海外宏观与货币政策 - 全球货币政策主基调预计维持相对宽松，利多黄金[1][33][37] - 日本长期超宽松政策正使其走出通缩，日元持续贬值提振总需求[1][33][37] - 日本东京都（东京23区）二手房均价在2025年相较2020年上涨接近40%[1][33][37] - 日本主要股指2025年同比上涨接近20%[1][33][37] - 日本国内名义工资在2024、2025年连续两年维持5%以上增幅，但居民实际购买力因高输入型通胀不增反降[1][33][37] - 日本央行货币政策的收紧预计相对克制，但政治右倾化是2026年不容忽视的“灰犀牛”[1][33][37] 国内权益市场表现 - 本周（12月15日-12月19日）权益市场总体上涨，上证综指累计上涨0.03%，收报3890.45点[5][40] - 深证成指累计下跌0.89%，收报13140.21点[5][40] - 创业板指累计下跌2.26%，收报3122.24点[5][40] - 沪深300累计下跌0.28%，收报4568.18点[5][40] - 国内权益市场整体延续震荡，双创（创业板、科创板）波动较大[2][34][38] - 面向2026年，政策面不确定性边际下降，产业面尤其算力主线的可持续性将面临市场拷问[2][34][38] - 泛主线标的或在震荡中维持上探倾向，小票相对大票更受益于扩散行情[2][34][38] 行业板块表现 - 本周31个申万一级行业中19个行业收涨，其中8个行业涨幅超2%[11][45] - 商贸零售、非银金融、美容护理、社会服务、基础化工涨幅居前，分别上涨6.66%、2.90%、2.87%、2.66%、2.58%[11][45] - 电子、电力设备、机械设备、通信、计算机跌幅居前，跌幅分别达-3.28%、-3.12%、-1.56%、-0.89%、-0.68%[11][45] 可转债市场表现 - 本周中证转债指数上涨0.48%，收报485.28点[5][13][40][47] - 29个申万一级行业中20个行业收涨，其中3个行业涨幅超过2%[13][47] - 轻工制造、商贸零售、交通运输、美容护理、石油石化涨幅居前，分别上涨5.70%、3.37%、2.89%、1.88%、1.43%[13][47] - 非银金融、通信、电子、机械设备、家用电器跌幅居前，分别下跌-3.42%、-2.70%、-0.56%、-0.56%、-0.55%[13][47] - 本周转债市场日均成交额为636.11亿元，大幅放量29.75亿元，环比变化4.91%[13][47] - 成交额前十位转债为再22转债、大中转债、利群转债、惠城转债、冠中转债、塞力转债、环旭转债、沪工转债、瑞达转债、茂莱转债[14][48] - 周度前十转债成交额均值达115.59亿元，成交额首位达413.55亿元[14][48] - 约63.48%的个券上涨，约32.75%的个券涨幅在0-1%区间，15.37%的个券涨幅超2%[14][48] 可转债估值指标 - 全市场日均转股溢价率为42.55%，较上周上升0.21个百分点[19][53] - 分价格区间看，所有区间转债日均转股溢价率均走阔，其中90-100元价格区间走阔幅度最大，达24.96个百分点[19][53] - 分平价区间看，除90元以下平价区间转债日均转股溢价率走窄外，其余区间均走阔，其中120元以上平价区间走阔幅度最大，达1.39个百分点[19][53] - 从行业溢价率变化看，本周23个行业转股溢价率走阔，其中12个行业走阔幅度超2个百分点[25][59] - 有色金属、环保、电子、通信、轻工制造等行业走阔幅度居前，分别达5.40、4.02、3.89、3.63、3.55个百分点[25][59] - 纺织服饰、商贸零售、食品饮料、非银金融、汽车等行业走窄幅度居前，分别达-8.07、-6.32、-5.50、-3.02、-1.75个百分点[25][59] - 转股平价方面，本周10个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%[28][62] - 商贸零售、建筑材料、环保、食品饮料、美容护理等行业走阔幅度居前，分别达8.08%、4.47%、3.54%、3.17%、2.83%[28][62] - 纺织服饰、建筑装饰、汽车、电子、通信等行业走窄幅度居前，分别达-13.10%、-6.95%、-6.58%、-5.76%、-5.71%[28][62] 股债市场情绪对比 - 本周转债市场成交额环比上升4.91%，位于2022年以来54.50%的分位数水平[29][63] - 