| 2026未来产业新材料博览会 | （FINE），围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能 | | --- | --- | | 源等未来产业共性需求，特设6大展区，其中 | 轻量化高强度与可持续材料展区 聚焦 | | 碳纤维、高分子和改性塑料、发泡材料等 | ， 欢迎咨询： | | 18957804107 | | 【DT新材料】 获悉， 12月19日， 渤海化学 公告称，公司决定 终止筹划 出售 渤海石化 100%股权、通过发行股份及支付现金的方式购买 泰达新材 控制权的重大 资产重组事项。由于双方未能就交易方案部分核心条款达成一致，交易各方协商一致决定终止筹划本次交易。 据悉，就在本月，12月5日， 渤海化学 发布公告宣布筹划上述大事，没想到半个月就终止了。 不过原本这次业务大腾挪操作就非常冒险，跟着周期起伏，可能一 直赶不上周期。 资料显示， 渤海化学 1993年12月6日在A股上市。控股股东是 渤化集团， 成立于1991年5月7日，注册资本超85.84亿元。 被出售的子公司， 渤海石化 ，成立于 2018年4月12日，注册地址位于天津市滨海新区，注册资本24.8亿元，其拥有一套年产60 ...

事件核心观点 - 日本政客高市早苗关于台湾问题的挑衅性言论引发争议 其逻辑是将中国的主权红线视为可交换的谈判筹码 此举风险巨大[1] - 美国对事件反应迅速 撤回驻日“提丰”中导系统并对高市言论冷处理 前总统特朗普亦致电劝其勿挑衅中国 显示美方不愿卷入[1] - 中国采取精准有序的反制措施 对日本等国进口的聚苯硫醚(PPS)继续加征反倾销税 程序严格遵循WTO框架[1] - 日本政坛存在误判 将台湾问题作为国内政治工具以获取支持 但此举可能消耗国家资源与产业根基 背离理性发展道路[3][4] 行业影响分析 - **化工材料行业**：中国商务部决定继续对原产于日本等国的聚苯硫醚(PPS)征收反倾销税 日本产品适用税率为**25.2%至69.1%** 美国产品税率最高可达**220%**[1] - **下游制造业**：PPS是航空航天、电子、汽车等行业的关键材料 加征关税将直接影响相关产业的成本和供应链安全性[1] - **供应链与贸易**：中国的反制措施可能不仅限于反倾销税 未来或从原材料、设备到投资和市场等多个领域逐步实施 反制有章可循且代价清晰[4] - **产业经济环境**：日本经济面临老化、制造业重组和人口负担加重等问题 此时进行意识形态对抗显得不理智 可能消耗产业根基[4] 地缘政治与经贸关系 - **中日关系基础**：台湾问题是中国的核心利益 已写入中日四个政治文件及国际共识 不可妥协[1][3] - **日本的政治选择**：日本面临两条路径 一是回归对话与合作 依赖稳固的经贸关系 二是继续冒险试探中国底线并准备承受更严厉反制[4] - **美国的态度**：美国迅速采取行动与挑衅言论保持距离 撤回军事部署并劝告日方 表明其不希望局势升级[1] - **中国的策略**：中国的反制措施在保持力度的同时给出了观察窗口 且严格遵循国际规则 工具箱已更加完善[1] 市场与社会心理 - **日本国内政治生态**：政治人物为抢占风头频频发表强硬言论 舆论跟风 形成一种“红眼病”般的局面 高市早苗因支持对抗立场反而获得更多政治支持[3][4] - **企业与消费者关切**：企业和消费者更关心产品稳定性和性价比 这些问题的答案需在理性与规则中寻找 而非空洞的挑衅[4] - **决策的长期影响**：舆论热度终将消退 决定国家命运的仍是冷酷的数字和整个产业的发展 决策不应被民粹左右[4] - **历史教训**：有日本政客质疑当年国力悬殊仍偷袭珍珠港的决策 警告勿因情绪冲动做出影响国运的决定[3]

