公司战略与资本运作 - 公司于9月23日正式向港交所递交招股书 启动A+H双重上市计划 联席保荐人为中金公司和招商证券国际 [2][3] - 港股IPO募集资金将用于扩展门店网络 丰富产品组合 数字化建设及潜在收购 旨在建立国际资本运作平台并推进全球战略布局 [2][3] - 海外市场以东南亚为首站 计划发展为全球领先硬折扣零售商 但具体时间表及目标市场细节暂未披露 [3][4] 业务转型与财务表现 - 公司2022年通过收购陆小馋转型量贩零食 后续整合好想来、来优品、吖嘀吖嘀四大品牌 于2023年10月统一为"好想来品牌零食" [4] - 营收从2022年5.49亿元跃升至2024年323.3亿元 2025年上半年营收达225.83亿元（同比增长106.89%） 净利润4.72亿元（同比激增50358.8%） [4] - 加盟模式为核心收入来源 2025年上半年加盟店收入221.21亿元 占总收入99.2% [5] 门店网络扩张与挑战 - 门店数量从2022年末232家暴增至2025年6月末15365家 但2025年上半年净增仅1169家 显著低于2023年净增4494家及2024年净增9470家 [2][5] - 2025年上半年新开加盟店1467家（2023年/2024年分别为4475家/9746家） 关闭加盟店290家（超过2024年全年208家） [6] - 门店覆盖29个省级区域 江苏省超2500家 安徽与山东各1500-2000家 行业分析师指出华东区域饱和导致单店营收承压 [6] 行业竞争格局 - 竞争对手鸣鸣很忙2025年9月门店超20000家（2024年底14394家） 8个月净增5606家 零食有鸣门店超5000家（批发超市占3000家） [6][7] - 硬折扣模式兴起 盒马、美团、京东及传统商超纷纷布局 挤压量贩零食市场空间 [7] - 行业竞争核心转向商品力与自有品牌建设 需通过健康化、品质化产品及差异化选品建立优势 [7] 未来发展策略 - 公司提出五大核心要素驱动增长：全国品牌门店网络扩张、规模化采购、高质价比产品、消费者价值提升、加盟商长期合作 [7] - 通过数字化基础设施、消费者洞察及运营效率三大赋能要素支持可持续增长 [7] - 行业建议从数量扩张转向单店盈利能力强化 加强供应链精细化运作并探索新业态与第二增长曲线 [8]

公司限售股解禁 - 约1769.91万股限售股份将于2025年9月25日解禁并上市流通 [1] - 解禁股份占公司总股本比例约为9.43% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成为量贩零食占比98.95% [1] - 农业种植业收入占比1.05% [1] 公司市值 - 截至发稿时市值为317亿元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][4] 核心观点 - 公司为硬折扣领域最纯粹标的 属于量贩零食龙二&唯一上市公司 [1] - 25Q2净利率提升持续超预期 关注新店型放量&港股上市&少数股权收回 [1] - 量贩零食为新业态 零食品类利润较高&优化空间较大 [3] 财务表现 - 25H1实现收入226亿元 同比增长107% [1] - 25H1实现归母净利润4.72亿元 同比增长50359% [1] - 25H1量贩零食业务营收223亿元 同比增长109% 毛利率11.49% [1] - 加回股份支付费用后25H1量贩零食净利润9.56亿元 对应净利率4.3% [1] - 25Q2实现收入118亿元 同比增长93% [1] - 25Q2归母净利润2.57亿元 同比增长4940% [1] - 25Q2量贩零食业务营收117亿元 同比增长95% [1] - 加回股份支付费用后25Q2量贩零食净利润5.44亿元 对应净利率4.7% [1] - 25H1销售收现251.4亿元 同比增长105% [1] - 25H1存货16.72亿元 同比增长97% [1] - 25H1货币资金34.36亿元 同比增长63% [1] - 存货周转天数17天 [1] 门店扩张 - 上半年新增门店1,468家 [2] - 门店经营原因致闭店259家 非门店经营原因致减少门店40家 [2] - 期末门店数量为15,365家 闭店率2%维持低位 [2] - 分区域门店分布：华东8,727家 华中2,061家 华北1,374家 西北698家 西南977家 华南629家 东北899家 [2] 公司治理与资本运作 - 拟以13.79亿元收购南京万优49%股权 交易完成后持有万优75%股权 [3] - 王泽宁等人拟向周鹏转让989万股股份 占总股本5.27% 转让价128.3元 [3] - 交易完成后归母比例有望提升至60%以上 [3] - 拟H股上市 拟发行股数不超过总股本15% 并授予不超过15%超额配售选择权 [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润12/18/24亿元 增速分别为319%/49%/30% [3] - 预计25-27年营业收入53,686/62,150/72,325百万元 增速分别为66.06%/15.77%/16.37% [3] - 预计25-27年每股收益6.56/9.76/12.74元 [3] - 预计25-27年P/E 29.04/19.50/14.94倍 [3] 催化剂 - 开店速度超预期 [3] - 净利率提升超预期 [3] - 少数股东权益收回 [3]

公司资本运作 - 公司拟以13.79亿元现金收购南京万优商业管理有限公司49%股权 交易标的属于量贩零食行业 与公司主营业务具有协同效应 构成重大资产重组 交易包含业绩补偿承诺和减值补偿承诺 [2][3] - 公司推进赴香港联合交易所主板发行H股股票并上市计划 旨在推进国际化战略 提升品牌知名度与综合竞争力 完善供应链体系 恰逢港交所IPO定价新规生效 建簿配售最低比例从50%降至40% 并引入双轨制分配机制 [3] 行业竞争格局 - 2024年国内量贩零食市场规模突破千亿元 门店总数超4万家 同质化竞争加剧 价格战普遍 行业整体利润空间被显著压缩 [4] - 公司旗下拥有"好想来"品牌 直接竞争对手鸣鸣很忙（旗下包括"零食很忙"）采取针对性竞争策略 包括免加盟费、开店补贴、毛利率补贴至15% 以及在竞争对手高销门店百米内新开门店提供50%年租金或转让费补贴 [4] - 公司以"零加盟费、零服务费、零管理费"及装修补贴政策应对竞争 并承诺对竞争对手门店200米范围内的自家门店促销活动给予全力补贴 [4] 公司财务与经营状况 - 截至2025年5月 鸣鸣很忙门店规模突破16000家 公司门店规模达15000家 但规模扩张未同步提升盈利能力 [5] - 2022-2024年鸣鸣很忙毛利率始终徘徊在7.45%至7.62%低位 公司量贩零食业务毛利率波动剧烈 2022年为14.40% 2023年受供应链投入和竞争影响骤降至9.52%（同比下滑4.88个百分点） 2024年回升至10.86%（同比增长1.34个百分点） [5] - 公司通过收并购整合多个品牌（包括"陆小馋""来优品""吖吖嘀""老婆大人"）导致财务杠杆急速攀升 截至2025年上半年资产负债率达68.95% 流动比率1.37 速动比率0.79 短期偿债能力亮红灯 [5] - 收购南京万优49%股权完成后 公司资产负债率将进一步飙升至90%左右 短期偿债压力急剧增加 [6] 公司治理结构 - 2024年7月公司创始人、原董事长王健坤辞职 由原总经理王丽卿接任董事长 王健坤之子王泽宁出任总经理 形成"姑侄接棒"的治理结构调整 [6] - 王健坤曾主导公司向量贩零食赛道战略转型 但2024年3月初因被国家监委留置立案调查导致公司股价单日暴跌近16% 此次人事变动被视为为赴港上市扫清治理合规障碍 [6]

