据LSEG消息，欧洲天然资源基金Commodity Discovery特约分析师李冈峰对CFTC数据进行了分析并指出，至上周二为止，除了美期黄金外，美期金属期 货的基金持仓净多水平全线回升，黄金的净多下跌出乎意料。在美国新一轮降息周期准备开始之时，理论上现在任何资金都应该做多商品(特别是货币金 属)才是，但期货基金竟然三周前便开始陆续增加了空头 —— 这也可能解释了金属价格近期升幅受到了限制。 | | | COMEX黄金 | | COMEX日银 | Nymex铂金 | | Nymex把金 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (截至9月16日) | 탈 | 跟上周比较 | 를 | 跟上周比较 | 탈 | 跟上周比较 | 물 | 跟上周比较 | | 管理资金的净多头量 | 499 | -3.6% | 5.930 | +1. 0% | 23 | +10. 5% | -15 | +14. 1% | | 多头量 | 601 | -3.0% | 8.243 | +4. 8% | 61 | +2. 0% | 17 | +4. 0% | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国8月非农新增就业远逊预期，9月降息几乎成定局，就业内部结构走弱，降息次数及幅度引发讨论 [7][8] - 上周行情调整但核心驱动未变，后期行情或震荡偏强，等待现实端助力 [11] - 各板块有不同走势，如部分期指上行逻辑切换、玻璃短期反弹难延续、天然橡胶价格重心上移等 [9][12][14] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 美国8月非农新增就业2.2万大幅低于预期，失业率4.3%创近四年新高，9月降息几成定局，就业内部结构显示走弱迹象，降息次数和幅度引发讨论 [7][8] - 期指上行逻辑逐步切换至盈利，关注指数★★★★ [9] - 行情虽调整但核心驱动未变，后期或震荡偏强等待现实端助力 [11] - 玻璃短期反弹难延续，弱势震荡概率大，需注意后期低位情况，关注指数★★★★ [12] - 天然橡胶宏观及基本面加持，市场看多情绪升温，价格重心上移，关注指数★★★★ [14] - 铜价格缺乏趋势性机会，整体保持震荡走势，交易策略上价格偏低时以买入为主，关注指数★★★★ [15] 商品研究晨报 金属期货 - 黄金非农数据超预期，白银震荡调整，黄金趋势强度1，白银趋势强度1 [21][25] - 铜美元回落支撑价格，趋势强度0 [27][29] - 锌区间震荡，趋势强度0 [30][32] - 铅库存减少限制价格回落，趋势强度0 [33][34] - 锡区间震荡，趋势强度0 [36][41] - 铝关注去库拐点，氧化铝下方空间恐仍在，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度0，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度0 [42][44] - 镍窄幅震荡运行，不锈钢现实与预期博弈，钢价或震荡运行，镍和不锈钢趋势强度均为0 [45][51] 能源化工期货 - 碳酸锂供需双增，偏弱震荡，趋势强度 -1 [52][54] - 工业硅关注市场情绪变化，多晶硅关注仓单注册情况，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [55][57] - 铁矿石下游开工恢复预期支撑原料估值，趋势强度0 [58][59] - 螺纹钢和热轧卷板市场情绪扰动，偏强震荡，螺纹钢趋势强度0，热轧卷板趋势强度1 [62][66] - 硅铁和锰硅市场反内卷信息再度升温，偏强震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为1 [67][70] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡，焦炭和焦煤趋势强度均为0 [72][73] - 原木弱势震荡，趋势强度0 [75][78] - 对二甲苯短期有反弹，月差正套；PTA月差正套；MEG短期有反弹，对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [80][84] - 橡胶震荡偏强，趋势强度1 [86][87] - 合成橡胶震荡有支撑，趋势强度1 [92][95] - 沥青弱势运行，关注山东出货，趋势强度 -1 [96][104] - LLDPE中期震荡行情，趋势强度0 [108][110] - PP短期震荡，中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [112][114] - 烧碱市场短期仍宽幅震荡，趋势强度0 [116][119] - 纸浆震荡运行，趋势强度0 [122][124] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1 [129][130] - 甲醇震荡运行，趋势强度0 [132][136] - 尿素短期有反复，趋势仍承压，趋势强度 -1 [138][140] - 苯乙烯中期偏空，趋势强度 -1 [141][142] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1 [143][145] - LPG OPEC+增产预期，短期偏弱震荡；丙烯现货供需支撑转弱，短期弱势运行，LPG和丙烯趋势强度均为0 [147][152] - PVC趋势仍有压力，趋势强度 -1 [157][158] - 燃料油弱势仍在，后续仍有下跌可能；低硫燃料油继续下探，外盘现货高低硫价差小幅收窄，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [160] - 集运指数（欧线）震荡偏弱，趋势强度 -1 [162][176] 农产品期货 - 短纤和瓶片短期反弹，短纤和瓶片趋势强度均为1 [177][179] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，双胶纸趋势强度0 [181][182] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度0 [184][186] - 棕榈油基本面驱动不足，防范原油及宏观回调风险；豆油等待南美播种季，震荡调整，棕榈油和豆油趋势强度均为0 [188][191] - 豆粕反弹震荡，关注美豆是否受到低温影响；豆一商品市场氛围影响，回落震荡，豆粕趋势强度 +1，豆一趋势强度0 [192][194] - 玉米震荡运行，趋势强度0 [195][198] - 白糖低位整理，趋势强度 -1 [199][202] - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度0 [204][206] - 鸡蛋淘汰略不及预期，趋势强度0 [209] - 生猪现货情绪转弱，趋势强度0 [211][214] - 花生关注新花生上市，趋势强度0 [217][219]

期货热点追踪 - 西藏水电站建设可能引爆铜需求预期 [1] - 美铜价格逼近6美元/磅 [1] - 市场关注行情启动点或空头陷阱 [1]