渤海化学重大资产重组交易 - 公司正在筹划出售天津渤海石化有限公司100%股权 并通过发行股份及支付现金的方式购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权 本次交易预计构成重大资产重组 不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 公司股票自12月8日开市起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] 渤海化学出售资产背景 - 被出售的子公司渤海石化 注册资本24.8亿元 拥有一套年产60万吨的PDH装置 采用Lummus Catofin工艺 是渤海化学的核心业务 [2] - PDH行业结构性产能过剩问题日益凸显 盈利水平持续处于倒挂状态 持续亏损局面仍未改变 主要原材料丙烷受中美关税政策影响 进口成本急剧增加 进一步挤压了利润空间 [2] - 渤海石化的PDH装置原计划检修30天 但因需与新建项目进行联调联试 预计恢复生产时间已推迟至2026年2月底 公司渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目已经变更为丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目 [2] - 公司业绩持续亏损 2022年至2025年前三季度 归母净利润分别为-0.38亿元 -5.21亿元 -6.32亿元 -5.79亿元 [3] 收购标的泰达新材概况 - 泰达新材成立于1999年11月22日 注册资本1.0875亿元 法定代表人为柯伯成 [4] - 公司主产品为偏苯三酸酐 下游应用领域包括增塑剂 高级绝缘材料 固化剂等 也是聚酰亚胺的重要原材料 TMA最主要的用途是用于生产PVC增塑剂偏苯三酸三辛酯 用于105℃级耐热电线电缆料 [4] - 公司与正丹股份 百川化工一起是国内少有的能生产TMA的企业 国外主要是美国英力士和意大利波林 属于头部企业 [4] - 2024年上半年 因流传英力士将永久关闭其TMA生产装置 引发TMA价格大幅上涨 正丹股份和泰达新材股价迅速增长 [4] 泰达新材财务表现 - 2025年上半年 泰达新材TMA业务毛利率高达73.87% [5] - 2025年上半年 公司营业收入为529,174,948.56元 上年同期为344,549,923.49元 同比增长53.58% [5] - 2025年上半年 公司毛利率为72.54% 上年同期为40.72% [5] - 2025年上半年 归属于挂牌公司股东的净利润为305,230,825.42元 上年同期为109,291,006.63元 同比增长179.28% [5] - 2025年上半年 归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为303,711,368.80元 上年同期为100,289,458.70元 同比增长202.83% [5] 泰达新材上市历程与新材料布局 - 公司2014年在新三板挂牌 并先后于2016年闯关创业板 2021年闯关北交所 均遭到否决 其中重要原因之一是毛利率增长幅度较大 且明显高于同行业可比公司 [5] - 2024年8月23日 泰达新材提交的北交所上市辅导备案申请已获受理 开始进入辅导期 [6] - 2024年11月 公司发布公告 拟申请在北交所上市 募集资金投资项目包括合计年产6万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目 以及年产2000吨聚苯硫醚生产项目 [7] - 安徽证监局于2025年3月4日确认公司终止辅导 至此 三次冲IPO均以失败告终 [8] - 2025年8月28日 黄山东泰启新科技有限公司年产8万吨聚苯硫醚树脂项目开工 项目计划总投资16亿元 瞄准5G通信 人形机器人等高端需求 一期项目预计2026年6月底完工投产 该公司法定代表人为柯伯成 正是泰达新材董事长 [8][9] 泰达新材募投项目详情 - 公司计划通过北交所上市募集资金45,000万元 总投资64,525.64万元 [10] - 具体募投项目包括 年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸生产项目 总投资23,260.72万元 拟投入募集资金15,000万元 [10] - 新材料产业基地项目 总投资41,264.92万元 拟投入募集资金30,000万元 该基地包含三个子项目 [10] - 子项目1 年产3万吨偏苯三酸酐项目 总投资27,412.45万元 拟投入募集资金20,000万元 [10] - 子项目2 年产2000吨聚苯硫醚生产项目 总投资8,466.19万元 拟投入募集资金5,000万元 [10] - 子项目3 研发中心建设项目 总投资5,386.28万元 拟投入募集资金5,000万元 [10]

