行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 核心观点 - PTA景气周期基本筑底 行业CR6约75% 龙头协同减产在即 2025年8月价差收窄至200元/吨以内 多数企业陷入亏损[4][27] - 装置后发优势推动老旧产能退出 PTA技术迭代使加工费用从一代840元/吨降至四代275元/吨 未来三年产能CAGR仅2.8%[4][28] - 粘胶长丝行业CR2达76.36% 新乡化纤检修3.12万吨产能（占比11.35%） 行业供给压缩[4][30] - 金九银十需求旺季拉动粘胶长丝涨价 8月出口1.22万吨（同比增37.24% 环比增10%） 价格4.35万元/吨 每轮提涨1000-1500元/吨可带来新乡化纤利润弹性0.6-0.9亿元[4][31] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工指数涨跌幅-1% 跑输上证综指1.2个百分点 跑输创业板指数2.9个百分点[4][15] - 年初至今基础化工指数涨跌幅+22.3% 跑赢上证综指8个百分点 跑输创业板指数24.9个百分点[4][15] - 子板块涨幅前五：合成树脂（+4.0%） 涂料油墨（+2.6%） 涤纶（+2.1%） 粘胶（+1.7%） 氟化工（+1.0%）[20] 产品价格变动 - 本周涨幅前十：盐酸（大地盐化）+1900% 硫酸钴21%+15.7% 双氧水（山东）+12% 金属钴+11.3% 四氧化三钴+9.5%[4][40] - 本周跌幅前十：液氧（河北）-16.9% 液氮（陕西）-12.7% 三氯蔗糖-12.5% 液氧（江苏）-9.1% 维生素E（国产）-7.3%[4][40] 投资建议主线 - 核心资产配置：宝丰能源 万华化学 华鲁恒升 卫星化学[12] - 供给短缺行业：维生素（浙江医药 新和成） 三氯蔗糖（金禾实业） 制冷剂（巨化股份 三美股份） 涤纶长丝（桐昆股份 新凤鸣）[13] - 需求向上方向：民爆（易普力 江南化工） 改性塑料（金发科技 会通股份） 复合肥（新洋丰 云图控股）[14] - 高分红资源股：磷矿（云天化 芭田股份） 钛矿（龙佰集团） 原油（中国海油 中国石油）[14] 重点事件与产能数据 - PTA有效产能从2019年4669万吨增至2024年8428万吨（CAGR12.5%） 2025年8月达9135万吨[4][27] - PTA行业开工率2025年8月为78% 较2019年90%下降12个百分点[4][27] - 粘胶长丝总产能27.5万吨 新乡化纤11万吨 吉林化纤10万吨 宜宾海丝特5万吨 湖北金环1.5万吨[4][29]

中证细分化工产业主题指数表现 - 截至2025年9月24日13:55，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨1.62% [1] - 成分股彤程新材上涨10.01%、恩捷股份上涨9.99%、天赐材料上涨8.18% [1] - 多氟多和蓝晓科技等个股跟涨 [1] 化工ETF市场表现 - 化工ETF(159870)上涨1.76%，最新价报0.69元 [1] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [3] - 该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] 固态电池产业进展 - 市场前期回调因担忧头部企业固态电芯测试未通过（要求能量密度超400Wh/kg、循环寿命超1200次） [1] - 宁德等头部公司产品满足测试要求，全固态电池科学性问题已解决 [1] - 政策要求2027年实现商业化应用，应用场景从乘用车拓展至低空和机器人领域 [1] - 固态电池产业链价值量较液态电池大幅提升，带动锂电行业走出内卷 [1] 粘胶长丝供需格局 - 