核心财务表现 - 2025年上半年净利润同比飙升237% [1] - 半导体业务营收78.25亿元 贡献净利润12.61亿元 业务毛利率高达37.89% [1] - 半导体业务营收同比增长11.23% 净利润同比增长17.05% [2] 季度增长态势 - 第二季度半导体营收环比增长10.86% 净利润环比增长18.17% [2] - 半导体业务第二季度环比增长加速攀升 [2] 区域市场表现 - 中国区收入同比增长超过20% 第二季度环比增长逾14% [3] - 美洲及亚太地区实现中高个位数稳健增长 [3] - 欧洲市场第二季度收入环比增长超过10% [3] 业务领域驱动 - 汽车 工业和消费三大领域全面爆发 [3] - AI服务器相关出货量同比增长30-40% [5] - MOSFET和保护器件进入全球头部AI服务器厂商供应链 [5] 技术产品进展 - 产品从40V向中高压拓展 支持汽车产品向48V平台演进 [5] - 新一代MOS产品进入国内头部新能源车企供应链 [5] - 1200V车规级SiC MOS下半年向全球汽车客户量产出货 [5] 产能与订单状况 - 自有工厂处于满产状态 第三方代工厂订单饱满 [7] - 上海临港12英寸晶圆厂于2024年底导入车规级量产 [7] - 第三季度订单持续向好 收入同比环比均有望增长 [7] 市值与估值 - 截至8月29日市值541亿元 年初以来涨幅约12% [9] - AI服务器电源芯片已送样北美云供应商 [9] - 车规级SiC MOS即将全球量产 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年净利润同比飙升237% [1] - 半导体业务营收78.25亿元，贡献净利润12.61亿元，毛利率达37.89% [1] - 半导体业务营收同比增长11.23%，净利润同比增长17.05% [2] 季度增长态势 - 第二季度半导体营收环比增长10.86%，净利润环比增长18.17% [2] - 第二季度中国区收入环比增长逾14% [3] - 欧洲市场第二季度收入环比增长超过10% [3] 区域市场表现 - 中国区收入同比增长超过20%，汽车、工业和消费三大领域全面爆发 [3] - 美洲及亚太地区实现中高个位数稳健增长，受AI和消费业务拉动 [3] - 欧洲市场实现触底回升，呈现多元化格局降低单一市场风险 [3] 业务战略布局 - AI服务器相关出货量同比增长30-40%，进入全球头部AI服务器厂商供应链 [4] - 汽车电子产品向中高压拓展，新一代MOS产品进入国内头部新能源车企供应链 [4] - 1200V车规级SiC MOS将于下半年向全球汽车客户量产出货 [4][7] 产能与订单状况 - 自有工厂满产，第三方代工厂订单饱满 [6] - 上海临港12英寸晶圆厂于2024年底导入车规级量产 [6] - 第三季度订单持续向好，预计收入同比环比均实现增长 [6] 市值与估值表现 - 截至8月29日市值541亿元，年初以来涨幅约12% [7] - AI服务器电源芯片送样北美云供应商，车规级SiC即将全球量产 [7] - 盈利预期持续改善，估值修复空间显著 [7]

市场规模与增长预测 - AI服务器电源模组市场规模预计2025E/2026E/2027E分别达74/150/325亿美元 三年CAGR为110% [2] - AI服务器电源芯片市场规模预计2025E/2026E/2027E分别达55/96/154亿美元 三年CAGR为67% [2] - NVL72服务器电源系统中PSU价值量约9647美元 BBU约7200美元 PDB约4500美元 VRM约5783美元 [2] 技术架构演进方向 - GaN/SiC第三代半导体加速渗透 推动更高能效与更低单位功耗成本 [2] - 800V HVDC与固态变压器(SST)架构预计2027年起放量 推动高压直流化集中趋势 [2] - 智能电源管理与数字化控制快速渗透 有助于降低高功率AI场景能耗与运维成本 [2] 核心增量环节 - PSU与DC-DC(VRM+PDB)环节受益GaN/SiC替代 高功率密度趋势下价值量显著提升 [1] - HVDC+SST架构由英伟达牵头 带来电力架构升级与价值量上移 [1] - PDU因单柜功率迈向600kW 向高功率密度与智能化升级 [1] - BBU因AI训练连续性要求提升 从选配走向标配 [1] - 电容电感等被动器件在功率密度提升与高压直流化趋势中持续受益 [1] 产品价值量测算 - HVDC电源模组价值量约9万美元 AC-DC电源模组约3.3万美元 DC-DC电源模组约4.6万美元 [2]

AI服务器电源芯片与机器人灵巧手 - 公司为AI服务器提供覆盖从PSU、IBC到POL各级供电应用的产品 [1] - 公司开发机器人电源、电驱及传感等各类芯片 [1] - 公司业务涉及AI服务器电源芯片和机器人灵巧手领域 [1] 高温合金行业与海外市场拓展 - AI领域燃气轮机和航空发动机行业高景气拉动高温合金需求 [1] - 公司战略聚焦海外市场加速切入 [1] - 公司已与多家海外客户签订长期协议 [1]