行业投资评级 - 电子行业评级为"超配"且维持该评级 [1] 核心观点 - iPhone17系列预购表现火热 苹果公司通知供应链合作伙伴2026年iPhone18系列目标出货量约为9500万台 较2025年iPhone17系列的8500万部增长约11.76% [2][16] - 英伟达推出专为大规模推理设计的Rubin CPX芯片 该芯片能处理百万tokens量级的代码和生成式视频 预计2026年推出 [2][16][24] - PCB及CCL行业想象空间进一步打开 行业供需不匹配可能会加剧 建议关注具备HDI及高多层技术、产能以及通过大客户验证的公司 [2][24] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周累计上涨13.53% 跑赢沪深300指数10.48个百分点 在申万行业中排名第1名 [2][9] - 板块9月累计上涨3.82% 跑赢沪深300指数3.79个百分点 在申万行业中排名第9名 [2][9] - 板块今年累计上涨43.63% 跑赢沪深300指数29.32个百分点 在申万行业中排名第4名 [2][9] - 截至9月18日 SW电子板块PE TTM为63.86倍 处于近5年100.00%分位、近10年97.25%分位 [2][14] 产业新闻 - 英伟达将向英特尔注资50亿美元 在数据中心领域英特尔为英伟达定制x86 CPU 在个人计算领域英特尔生产并供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [2][16] - 苹果发布iPhone 17系列 包括四款机型：iPhone 17起售价5999元、iPhone 17 Air起售价7999元、iPhone 17 Pro起售价8999元、iPhone 17 Pro Max起售价9999元 [2][16] - iPhone 17采用A19芯片 iPhone Air及Pro系列搭载Pro处理器 基于台积电3nm N3P工艺 Pro晶体管密度提升15% GPU增至6核 支持70亿参数大模型本地运行 [2][16] - Meta推出AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display 配备全彩高清显示屏 配套EMG神经腕带 套装起售价799美元 [2][16] 行业数据 - 2025年第二季度全球智能手机出货量为295百万台 同比增长1.03% [18] - 2025年6月中国智能手机出货量为2056万台 同比下降13.77% [18] - 2025年8月液晶面板价格环比无变动 32寸36美元/片、43寸63美元/片、50寸95美元/片、55寸121美元/片、65寸170美元/片 [21] 重点跟踪个股 - 沪电股份2025上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [25] - 立讯精密2025上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [25] - 鹏鼎控股2025上半年营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% [25] - 胜宏科技2025上半年营业收入90.31亿元 同比增长86.00% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89% [25] - 工业富联2025上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% [26] - 世运电路2025上半年营业收入25.79亿元 同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元 同比增长26.89% [26]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为"超配"且维持该评级 [1] 报告核心观点 - iPhone17系列预购表现火热 苹果公司已通知供应链合作伙伴2026年iPhone18系列目标出货量约为9500万台 较2025年iPhone17系列的8500万部增长约11.76% [2][16] - 英伟达推出专为大规模推理设计的Rubin CPX芯片 该芯片能处理百万tokens量级的代码和生成式视频 预计2026年推出 [2][16][23] - 英伟达将向英特尔注资50亿美元 在数据中心领域英特尔将为英伟达定制x86 CPU 在个人计算领域英特尔将生产并供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [2][16] - PCB及CCL行业想象空间进一步打开 行业供需不匹配可能会加剧 建议关注具备HDI及高多层技术、产能以及通过大客户验证的公司 [2][23] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周累计上涨13.53% 跑赢沪深300指数10.48个百分点 在申万行业中排名第1名 [2][9] - 板块9月累计上涨3.82% 跑赢沪深300指数3.79个百分点 在申万行业中排名第9名 [2][9] - 板块今年累计上涨43.63% 跑赢沪深300指数29.32个百分点 在申万行业中排名第4名 [2][9] - 截至9月18日 SW电子板块PE TTM为63.86倍 处于近5年100.00%分位 近10年97.25%分位 [2][14] 产业新闻 - Apple推出iPhone 17系列包括四款机型：iPhone 17起售价5999元 iPhone 17 Air起售价7999元 iPhone 17 Pro起售价8999元 iPhone 17 Pro Max起售价9999元 [2][16] - iPhone 17采用A19芯片 iPhone Air及Pro系列搭载Pro处理器 两款芯片均基于台积电3nm N3P工艺 Pro晶体管密度提升15% GPU增至6核 支持70亿参数大模型本地运行 [2][16] - iPhone 17标准版升级120Hz自适应刷新率 全系存储升级为256GB起步 取消128GB版本 售价维持5999元 [16] - Meta推出AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display 配备全彩高清显示屏 配套Meta神经腕带 套装起售价799美元 [2][16] 行业数据 - 2025Q2全球智能手机出货量为295百万台 同比增长1.03% [18] - 2025年6月中国智能手机出货量为2056万台 同比下降13.77% [18] - 2025年8月液晶面板价格环比无变动 32寸36美元/片 43寸63美元/片 50寸95美元/片 55寸121美元/片 65寸170美元/片 [21] 重点跟踪公司 - 沪电股份2025上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [24] - 立讯精密2025上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [24] - 鹏鼎控股2025上半年营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% [24] - 胜宏科技2025上半年营业收入90.31亿元 同比增长86.00% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89% [24] - 工业富联2025上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% [25] - 世运电路2025上半年营业收入25.79亿元 同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元 同比增长26.89% [25]

尚扬 今年以来，外围震荡不断，但A股市场迎难而上，持续走强。其中，在科技成长风格表现亮眼的同时，杠铃策略的另一端——以有色金属为代表的传统周 期板块，也同样展现出强劲的上行势头。 值此全球经济格局深刻变革之际，美联储近期再放"大招"。北京时间9月18日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到 4.00%至4.25%之间，这标志着降息周期的开启，为市场流动性及风险偏好提供了有效支撑。 作为《解密行业龙头》《趋势大时代》两档金融投资栏目的主讲人，彭祖今年多次精准研判机器人、人工智能、有色金属等板块的投资机会，并成功捕捉 了浙江荣泰、胜宏科技、中国宏桥、英维克、新易盛等多只大牛股。临近四季度，哪些行业与个股有望在年末收官阶段表现突出？降息周期下的核心资产 投资机会有哪些？ 锁定四季度躺赢策略： 布局降息周期下的投资机会 北京时间9月18日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。此次降息是美联储2025年第一次降息，也 是2024年三次降息后再次降息。 A股市场科技成长风格享尽市场高光的同时，在杠铃的另一端，降息预期下，以有色为代表的传统 ...

行业趋势 - AI ASIC芯片市场受降低算力成本和分散供应链风险需求驱动快速增长 海外巨头博通和迈威尔业绩表现突出 同时国产ASIC芯片公司订单高涨 [1][8][10] - 2023年全球AI ASIC市场规模约66亿美元 预计2028年达到554亿美元 2023-2028年复合年均增长率达53% [9] - 2024年中国AI芯片市场规模达1425.37亿元 其中GPU芯片占约69.9%的市场份额 ASIC等其它AI芯片约占30.1% [3] 技术路线对比 - 通用GPU适用于模型训练场景 具有通用性强和生态成熟的优势 英伟达在该领域一家独大 [2][18] - ASIC芯片为特定任务定制 在模型推理场景具有更高性能和能效 成本优势显著 谷歌TPU和亚马逊Trainium单位算力成本仅为英伟达H100的70%和60% [1][2] - 模型推理分为预填充和解码两个阶段 预填充阶段需要高计算能力 解码阶段依赖快速内存传输 英伟达新推出的Rubin CPX芯片针对预填充阶段优化 采用成本较低的GDDR7内存 物料清单成本仅为R200芯片的25%但提供其60%的计算能力 [13][15][17] 国产ASIC发展 - 