作为一名拥有10年经验的投资银行研究分析师，我已仔细研读该晨会纪要。以下是对报告核心观点及按目录结构的详细总结，排除了所有风险提示、免责声明及评级规则等无关内容。 报告核心观点 报告覆盖了物流、环境治理、教育、广告营销、有色金属、汽车、农化、电力等多个行业，核心观点聚焦于各公司2025年上半年业绩表现及未来增长动力。多数公司展现出强劲的盈利增长或结构性优化，主要驱动因素包括行业景气度提升、精细化管理、新产品推出及战略转型[2]。 分项总结 顺丰同城 (09699) - 物流 - 2025H1营收102.36亿元，同比+48.81%；归母净利润1.37亿元，同比+120.43%[3] - ToB配送收入44.67亿元，同比+55.42%；最后一公里业务收入44.57亿元，同比+56.92%[4] - 经调整净利率1.6%，同比+0.60pct，受益于规模效应及费用管控[5] - 预计2025-2027年归母净利润CAGR超90%，成长逻辑清晰[6] 光大环境 (00257) - 环境治理 - 2025H1营收143.04亿港元，同比-8%；归母净利润22.07亿港元，同比-10%[8] - 业务结构优化，运营服务收入99.43亿港元，同比+5%，占比提升至70%[9] - 中期派息15.0港仙/股，派息比率42%，同比提升7pct[10] - 毛利率44.26%，同比+5.53pct，运营效率提升[10] 粉笔 (02469) - 教育 - 2025H1营收14.92亿元，同比-8.5%；经调整净利润2.71亿元，同比-22.24%[12] - 市场竞争加剧致传统业务承压，但AI刷题系统班成新亮点，已销售5万份，销售额约2000万元[13][14] - AI产品用户渗透率不足1%，未来增长空间广阔[14] 汇量科技 (01860) - 广告营销 - 2025H1收入9.38亿美元，同比+47.0%；经调整净利润3785万美元，同比+220%[15][17] - 客户日均广告请求规模自2000亿次+跃升至3000亿次+，流量覆盖SDK从8万款+提升至11万款+[18] - 智能竞价产品迭代，Hybrid及IAP ROAS策略有望贡献新增量[18] 分众传媒 (002027) - 广告营销 - 2025H1营收61.12亿元，同比+2.43%；归母净利润26.65亿元，同比+6.87%[20] - 毛利率68.3%，同比+3.2pct；楼宇媒体收入56.32亿元，同比+2.3%[22] - 推出“碰一碰”互动广告，试运营点击率达79%，有望拓展增量营销空间[25] 钨行业深度研究 - 监管强化，2025年第一批钨矿开采总量指标5.8万吨，同比减少[27] - 下游需求强劲，2024年中国钨消费量5.53万金属吨，同比+3.9%[28] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿元，将大幅拉动钨需求[28] - 中美出口管制及关税政策强化钨战略属性，行业迎价值重估[29] 长城汽车 (601633) - 乘用车 - 2025Q2营收523.2亿元，同比+7.7%；归母净利润45.9亿元，同比+19.1%[31] - 单车均价16.7万元，环比+1.1万元；坦克+WEY销量占比26.5%，环比+4.9pct[32] - 新品坦克500 Hi4-T预售2小时订单破12000台，智驾导入提速[33] 东方铁塔 (002545) - 农化制品 - 2025H1归母净利润4.93亿元，同比+79.18%；氯化钾板块收入13.98亿元，同比+19.01%[35] - 2025Q2氯化钾均价2881元/吨，环比+234元/吨，充分受益钾肥景气周期[37] - 中期产能向300万吨迈进，并布局磷矿资源，成长性可期[38] 易普力 (002096) - 化学制品 - 2025H1营收47.13亿元，同比+20.4%；归母净利润4.09亿元，同比+16.4%[42] - 爆破服务营收35.5亿元，同比+28.5%；并购河南松光民爆，拓展市场份额[44][45] - 新签订单59.03亿元，同比+96%；在手订单超300亿元，充足订单支撑未来增长[46] 广东宏大 (002683) - 化学制品 - 2025H1营收91.5亿元，同比+63.8%；归母净利润5.04亿元，同比+22.05%[48] - 矿服业务营收64.4亿元，同比+48.74%；并表雪峰科技贡献新利润来源[49][52] - 坚定向防务装备转型，收购大连长之琳60%股权，完善军工产业链布局[54] 合盛硅业 (603260) - 化学制品 - 2025H1营收97.75亿元，同比-26.34%；归母净利润-3.97亿元，行业周期低谷承压[55] - 2025Q2工业硅销售均价7337.8元/吨，环比-21.4%[56] - “反内卷”政策有望缓解低价竞争，作为行业龙头将显著受益[57] 润丰股份 (301035) - 农化制品 - 2025H1营收65亿元，同比+15%；归母净利润5.6亿元，同比+206%[59] - Model C业务营收占比40.1%，毛利率30.2%，同比提升1.0pct，渐入佳境[61] - 全球登记证8400项，构建强大壁垒[61] 万辰集团 (300972) - 休闲食品 - 2025H1营收225.83亿元，同比+106.89%；归母净利润4.72亿元，同比扭亏[63] - 量贩零食业务收入223.5亿元，同比+109.3%；门店数达15365家[64] - 毛利率11.41%，同比+0.89pct；费用率优化，盈利能力持续改善[65] 大唐发电 (601991) - 电力 - 2025H1归母净利润45.8亿元，同比+47.3%；煤电利润总额31.5亿元，同比+109%[67][69] - 拟首次中期分红0.055元/股，派息率26.7%，并承诺未来分红不低于归母净利润50%[68] - 煤价下降带动业绩改善，经营性净现金流155.6亿元，同比+39.8%[69][70]

公司治理动态 - 公司于2025年9月2日召开第四届第三十三次董事会会议 审议《关于制定公司内部治理制度的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月营业收入中量贩零食业务占比98.95% 农业种植业占比1.05% [1] 市值数据 - 公司当前市值为374亿元人民币 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][8] 核心观点 - 业绩延续高增长 2025年上半年营业收入225.83亿元 同比增长106.89% 归母净利润4.72亿元 同比增长50358.8% 扣非净利润扭亏 [3] - 量贩零食业务表现超预期 2025年上半年收入223.45亿元 同比增长109.33% 加回股份支付费用后盈利9.56亿元 净利率达4.28% [4] - 运营效率显著优化 费用增速低于营收增速 2025年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降1.41/0.46/0.01/0.08个百分点 [5] - 单月盈利能力突破 2025年6月净利润率高达5.4% 推动Q2整体净利率提升 [5] 财务表现 - 2025年Q2单季度营业收入117.62亿元 同比增长93.29% 归母净利润2.57亿元 同比增长4940.33% [3] - 毛利率持续改善 2025年上半年毛利率11.41% 同比提升0.89个百分点 Q2毛利率11.76% 同比提升0.66个百分点 [5] - 盈利预测上调 预计2025-2027年归母净利润11.19/15.15/17.87亿元（原预测7.44/9.85/11.85亿元） 同比增长281.2%/35.43%/17.92% [6][8] - 收入预测调整 预计2025-2027年收入510.98/610.79/684.85亿元（原预测525.67/635.22/724.02亿元） 同比增长58.06%/19.53%/12.13% [6] 业务运营 - 门店扩张稳步推进 新增门店1468家 闭店259家 期末门店数量达15365家 [4] - 店型持续升级 推进门店4.0/5.0版本及省钱超市店型拓展 [4] - 单店收入承压 新开店数量较多拉低平均单店收入 Q2延续Q1下滑趋势 [4] 估值指标 - 当前市盈率123.55倍 总市值397亿元 [2] - 预测市盈率下降 2025-2027年预计PE为35.51/26.22/22.24倍 [10] - 净资产收益率提升 2025-2027年预计ROE为52.0%/45.8%/38.2% [13]

