财务表现 - 上半年营业收入14.98亿元，同比下降12.84% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比下降56.52% [2] - 经营活动产生的现金流量净额亏损5.05亿元 [2] 现金流状况 - 现金流下降主要因邛崃全产业生产基地项目（一期）转运营后原辅料采购及人员、运营费用等现金流出增加 [2] 产品结构 - 高档产品营业收入13.05亿元，同比下降14%，占营收主体地位 [2] - 中档产品营业收入0.87亿元，同比下降10.37% [2]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润7.15亿元，同比下降24.6% [1] - 第二季度归母净利润1.05亿元，同比下降70.9% [1] - 收入利润下滑幅度超预期 [1] 收入分析 - 第二季度高档产品收入6.57亿元，同比下降49.6% [1] - 第二季度中档产品收入0.12亿元，同比下降7.7% [1] - 第二季度低档产品收入0.29亿元，同比增长7.5% [1] 区域表现 - 第二季度省内收入5.15亿元，同比下降54.0% [1] - 第二季度省外收入1.83亿元，同比下降18.6% [1] - 省内下滑主要因安徽省政策执行严格影响消费场景 [1] 渠道与运营 - 公司渠道库存不高 [1] - 经销商渠道相对稳定 [1] - 第二季度省内经销商净增25个，省外经销商净增25个 [1] - 公司组织能力和渠道建设仍有改善空间 [1]

财务表现 - 25H1实现收入88.4亿元，同比-0.2%，归母净利润8.6亿元，同比-4.0%，扣非归母净利润8.5亿元，同比-3.7% [1] - 25Q2营收44.8亿元，同比-1.8%，归母净利润3.9亿元，同比-12.7%，扣非归母净利润3.9亿元，同比-12.3% [1] - 25Q2吨收入4888元/吨，同比-1.9%，吨成本同比-3.4%，毛利率同比+0.8pcts至51.2% [1][2] 业务结构 - 25Q2高档/主流/经济产品收入分别为26.6/16.0/10.5亿元，同比-1.1%/-3.6%/+4.8% [1] - 25Q2西北区/中区/南区收入分别为14.2/17.0/12.5亿元，同比+1.9%/-2.9%/-4.5% [2] - Q2销量92万吨同比持平，收入下滑主因旺季折扣在Q2集中计提 [1] 费用与利润率 - 25Q2销售/管理/研发费用率分别同比+0.2/+0.2/-0.1pcts，投资净收益率同比-0.4pcts [2] - 25Q2营业利润率同比-0.3pcts至24.3%，归母净利率同比-1.1pcts至8.7% [2] - 所得税税率同比+7.4pcts，营业外支出/收入同比+0.2pcts [2] 未来展望 - 预计25-27年收入146.6/148.4/151.1亿元，同比+0.1%/+1.2%/+1.8% [3] - 预计25-27年归母净利润12.2/12.5/13.0亿元，同比+9.9%/+2.0%/+3.8% [3] - 24H2基数较低，24Q4去库存及包销诉讼计提2.54亿元影响利润 [3]