芯原股份2024年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较2024年第三季度全期大幅增长85.88% 其中AI算力相关订单占比约64% [1] - 公司2025年上半年芯片设计业务收入中 AI算力相关收入占比约52% 拥有六类自主处理器IP和1600多个数模混合IP 2024年半导体IP授权业务市场占有率中国第一全球第八 [3][4] - 国产AI ASIC阵营包括互联网大厂和云厂商如华为昇腾、阿里巴巴平头哥、百度昆仑芯 以及专门的芯片设计公司如寒武纪和燧原科技 [6][8] - 国产芯片用于大模型训练难度较高 华为昇腾可能是唯一可用于大模型训练的芯片 科大讯飞基于昇腾芯片训练大模型但需额外两个月适配时间 [18][20] 海外ASIC动态 - 博通2025财年第三季度AI业务实现52亿美元营收 同比增长63% 市值高达1.6万亿美元 全球芯片企业中仅次于英伟达 [10] - 博通新增第四位重量级客户 订购价值超过100亿美元的定制AI芯片 媒体报道可能是OpenAI 现有三大客户为谷歌、Meta和字节跳动 [10] - 马斯克旗下xAI和苹果公司也与博通开展ASIC芯片开发合作 博通在高速网络与连接技术方面积累深厚 具备AI定制芯片设计优势 [10][11] - 英伟达发布专门面向AI推理的Rubin架构芯片Rubin CPX 预计2026年底上市 通过缩减高成本配置提升性价比 回应ASIC竞争 [12][13] 市场格局展望 - AI芯片市场上ASIC和通用GPU将长期共存 通用GPU适应模型训练和频繁迭代 ASIC在模型推理场景具有定制化优势 [18][21] - 国产通用GPU厂商通过兼容CUDA生态降低用户迁移成本 长期将发展自有核心技术构建自主生态系统 [20][21] - 国际形势变化与供应链重构背景下 中国芯片供应商及云厂商投入自研ASIC的必要性愈发凸显 [8]

美国AI科技股表现 - 甲骨文股价单日大涨36%创历史新高 同时创下该公司自1992年以来最大单日涨幅 [1] - 英伟达上涨近4% 博通上涨9.77% 台积电上涨3.79% 均创历史新高 ARM涨幅超9% [1] - Oracle业绩超预期 AI资本开支大幅超出市场预期 英伟达于9月9日发布Rubin CPX芯片 [1] 中国AI市场表现 - 中证人工智能主题指数强势上涨4.95% 成分股中际旭创涨10.04% 中科曙光涨10% 新易盛涨8.97% [2] - AI人工智能ETF上涨4.75% 报收2.05元 近一月累计上涨30.05% 涨幅排名位列可比基金前1/4 [2] - 海外市场进入AI带动业绩和资本开支的良性循环 国产AI生态不断完善 产业链出现全面加速迹象 [1] 产品流动性与结构 - AI人工智能ETF盘中换手率达6.93% 成交额1.99亿元 近一周日均成交3.07亿元 [2] - 近10个交易日有6日资金净流入 合计净流入1.46亿元 日均净流入1461.81万元 [2] - 基金管理费率0.15% 托管费率0.05% 为可比基金最低 近一月跟踪误差仅0.007% 跟踪精度最高 [2] 指数成分与权重 - 中证人工智能主题指数选取50只为AI提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比60.82% 包括新易盛(6.52%)、中际旭创(6.71%)、寒武纪(6.45%)等企业 [3][5] - 指数覆盖AI产业链全环节 包括算力、模型和应用支持领域 [3]

美国AI科技股表现 - 甲骨文股价单日上涨36%创历史新高 同时创下公司自1992年以来最大单日涨幅 [1] - 英伟达股价上涨近4% 博通上涨9.77% 台积电上涨3.79% 均创历史新高 ARM涨幅超9% [1] - 甲骨文业绩超预期 AI资本开支大幅超出市场预期 [1] AI技术突破 - 英伟达发布Rubin CPX专用GPU芯片 通过将AI推理任务分解为"上下文"和"生成"两阶段重塑服务器硬件架构 [1] - 新架构将计算任务按特性拆分并由最优硬件执行 在视频生成和大型代码分析场景实现数量级效率提升 [1] 中国AI指数及ETF表现 - 中证人工智能主题指数上涨0.97% 成分股中际旭创涨6.26% 新易盛涨4.49% 用友网络涨1.58% 光环新网涨1.20% 东华软件涨0.99% [2] - AI人工智能ETF上涨0.82% 报1.97元 近一月累计上涨30.05% 涨幅排名位列可比基金前1/4 [2] - 该ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 该指数选取50只为AI提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [2] 指数成分结构 - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比60.82% 包括新易盛、中际旭创、寒武纪、澜起科技、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、金山办公、浪潮信息 [3] - AI人工智能ETF提供场外联接份额 包括023384(A类)、023385(C类)和024610(E类) [3]