对应正股市场成交额环比减少6.01%，位于2022年以来70.20%的分位数水平[29][63] - 约75.29%的转债收涨，约60.76%的正股收涨[29][63] - 约43.31%的转债涨跌幅高于正股[29][63] - 综合来看，本周转债市场的交易情绪更优[29][63] 可转债投资策略与标的推荐 - 转债策略推荐三个泛主线价值洼地方向[2][34][38] - 方向一：AI端侧尤其消费电子领域，关注产业链盈利闭环及上游资本支出[2][34][38] - 存量标的建议关注超声转债、立讯转债、冠宇转债、力合转债、伯25转债、保隆转债、凯众转债、煜邦转债、集智转债、银轮转债[2][34][38] - 待发标的建议关注艾为电子、统联精密、精研科技、苏州天脉、科博达、中汽股份、天准科技[2][34][38] - 方向二：向上游寻找标的，包括芯片制成、封测关键基材，受益于“去日化”国产替代及资源稀缺性[2][34][38] - 存量标的建议关注和邦转债、兴发转债、天奈转债、凯盛转债、鼎龙转债、安集转债、路维转债、强力转债、晶瑞转2、立昂转债、华特转债[2][34][38] - 待发标的建议关注茂莱光学、华海诚科[2][34][38] - 方向三：输配电设备环节，存在相对确定的政策性指引[2][34][38] - 存量标的建议关注华辰转债、国力转债、应流转债、亿纬转债（后两者为储能/燃气机组核心标的）[2][34][38] - 待发标的建议关注金盘科技、通合科技、华通线缆、斯达半导、南芯科技、特变电工、长高电新[2][34][38] 可转债潜力标的筛选 - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：希望转债、柳药转债、鲁泰转债、建工转债、闻泰转债、青农转债、齐翔转2、国投转债、希望转2、能化转债[3][35][39][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 风险偏好回暖叠加转债市场股性强化，流动性风格有望再度走强 当前转债市场已进入"慢牛中的高β阶段"，定价逻辑从"债性防御"向"权益弹性"切换，流动性因子有望再次走强 [1] 各目录总结 1 转债周度思考 - 本周中小盘走势先抑后扬，转债市场跟随正股震荡上行，高价标的表现疲软，低价转债表现较强，高价标的拖累下转债涨幅明显低于正股 [11] - 行业维度上，材料（+1.62%）、可选消费（+1.04%）、医疗保健（+0.97%）等板块走强，金融（-0.43%）和信息技术（-0.11%）板块走弱 [11] - 本周日本央行加息落地，风险偏好压制因素解除；美国 CPI 数据低于预期，为后续联储货币宽松政策提供空间 [11] - 短期看，全球市场对流动性紧张预期放缓，转债市场回调空间有限，权益市场春季躁动蓄势待发，转债市场有结构性机会 [11] - 长期维度下，转债市场流动性溢价明显 近一周流动性风格表现最好，排名前 5 的转债近一周收益率均值约+0.35% 截至 2025/12/19，流动性风格累计收益达 82.05%、年化为 13.47%、年化波动 14.27%、夏普比 0.94、最大回撤-17.70%，虽自 11 月以来阶段性回撤，但近期已修复，回撤可控 [4][12] - 本周转债全市场换手率达 6.63%，较月初值 5.73%边际改善，消费板块成交活跃 日本央行加息未引发全球流动性紧缩，美国超预期 CPI 数据后美股上行，市场关注点转变，A股市场风险偏好改善，中小盘风格有望走强，权益市场"慢牛"预期稳固 [17] - 风险偏好回暖叠加股性强化，流动性风格有望再度走强 流动性因子与市场活跃度正相关，当前资金结构、市场阶段、宏观环境三者共振，使流动性因子有望从"稳健贡献"进入"强势表现"阶段 [18] 2 可转债市场跟踪 2.1 可转债行情方面 - 给出万得多个可转债指数近一周、近两周、9月以来、近一个月、近两个月、近半年、近一年的涨跌幅数据 如万得可转债材料指数近一周涨 1.62%，近一年涨 22.81% 等 [21] 2.2 转债个券方面 - 展示了近一周个券涨跌幅前十名和后十名的情况，但未明确个券名称 [22][24] 2.3 转债估值方面 - 展示了债性、平衡性、股性可转债转股溢价率 - 周移动平均走势及不同平价可转债的转股溢价率估值走势 [28][30][34] 2.4 转债价格方面 - 展示了高价券占比走势和转债价格中位数情况 [31][32][38]

