股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.19%至4.46元/股 成交1420.97万元 换手率0.76% 总市值22.51亿元 [1] - 主力资金净流出6373元 大单买入占比7.95%(112.90万元) 卖出占比7.99%(113.54万元) [1] - 年内股价涨1.83% 近5日/20日/60日分别下跌3.04%/3.46%/5.31% [1] 股东结构与资金流向 - 股东户数1.61万户 较上期减少2.37% 人均流通股25705股 较上期增加2.42% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现6.92亿元 [3] - 近三年累计派现1.74亿元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为乔治白品牌职业装、男装及休闲服饰生产销售 [1] - 产品结构：其他(32.66%)、衬衫(25.73%)、上衣(23.28%)、西裤(17.33%)、其他补充(0.98%)、设计费(0.03%) [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 概念板块涵盖壳资源、微盘股、小盘、低价、QFII持股等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.03%至4.53元/股 总市值22.87亿元 成交额1779.10万元 换手率0.96% [1] - 主力资金净流出67.74万元 大单买入占比9.35%（166.40万元） 卖出占比13.16%（234.15万元） [1] - 年内股价累计上涨3.42% 近5日/20日/60日分别下跌3.21%/2.16%/3.21% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数1.61万户 较上期减少2.37% 人均流通股25,705股 较上期增加2.42% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.74亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 同期归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 公司基本概况 - 主营业务为乔治白品牌职业装、男装及休闲服饰生产销售 产品涵盖西服/西裤/衬衫等 [1] - 收入构成：其他类（32.66%）、衬衫（25.73%）、上衣（23.28%）、西裤（17.33%） [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块含微盘股/壳资源等 [1]

交易概述 - 公司拟向南通二纺机有限公司出售陕西步森35%股权 初步测算构成重大资产重组[2] - 交易不涉及发行股份 不构成重组上市 不会导致控股股东和实际控制人变更 公司股票不停牌[2] - 交易尚处于初步筹划阶段 需履行内外部决策和审批程序[5] 交易目的 - 有利于公司进一步聚焦主业 改善流动性 优化资产结构 集中资源发展自有服装服饰等核心业务[4][5] - 交易对手方南通二纺机为纺织机械制造企业 拟通过合作向西部地区扩展产能及产业链下游延伸[5] - 陕西步森产能利用不足 合作后可承接东部地区转移产能 促进经营发展[5] 财务表现 - 2024年度净利润为负值且扣除后营业收入不足3亿元 公司股票自2025年4月28日起被实施退市风险警示[6] - 最近三个会计年度扣非前后净利润均为负值 持续经营能力存在不确定性 被叠加实施其他风险警示[6] - 2025年上半年实现营业收入5195.14万元 同比下降25.19% 归母净利润亏损1046.02万元[6] - 若2025年经审计指标继续触及相关规定 公司股票可能被终止上市[6] 业务概况 - 主要产品包括男士衬衫 西服 西裤 茄克衫 T恤衫及职业装等服装服饰系列[6] - 以"步森男装"为主打品牌 "舒适商务男装"为核心理念 推出多类别多款式商务休闲男装[6] - 因资金紧张导致上半年订单较同期下降 收入规模同比下降 亏损额较同期扩大[6] 市场表现 - 9月5日公司股价涨0.22% 收报9.19元/股 总市值13.2亿元[6]

股价表现 - 9月4日盘中上涨2%至4.58元/股 成交额639.70万元 换手率0.34% 总市值23.12亿元 [1] - 主力资金净流入95.19万元 大单买入占比14.88% 卖出占比0% [1] - 年初至今股价上涨4.57% 近5日下跌0.87% 近20日下跌6.15% 近60日下跌1.08% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 2025年上半年归母净利润1455.92万元 同比减少68.09% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.74亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为职业装、男装及休闲服饰的生产销售 主要产品包括西服、衬衫、西裤等 [2] - 收入构成：其他32.66% 衬衫25.73% 上衣23.28% 西裤17.33% 设计费收入0.03% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块包括微盘股、小盘股等 [2] 股东结构 - 截至8月29日股东户数1.60万户 较上期减少5.28% [2] - 人均流通股25,903股 