证券日报网讯 12月22日，东方精工（002611）在互动平台回答投资者提问时表示，百胜动力位于苏州 的新制造基地在年内已正式投入使用。新工厂将主要用于大马力舷外机型产品的制造，并采用了先进的 智能化生产车间、舷外机装配线和机器人喷涂工艺。目前产能爬坡进展顺利，整体符合公司预期。新推 出的300马力汽油舷外机等产品已获得良好的市场反馈，为后续的产能释放和销售增长奠定了坚实基 础。子公司Fosber亚洲新瓦楞纸板生产线智能化工厂于2025年5月正式投入运营，目前新工厂产能释放 情况良好。 ...

文章核心观点 - 中国企业东方精工在荷兰“安世之乱”后，因担忧欧洲政治风险，选择在其意大利子公司Fosber集团盈利巅峰期，以7.74亿欧元的价格将其出售给美国博枫集团，实现高位套现并规避潜在资产冻结风险 [5][12][23] - 此次出售并非单纯的财务决策，而是中资企业因欧洲地缘政治风险加剧而进行的战略性撤退与重心转移，将资金回流并投入国内“卡脖子”技术领域，如高端舷外机、AI及机器人产业 [29][31][32] - 欧洲市场，特别是荷兰，通过政策干预“宣示主权”的行为，正在导致中资资本与技术撤离，可能对其本土制造业和供应链造成长期负面影响，而中资企业的退出潮已初现端倪 [39][41][43] 交易事件分析 - 东方精工于11月28日，以7.74亿欧元（约63亿人民币）的价格，将其全资控股的意大利子公司Fosber集团出售给美国博枫集团 [12] - Fosber集团是瓦楞纸板生产设备领域的全球领导者，全球每三台高端设备中就有一台由其生产，北美市场超一半高端生产线使用其技术 [7][9] - 该子公司是东方精工的核心资产，2023年贡献公司近70%的营收，且在交易前净利润仍保持高速增长，订单饱满 [10] - 相较于2014年7400万欧元的收购成本，此次出售实现了超过7倍的资产增值 [29] 交易动机与背景 - 直接导火索是两个月前荷兰政府针对闻泰科技旗下安世半导体的“安世之乱”，荷兰政府以国家安全为由，限制其资产处置、知识产权转移，并暂停其中国籍CEO职务 [16][17][18] - 美国几乎同时将闻泰科技列入实体清单，并运用“关联方规则”扩大制裁，形成系统性政治风险，警示了所有持有欧洲优质资产的中国企业 [21] - 东方精工管理层判断，继续持有Fosber将使公司核心资产暴露在类似的“行政禁令”风险之下，因此选择在价值高点套现离场 [23][25] - 选择美国金融投资者博枫集团作为接盘方，有助于减少监管审批阻力，并避免技术直接流入产业竞争对手 [27] 资金用途与战略转向 - 出售所获63亿人民币资金并未闲置，而是计划投入国内急需突破的“卡脖子”技术领域 [29] - 具体方向包括：子公司百胜动力研发的300马力汽油舷外机，旨在打破日本雅马哈的垄断；以及对AI大模型、人形机器人等未来智能产业的投入 [31][32] - 此举标志着公司战略重心从“为欧洲造机器”转向“为中国造核心动力和未来智能” [32] - 市场对此战略表示认可，东方精工2024年股价逆势上涨超过90%，市值突破220亿元人民币 [34] 行业影响与趋势 - “安世之乱”后，在欧中资企业普遍感到不安，担心成为下一个目标，引发资本撤离趋势 [1][39] - 宁波华翔等另一家中国制造企业也因感受到寒意而采取了“断尾求生”的策略 [36] - 截至2024年底，中国在欧盟设立近3000家直接投资企业，累计直接投资94亿欧元，雇佣超过26万人 [41] - 中资技术与资本的撤离，可能冲击欧洲本土供应链，例如安世半导体被限制后，已影响到大众、宝马等车企的生产 [41] - 尽管欧盟试图收紧外资规则并留住技术，但在高成本环境下，失去中国的供应链整合能力与资本，欧洲重振制造业面临巨大挑战 [43]

