近期港股市场机构资金动向 - 自10月10日至12月19日，至少15只港股主题新基金宣布提前结束募集，产品类型包括被动指数型（9只）、偏股混合型（4只）、普通股票型基金（1只）、QDII基金（1只）[2] - 提前结募潮呈现时间大幅提前与科技ETF建仓迅速两大特点，例如鹏扬港股通精选混合募集截止日提前超过一个月，路博迈港股通科技股票基金募集期缩短了3个多月[3] - 近期上市的港股通ETF在上市前已迅速建立高仓位，例如汇添富恒指港股通ETF和广发中证港股通互联网ETF在上市前的股票仓位分别达到69.53%和63.32%[3] - 提前结募的产品以高股息红利和科技两大主线为主，合计达到9只，占比过半[3] 机构逆市布局的原因 - 机构认为港股市场调整提供了建仓良机，市场回调使得基金重仓股单周跌幅显著，但公司基本面稳健，为新基金提供了更低的建仓成本和更好的入场点位[4] - 公募基金将当前的市场回调视为布局来年行情的“窗口期”，是市场左侧布局的典型特征[4][5] - 机构布局的重要底气来自估值，目前恒生指数市盈率（TTM）仅约12倍，恒生科技指数市盈率（TTM）约23倍，两者均处于历史约30%的低分位水平[5] 港股市场近期回调的驱动因素 - 数据显示，10月3日至12月19日，恒生指数累计下跌5.85%，恒生科技指数回调幅度达到18.01%[7] - 流动性预期波动是原因之一，11月以来美联储官员的鹰派表态导致市场对降息预期减弱，影响了全球资金流向及港股科技板块的估值[7] - 资金面面临压力，自港股新股国配新规出台后，IPO募资已超1000亿港元，与市场日均成交额相当，对资金面造成明显压力；11月以来累计20家公司在港交所主板上市，募资金额超过500亿港元[7] - 南向资金流入近期显著放缓，2025年11月下旬以来，南向资金10日移动平均值从日均70亿港元显著下降至不足10亿港元，部分时段甚至转为净流出[7] - 前期涨幅消化与技术调整也是原因，部分科技股和新消费股年内涨幅巨大，存在获利了结需求，叠加外部芯片供应消息对市场情绪的短期影响，共同触发了调整[8] 机构看好的中长期结构性方向 - 交银国际预测2026年港股将继续呈现“慢牛”行情，估值性价比突出，且随着南向资金和海外资金回流，流动性环境将持续改善[9] - 科技与高端制造被普遍认为是2026年核心主线，机构中长期看好科技产业趋势，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域，国产大模型迭代、算力自主需求将推动人工智能、消费电子等板块具备高投资机会[9] - 高股息红利资产是另一条被看好的配置主线，在低利率环境下，红利资产的稳健性受到多家机构青睐[9] - 资源品与顺周期领域被多家机构提及，包括看好低估值高股息率的头部铜铝矿业公司，以及关注工业金属和贵金属在全球新格局下的重定价机会[9] - 创新药、生物科技迎来机遇期，机构分析创新药板块处于产业加速向上周期，出海成果和医保目录调整有望带来业绩与估值双击[10] - 传统的消费与医药板块或迎估值修复，今年大幅跑输指数的消费股和传统医药股估值已处很低位置，明年在政策提振内需的指引下，可能率先迎来估值提升[10]

近期，在港股市场持续震荡调整的背景下，一股"逆市抢筹"的暗流正在涌动。 据21世纪经济报道记者不完全统计，10月初以来，15只港股主题新基金不约而同地选择提前结束募集， 尤其是科技主题ETF基金，多只在近期成立后迅速拉高股票仓位，呈现出显著的"快发快建"特征。 这一系列动作背后，是机构投资者对港股估值洼地的共识，以及对市场回调带来的布局窗口期的积极把 握。 自2025年10月触及阶段高点后，港股市场进入调整通道。然而，市场的回调并未冷却资金的热情，反而 激发了机构逢低布局的意愿。 21世纪经济报道记者根据公开信息不完全统计发现，自10月10日至12月19日，已有至少15只港股主题新 基金宣布提前结束募集，产品类型覆盖被动指数型（9只）、偏股混合型（4只）、普通股票型基金（1 只）、QDII基金（1只）等。 值得注意的是，此次提前结募潮呈现两大鲜明特点：一是时间大幅提前，二是部分科技ETF建仓迅速建 仓。 在结募时间上，多家基金公司将原定募集截止日大幅提前。例如，鹏扬港股通精选混合的募集截止日从 2026年1月19日提前至2025年12月13日，提前超过一个月；路博迈港股通科技股票基金的募集期更是缩 短了3个多 ...