渤海化学重大资产重组 - 公司正在筹划出售其核心子公司天津渤海石化有限公司100%股权，同时通过发行股份及支付现金方式收购安徽泰达新材料股份有限公司的控制权，交易构成重大资产重组，公司股票自12月8日起停牌不超过10个交易日 [1] 渤海化学出售资产背景：PDH业务持续亏损 - 拟出售的子公司渤海石化拥有一套年产60万吨的丙烷脱氢制丙烯装置，采用Lummus Catofin工艺，曾是公司核心业务 [2] - PDH行业结构性产能过剩，盈利水平持续倒挂，该装置已成为拖累业绩的沉重包袱，主要原材料丙烷因中美关税政策导致进口成本急剧增加，进一步挤压利润 [2] - 该PDH装置原计划检修30天，但因需与新建项目联调联试，恢复生产时间已推迟至2026年2月底 [2] - 公司PDH装置设计产能为60万吨/年，产能利用率为85% [4] - 公司业绩持续亏损，2022年至2025年前三季度，归母净利润分别为-0.38亿元、-5.21亿元、-6.32亿元、-5.79亿元 [4] 渤海化学业务转型：转向新材料 - 公司已将渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目变更为丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目 [2] - 该新材料项目设计产能包括16万吨/年丙烯酸、3万吨/年丙烯酸甲酯/乙酯、16万吨/年丙烯酸丁酯/异辛酯、4万吨/年冰晶级丙烯酸、5万吨/年高吸水性树脂 [4] - 该项目在建产能包括16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、5万吨/年高吸水性树脂，已投资额21,485.19万元，预计2025年12月31日完工 [4] 收购标的：泰达新材核心业务与高盈利 - 泰达新材主产品为偏苯三酸酐，下游应用包括增塑剂、高级绝缘材料、固化剂等，也是聚酰亚胺的重要原材料，其最主要用途是生产PVC增塑剂偏苯三酸三辛酯 [5] - 公司与正丹股份、百川化工是国内少数能生产TMA的企业，属于行业头部 [6] - 2024年上半年，因市场流传美国英力士将永久关闭其TMA装置，引发TMA价格大幅上涨，带动相关公司股价增长 [6] - 2025年上半年，泰达新材TMA业务毛利率高达73.87%，营业收入5.13亿元，营业成本1.34亿元 [6] - 2025年上半年，公司整体营业收入5.29亿元，同比增长53.58%，毛利率72.54%，归属于挂牌公司股东的净利润3.05亿元，同比增长179.28% [6] 泰达新材的上市历程与PPS新项目 - 公司曾于2014年在新三板挂牌，并先后在2016年闯关创业板、2021年闯关北交所，均遭否决，重要原因之一是毛利率增长幅度较大且明显高于同行 [6] - 2024年8月，公司北交所上市辅导备案申请获受理，同年11月公告拟公开发行股票并在北交所上市 [7] - 公司计划募投项目包括合计年产6万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，以及年产2000吨聚苯硫醚生产项目 [7] - 2025年3月4日，安徽证监局确认公司终止辅导，三次冲IPO均告失败 [8] - 2025年8月28日，由泰达新材董事长柯伯成担任法定代表人的黄山东泰启新科技有限公司，年产8万吨聚苯硫醚树脂项目开工，项目计划总投资16亿元，瞄准5G通信、人形机器人等高端需求，一期项目预计2026年6月底完工投产 [8] 交易背后的战略意图 - 对于渤海化学，收购泰达新材是扭转经营状况、避免终止上市风险的重要举措 [9] - 对于泰达新材，此次交易或是其曲线完成“主板上市”心愿，同时豪赌聚苯硫醚新材料的又一壮举 [9]

