全球累计播放量近2亿 [2] - 2025年5月推出可灵AI 2.1系列模型 7月底发布灵动画布新功能 [3] 业务协同与技术创新 - 构建直播、短视频、泛货架电商、达人分销四个核心场域阵地 [1] - AIGC解决方案迭代至更多行业场景 进一步提升素材转化率 [2] - 通过IAP智能定价和IAA营销节点动态调整 提升短剧用户付费意愿和观看时长 [2]

公司AI战略定位 - AI技术被定位为业务核心驱动力 公司业务理念为"科技为本 用户为先" 依托AI对现有业务升级并形成研发投入与收益正循环[1] - AI决定公司发展上限和市场定位 市场关注公司是电商股还是科技股 AI技术影响这一定位判断[1] - 可灵AI商业化取得进展 截至2025年2月累计收入超过1亿元人民币[1] AI技术应用成效 - AI提升用户活跃度 2024年Q4平均日活跃用户4.01亿同比增长4.8% 月活跃用户7.36亿同比增长5.0% 通过大模型提升内容推荐精准度[2] - AI驱动线上营销服务增长 Q4收入206亿元同比增长13.3% 全年收入724亿元同比增长20.1% 主要得益于智能营销解决方案和AI技术应用[2] - UAX解决方案效果显著 Q4外循环营销消耗中UAX占比超55% 较上季度提升5个百分点[2] AIGC商业化表现 - AIGC营销素材消耗快速增长 Q4日均消耗超3000万元人民币 较上季度2000万元增长50%[3] - Q4 AIGC总消耗约27.6亿元 按92天计算 占线上营销收入13.4%[3] 视频生成大模型发展 - 可灵视频生成大模型获得国际认可 性能提升至1.6版本 并上线独立App成为新流量入口[4] - 公司计划通过可灵AI改造现有业务 创造视频生成新赛道 巩固短视频平台领先地位[4] 电商业务与AI投入 - 电商GMV增速持续放缓 Q4达4621亿元同比增长14.4% 低于去年同期的超20%-30%增速[5] - 研发投入保持平稳 2024年研发开支122亿元与2023年基本持平 相比同行字节跳动AI领域资本开支达800亿元[5] - 面临国内AI激烈竞争 视频生成差异化优势能否持续转化尚未确定[5]

核心观点 - AI成为公司战略核心 依托AI升级现有业务并形成研发投入与收益正循环 决定公司市场定位与发展上限 [4] - 公司AI在研发与商业化取得进展 可灵AI累计收入超1亿元人民币 视频生成大模型可灵国际评价超Sora [4][7] - AI通过赋能现有业务和创造新流量入口驱动增长 但电商增速放缓使AI押注更迫切 二级市场尚未扭转对公司定位印象 [4][5][7][8] 用户增长与活跃度 - 2024年Q4平均日活跃用户达4.01亿 同比增长4.8% 平均月活跃用户达7.36亿 同比增长5.0% [5] - 借助大模型提升内容推荐精准度 有效提升用户时长和活跃度 [5] 线上营销服务收入 - 2024年Q4线上营销服务收入206亿元 同比增长13.3% 全年收入724亿元 同比增长20.1% [5] - 智能营销解决方案与AI技术应用推动增长 UAX营销消耗占外循环总消耗比例超55% 较上一季度提升5% [5] - AIGC营销素材日均消耗超3000万元人民币 较上一季度2000万增长50% Q4总消耗约27.6亿元 占线上营销收入13.4% [6] 电商业务表现 - 2024年Q4电商GMV达4621亿元 同比增长14.4% 增速低于去年三季度15.1%及2023年超20%水平 [7] AI技术研发与竞争 - 2024年研发开支122亿元 与2023年基本持平 对比字节跳动AI领域资本开支达800亿元 [8] - 可灵AI推出1.6版本性能提升 上线独立App成为新流量入口 [7]