新基金发行节奏显著加快 - 多只港股主题新基金宣布提前结束募集，不愿等待原定截止日或跨年发行，显示其珍惜港股回调机会，认为当前是理想的建仓窗口期 [1] - 富国港股精选混合募集截止日从12月19日大幅提前至12月10日，最终募集规模仍高达18.3亿元 [2] - 鹏扬港股通精选混合募集截止日从2026年1月提前至2025年12月13日 [2] - 路博迈港股通科技股票基金募集期缩短三个月，从原定2026年3月提前至2025年12月下旬 [2] - 平安盈安持有期混合FOF也提前结束募集，该FOF投资港股通内股票可达其股票资产的50% [2] 新基金建仓速度迅猛 - 新基金出现“闪电建仓”现象，与前期谨慎策略形成对比 [3] - 汇添富恒指港股通ETF在上市前一周（12月8日）股票仓位已高达69.53%，大量买入阿里巴巴、腾讯、小米集团、美团等公司股票 [3] - 作为对比，11月中旬一只恒生生物科技ETF在上市前一周股票仓位不到2% [3] - 鑫元港股通领航基金在合同生效后（12月2日），于12月中旬已开始大幅度建仓 [4] - 市场调整幅度大、重仓股单周跌幅较大但基本面良好，提升了新基金的建仓积极性 [3] 公募机构看好港股配置价值 - 公募机构结合基本面、估值、流动性等维度，判断港股具有较高配置价值 [1] - 广发基金李耀柱对2026年港股市场保持乐观，认为市场宽度有望提升 [5] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中往往更为受益 [5] - 港股头部互联网平台深度参与中国AI产业浪潮，盈利增速有望抬升 [5] - 当前恒生科技指数市盈率（TTM）约23倍，处于指数发布以来约34%的分位，显著低于纳斯达克与创业板，具备较高性价比 [5] - 长城基金看好科技成长（互联网、传媒、制造业出海）、大金融（券商、保险）、顺周期（有色、化工）三大细分赛道 [5] - 银华基金程桯认为AI人工智能仍是全球科技创新主线，可关注港股AI硬件创新带来的消费电子投资机会，以及国内互联网厂商AI资本开支增加带来的机会 [6]

近期港股市场经历连续调整，公募发行市场迎来了一波缩短发售期、逆市抢筹的小高潮。 证券时报记者发现，进入12月以来，多只原本月底才可能入市，甚至计划跨年发行的港股主题新基金， 纷纷宣布提前结束募集，不再等到明年才建仓，更有部分产品成立后迅速实现高仓位。"闪电"结募与火 速建仓的操作，显示出新基金希望把握住港股回调的机会。 多位公募人士认为，结合基本面、估值、流动性等维度，港股具有较高配置价值，当前的市场回调为新 基金提供了较好的建仓窗口期。 新基金大幅缩短发售期 与此前新基金募集一两个月不同，近期港股主题新基金的发行节奏显著加快，且频频采取缩短发售期的 现象。 富国基金日前发布公告，旗下富国港股精选混合的募集截止日从原定的12月19日大幅提前至12月10日。 尽管留给投资者的时间极短，但该基金最终募集规模仍达到18.3亿元，显示出资金认购意愿强烈。 类似的案例还有不少。鹏扬基金将旗下港股通精选混合的募集截止日从2026年1月提前至2025年12月13 日；路博迈基金也发布公告，将旗下港股通科技股票基金的募集期缩短了3个月，从原定的2026年3月提 前至2025年12月下旬。 不仅是直投产品，意图买入港股基金的公 ...