商务部对进口PPS续征反倾销税的核心决定 - 2025年11月30日，商务部发布公告，决定对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚（PPS）继续征收反倾销税，最高税率达220.9% [1] - 该决定是应国内产业代表于2025年9月8日提交的期终复审申请而启动，旨在防止倾销和损害可能继续或再度发生 [6] - 复审调查期间（自2025年12月1日起），原有的反倾销税将继续维持，最终裁定预计于2026年12月1日前结束 [6][13] PPS材料的战略重要性 - PPS是一种高性能热塑性树脂，具有耐高温、耐腐蚀、阻燃、电绝缘等卓越性能，被誉为“塑料界的钛合金” [3] - 该材料是新能源汽车（如800V超充架构的水泵叶轮）、5G基站、航空航天（如“嫦娥六号”月球车部件）等领域的关键基础材料 [3] - 历史上，中国PPS产业曾严重依赖进口，2019年一家中国新能源汽车企业因日本供应商断供PPS导致生产停滞，直接损失估计超过20亿元人民币 [3] 反倾销措施实施以来的产业变化 - 自2020年11月30日首次实施反倾销税以来，中国PPS产业获得显著发展 [4] - 中国PPS产能从约5.2万吨飙升至18.6万吨，产量从3.8万吨增长到14.2万吨，自给率从42%显著提升至78% [4] - 进口量从2020年的8.1万吨降至2024年的3.9万吨，日本产品在中国市场的份额从52%收缩到31% [4] - 国产PPS技术进步明显，例如浙江新和成产品纯度达99.99%并获德国博世认证，山东浩然特塑产品应用于航天任务 [4] 差异化反倾销税率结构 - 美国公司面临最高税率，苏威特种聚合物美国有限公司为214.1%，富特朗实业有限公司及其他美国公司高达220.9% [8] - 日本公司税率被精细区分：东丽株式会社26.9%，DIC株式会社27.3%，宝理塑料株式会社25.2%，出光复合材料株式会社33.6%，住友电木株式会社34.5%，“其他日本公司”则被划入69.1%的高税率范围 [8] - 韩国公司税率在26.4%至46.8%之间，马来西亚公司税率在23.3%至40.5%之间 [8] 当前中国PPS产业的挑战 - 国产PPS产能虽大，但高端牌号占比仍不足20%，在汽车轻量化、航空航天等高端领域，日本企业的高端牌号依然占据80%以上的市场份额 [11] - 产业链上游存在挑战，PPS生产所需的关键原材料——纯度达99.999%的电子级对二氯苯仍依赖从日本丸善化学进口，其采购成本是普通级产品的三倍 [11] - 行业担忧若取消反倾销税，外国企业可能通过低价倾销通用级PPS冲击中国市场，同时抬高高端原材料价格，形成“两头挤压” [11] 全球新材料竞争与贸易环境 - 全球战略性新材料竞争加剧，美国《芯片与科学法案》将PPS列为“关键供应链材料”并提供25%的生产补贴，韩国政府计划在2030年前投入5万亿韩元用于扩建PPS产能 [13] - 自2023年8月以来，欧盟、印度、巴西等多地也对中国钛白粉等产品发起了反倾销调查，显示全球新材料领域贸易保护措施正在增加 [13]

核心事件 - 中国商务部于11月30日宣布对原产于美国和日本的进口聚苯硫醚（PPS）征收反倾销税，其中对美国公司的最高税率为220.9%，对日本公司的最高税率为69.1% [2] 产品与市场分析 - 聚苯硫醚（PPS）是一种被称为“塑料黄金”的高端材料，具有耐高温、抗腐蚀特性，是新能源汽车、5G基站、航空航天、半导体等领域不可或缺的关键材料 [4] - 中国是全球最大的PPS消费市场，每年进口量接近3万吨，但自给率不足50%，高度依赖进口 [4] 征税原因与依据 - 此次反倾销税是基于2024年7月至2025年6月的调查数据，认定美日企业存在显著倾销幅度，若不采取措施，国内如新和成、沃特股份等龙头企业将面临不公平竞争 [6] - 对美国征收高达220.9%的税率，是对其最大倾销幅度的回应，也被视为对美国科技封锁和“科技霸权”的反制措施 [6] - 对日本采取分档征税，对“其他公司”征收69.1%的税率，旨在精准敲打与右翼势力及军事产业关联的企业 [8] 行业与公司影响 - 反倾销税旨在保护国内PPS产业链，防止被外部倾销蚕食，是国家产业安全的必然选择 [6] - 随着国产替代的推进，中国对PPS、半导体材料等战略物资的自主可控能力将持续提升 [23] - 日本经济高度依赖中国市场，特别是在汽车、电子材料和半导体产业领域，中国的反制措施（如可能收紧稀土出口）将对日本相关产业的全球优势构成压力 [14] 地缘政治与经济背景 - 此次反倾销被视为中国对美日联动挑衅的政治加经济反制措施，而不仅仅是单纯的贸易报复 [8] - 日本近期在与那国岛（距离台湾地区仅110公里）加速部署03式及改进型地空导弹（射程80至100公里）、电子战部队和雷达，意图将琉球群岛打造为“对华前沿基地” [10] - 美国在表面上通过降低对华平均关税至47.6%展现贸易缓和姿态，但私下仍在持续增加制裁实体清单，对PPS等高端材料实施技术封锁 [12] - 美国在盟友管理和自身经济利益间面临矛盾，既想稳住中美贸易，又不愿真正约束日本的军事冒险行为 [16][21]

商务部对进口聚苯硫醚发起反倾销措施期终复审调查 - 商务部宣布对原产于美国、日本、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚进行为期不超过1年的反倾销措施期终复审调查 [1] - 调查期间，美国相关企业继续承担最高不超过220.9%的反倾销税，日本公司的税率不超过69.1% [1] - 此次调查由国内PPS产业联合申请发起，因担忧停止征税会再次引发行业危机 [9] 聚苯硫醚行业现状与市场依赖 - 聚苯硫醚是一种工程塑料，全球能生产高端PPS的企业很少，核心专利几乎完全掌握在日本DIC和东丽两家企业手中 [5] - 作为全球最大的工程塑料消费国，2024年中国PPS进口依赖度高达53.6% [3] - 2020年12月1日起实施的反倾销税使PPS进口依赖度从55%-60%下降至2024年的53.6% [7] - 2024年中国进口PPS大约3万吨 [10] 反倾销措施背后的产业保护逻辑 - 海外PPS巨头利用专利优势，向中国低价倾销中低端产品 [7] - 反倾销措施旨在保护国内刚刚起步的PPS自研产业 [7] - 高端PPS产品受到美日等国的出口限制，存在“卡脖子”风险 [5] 地缘政治与经贸关系的关联 - 美日政客在台湾问题上的立场被视为影响中美、中日经贸合作的关键因素 [12] - 分析指出，如果美日等国继续在涉及“一中”原则的问题上挑衅，其企业可能难以通过复审调查，并可能面临中国的全方位反制 [17] 中国潜在的反制领域与产业优势 - **原料药**：中国供应了全球超过90%的维生素C，并在抗生素、激素等原料药供应链上优势显著 [19] - **成熟芯片**：中国牢牢掌握了汽车、光伏等领域的成熟芯片市场，例如安世半导体的封装供应链集中在中国 [21] - **锂电池**：2024年中国生产了全球大约75%的锂电池 [23]

中国对进口聚苯硫醚发起反倾销复审调查 - 中国商务部于11月30日发布公告，决定对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚发起反倾销措施期终复审调查，并在调查期间继续征收反倾销税 [3] - 本次复审调查源于国内产业申请，若终止反倾销措施，涉案国家倾销行为可能再度发生 [3] - 聚苯硫醚作为高端化工材料，广泛应用于航空航天、电子、汽车等领域，其贸易政策直接关联产业链安全 [3] 针对日本公司的具体反倾销税率 - 对日本公司的反倾销税率在25.2%至69.1%之间 [3] - 东丽株式会社被征收26.9%的反倾销税 [4] - DIC株式会社被征收27.3%的反倾销税 [4] - 宝理塑料株式会社被征收25.2%的反倾销税 [4] - 东曹株式会社被征收25.6%的反倾销税 [4] - 出光复合材料株式会社被征收33.6%的反倾销税 [4] - 住友电木株式会社被征收34.5%的反倾销税 [4] - 其他日本公司被征收69.1%的反倾销税 [4] 反制措施的经济影响与潜在升级 - 对日本相关行业加征关税的做法，可以进一步打击日本经济 [7] - 日本的诸多产业，如汽车产业、半导体产业等都极为依赖中国市场 [7] - 若日本继续一意孤行，中国对日本加税的行业必将进一步扩大，未来整个日本经济可能受到重创 [7]

