股价表现 - 9月15日盘中上涨2.06%至12.87元/股 成交额9405.37万元 换手率2.57% 总市值37.09亿元[1] - 主力资金净流入328.03万元 其中特大单买入116.10万元(占比1.23%) 大单买入1757.83万元(占比18.69%)同时卖出1545.91万元(占比16.44%)[1] - 今年以来股价累计上涨32.75% 近5日涨2.55% 近20日涨6.36% 近60日跌4.13%[2] 交易活跃度 - 今年以来7次登上龙虎榜 最近一次6月20日龙虎榜净卖出1920.97万元 买入总额5102.81万元(占总成交额6.26%) 卖出总额7023.78万元(占总成交额8.62%)[2] 公司基本情况 - 主营业务为锶盐系列产品生产和销售 收入构成：锶盐产品46.01% 铝锶合金23.33% 金属锶14.83% 其他合金产品9.89% 氧化锶3.01% 硫磺1.87% 零星材料等1.00% 其他0.06%[2] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-无机盐 概念板块包括小盘、QFII持股、小金属、稀缺资源等[2] - 成立日期1996年5月25日 上市日期1996年6月6日 注册地址青海省西宁市新宁路36号[2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.93万户 较上期增加23.72% 人均流通股9849股 较上期减少19.17%[3] - 前海开源新经济混合A(000689)退出十大流通股东之列[4] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入1.81亿元 同比增长12.06% 归母净利润3621.47万元 同比增长231.29%[3] 分红历史 - A股上市后累计派现6952.72万元 近三年累计派现6483.97万元[4]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入1.81亿元，同比增长12.06%，归属于上市公司股东的净利润3621.47万元，同比增长231.29%，主要受益于碳酸锶市场价格大幅上涨及经营效率提升 [2][7] - 公司拟实施中期现金分红，以总股本2.88亿股为基数，每10股派发现金红利0.45元（含税），共计分配1296.79万元 [1] - 锶盐行业短期受益于落后产能出清和价格回升，但长期面临低端产品同质化竞争和利润空间承压的挑战 [2][3] 财务表现 - 营业收入1.81亿元，同比增长12.06%，主要系碳酸锶销售价格大幅上涨 [2][7] - 利润总额4372.59万元，同比增长196.53%，归属于上市公司股东的净利润3621.47万元，同比增长231.29% [2] - 基本每股收益0.126元/股，同比增长231.58%，加权平均净资产收益率4.77%，同比增加3.29个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额1684.79万元，同比下降20.36%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2] - 总资产8.49亿元，较上年度末增长5.16%，归属于上市公司股东的净资产7.73亿元，增长4.06% [2] 主营业务与行业 - 公司专注于锶盐系列产品生产与销售，主要产品包括碳酸锶（含工业级、电子级）、金属锶、铝锶合金等，现有产能碳酸锶2万吨/年、金属锶2000吨/年、铝锶合金5000吨/年 [2][3] - 碳酸锶销量7174.17吨，同比增长6.27%，销售均价11059.88元/吨，同比增长61.47%；金属锶销量485.96吨，同比下降41.32%，销售均价54022.01元/吨，同比下降2.09% [7] - 锶盐行业属充分竞争行业，国内存量产能约35万吨，实际运行产能约25万吨，受经济周期影响波动较大 [2][3] - 公司拥有大风山天青石矿资源储备优势，矿区面积25平方公里，矿田保有储量1500万吨，拟建30万吨天青石精选项目和4.5万吨碳酸锶项目 [2][3] 经营与研发 - 采用"以销定产"模式，主要原材料天青石从国内矿山公司和国外采购，煤炭通过经销商采购，铝锭参照上海有色网价格采购 [5][6] - 研发费用84.75万元，同比增长62.40%，主要系研发投入增加及研发人员薪酬、材料等增加 [10] - 开展锶渣处理节能环保工艺、纳米低硫碳酸锶产品工艺和金属元素添加剂等多个研发项目，已通过小试、中试实验 [3][8] 子公司表现 - 主要子公司庆龙锶盐实现营业收入10373.34万元，营业利润4408.38万元，净利润3767.93万元 [13] - 庆龙新材料实现营业收入9399.23万元，营业利润896.16万元，净利润783.81万元 [13] - 庆龙瑞锶主要从事新材料技术推广服务，报告期内营业收入0.03万元 [13] 资产与负债变动 - 应收票据2277.53万元，较上年末增长35.75%，主要系银行承兑汇票结算比例增加 [11] - 应收账款5207.45万元，较上年末增长29.04%，主要系随销售收入增长而增加 [11] - 预付款项704.13万元，较上年末增长32.10%，主要系预付原材料款增加 [11] - 合同负债152.43万元，较上年末下降58.73%，主要系预收货款减少 [11] 公司治理与股东 - 报告期内公司董事、监事及高级管理人员发生变动，总经理郑永龙聘任，董事张文升、独立董事王树轩等离任 [14] - 控股股东青海省投持股8641.85万股，占比29.99%，原第二大股东金星矿业持股4193.87万股（占比14.55%）被司法拍卖并完成过户，不再持有公司股份 [17] - 普通股股东总数为29258户 [17]