较上期增加5.58% [2]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降19.73%至8.68亿元，归母净利润亏损1.09亿元，主要受服装行业竞争加剧及终端消费意愿不足影响 [2] - 公司通过优化渠道结构、强化产品创新（如0感舒适衬衫3.0、冰感POLO等）及数字化运营应对挑战，聚焦"舒适红豆"品牌战略 [3][4][5] - 行业整体承压：1-6月限额以上服装零售额仅增2.5%，穿类商品网上零售额同比增1.4%，行业亏损面达30.67% [2][3] 财务表现 - 营业收入8.68亿元（同比-19.73%），归母净利润-1.09亿元（上年同期+0.44亿元） [2] - 经营活动现金流净额0.22亿元（上年同期-1.06亿元），因购买商品支付现金减少 [2][10] - 存货同比下降36.53%至1.95亿元，通过促销加快库存消化 [11] - 毛利率33.45%，同比下降8.61个百分点 [12] 业务运营 渠道布局 - 线下门店总数929家（直营479家+加盟联营450家），1-6月净关闭71家 [12] - 线上销售占比22.23%（毛利率47.04%），线下占比77.77%（毛利率29.56%） [12] - 加速拓展ShoppingMall及奥莱渠道，淘汰低效门店 [4] 产品策略 - 主打"舒适"定位，推出0感舒适衬衫3.0、冰感POLO、凉风裤等科技功能产品 [4][8] - 职业装定制业务覆盖金融、通信等行业，聚焦系统性项目攻坚 [6] 行业环境 - 居民人均衣着消费支出843元（同比+2.1%），增速较2024年同期放缓6.0个百分点 [3] - 行业三费比例10.01%（同比+0.03个百分点），经营压力加大 [3] - 国潮、健康纺织、绿色低碳等新兴消费趋势崛起 [3] 技术创新与荣誉 - 5G全连接工厂入选工信部示范名单，生产效率提升32% [9] - 获"舒适男装赛道开创者"称号，产品获5国6项国际设计大奖 [7][8] - 研发费用投入917.52万元（同比+3.42%） [10] 投资与资产 - 参与投资艾雨文承养老机器人（持股4.35%）、锡山中银富登村镇银行（9%股权） [12][13] - 证券投资期末账面价值516.26万元（期初510.22万元） [13] - 受限资产总额3.82亿元（含抵押的固定资产1.65亿元） [12] 公司治理 - 回购注销520万股限制性股票，总股本降至22.91亿股 [19][26] - 董事变更：周海江增补为董事，戴敏君因退休离任 [18]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.07%至4.74元/股 成交额2466.97万元 换手率1.25% 总市值23.93亿元 [1] - 主力资金净流出185.70万元 特大单卖出占比6.44% 大单买卖占比分别为12.45%和13.54% [1] - 年内累计上涨8.22% 近5日/20日分别下跌2.47%和1.86% 近60日上涨3.72% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数1.69万户 较上期增加1.10% 人均流通股24535股 减少1.09% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计分红1.74亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 公司基本情况 - 主营业务为职业装、男装及休闲服饰生产销售 核心产品包括西服、衬衫、西裤等 [1] - 收入构成：其他产品32.66% 衬衫25.73% 上衣23.28% 西裤17.33% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块包括微盘股、小盘股等 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收23.9亿元，同比下降3.6% [2][3] - 归母净利润1.97亿元，同比大幅下降42.7% [2][3] - 扣非净利润1.62亿元，同比下降46.6% [2][3] - 第二季度业绩加速下滑，归母净利润同比下降71.4%，扣非净利润亏损134万元 [4] - 经营活动现金流量净额同比下降31.92%至9465万元 [3][11] 品牌营收分化 - 主品牌报喜鸟营收同比下降9.6%至6.995亿元 [7][8] - HAZZYS品牌营收同比增长8.37%至9.316亿元 [7][8] - 乐飞叶品牌营收同比增长20.48%至1.825亿元 [7][8] - 宝鸟品牌营收同比下降22.53%至3.926亿元 [7][8] 费用结构变化 - 销售费用同比增长5.15%至10.556亿元，其中房租费大幅增长70.73% [9][11] - 管理费用同比大涨26.87%至2.257亿元 [9][11] - 财务费用同比增长13.85% [9][11] - 研发投入同比下降21.28%至3725万元 [11] 资产与运营状况 - 存货余额达1.26亿元，其中3年以上库龄存货5688.94万元 [11] - 存货周转天数延长至271天 [11] - 计提资产减值准备6352.61万元 [4] - 线下门店净减少6家至1809家，其中直营店减少14家 [8] 股东结构与公司治理 - 控股股东吴志泽及女儿吴婷婷合计持股38.1% [13][14] - 2021-2023年累计分红超15亿元，分红率最高达127.24% [15] - 董事吴利亚减持46.875万股，套现超180万元 [16][17][18] - 吴志泽低价定增方案未获股东大会通过 [15] 战略布局 - 