反倾销税政策核心内容 - 中国宣布对原产美国的聚苯硫醚维持220.9%的反倾销税，对日本企业最高征收69.1%的税率 [1] - 政策实施以来，国内PPS产能利用率从60%提升至85%，三家企业新建生产线陆续投产 [1] - 国产PPS树脂纯度首次突破99.99%，达到国际顶级水准 [1] 政策对国内产业的影响 - 推动国内企业研发投入同比增长40% [5] - 为国内产业争取了3-5年的技术追赶期 [5] - 日系车企被迫调整供应链，开始批量采购中国产PPS复合材料 [5] 行业背景与战略意义 - 聚苯硫醚是高性能工程塑料，广泛应用于航空航天、新能源汽车和芯片制造领域 [5] - 中国作为全球最大PPS消费市场，年需求量占全球一半以上 [5] - 政策通过差异化税率精准锁定美日高端产业链，美国企业除苏威公司外统一征税220.9%，日本企业按规模分为25.2%至69.1%两档 [5] - 政策防止境外厂商通过技术垄断配合价格战将中国厂商锁死在低端领域 [5] 政策实施与全球影响 - 政策出台时机紧随中美高层通话及日方涉台问题挑衅 [6] - 通过加权平均计算倾销幅度，对不同企业实施差异化税率，避免“一刀切” [6] - 维持调查期间继续征税的条款，防止企业利用程序空窗期突击倾销 [6] - 政策传递明确信号，任何试图破坏台海稳定的行为都将承受实质性代价 [6]

中国对多国PPS加征反倾销税政策分析 - 自12月1日起，中国对来自美国、日本、韩国和马来西亚的某些进口聚苯硫醚（PPS）商品继续征收反倾销税 [1] - 美国企业面临的最高税率达220.9%，日本企业的税率在25.2%至69.1%之间 [1][5] - 此举被视为中国在全球化经济舞台上发出的强有力信号，是对外部压力的反击和维护自身产业安全的重要举措 [1] 政策背景与中美贸易关系 - 美国近年对中国的经济施压不断升级，特朗普政府时期实施了全面的关税政策，试图限制中国企业通过其他国家转口商品到美国 [1] - 中美贸易战虽暂时“休战”，但美方通过对日本、韩国及东南亚国家施压，试图进一步压缩中国企业的市场空间 [3] - 中国选择此时加税，旨在传递信息：在单边主义抬头的当今世界，多边合作与开放贸易才是各国发展的正道 [3] 中国国内PPS产业状况 - 2015年至2018年，中国PPS市场曾遭到严重冲击，很多国内企业被迫减产或停产 [3] - 以浙江新和成等公司为代表的行业向商务部发起反倾销调查，最终成功促成了反倾销税的出台 [3] - 经过五年的保护，该行业盈亏平衡点逐步提升，90%以上的企业在逆势增长，市场需求的逐渐回暖也让国内产业的“自给自足”变得切实可行 [3] PPS材料的重要性与市场前景 - PPS是一种高温耐腐蚀材料，广泛应用于汽车、电子电气及航空航天领域 [5] - 随着新能源汽车的崛起，对PPS的需求将持续上升，未来发展潜力巨大 [5] 差异化税率策略的意图 - 对美国企业征收最高220.9%的税率，反映出其倾销幅度之大 [5] - 日本企业税率相对更低，因其在技术和产品质量上的优势获得了一定的“缓冲” [5] - 该策略旨在保证国内产业的公平竞争环境，并向国际市场展示中国在维护贸易规则方面的坚定立场 [5] 政策背后的地缘经济考量 - 中国通过精准施策，构建一个既能保护本国产业，又留有合作余地的复杂经济关系网 [7] - 对愿意遵守市场规则的国家保持开放和友好，对不当竞争者则加大惩罚力度 [7] - 此举也是对国际市场尤其是小国的深刻警示：在全球化的浪潮中，唯有保持独立与合作，才能在风险中寻求发展 [7]