产量数据 - 2025年第二季度碳酸锶产量5330.43吨，同比增长10.03%[2] - 2025年第二季度金属锶产量270.85吨，同比减少49.81%[2] 销量数据 - 2025年第二季度碳酸锶销量3482.82吨，同比增长33.54%[2] - 2025年第二季度金属锶销量262.96吨，同比减少39.47%[2] 收入数据 - 2025年第二季度碳酸锶销售收入4246.82万元，同比增长129.68%[2] - 2025年第二季度金属锶销售收入1382.65万元，同比减少42.40%[2] 价格数据 - 2025年第二季度碳酸锶价格12193.66元/吨，同比增长72.00%[2] - 2025年第二季度金属锶价格52580.38元/吨，同比减少4.84%[2] - 2025年第二季度天青石价格1177.39元/吨，同比增长4.38%[2] - 2025年第二季度煤价格866.21元/吨，同比减少14.70%[2]

核心经营数据 - 碳酸锶产量5330.43吨同比增长10.03% 销量3482.82吨同比增长33.54% 销售收入4246.82万元同比增长129.68% [1] - 金属锶产量270.85吨同比下降49.81% 销量262.96吨同比下降39.47% 销售收入1382.65万元同比下降42.40% [1] - 铝锶合金产量881.51吨同比增长4.61% 销量826.49吨同比下降11.15% 销售收入2045.19万元同比下降12.01% [1] - 硫磺产量1147.32吨同比增长8.65% 销量1147.32吨同比增长8.65% 销售收入228.65万元同比增长160.16% [1] 产品价格表现 - 碳酸锶销售价格12193.66元/吨 环比上涨22.06% 同比上涨72.00% [3] - 金属锶销售价格52580.38元/吨 环比下降5.64% 同比下降4.84% [3] - 铝锶合金销售价格24745.69元/吨 环比下降0.22% 同比下降0.96% [3] - 硫磺销售价格1992.93元/吨 环比上涨45.02% 同比上涨139.46% [3] 原材料成本变动 - 天青石采购价格1177.39元/吨 环比上涨1.42% 同比上涨4.38% [3] - 铝锭采购价格17942.56元/吨 环比上涨0.87% 同比基本持平[3] - 煤炭采购价格866.21元/吨 环比下降9.42% 同比下降14.70% [3] 经营情况说明 - 碳酸锶业务增长主要受市场价格上涨及上年同期停产检修影响 [1] - 金属锶产销量下降系公司根据市场变化主动调整产销结构所致 [1]