交易概述 - 东方精工拟向Foresight US及Foresight Italy出售Fosber集团、Fosber亚洲及Tiruña亚洲三家公司100%股权 [2] - 交易基础价格合计7.74亿欧元，交易对方最终控制方为全球知名投资公司博枫集团 [2] - 本次交易预计构成重大资产重组，2024年标的公司未经审计的营业收入达32.11亿元，占东方精工同期营收的67.20% [3] 交易结构与对价 - 交易对价采用锁箱机制，以2024年12月31日为锁箱日，Fosber集团、Fosber亚洲、Tiruña亚洲分别设定基础价格6.37亿欧元、1.25亿欧元、1203.6万欧元 [2] - 另加算对应日息，并扣除漏损金额等相关款项，同时设置或有对价奖励，最高可获2500万欧元额外奖励 [2] - 或有对价奖励根据目标集团2025年8月至2026年12月总毛利及2026财年毛利率情况确定 [2] 公司战略调整 - 交易完成后，东方精工将剥离瓦楞纸板生产线业务，开启战略重塑，集中资源发展核心业务 [2][3] - 公司将加大对子公司百胜动力的投入，百胜动力作为国内舷外机行业头部企业，已实现300马力汽油舷外机量产，打破美日厂商垄断 [3] - 未来将进一步拓展大马力、电动舷外机等产品线，同时聚焦制造业战略性新兴产业，推进工业互联网、数码印刷设备等业务升级 [3] - 此次出售资产是公司自2020年起推动科技转型升级战略的关键举措，旨在收缩国际管理半径、优化资源配置 [3] 交易后续步骤 - 交易尚需东方精工再次召开董事会及股东会审议 [2] - 需通过意大利、西班牙的外商直接投资审查，以及美国、澳大利亚等六国的反垄断审查等多项内外部审批 [2] 资金用途与影响 - 交易所得资金将增厚公司资金实力，为新质生产力相关业务提供资金保障 [3]

交易概述 - 公司拟以现金方式向Foresight US及Foresight Italy出售旗下Fosber集团、Fosber亚洲及Tiruña亚洲三家公司100%股权 [1] - 交易最终控制方为全球知名投资公司博枫集团 [1] - 本次交易基础价格合计7.74亿欧元 [1] - 交易构成重大资产重组，2024年标的公司未经审计营业收入达32.11亿元，占公司同期营收的67.20% [2] 交易结构与对价 - 交易卖方主体为公司及旗下100%控股的东方精工(荷兰) [1] - 交易对价采用锁箱机制，以2024年12月31日为锁箱日 [1] - Fosber集团、Fosber亚洲、Tiruña亚洲分别设定基础价格6.37亿欧元、1.25亿欧元、1203.6万欧元 [1] - 另设置或有对价奖励，根据目标集团2025年8月至2026年12月总毛利及2026财年毛利率情况，最高可获2500万欧元额外奖励 [1] 交易审批与后续步骤 - 交易后续尚需公司再次召开董事会及股东会审议 [2] - 需通过意大利、西班牙的外商直接投资审查，以及美国、澳大利亚等六国的反垄断审查 [2] 战略影响与资金用途 - 交易是公司开启战略重塑、剥离瓦楞纸板业务的关键举措 [1] - 交易完成后，公司将集中资源发展核心业务，加大对子公司百胜动力的投入 [2] - 百胜动力作为国内舷外机行业头部企业，已实现300马力汽油舷外机量产，未来将拓展大马力、电动舷外机等产品线 [2] - 公司将聚焦制造业战略性新兴产业，推进工业互联网、数码印刷设备等业务升级 [2] - 交易所得资金将增厚公司资金实力，为新质生产力相关业务提供资金保障 [2] 公司战略背景 - 公司自2020年起推动科技转型升级战略 [2] - 此次出售资产是公司收缩国际管理半径、优化资源配置的关键举措 [2]

公司技术突破 - 子公司百胜动力2025年3月成功实现300马力汽油舷外机的量产交付 [1] - 公司成为中国首家量产300马力汽油舷外机型的企业 [1] 行业地位 - 公司在高马力汽油舷外机领域实现国产化突破 [1]

