财务表现 - 公司第二季度营收约224.96亿美元，同比下滑12%，创至少十年来最大降幅，低于华尔街预期的226亿美元 [1] - 第二季度净利润为11.72亿美元，同比减少20.7%，高于华尔街预期的11.35亿美元 [1] - 第二季度毛利率为17.2%，去年同期为18%，市场预期为16.5% [1] 销量与市场策略 - 公司第二季度全球销量约38.4万辆，同比下滑13% [1] - 在中国市场推出5年免息、8000元保险补贴等促销活动，但销量未回暖 [1] - Model 3累计销量达300万辆，蝉联7年全球纯电轿车销冠，但2025年上半年仅为中国纯电中型车销冠 [2] - 小米SU7上半年累计销量约15.57万辆，Model 3同期销量为9.19万辆 [2] 产品与竞争 - Model 3轴距2875mm，卡在B级车上限，小米SU7轴距3000mm，划入C级车 [5] - 公司宣布将推出Model Y L，轴距超3米、车长约5米的大六座豪华纯电SUV [5] - 计划下半年推出Model Y新版本的"平价汽车"，6月已开始初步生产 [5] 技术与未来规划 - 公司预计RoboTaxi服务年底前覆盖美国一半人口区域，Optimus人形机器人目标5年内年产100万台 [6] - 预计今年资本支出超90亿美元，主要投向AI、机器人技术和制造能力扩张 [6] - 投资者对公司看法两极化，部分关注传统汽车业务，部分看好AI和机器人前景 [6] 股价表现 - 财报公布后，公司美股盘前下跌6.15% [6]

核心观点 - 特斯拉面临短期业绩压力 主要受EV税收抵免政策突变和关税冲击影响 预计Q4至Q2将经历艰难季度 [1][3] - 公司长期战略聚焦自动驾驶和人形机器人业务 RoboTaxi服务年底前将覆盖美国一半人口 Optimus机器人目标5年内实现年产100万台 [1][5][6] - 能源业务逆势增长 储能需求激增推动毛利润创新高 首个LFP电池工厂年底投产 [7][32] 业务进展 RoboTaxi - 奥斯汀RoboTaxi服务已安全行驶超7000英里 客户反馈良好 无重大安全事故 [2][35] - 计划几周内大幅扩展奥斯汀服务区域 面积将超竞争对手 正寻求加州湾区等多地监管批准 [2][8] - 预计年底前服务覆盖美国一半人口 车队规模将呈"超指数级"增长 [2][9] - Cybercab设计优化成本 长期单位经济效益有望低于0.25美元/英里 [36] FSD自动驾驶 - FSD V12推出后北美采用率提升25% 使用FSD车辆安全性比未使用车辆高10倍 [4][55] - 计划通过服务中心接触 发送视频等方式提升用户认知 50%特斯拉车主从未尝试该功能 [4][51][52] - 预计年底前在美国部分地区开放无监督FSD 采用渐进式推广策略 [10][15] Optimus机器人 - 第3版设计已完成 无重大缺陷 预计年底推出原型 明年初量产 [5][21] - 目标5年内实现年产100万台 实验室24小时测试中 场景类似《西部世界》 [5][6][40] - 生产爬坡速度取决于供应链瓶颈 预计5年后月产达10万台 [22][23] 财务与运营 政策与成本 - EV税收抵免7500美元将在Q3末取消 影响美国车辆供应 [3] - 监管积分收入Q2同比下降26%至4.39亿美元 预计将进一步下滑 [3] - 关税导致季度成本增加约3亿美元 其中2/3影响汽车业务 [3] 能源业务 - 储能业务创历史最高毛利润 美国电网利用率不足50% 储能可提升能源产出 [7] - 数据中心需求推动储能增长 首个LFP电池工厂年底投产 2026年启动第三超级工厂 [7][32] 技术发展 - Dojo 2预计明年达10万H100等效算力 AI5芯片明年量产 性能超出口限制需"削弱" [31][39] - 自研AI芯片被严重低估 硬件优势明显 正研发训练与推理融合芯片 [31][39] - 所有新车出厂即具备自动驾驶能力 可自主驶离生产线 [16][18]

港股市场表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数上涨2.06%，恒生科技指数上涨2.14%，恒生国企指数上涨1.9% [2] - 科网股、金融股普涨，新能源汽车板块涨幅居前，油气概念股大跌 [2] 科网股与金融股 - 大型科技股普遍上涨，小米涨近4% [3] - 金融股表现强劲，弘业期货大涨超15%，中国银河涨近9%，中国太平、中国平安领涨保险股 [3] - 交通银行、建设银行、工商银行股价再创新高 [3] 油气概念股 - 国际油价重挫拖累油气股，联合能源集团跌超21%，中石化油服下跌15.85%，达力普控股下跌超10% [4] - 中国石油股下跌0.30%，中海油田服下跌4.06%，中石化炼化下跌4.79% [5] 汽车股 - 港股汽车股多数上涨，比亚迪股份涨3.25%，理想汽车-W涨3.81%，零跑汽车涨4.34%，雅迪控股涨3.58% [6] - 比亚迪股份市值达11605.51亿，理想汽车-W市值2391.37亿，吉利汽车市值1714.29亿 [7] - 特斯拉推出RoboTaxi服务，股价大涨超8% [8] - 中国汽车工业协会数据显示，前5个月汽车产销量同比分别增长12.7%和10.9%，新能源汽车产销量同比分别增长45.2%和44% [8] 巨子生物 - 巨子生物股价上涨5.27% [9] - 公司承认现有重组胶原蛋白检测方法存在局限性，将联合科研机构优化检测方法，公开关键技术参数，参与行业标准制定 [11][13][14]