铜期货价格变动与关税影响 - 伦铜和沪铜期货价格出现下跌趋势 [1] - 特朗普宣布对铜产品征收50%关税 [1] - COMEX与LME价差可能扩大至每吨3000美元 [1] 铜价未来走势分析 - 市场关注铜价未来走势及影响因素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月10日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、均衡比价、理论价差和盈利等数据 [1][4][8] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78840，LME价格9828，比价8.05，均衡比价8.16，现货进口盈利 -1215.58；三月国内价格78790，LME价格9733，比价8.09 [1] - 锌：现货国内价格22630，LME价格2619，比价8.64，均衡比价8.72，现货进口盈利 -212.94；三月国内价格21735，LME价格2655，比价6.30 [1] - 铝：现货国内价格20210，LME价格2452，比价8.24，均衡比价8.65，现货进口盈利 -1004.60；三月国内价格19930，LME价格2453，比价8.18 [1] - 镍：现货国内价格124150，LME价格15321，比价8.10，均衡比价8.26，现货进口盈利 -4137.69 [1] - 铅：现货国内价格16500，LME价格1954，比价8.46，均衡比价8.90，现货进口盈利 -860.26；三月国内价格16770，LME价格1982，比价11.25 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -100，理论价差497；三月 - 现货月价差 -220，理论价差892；四月 - 现货月价差 -430，理论价差1296；五月 - 现货月价差 -680，理论价差1700 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -645，理论价差216；三月 - 现货月价差 -820，理论价差338；四月 - 现货月价差 -950，理论价差459；五月 - 现货月价差 -1010，理论价差581 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -130，理论价差212；三月 - 现货月价差 -225，理论价差325；四月 - 现货月价差 -290，理论价差437；五月 - 现货月价差 -330，理论价差550 [4] - 铅：次月 - 现货月价差30，理论价差209；三月 - 现货月价差35，理论价差313；四月 - 现货月价差20，理论价差418；五月 - 现货月价差10，理论价差523 [4] - 镍：次月 - 现货月价差720，三月 - 现货月价差880，四月 - 现货月价差1070，五月 - 现货月价差1280 [4] - 锡：5 - 1价差 -360，理论价差5467 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差170，理论价差179；次月合约 - 现货价差70，理论价差601 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -75，次月合约 - 现货价差 -720，理论价差86、189 [6] - 铅：当月合约 - 现货价差235，次月合约 - 现货价差265，理论价差129、239 [6] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌：沪（三连）3.63，伦（三连）3.70 - 铜/铝：沪（三连）3.95，伦（三连）3.95 - 铜/铅：沪（三连）4.70，伦（三连）4.93 - 铝/锌：沪（三连）0.92，伦（三连）0.94 - 铝/铅：沪（三连）1.19，伦（三连）1.25 - 铅/锌：沪（三连）0.77，伦（三连）0.75 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年5月7日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、铅、镍、锡等品种，展示各品种不同期限价格、比价、价差及理论价差、盈利情况 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78210，LME价格9464，比价8.21；三月国内价格77230，LME价格9443，比价8.23；现货进口均衡比价8.26，盈利 -38.41；现货出口盈利 -179.59 [1] - 锌：现货国内价格22860，LME价格2607，比价8.77；三月国内价格22075，LME价格2646，比价6.31；现货进口均衡比价8.74，盈利80.76 [1] - 铝：现货国内价格19860，LME价格2408，比价8.24；三月国内价格19725，LME价格2434，比价8.14；现货进口均衡比价8.76，盈利 -1241.99 [1] - 镍：现货国内价格125800，LME价格15471，比价8.13；现货进口均衡比价8.30，盈利 -4073.54 [1] - 铅：现货国内价格16575，LME价格1921，比价8.64；三月国内价格16710，LME价格1939，比价11.55；现货进口均衡比价8.96，盈利 -609.18 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差150，理论价差489；三月 - 现货月价差 -220，理论价差877；四月 - 现货月价差 -600，理论价差1273；五月 - 现货月价差 -890，理论价差1669 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -310，理论价差216；三月 - 现货月价差 -590，理论价差339；四月 - 现货月价差 -745，理论价差461；五月 - 现货月价差 -815，理论价差583 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -190，理论价差211；三月 - 现货月价差 -250，理论价差323；四月 - 现货月价差 -300，理论价差435；五月 - 现货月价差 -335，理论价差547 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -100，理论价差209；三月 - 现货月价差 -90，理论价差314；四月 - 现货月价差 -80，理论价差419；五月 - 现货月价差 -110，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差930；三月 - 现货月价差1100；四月 - 现货月价差1240；五月 - 现货月价差1510 [4] - 锡：5 - 1价差 -110，理论价差5410 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -725，理论价差86；次月合约 - 现货价差 -575，理论价差541 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -195，理论价差123；次月合约 - 现货价差 -505，理论价差215 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差225，理论价差138；次月合约 - 现货价差125，理论价差249 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌比价3.50，铜/铝比价3.92，铜/铅比价4.62，铝/锌比价0.89，铝/铅比价1.18，铅/锌比价0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.62，铜/铝比价3.93，铜/铅比价4.96，铝/锌比价0.92，铝/铅比价1.26，铅/锌比价0.73 [5]

铜期货市场动态 - 全球最大铜矿之一突发停工导致沪铜和国际铜期货价格跳空高开 [1] - 供应中断事件对铜价产生直接上行推动 [1] 黄金期货价格波动 - 沪金期货低开并大幅回撤 价格逼近800元关口 [1] - 市场关注后市多头行情是否持续 [1] 能源及化工期货表现 - 原油期货价格大幅上涨 [1] - 纯碱期货价格同步大幅上涨 [1]