公司业务与市场地位 - 子公司百胜动力为国内舷外机行业头部企业 2020年至2022年舷外机产品连续三年市场占有率全国第一[1] - 2025年3月成功实现300马力汽油舷外机量产交付 成为中国首家量产300马力汽油舷外机型企业[1] - 2025年上半年正式发布首款智能顶流机产品 打造新增长曲线[1] 财务表现 - 2025年上半年百胜动力实现营业收入4.85亿元 同比增长约28%[1] - 2025年上半年实现净利润0.58亿元 同比增长13% 收入利润均创上半年历史新高[1] - 2025年上半年营业收入和净利润相较2021年上半年增幅双双超过100%[1] 技术研发与行业地位 - 新产品核心技术自主可控 制造供应链国产化 成为中国高端制造在水上动力产品领域重要里程碑[1] - 大功率舷外机排放检测中心实验成为中国舷外机行业首家获CNAS认证专业实验室[1] - 成功量产115马力和130马力汽油舷外机后 实现300马力机型量产 填补中国大马力汽油舷外机制造领域空白[1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.59亿元 同比微降0.1% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润3.97亿元 同比增长142.52% [1][3] - 扣非后归母净利润2.57亿元 同比增长12.12% [3] 主营业务板块表现 - 智能包装装备板块2024年营收创历史新高 瓦楞纸设备国内市场占有率第一 全球排名前二 [2] - Fosber品牌在北美市场占有率超50% Fosber亚洲2025年上半年新增订单及营收净利润均创近年最佳 [2] - 水上动力设备板块控股子公司百胜动力营收4.85亿元 同比增长28% 净利润0.58亿元 同比增长13% 均创上半年历史新高 [2] 技术突破与行业地位 - 百胜动力300马力汽油舷外机实现量产交付 成为中国首个量产该机型的企业 [2] - 中国成为全球第三个能量产300马力汽油舷外机的国家 打破美日厂商垄断 [2][3] - 舷外机产品连续三年国内行业排名第一 [2] 全球化布局与产能建设 - 业务资产覆盖亚洲、欧洲、美洲 在亚洲拥有3个研发生产基地 在欧洲拥有4个研发生产基地 在美国和墨西哥设有生产基地及服务网点 [4] - 产品服务覆盖超100个国家和地区 [4] - 正推进Fosber欧洲新总部基地、Fosber亚洲智能工厂、百胜动力数智化工厂等全球产能升级项目 [4] 研发与产业链布局 - 截至2024年底获授权专利491件 同比增加71件 软件著作权84件 同比增加9件 [4] - 拥有业界最完整的瓦楞纸包装产线设备产品库 覆盖生产、印刷、数码印刷全链条 [4] - 推行"智能装备+核心部件+工业互联网"平台战略 [4] 战略投资与新发展方向 - 坚持"1+N"发展战略和"产业为本+资本为翼"路径 [5] - 战略投资具身智能、机器人、商业航天等领域 形成全产业链投资布局 [5] - 2021年投资航天新力获3.86%股权 2025年增持至19.89% [5]

公司业务与市场地位 - 公司成立于1996年 是国内最早从事智能瓦楞纸包装装备研发和生产的公司 2011年上市后布局智能包装装备和水上动力设备双主业 并拓展机器人+人工智能领域作为未来核心方向[1] - 2025H1实现总收入21.59亿元（同比下降0.1%） 归母净利润3.97亿元（同比增长142.5%） 扣非净利润2.57亿元（同比增长12.1%）[1] - 智能瓦楞纸包装装备全球市占率约15% 国内同类型企业排名第一 全球排名前二[1] - 水上动力产品实现300马力汽油舷外机的量产和交付 成为中国首个量产该机型的企业[1] 人工智能与机器人领域布局 - 2025年上半年股权投资乐聚机器人并获得2.83%股权 在人工智能+机器人领域已投资乐聚、嘉腾、若愚三个项目[2] - 乐聚机器人是国家级专精特新小巨人企业 专注于机器人核心技术研究和产品研发[2] - 嘉腾机器人是国内前十、全球领先的智能工业机器人与智能物流仓储系统供应商[2] - 若愚科技聚焦多模态大模型在机器人具身智能领域的产业化落地[2] 战略合作与业务协同 - 2025年7月21日与乐聚机器人签署战略合作协议 涵盖生产制造及服务、应用拓展、市场拓展与推广三个维度[2] - 公司将按照乐聚技术标准生产制造人形机器人产品 双方共同开展人形机器人技能训练与应用探索[2] - 公司协助乐聚开拓工业智造、商业服务、科研教育、家庭服务等领域的销售[2] - 乐聚机器人2025年一季度交付300台人形机器人 预计全年交付量达千台级[2] 财务预测与投资展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.06亿元、9.99亿元、12.23亿元[3] - 对应PE分别为28.68倍、23.13倍、18.89倍[3] - 主业保持快速增长 人工智能和机器人领域布局持续深化[3]