2025年公募基金行业表现与鑫元基金个案分析 - 2025年行将收官，受益于行情回暖，公募权益基金业绩整体表现优异，普通股票型基金和偏股混合型基金年内平均单位净值增长率分别为28.96%和29.54% [1][2] - 在行业整体向好的背景下，仍有一批主动权益基金表现不佳，年内亏损超过5%的产品达到81只 [2] 鑫元消费甄选混合基金业绩表现 - 鑫元基金旗下“鑫元消费甄选混合”基金业绩表现极差，截至12月8日，其A份额和C份额年内跌幅分别为20.93%和21.24%，在同类4437只产品中排名倒数第二和第一 [1][2] - 该基金不仅短期业绩垫底，成立以来（截至2025年12月8日）净值相比发行时已腰斩，近一年跌幅超过30%，且在所有统计周期（近3月、近6月、近1年）的同类排名均接近末尾 [2][3] - 该基金业绩大幅跑输业绩基准和沪深300指数，例如其A份额年内下跌20.93%，而同期业绩基准上涨3.31%，沪深300指数上涨17.46% [3] 基金操作风格与换手率 - 鑫元消费甄选混合基金换手率极高且持续攀升，从2023年末的307.74%升至2024年末的1375.04%，2025年仅上半年换手率已达1116.15% [4][5] - 高频操作体现在重仓股频繁轮换上，例如2025年三季度末前十大持仓股相比二季度更换了七只，其中一半替换成了游戏类公司 [6] - 基金经理在报告中解释，操作上先后配置了国产算力链、成长型消费个股，并在三季度加大了对游戏板块的配置，但整体配置时点欠佳导致重仓板块出现较大回撤 [6] 基金管理团队与产品规模 - 该基金在不到三年时间里历经三位基金经理，目前由姚启璠单独管理，其自2025年7月1日起任职，基金经理从业年限尚不足半年 [7] - 截至2025年9月30日，该基金管理规模仅为0.29亿元，根据基金合同，生效满3年（2026年3月）后若资产规模低于2亿元将触发终止条款，目前距离届满仅剩约3个月，面临清盘风险 [7][8] 鑫元基金整体业务结构 - 鑫元基金是一家银行系公募，由南京银行持股80%，截至2024年末总管理规模突破2000亿元，跻身行业前25% [9] - 公司产品布局严重“偏科”，倚重于固收业务，截至2025年9月30日，混合型和股票型产品合计占总规模不足4% [9] - 2025年公司旗下大部分权益产品实现正收益，其中鑫元欣悦混合A和鑫元欣享A年内涨幅分别达32.44%和32.34%，但拉长时间看，其混合型产品业绩与同业平均水平仍有差距 [11] 鑫元基金2025年权益业务扩张举措 - 2025年公司积极拓展权益业务，在年内成立的18只新基金中，权益型产品（混合型8只、指数型7只）占据绝大多数 [13] - 部分新基募集规模可观，如鑫元中证800自由现金流指数首募规模达9.81亿元，为公司年内募集规模最多的新基 [13] - 然而，部分发起式权益新基金规模极小，依赖公司自购，例如鑫元医药睿选和鑫元消费睿选的首募规模分别为1032.62万元和1016.86万元，其中公司自购各约1000.04万份，外部资金认购规模不及自购的4% [13] - 部分产品在发行后规模大幅下滑，例如鑫元致远量化选股和鑫元鑫领航首募规模分别为2.48亿元和3.91亿元，但至2025年三季度末规模分别回落至0.58亿元和0.42亿元 [14] - 公司最新发行的偏股混合型产品“鑫元港股通领航”出现了延长募集期的情况，原定募集截止日为2025年11月21日，后延长至2026年2月4日，并于11月29日公告完成募集 [14] 行业背景与公司挑战 - 近年来监管持续推动权益类基金发展，叠加行情助力，2025年公募基金发行规模创近三年新高 [13] - 对于鑫元基金而言，银行股东背景有利于巩固固收业务优势，但在行业普遍发力权益的背景下，如何打破“固收强、权益弱”的偏科标签，提升权益业绩表现，成为管理层面临的挑战 [15]