公司业绩表现 - 量贩零食营收延续高增长态势 [1] - 量贩零食业务毛利率稳步提升 [1] - 量贩零食业务净利率稳步提升 [1] 业务扩张情况 - 门店数量快速增加 [1] - 品牌势能逐步释放 [1]

并购重组市场活跃度 - 并购重组市场活跃度加速提升，上市公司吸收合并重组案例数量增多，呈现产业整合加速、支付方式多样化等特点[1] 8月并购重组进展 - 8月以来披露重大并购重组进展的A股上市公司共有91家，包括海南高速、国投中鲁、利德曼等企业[2] - 海南高速于8月30日达成转让意向，收购交控石化51.0019%股权[4] - 国投中鲁于8月30日董事会预案，定增收购电子院100%股权[4] - 利德曼于8月29日达成转让意向，收购先声祥瑞部分股权[4] - 汇金股份于8月29日达成转让意向，受让库珀新能20%股权[4] - 昇辉科技于8月29日董事会预案，定增收购赫普能源85%股权[4] - 实达集团于8月29日股东大会通过，收购数产名商51%股权[4] - 安孚科技于8月29日完成，定增收购安孚能源31%股权[4] - 沪硅产业于8月29日上交所/深交所受理，定增收购新异品睿48.7805%股权和新昇晶投49.1228%股权[4] - 阳光诺和于8月29日董事会预案，定增收购朗研生命100%股权[4] - 海航控股于8月28日董事会预案，收购天羽飞训100%股权[4] - 综艺股份于8月28日董事会预案，增资吉莱微获其45.2807%股权[4] - 南京化纤于8月28日上交所/深交所受理，拟定增收购南京工艺100%股权[4] - 得邦照明于8月28日达成转让意向，收购及增资嘉利股份获其51%股权[4] - 中盐化工于8月27日完成，参股公司中盐碱业股东减资[4] - 狮头股份于8月27日股东大会通过，定增收购利用科技97.4399%股权[4] - 东珠生态于8月27日停牌筹划，定增收购凯睿星通控股权[4] - 南新制药于8月27日达成转让意向，收购标的品种"多种微量元素注射液(Ⅰ)"等知识产权[4] - 湖南发展于8月26日董事会预案，定增收购铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权和高滩水电85%股权[4] - 因赛集团于8月26日上交所/深交所中止审核，定增收购智者品牌80%股权[4] - 新莱福于8月26日董事会预案，定增收购金南100%股权[4] - ST联合于8月26日董事会预案，定增收购润田实业100%股权[4] - 华海诚科于8月26日上交所/深交所受理，定增收购华威电子70%股权[4] - 汇绿生态于8月25日董事会预案，定增收购武汉钓恒49%股权[4] - 开普云于8月25日董事会预案，定增收购南宁泰克100%股权[5] - 建龙微纳于8月25日达成转让意向，收购上海汉兴能源51%股权[5] - 焦作万方于8月23日董事会预案，定增收购三门峡铝业99.4375%股权[5] - ST西发于8月23日董事会预案，收购拉萨啤酒50%股权[5] - 天亿马于8月23日董事会预案，定增收购星云开物100%股权[5] - 湘财股份于8月23日董事会预案，吸收合并大智慧100%股权[5] - 华升股份于8月23日董事会预案，定增收购易信科技100%股权[5] - 津投城开于8月23日股东大会通过，定增收购津能股份100%股权和天津热力100%股权[5] - 新奥股份于8月23日股东大会通过，子公司收购新奥能源65.89%股权[5] - 厦门港务于8月22日国资委批准，定增收购集装箱码头集团70%股权[5] - 群兴玩具于8月22日达成转让意向，收购天宽科技部分股权[5] - 汉邦高科于8月22日董事会预案，定增收购驿路微行51%股权[5] - 中科通达于8月22日董事会预案，定增收购星和北海100%股权[5] - 本钢板材于8月21日董事会预案，资产置换收购本钢矿业100%股权[5] - 双环科技于8月20日过户，收购宏宜公司68.59%股权[5] - 安宁股份于8月20日董事会预案，收购经质矿产100%股权[5] - 杰美特于8月20日进行中，收购思腾合力控制权[5] - 上海电力于8月20日进行中，拟收购KE66.40%股权[5] - 