公司经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入21.59亿元，同比微降0.1% [5] - 归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长142.52% [5] - 扣非净利润2.56亿元，同比增长12.12% [5] 水上动力设备板块（百胜动力） - 2025年上半年营业收入4.85亿元（+28%），净利润0.58亿元（+13%），均创历史新高 [6] - 实现300马力汽油舷外机量产交付，成为中国首家量产该机型的企业 [6] - 推出首款智能顶流机产品，完成40余次造型优化和近千次水上测试 [7] - U9 EPR系统上线后存货周转天数下降，配件订单交付周期缩短至1个月内，配件销售额增长超50% [8] - 获批国内首个CNAS实验室认证和国家级博士后科研工作站 [8] - 新总部投入使用，配备智能化生产车间和300马力装配线 [10] 智能包装装备板块 瓦楞纸板生产线业务 - 海外业务（Fosber集团）：欧美市场订单稳健，新设墨西哥子公司拓展拉美市场 [11][12] - 国内业务（Fosber亚洲）：新增订单创历史新高，推出3.15米宽幅瓦线新品，新工厂年产能40条线 [13] 瓦楞纸箱印刷包装设备 - 海外市场采用"代销+直销"模式，中东和东南亚订单金额超去年同期 [14] - 数码印刷设备业务（万德数科）：升级款"数码印刷一体机"获市场青睐，墨水耗材销售持续增长 [15] 外延业务布局 人工智能+机器人领域 - 战略投资乐聚机器人（持股2.83%），签署协议合作生产制造、应用拓展及市场推广 [18][19] - 已形成三个股权投资项目集群 [18] 可控核聚变+核电装备领域 - 增持贵州航天新力股权至19.89%，参与ITER项目关键部件制造 [21][22] 硬科技领域 - 通过亿能投资布局腾盾无人机、科工火箭（航空航天）及宇泽半导体（新材料） [24]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入21.59亿元 同比微降0.1% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达3.97亿元 同比增长142.52% [1] 主营业务结构 - 战略核心为智能装备制造 聚焦高端智能装备制造领域 [1] - 主营业务涵盖智能包装装备和水上动力设备两大板块 [1] - 智能包装装备包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备及工业互联网解决方案三个子板块 [1] 行业地位与竞争优势 - 瓦楞纸包装装备全球市占率约15% 国内同类型企业排名第一 全球排名前二 [1] - 控股子公司百胜动力舷外机产品2020-2022年连续三年国内行业排名第一 [2] - 2025年上半年成功实现300马力汽油舷外机量产交付 成为中国首个量产该机型的企业 [2] - 使中国成为全球继美国、日本后第三个能量产300马力汽油舷外机的国家 [2] 行业发展趋势 - 终端市场对瓦楞包装需求持续增长 应用领域包括食品饮料(21%)、电子(26%)、食品(20%)、日化(13%)和快递(13%) [1] - 快递行业及电商物流领域需求增长拉动中高端产能拓展 [1] - 行业数智化升级带来新机遇 "机器换人"和"智能工厂"理念深入人心 [2] 技术创新与产品突破 - 300马力汽油舷外机成功打破美日厂商在大马力高功率段舷外机的垄断 [2] - 标志着中国高端装备制造业在高端大马力舷外机领域实现从"跟随者"到"竞争者"的跨越 [2] - 2025年推出首款顶流机 历经40余次造型优化、70次结构调整、100多个软件版本迭代和近千次水上测试 [3] 战略布局与发展规划 - 智能包装装备领域形成涵盖瓦楞纸板生产线、核心零部件、印刷包装线及数码设备的完整业务体系 [2] - 凭借全面产业链布局为全球客户提供一站式智能包装装备解决方案 [2] - 百胜动力以首款顶流机为起点 持续拓展水上动力产品领域全方位布局 [3] - 围绕"水上动力综合解决方案与产品供应商"定位打造新增长曲线 [3]