行业背景与驱动因素 - 新能源重卡是交通领域实现“双碳”目标的重要一环，但续航和充电问题制约其规模化推广[1] - 政策支持力度不断加大，如《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》等文件为行业发展持续注入动能[2] - 在政策、技术、基建等多维度协同发力下，新能源重卡在中长途运输领域的发展有望加速[1] 市场前景与规模 - 高工产业研究院预计，到2030年中国重卡销量有望达160万辆，新能源渗透率将突破60%[3] - 预计到2030年，新能源重卡保有量将达到370万辆以上，可减少碳排放超0.7亿吨[3] - 2024年前三季度，中国新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，渗透率提升至24.21%[5] - 欧美地区重卡电动化水平相对较低，但在碳排放考核和补贴政策驱动下，增长势头已显现[5] 主要电池厂商布局与产品 - 欣旺达在10月发布商用车超充电池和长寿命电池，并在4月推出重卡专用大容量超充电芯[2] - 宁德时代正在打造重卡换电生态，其商用动力电池出货量快速增长，目前占总出货比例约两成[2] - 亿纬锂能在5月发布8款开源电池产品，覆盖商用车多样化需求，包括重卡专用电池LF230P—453kWh等[2] 技术攻坚方向：超充与换电 - 电池技术升级以“超充技术”为核心方向，旨在解决补能效率和续航里程痛点[4] - 欣旺达动力重卡专用电池实现兆瓦级超大功率下的3.5C稳定充电[4] - 亿纬锂能重卡专用电池18分钟可实现SOC 10%至80%充电，最高充电功率达1500kW，预计为用户创造每年5万元运营增收[4] - 换电模式与超充站建设被视为破解补能难题的关键路径，特来电发布10kV中压4MW一体化超充解决方案，10分钟可充满一辆重卡[7] 补能模式与产业生态 - 电动重卡补能路径呈现多元化互补发展，长途干线运输适宜超充，固定线路封闭区域运营更优势换电[7] - 换电模式电池管理成本相对更低，换电站可统一安排充电和检测工作[7] - 电动重卡多用于港口、矿山等特定场景，路线固定便于布局换电站，对出勤率要求高[7] - 电动重卡规模化发展需产业链生态协同发力，从产品创新到充换电网络建设及商业模式探索[7] - 电动重卡产业链竞争格局稳固，整车、电池、电机等环节市场集中度高，下游需求集中释放有望助推各环节释放高利润弹性[7]

公司产品布局 - 公司已量产系列化全自研动力电池产品 包括6kWh-18kWh高功率农机电池系列 397kWh能量型矿卡电池 134kWh高强度矿卡电池 以及140-800kWh高安全长寿命重卡电池 [1] - 当前量产电池均为液态电池技术路线 [1] 技术研发进展 - 公司旗下新能源板块已成立固态电池专项科研组 由博士及硕士研发团队组成 [1] - 研发依托高校教授团队及国家重点实验室测试资源 分阶段推进固液混合态电池 半固态电池和全固态电池研究 [1]

行业投资评级 - 看好电动重卡行业，给予"看好"评级 [2] 核心观点 - 国内新能源重卡销量及渗透率快速提升，1H25销量达7.92万辆，渗透率22% [3] - 预计2028年中国电动重卡销量将达到50万辆，带动250GWh电池需求 [3] - 欧洲电动重卡渗透率较低但增长潜力大，预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [3] - 电动重卡产业链生态协同发展，竞争格局集中助推盈利弹性 [3] 国内电动重卡市场 - 1H25新能源重卡销量7.92万辆，渗透率22.3%，接近24年全年水平 [15] - 主要应用于城建工程、矿区钢厂、港口码头、市政环卫等区域物流场景 [18] - 政策支持、经济性优势和技术创新共同驱动需求增长 [39] - 预计2028年销量达50万辆，带动250GWh电池需求 [58][60] 欧洲电动重卡市场 - 24年欧洲电动重卡销量0.4万辆，渗透率1.4% [62] - 政策驱动商用车电动化，碳排放考核、补贴激励和充电设施建设是关键 [67] - 电池技术迭代和新车型推出解决续航和补能问题 [79] - 预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [86] 产业链分析 - 电池及电力驱动装置占电动重卡成本大头，分别占比40-50%和20%以上 [90] - 国内新能源重卡市场集中度高，1H25 CR7达81% [93][95] - 电池配套集中，1H25宁德时代占比67% [97] - 电机配套集中，特百佳动力1H25占比17% [103] 投资建议 - 关注电动重卡整车厂商：福田汽车、中国重汽、一汽解放 [3] - 关注电池环节：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、中创新航 [3] - 关注零部件环节：银轮股份、蓝海华腾、万里扬等 [3]

行业背景与需求 - 2024年全国煤炭产量约40亿吨，新疆产量5.4亿吨占比13.5%，煤炭储量2.19万亿吨占全国40% [2] - 疆煤外运中公路运输占比25.8%，燃油重卡占公路交通排放50%以上，亟需电动化转型 [3] - 新疆电动重卡渗透率低，但2024年上半年销量超4000辆同比增长200%，增速全国前列 [4] 电动重卡市场动态 - 新疆换电重卡市占率超50%，为国内换电应用率最高省份之一 [5] - 2025年上半年全国新能源重卡销量7.9万辆，带动动力电池装机量31.7GWh同比增长230% [6] - 三一、徐工、一汽解放等车企及华为数字能源、盛弘股份等充电桩企业已在新疆布局 [5] 技术路线与补能方案 - 矿区短途高频场景以换电重卡为主（4分钟单次换电），辅以兆瓦级充电补充 [7][11] - 干线物流推动超充网络建设，华为480-600kW超充桩可满足5分钟补能需求 [13] - 光储充一体化方案兴起，如盛弘新疆站配备2000A兆瓦超充车位，日均服务100辆车 [17] 基础设施挑战与应对 - 超充桩单枪功率480-600kW，相当于200台家用空调同时启动，对电网冲击显著 [15] - 电网需分层评估接入能力，配储成为缓解冲击的有效路径（如华为方案预计节省50%能源成本） [16][17] - 新疆规划2025年新能源重卡销量6000辆，上半年已完成4000辆，配套换电站/超充站建设加速 [17] 典型案例与区域布局 - 启源芯动力在阿勒泰布局3座换电站，打通矿区-铁路货运站通道 [10] - 红沙泉煤矿采用玖行能源换电方案，提供24小时不间断服务 [11] - 星星充电480kW液冷超充桩支持充换电一体站切换，降低二次投资成本 [13]