完成收购美国户外品牌Woolrich全球（欧洲除外）知识产权 [12] - 新工业园投入使用导致固定资产折旧摊销增加 [9][11] - 公司加强与国际咨询机构合作，品牌收购导致无形资产摊销增加 [9][11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.91亿元同比下降3.58% [1][3] - 净利润1.97亿元同比下降42.66% [1][3] - 经营活动现金流量净额9464.98万元同比下降31.92% [6] - 连续一年半营收与净利润双下滑 2024年营收51.53亿元降1.91% 净利润4.95亿元降29.07% [11] 费用与成本结构 - 销售费用10.56亿元同比增长5.15% 占营收比例达44% [1][5] - 资产减值计提增加及温州总部生产升级导致营业外支出增加 [4] 业务板块表现 - 内销营收23.77亿元同比下降3.51% 占总营收99.45% [1][6] - 外销营收1323.97万元同比下降13.53% 占比仅0.55% [1][6] - 收购近200年历史的国际户外品牌WOOLRICH知识产权（欧洲除外） [1][2] 资产与运营风险 - 存货账面价值11.38亿元占流动资产28.93% [8] - 应收账款账面价值6.34亿元占流动资产16.11% [9] - 服装行业需先备货再销售 存在存货积压与减值风险 [8] 渠道运营状况 - 线下门店总数1809家 较2024年末净减少6家 [13] - 直营店837家减少14家 加盟店972家增加8家 [13] - 开业12个月以上直营店单店平均销售额119.84万元同比下降5.5% [13] - 平效0.95万元同比下降8.65% [13] 组织架构调整 - 新设凤凰销售本部统筹境内外渠道与电商管理 [16] - 凤凰国际本部负责HAZZYS等5个国际品牌运营 [16] - 报喜鸟本部主导主品牌及温州工厂管理 [16] - 宝鸟本部专注职业装团购及两地工厂运营 [16]

雅戈尔金融资产出售与战略调整 - 公司近期累计出售中信股份、中信银行等金融资产变现41.75亿元 [2] - 2024年末持有中信股份10亿股(公允价值85.28亿)和上美股份464.24万股 [3] - 2007年以来累计投资收益达521.25亿元 被市场称为"服装界的巴菲特" [4] 投资收益对公司业绩的影响 - 2024年投资业务贡献归母净利润22.09亿(同比+5.43%) 占全年净利润27.67亿的80% [3] - 2007-2024年间(除2012-2013年) 投资业务贡献超半数利润 [3] - 2024年一季度投资收益7.57亿 占同期归母净利润8.03亿的94.27% [3] 财务状况与债务压力 - 2024年一季度末账面货币资金91.56亿 但短期有息债务达153.98亿(为货币资金的1.68倍) [6] - 2023年末货币资金77.37亿 较长期百亿水平有所下降 [5] 战略转型与主业发展 - 2019年发布公告明确将聚焦服装主业 逐步退出非主业财务性股权投资 [8] - 转型主因是多元化公司估值偏低 近10年市值长期徘徊300亿左右 [8] - 2024年股东大会上明确表示减少财务性投资是"不得不做"的战略选择 [10] 服装主业经营现状 - 2019-2024年收入从124.21亿增至141.88亿 但归母净利润从39.72亿降至27.67亿 [11] - 2024年一季度营收27.95亿(同比-15.6%) 净利润8.03亿(同比-13.33%) [11] - 产品面临定位困境：高端市场认可度不足 年轻消费群体缺乏性价比 [13] 多元化收购布局 - 2023年联合财团74亿元收购银泰百货100%股权 2024年2月获监管批准 [13][14] - 2021年收购美国潮牌Undefeated 40%股权 2022年投资Alexander Wang [15] - 2024年与法国CORTHAY合作开设3家独立店 收购BONPOINT进军童装奢侈品 [15]

公司战略调整 - 公司退出房地产并逐步减少财务性投资，顺应经济形势[1] - 回归服装主业，预计2025年将逐步见底回升[1] - 加快培育运动户外、休闲、女装、童装、潮牌等新品类，并通过收购扩充品类[1] - 商务会馆模式投入资金量达几十亿，旨在打造沉浸式体验空间[6][8] 财务表现 - 2021年至2024年净利润连续四年下滑，2024年净利润27.67亿元，较2020年跌超40亿元[1] - 2024年服饰板块营业收入58.84亿元，同比下降8.00%，品牌服装营业收入57.34亿元，同比下降8.38%[3] - 2024年服饰板块归属于母公司净利润3.68亿元，同比下降52.64%[4] - 2025年一季度服装时尚板块营业收入19.98亿元，同比增长8.27%，但净利润1.88亿元，同比下降32.70%[4] 行业竞争与挑战 - 服饰行业需求偏好转变，传统男装品牌如七匹狼、乔治白、海澜之家等普遍显现疲态[4] - 公司面临高端市场定位不足与年轻人市场性价比不足的双重挑战[4] - 网购平台兴起与消费者对高性价比商品偏好加剧行业竞争[4] 品牌与渠道策略 - 主品牌正装老化，计划推出性价比更高的品类迎合年轻人需求[5] - 门店处于"开大店关小店"结构性调整阶段，渠道拓展投入加大但短期影响销售[5] - 子品牌培育期销售增长良好，但规模化销售仍需时间[5] - 2025年一季度完成法国奢侈童装品牌BONPOINT交割，合资品牌HELLY HANSEN营业收入增速达111%[8] 收购与整合 - 公司择机收购时尚品牌，未来可能进行更大体量收购[8] - 母公司雅戈尔集团收购银泰商业，双方业务存在正向促进[8] - 银泰收购后雅戈尔在商城的品牌旗舰店位置将优化[8]