晶丰明源于8月20日股东大会通过，定增收购四川易冲100%股权[5] - 五新隧装于8月20日上交所/深交所中止审核，定增收购五新重工100%股权及兴中科技[5] - 长鸿高科于8月19日董事会预案，定增收购广西长科100%股权[5] - 通业科技于8月18日达成转让意向，收购思凌科100%股权[5] - 信邦智能于8月18日董事会预案，定增收购英迪芯微控制权[5] - 科源制药于8月18日上交所/深交所受理，定增收购宏济堂99.42%股权[5] - 电投能源于8月16日董事会预案，定增收购白音华煤电100%股权[5] - *ST宇顺于8月16日董事会预案，收购中恩云(北京)数据科技、申惠碧源云计算和中技术100%股权[5] - 欧菲光于8月16日董事会预案，定增收购欧菲微电子28.2461%股权[5] - 安源煤业于8月16日完成，收购金环磁选57.00%股份[5] - 蓝科高新于8月16日达成转让意向，购买蓝亚检测100%股权及中国空分[5] - 九联科技于8月16日签署转让协议，收购能通科技51%股权[5] - 琏升科技于8月15日董事会预案，定增收购兴储世纪69.71%股权[5] - 慧博云通于8月15日董事会预案，定增收购宝德计算67.91%股权[5] - 新铝时代于8月15日董事会预案，定增收购宏联电子100%股权[5] - 渤海汽车于8月15日董事会预案，收购莱尼线束50%股权[6] - 邦基科技于8月15日董事会预案，定增收购山东北溪农牧等6家公司100%股权及沙[6] - 至正股份于8月15日发审委通过，直接及间接收购AAMI 87.47%股权[6] - 金浦钛业于8月14日董事会预案，定增收购利德东方100%股权[6] - 国城矿业于8月14日董事会预案，收购国城实业60%股权[6] - 电投产融于8月14日上交所/深交所受理，定增收购电投核能控股100%股权[6] - 禾信仪器于8月14日上交所/深交所受理，定增收购量義技术56%股权[6] - 海兰信于8月13日董事会预案，定增收购海兰寰宇100%股权[6] - 德固特于8月13日董事会预案，筹划定增收购浩鲸科技100%股权[6] - 云维股份于8月13日董事会预案，定增收购红河发电100%股权[6] - 福达合金于8月13日达成转让意向，收购光达电子51%股权[6] - *ST生物于8月12日达成转让意向，收购慧泽医药51%股权[6] - 滨海能源于8月12日董事会预案，定增收购沧州旭阳100%股权[6] - 立讯精密于8月12日股东大会通过，闻泰科技出售昆明闻讯100%股权、黄石闻泰100%股权、昆明闻泰100%股权、香港闻泰100%股权及业务资产[6] - 光库科技于8月12日董事会预案，定增收购安捷讯100%股权[6] - 创业黑马于8月12日上交所/深交所受理，定增收购版信通100%股权[6] - 万辰集团于8月12日董事会预案，收购万优商业49%股权[6] - 隆扬电子于8月11日股东大会通过，收购德佑新材70%股权[6] - 天汽模于8月9日达成转让意向，收购东实股份50%股权[6] - 四川路桥于8月9日董事会预案，新筑股份出售四川发展100%股权、成都新筑交通100%股权、资产及桥梁功能部件业务资产和负债[6] - 海汽集团于8月9日国资委批准，收购海旅免税部分股权[6] - 华懋科技于8月9日董事会预案，定增收购富创优越9.93%股权、润锐科技100%股权、富创贰号100%出资份额及富创参号100%[6] - 泰福泵业于8月8日达成转让意向，收购南洋华诚51%股权[6] - *ST花王于8月8日股东大会通过，收购尼威动力55.50%股权[6] - 迅捷兴于8月8日董事会预案，定增收购嘉之宏100%股权[6] - 宁波方正于8月7日进行中，收购骏鹏通信60%股权[6] - 海光信息于8月7日董事会预案，吸收合并中科曙光100%股权[6] - 概伦电子于8月7日董事会预案，定增收购锐成芯微100%股权和纳能微[6] - 亿华通于8月7日董事会预案，定增收购旭阳氢能100%股权[6] - 万向钱潮于8月6日董事会预案，定增收购Wanxiang America100%股权[6] - 