投资评级 - 维持"推荐"评级，预计公司2025~2027年归母净利润分别为4.10/6.31/8.76亿元，对应PE倍数为66/43/31x [5] 核心观点 - AI需求驱动业绩高增长：2025年上半年营收8.28亿元（+62.5%），归母净利润1.73亿元（+118.0%），扣非净利润1.69亿元（+134.6%）；Q2单季度营收4.58亿元（+59.8%环比+23.6%），净利润0.94亿元（+96.8%环比+18.4%）[3] - 毛利率显著提升：外销营收占比82.2%（6.81亿元，+71.2%），毛利率40.37%（+4.08pct）；内销营收1.48亿元（+31.6%），毛利率32.36%（+16.35pct）[4] - 产能扩张支撑需求：越南基地投产缓解海外交付压力，国内新增5000平方米厂房提升MPO连接器等核心产品产能 [4] 财务预测 - 营收预测：2025E 20.01亿元（+45.2%），2026E 29.30亿元（+46.5%），2027E 39.29亿元（+34.1%）[7] - 净利润预测：2025E 4.10亿元（+56.9%），2026E 6.31亿元（+53.9%），2027E 8.76亿元（+38.9%）[7] - 盈利能力：毛利率从2024年35.62%提升至2027年39.11%，净利润率从18.96%提升至22.30% [10] 业务布局 - 研发投入稳定：2023-2025H1研发费用率保持在5.1%-6.3%，自研MT插芯实现MPO连接器规模化生产 [5] - 前沿技术布局：开发光柔性板定制化方案，与厂商合作开发CPO技术路径的无源布纤方案 [5] - 产品优势：全球最大密集连接产品制造商之一，连接类产品在数据中心和高速光模块领域具竞争优势 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入达8.28亿元 同比增长62.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元 同比增长118.02% [1] - 毛利率上升推动净利润增速高于营业收入增速 [1] - 经营活动现金流净额同比大幅改善 资金回笼能力持续增强 [3] 产品与技术发展 - 关键器件实现自主研发生产及销售结构变化 [1] - 重点推动光柔性板 MDC等高密度连接产品在数据中心及超算中心规模化应用 [1] - 自研MT插芯制造的MPO连接器 MT短跳线产品实现规模化产销 [2] - 为多个客户定制化研发光柔性板产品 拓宽在数据中心 AI算力方面应用场景 [2] - 与国内外厂商合作开发基于光柔性板的无源布纤方案以适配CPO技术方向 [2] - 聚焦光波导产品升级以适配高速光模块需求 [2] 市场拓展与业务战略 - 产品有效适配CPO技术升级浪潮 带动订单稳步增长 [1] - 高密度连接产品支撑数据中心和高速光模块的高密度布线需求 [2]

AI硬件板块市场表现 - CPO等AI硬件板块今日全线大幅回调 多只个股跌幅超过5% 景旺电子下跌8.94% 仕佳光子下跌8.30% 汇绿生态下跌8.00% 长飞光纤下跌7.83% 鹏鼎控股下跌7.82% [1] - 太辰光逆势收涨0.88% 报136.19元/股 总市值309.3亿元 盘中一度跌超5%后触底反弹 [2] - 自4月9日至8月14日 CPO板块多只个股涨幅翻倍 新易盛累计涨362.65% 仕佳光子涨299.36% 中际旭创涨233.62% 长芯博创涨205.58% 太辰光涨122.39% [10][11] 太辰光财务业绩 - 上半年实现营业收入8.28亿元 同比增长62.49% 净利润1.73亿元 同比增长118.02% [4] - 第二季度营收4.58亿元 同比增长59.8% 净利润9398.73万元 环比增长18.42% 同比增长96.77% [4] - 外销收入达6.81亿元 同比增长71.19% 占总收入比例超82% 光器件产品收入8.12亿元 同比增长63.94% 毛利率38.77% [6][7] - 研发投入4222.51万元 采用自研MT插芯制造的MPO连接器等产品实现规模化产销 [7][8] 行业竞争格局与技术发展 - CPO企业业绩表现亮眼 新易盛上半年净利润预计37-42亿元 同比增长327.68%-385.47% 仕佳光子上半年净利润2.17亿元 同比增长1712% 中际旭创预计净利润36-44亿元 同比增长53.89%-88.18% [13] - 太辰光深度绑定北美光纤龙头康宁 间接切入英伟达、微软等AI巨头供应链 [4] - 公司推进基于光柔性板的无源布纤方案 聚焦光波导产品升级 越南生产基地一季度投产 国内新租赁5000多平方米生产厂房扩容产能 [8] 行业发展前景 - CPO交换机有利于提高互联能力 帮助CSP建设更大规模集群 光通信从柜间互联向柜内互联渗透 应用场景和市场空间进一步扩大 [14] - 国盛证券推荐算力产业链相关企业 包括光模块龙头中际旭创、新易盛 以及光器件"一大四小"天孚通信、仕佳光子、太辰光、博创科技、德科立 [15]

行业整体表现 - 电子、化工、机械等行业部分企业盈利翻倍 [1] - 多家药企受益于新药上市或海外市场爆发 上半年业绩显著增长或同比扭亏 [1][7] 智能业务需求提升 - 中光防雷上半年营收2.17亿元同比增长10.31% 归母净利润1067.87万元同比增长321.87% 通信领域和能源行业营收增长 铁路与轨道交通营收下降 非防雷产品电子元器件营收5731.12万元同比增长70.73% [2] - 东阳光上半年营收71.24亿元同比增长18.48% 归母净利润6.13亿元同比增长170.57% 增长主要来自第三代制冷剂量价齐升、电子元器件与高端铝箔产品销量增加及新并表子公司贡献 [2] - 太辰光上半年营收8.28亿元同比增长62.49% 归母净利润1.73亿元同比增长118.02% 自研MT插芯制造的MPO连接器等产品规模化产销支撑数据中心和高速光模块需求 [3] - 和而泰上半年营收54.46亿元同比增长19.21% 归母净利润3.54亿元同比增长78.65% 家用电器智能控制器收入增长约20% 微波毫米波模拟相控阵T/R芯片增长1.8倍 [3] 出海战略成效 - 川金诺上半年营收17.44亿元同比增长27.91% 归母净利润1.77亿元同比增长166.51% [4] - 巨力索具上半年营收11.4亿元同比增长17.45% 归母净利润935.08万元同比增长137.21% 受益全球化及跨境出海战略 在沙特斩获1.15亿元体育场项目 加大深海系泊与风电系泊链研发 [4] - 巨力索具上半年计提信用及资产减值损失994万元 [5] 种业业绩增长 - 敦煌种业上半年营收7.18亿元同比增长21.63% 归母净利润5445.4万元同比增长73.43% 种子产业净利润增长超60% 食品贸易产业受中美贸易战影响出口不畅及价格下滑 [6] 药企业绩表现 - 圣诺生物上半年营收3.38亿元同比增长近70% 归母净利润8895.67万元同比增长约三倍 司美格鲁肽和替尔泊肽原料药境外销售大幅增加 研发费用减少及集采调价导致商务费减少 [7] - 阳普医疗上半年营收2.31亿元同比下降21.22% 归母净利润1526.66万元同比扭亏 通过优化采购及节能等措施达成减亏 [8] - 海创药业上半年营收大幅增长11899.08% 归母净利润-6185.32万元同比减亏 [8]