文章核心观点 - 鲁泰纺织股份有限公司公告其2025年第三季度可转换公司债券的转股情况及股份变动 核心数据显示本季度转股规模极小 债券余额仍接近发行总额 表明投资者当前转股意愿不强 [1][2][11] 可转换公司债券发行与上市概况 - 公司于2020年4月9日公开发行1,400万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额为14.00亿元 [2] - 该可转债于2020年5月13日起在深圳证券交易所挂牌交易 债券简称为“鲁泰转债” 债券代码为“127016” [3] 可转换公司债券转股价格调整历史 - 可转债初始转股价格为9.01元/股 转股期限为2020年10月15日至2026年4月8日 [4] - 转股价格因历年权益分派、股权激励授予及B股回购注销等事项进行多次调整 具体调整路径如下 [4][5][6][7][8][9][10][11] - 2020年7月9日 因2019年年度权益分派 由9.01元/股调整为8.91元/股 [4] - 2021年6月7日 因限制性股票激励计划首次授予 由8.91元/股调整为8.76元/股 [5] - 2021年6月18日 因2020年年度权益分派 由8.76元/股调整为8.71元/股 [5] - 2022年3月22日 因限制性股票激励计划预留股份授予 由8.71元/股调整为8.68元/股 [6] - 2022年6月23日 因2021年年度权益分派 由8.68元/股调整为8.61元/股 [7] - 2023年5月26日 因B股回购股份注销 由8.61元/股调整为8.73元/股 [7] - 2023年6月16日 因2022年年度权益分派 由8.73元/股调整为8.63元/股 [8] - 2024年3月4日 因B股回购股份注销 由8.63元/股调整为8.87元/股 [8] - 2024年6月19日 因2023年年度权益分派 由8.87元/股调整为8.74元/股 [9] - 2024年11月8日 因2024年半年度权益分派 由8.74元/股调整为8.64元/股 [9] - 2024年12月19日 因2024年第三季度权益分派 由8.64元/股调整为8.59元/股 [10] - 2025年6月20日 因2024年年度权益分派 由8.59元/股调整为8.49元/股 [11] - 截至本公告日 最新有效的转股价格为8.49元/股 [2][11] 2025年第三季度转股及股份变动情况 - 2025年第三季度（2025年7月1日至季度末） “鲁泰转债”因转股减少金额仅为1,200元 对应减少债券12张 转为141股公司股份 [11] - 截至2025年第三季度末 剩余可转债金额为1,399,840,000.00元 剩余可转债数量为13,998,400张 [11] - 本季度转股规模极小 未偿还债券余额占发行总额（14.00亿元）的99.99%以上 表明绝大部分债券尚未转换为股票 [11]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为以总股本817,306,010股为基数，每10股派发现金红利1.00元（含税），股息总额为81,730,601元 [1] - A股派发现金红利59,118,004.50元，B股派发现金红利22,612,596.50元 [1] - 因公司处于可转债转股期间，实际分配将以股权登记日的总股本为准，每股分配金额不变 [1] 扣税安排 - A股QFII、RQFII、境外战略投资者及深股通投资者每10股派0.90元 [1] - A股个人和证券投资基金按差别化税率征收，先按每10股派1.00元，后续根据持股期限补缴税款 [1] - B股非居民企业每10股派0.90元，境内（外）个人股东同样实行差别化税率征收 [1] - 境外个人股东暂免缴纳红利所得税 [2] 分红派息时间与对象 - 股权登记日为2025年6月20日，除权除息日为同一天 [2] - A股现金红利于2025年6月20日发放，B股现金红利于2025年6月24日发放 [2] - 分红对象为股权登记日登记在册的全体A股和B股股东 [2] B股汇率折算 - B股股息按2025年5月8日人民币兑港币中间价0.9287折算港币支付 [2] - 未来补缴税款参照同一汇率折算 [2] 可转债转股价格调整 - 因分红事项，鲁泰转债转股价格将相应调整，具体见公司另行公告 [3] 其他事项 - B股股东若在2025年6月24日转托管，现金红利仍在原托管机构领取 [2] - 境外股东需在2025年7月31日前提供材料以申请所得税返还 [4]