海泰发展于8月6日进行中，收购知学云控股权[6] - 中国船舶于8月6日证监会核准，吸收合并中国重工100%股权[6] - 国科微于8月5日董事会预案，定增收购中芯宁波94.366%股权[7] - 芯导科技于8月4日董事会预案，收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技[7] - 邵阳液压于8月1日董事会预案，定增收购新承航锐100%股权[7] 开普云并购案例 - 开普云主营业务是AI大模型与算力、AI行业应用、AI内容安全，月内股价累计最大涨幅为163.56%[7] - 开普云拟通过支付现金方式向深圳金泰克购买南宁泰克半导体有限公司70%股权，交易价格尚未确定[7] - 交易完成后，南宁泰克将成为开普云控股子公司，公司将新增存储产品相关业务[7] - 南宁泰克注册资本为2亿元，致力于生产高端存储产品，主要围绕企业级及工规级存储器方向[7] 光库科技并购案例 - 光库科技主要产品是光纤激光器件、光通讯器件、激光雷达光源模块及器件，月内股价累计最大涨幅为63.44%[9] - 光库科技拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买苏州安捷讯光电科技股份有限公司100%股权[9] - 标的公司主营业务为光通信领域光无源器件的研发、生产、销售[9] - 交易有利于拓宽公司产品与技术布局，迅速形成规模化的高效制造能力，提升下游客户覆盖与产品交付能力[9] 万辰集团并购案例 - 量贩零食龙头万辰集团月内股价累计最大涨幅为50.21%[11] - 万辰集团拟以支付现金方式购买南京万优商业管理有限公司49%股权，交易价13.79亿元[11] - 交易完成后，公司直接和间接持有南京万优75.01%的股权[11] - 南京万优成立于2022年，是万辰集团旗下的区域零食连锁品牌运营商，主营业务为量贩零食，旗下拥有"好想来""来优品"等品牌[13] - 2024年南京万优实现收入77.12亿元，是万辰集团量贩零食板块的重要支撑[13]

核心财务表现 - 25H1营业收入225.8亿元 同比大幅增长106.9% 归母净利润4.72亿元 同比增长约500倍 归母净利率2.1% [1] - 25Q2营业收入117.6亿元 同比增长93.3% 归母净利润2.57亿元 对应归母净利率2.2% [1] 业务结构分析 - 量贩零食业务25H1营收223.45亿元 同比增长109.3% 占总营收99% 食用菌业务营收2.38亿元 同比下降1.2% [1] - 25Q2量贩零食营收116.57亿元 同比增长95.0% 环比增长9.1% [1] - 产品品类由年初9个增至12个 SKU数量超过2000个 覆盖国内外头部品牌及地方特色品牌 [1] 门店网络扩张 - 期末门店数量达15365家 同比增长131.5% 较年初净增1468家(+8.2%) 覆盖29个省/自治区/直辖市 [2] - 好想来品牌零食成为行业首个门店数量过万的全国知名连锁品牌 [2] - 在长三角和华北优势区域做深的同时 快速扩张东北/西北/华南市场 [2] 盈利能力提升 - 25H1量贩零食毛利率11.49% 同比提升0.62个百分点 [3] - 加回股份支付费用后量贩零食净利润9.56亿元 对应净利率4.28% [3] - 25Q2量贩零食加回股份支付后净利润5.44亿元 净利率4.67% 同比提升1.95个百分点 环比提升0.81个百分点 [3] 供应链与运营优化 - 持续提升仓储利用率与周转效率 优化物流费率 提高拓展和运营人效 [3] - 加强商品采购和品类管理 与头部食品饮料品牌建立紧密合作 [3] - 通过产品差异化提升门店购物体验和运营效率 强化成本控制能力 [5] 战略投资与股权调整 - 拟以13.8亿元现金收购南京万优49%少数股权 交易完成后持股比例将提升至75.01% [4] - 同步进行989万股股份转让(占总股本5.27%) 并将1229万股股份(占总股本6.55%)表决权委托给实际控制人 [4] - 该交易旨在加强核心团队绑定 稳固公司控制权 并增厚归属于上市公司股东的净利润 [4]