行业整体趋势 - 截至11月25日，今年以来全市场新成立基金1363只，发行规模合计1.09万亿元，权益类基金有1013只，占比74.32% [3] - 截至11月26日，今年以来新基金平均募集周期为16.04天，较2024年同期的23.19天减少7.15天，其中有98只基金募集期为1天 [5] - 截至11月26日，全市场年内有485只基金进行了募集期调整，其中延长募集期的产品为98只，占比20.21% [5] - 监管层通过发布《推动公募基金高质量发展行动方案》等政策推动权益类基金发展 [8] 公司战略与产品布局 - 鑫元基金2025年热衷于布局权益类基金，年内成立的17只基金中，权益类基金有14只，其中6只为发起式基金 [4] - 2025年成立的权益类基金中，混合型基金、股票型基金、债券型基金、混合型FOF分别有7只、7只、2只、1只 [9] - 公司成立于2013年8月29日，由南京银行与南京高科联合组建，持股比例分别为80%、20% [11] - 公司成立之初产品布局侧重于固收类，首只权益类基金成立于2015年7月15日，距公司成立近两年 [12][13] - 截至2025年三季度末，公司公募管理规模为2288.86亿元，其中权益类基金规模为71.72亿元，占比3.13%，为历史新高 [13] 基金经理团队与人才结构 - 公司现有21位基金经理，其中权益类基金经理10位，占比47.62% [18] - 10位权益基金经理中，姚启璠、张峥青、白伊贝的公募基金经理从业年限均不满1年，均为内部培养 [18] - 权益基金经理中从业年限超过5年的有三人：张汉毅(6.29年)、李彪(6.46年)、陈立(10.18年) [20] - 2025年8月26日，基金经理王宠因个人原因离任，其公募基金经理从业年限为5.59年 [24] - 基金经理刘宇涛是2025年新成立权益类基金数量最多的基金经理，年内单独执掌9只新成立权益类基金 [4] 产品发行与募集情况 - 鑫元港股通领航将募集截止日由2025年11月21日延长至2026年2月4日，达到3个月的“顶格”标准，是公司年内首只发布延长募集期公告的产品 [4][7] - 该基金拟任基金经理王丽军公募基金经理从业年限为8.05年，此基金是其在鑫元基金的“首秀” [5][6] - 公司年内成立的权益类基金首募规模普遍不大，仅鑫元中证800自由现金流指数首募规模超过5亿元，达9.81亿元 [9] - 作为发起式基金，鑫元医药睿选、鑫元消费睿选、鑫元新兴产业睿选的首募规模分别为1032.62万元、1016.86万元、1513.22万元，公司分别认购1000.04万份 [9] - 部分新成立权益类基金规模大幅下滑，例如鑫元致远量化选股与鑫元鑫领航首募规模分别为2.48亿元、3.91亿元，截至三季度末规模分别降至0.58亿元、0.42亿元 [9] 管理规模与产品结构 - 截至2025年三季度末，公司旗下管理规模超过10亿元的基金有34只，其中权益类基金仅有1只（鑫元添鑫回报6个月持有） [14] - 管理规模不足2亿元的26只基金产品中，权益类基金达到20只 [14] - 截至11月25日，基金经理刘宇涛在管基金规模为40.73亿元（16只产品），李彪为33.55亿元，陈立为8.02亿元 [24] - 张峥青、张汉毅、姚启璠、王夫伟、白伊贝的最新在管基金规模均不足1亿元，陆杨、刘俊文的所管产品规模也均低于5亿元 [25] 投资业绩表现 - 2025年前三季度，公司旗下权益类基金累计为基民赚取利润6.14亿元，在全市场169家公募基金管理人中排第103位 [14] - 2025年第一、二、三季度，公司旗下权益类基金投资利润分别为0.9亿元、0.64亿元、4.6亿元 [15] - 截至11月25日，公司旗下股票型基金今年以来、近一年、近两年、近三年收益率均值分别为14.55%、16.78%、19.73%、0.39%，均低于行业同期平均值(21.66%、25.64%、32.47%、28.12%) [15] - 公司旗下混合型基金同期收益率均值分别为13.07%、15.03%、7.37%、-3.5%，均低于行业同期平均值(20.67%、24.07%、26.57%、17.08%) [16] - 截至11月25日，公司旗下可统计成立以来收益率的34只权益类基金中，16只产品录得负收益，占比47.06% [17] 单只产品表现案例 - 鑫元消费甄选A今年以来、近一年、近两年、成立以来收益率分别为-18.62%、-22.79%、-40.11%、-48.72%，在偏股混合型基金中几近垫底 [17] - 该基金现任基金经理姚启璠任职回报(截至11月25日)为-6.34%，其前两任基金经理刘俊文、王宠的任职回报也均为负 [17] - 截至11月25日，鑫元清洁能源A、鑫元行业轮动A、鑫元专精特新企业精选主题A成立以来净值跌幅分别为-46.83%、-34.21%、-33.09% [18] - 首席权益投资官陈立所管基金中，鑫元清洁能源A任职回报27.61%表现最佳，但其管理的鑫元鑫领航A、鑫元产业机遇A任职回报均为负 [22]