碳酸锶价格上涨驱动因素 - 碳酸锶价格从2024年8月7850元/吨涨至2025年5月16000元/吨，涨幅达104% [1][2] - 涨价驱动因素包括：国内淘汰间歇碳化法生产工艺（2025年3月限期）、河北辛集化工6万吨产能破产（占29%）、墨西哥天青石精炼厂火灾（占全球供应15%）、伊朗阿巴斯港爆炸 [1][2] - 供需缺口达20%，库存周期缩至7-12天，抢购加剧 [2] 金瑞矿业经营表现 - 2024年碳酸锶产量2.13万吨，产能利用率106.5%，销量同比增27.99% [3] - 2024年营收3.43亿元（同比+24.88%），净利润3501万元（同比+356.54%） [3] - 2025年一季度净利润1528万元（同比+617.43%），主要受益于低价库存原料与高价订单叠加 [4] 行业竞争格局 - A股仅两家企业有稳定碳酸锶产能：红星发展（3万吨/年）和金瑞矿业（2万吨/年） [2] - 红星发展具备成本优势，天青石原料全部自供；金瑞矿业4.5万吨/年大风山锶矿项目未投产，需外采高价天青石 [4] 未来业绩弹性测算 - 假设碳酸锶价格涨至20000元/吨（较2024年底+6500元/吨），按满产满销2万吨、净利率10%计算，预计带来1300万净利润增量 [5] - 当前股价涨幅已接近40%，提前透支涨价预期，估值溢价约4亿元（按行业PE30倍计算） [5]

股权变动 - 自然人李健通过司法拍卖以1.48亿元竞得金瑞矿业1527.66万股股份，占公司总股本的5.30%，成为持股5%以上股东 [1] - 本次拍卖涉及金星矿业持有的4193.87万股股份（占公司总股本14.55%），分拆为三个包进行拍卖，其余两个包流拍 [1] - 李健已完成1.48亿元拍卖余款支付，成交价格为9.69元/股 [1][3] 公司业务 - 公司专业从事锶盐系列产品生产与销售，主要产品包括碳酸锶、金属锶、铝锶合金等，应用于电子、冶金、化工、航空、汽车等领域 [2] - 工业级碳酸锶用于磁性材料、电子陶瓷等，电子级碳酸锶用于液晶玻璃制造，铝锶合金用于汽车、航空及新能源行业 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入3.43亿元，同比增长24.88%，归母净利润3501.35亿元（注：原文数据疑似单位错误，应为万元），同比增长356.54% [2] - 2024年中期及年度合计派发现金红利3602.2万元，占当期归母净利润的102.88% [2] 市场反应 - 截至6月6日收盘，公司股价报10.58元/股，较李健竞拍价9.69元/股溢价9.18%，当日上涨1.44% [3] 投资动机 - 李健增持系基于对公司长期投资价值及未来发展前景的认可 [2]

产量 - 2025年第一季度碳酸锶产量3754.05吨，同比降29.28%[2] - 2025年第一季度金属锶产量186.10吨，同比降41.50%[2] - 2025年第一季度铝锶合金产量974.39吨，同比增9.33%[2] - 2025年第一季度硫磺产量792.34吨，同比降29.93%[2] 销量 - 2025年第一季度碳酸锶销量3691.35吨，同比降10.9%[2] - 2025年第一季度金属锶销量223.00吨，同比降43.37%[2] - 2025年第一季度铝锶合金销量879.99吨，同比增7.38%[2] - 2025年第一季度硫磺销量792.34吨，同比降29.93%[2] 销售收入 - 2025年第一季度碳酸锶销售收入3687.72万元，同比增32.89%[2] - 2025年第一季度金属锶销售收入1242.60万元，同比降42.71%[2] - 2025年第一季度铝锶合金销售收入2182.48万元，同比增12.59%[2] - 2025年第一季度硫磺销售收入108.89万元，同比增25.68%[2] 价格 - 2025年第一季度碳酸锶价格9990.17元/吨，环比增32.13%，同比增49.15%[2] - 2025年第一季度金属锶价格55722.09元/吨，环比增1.96%，同比增1.15%[2] - 2025年第一季度铝锶合金价格24801.16元/吨，环比降1.21%，同比增4.85%[2] - 2025年第一季度硫磺价格1374.25元/吨，环比增23.77%，同比增74.94%[2] - 2025年第一季度天青石价格1160.89元/吨，环比增1.98%，同比降2.49%[2] - 2025年第一季度铝锭价格17787.92元/吨，环比降0.29%，同比增5.37%[2]