新乡化纤自10月1日起对3.12万吨产能停产改造90天，预计减少2025年产量7000吨 [2] - 停产预计减少收入和利润总额约1.85亿元和0.48亿元 [2] - 国内粘胶长丝有效产能约28万吨，新乡化纤占12万吨、吉林化纤占11万吨、丝丽雅占5万吨 [2] - 粘胶长丝属"双高"产品，国内新增产能受限，海外印度和德国产能存在退出预期 [2] - 2024年国内消费量13.6万吨（同比+16%），出口9.6万吨（同比+7%） [2] - 2025年前8月国内消费量同比+19%，8月出口量同环比+37%/10% [2] 基础化工行业估值 - 截至2025年9月19日，基础化工PB为1.98倍，处于2014年以来21.04%低分位 [2] - 十年期美国国债收益率4.14%，处于2014年以来81.17%高分位 [2] - 行业估值有望迎来提升 [2]

行业供给动态 - 新乡化纤于10月1日检修3.12万吨粘胶长丝产能 占其总产能约11.35% [1][2] - 行业总产能27.5万吨 新乡化纤/吉林化纤/宜宾海丝特/湖北金环新材料产能分别为11/10/5/1.5万吨 [2] - 行业CR2集中度达76.36% 龙头企业更易推动反内卷协同行为 [2] 产品特性与产业链 - 粘胶长丝为再生纤维素纤维 含湿率符合人体皮肤生理要求 主要应用于高端服装和家纺 [1] - 产业链上游为棉浆粕/木浆粕等原料 中游为生产环节 下游应用于纺织/针织/丝绸等领域 [1] 价格与利润弹性 - 截至9月22日粘胶长丝价格为4.35万元/吨 行业有望迎来多轮提涨 [1][4] - 每轮提涨1000-1500元/吨 预计带动新乡化纤(7.88万吨)利润弹性0.6-0.9亿元 吉林化纤(10万吨)利润弹性0.8-1.1亿元 [4] 需求端表现 - 8月粘胶长丝出口1.22万吨 同比增长37.24% 环比增长10% 创年内最高值 [3] - 织造企业开机率回升至68.8% 江浙地区工装/功能性面料出口订单环比增加15%-20% [3] - 中美关税延期利好纺织品出口 外商补库意愿增强 秋冬季样单持续下达 [3] 行业政策背景 - 政策端大力推动反内卷 粘胶长丝生产存在高能耗和污染特性 近年行业已整合至仅剩4家企业 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 新乡化纤宣布停产改造3.12万吨粘胶长丝产能 占行业总产能11.35% 行业供给收缩[4] - 粘胶长丝行业产能高度集中 CR2达76.36% 更易形成行业协同[4] - 金九银十旺季需求强劲 8月粘胶长丝出口1.22万吨 同比增37.24% 环比增10%[4] - 预计产品将迎来多轮提涨 每轮1000-1500元/吨 新乡化纤和吉林化纤利润弹性显著[4] 行业概况 - 粘胶长丝是再生纤维素纤维 具有光滑凉爽、透气、抗静电等特性 主要应用于高端服装和家纺[4] - 行业上游为棉浆粕、木浆粕等原材料 中游为粘胶长丝生产 下游应用于棉纺织、针织等织造领域[4] - 目前行业仅剩4家企业 总产能27.5万吨 新乡化纤/吉林化纤/宜宾海丝特/湖北金环产能分别为11/10/5/1.5万吨[4] 供给端分析 - 新乡化纤10月1日起停产改造3.12万吨产能 检修时间约90天[4] - 粘胶长丝生产过程中释放有毒有害气体且能耗大 政策推动行业整合洗牌[4] - 行业龙头率先启动反内卷 未来有望实现行业协同[4] 需求端分析 - 内需方面 家纺秋冬订单备货启动 织造企业开机率回升至68.8%[4] - 外需方面 中美关税延期利好纺织品出口 8月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加15%-20%[4] - 外商补库意愿增强 部分龙头企业已锁定10月船期[4] 价格与盈利预测 - 当前粘胶长丝价格为4.35万元/吨[4] - 预计产品将迎来几轮提涨 每轮1000-1500元/吨[4] - 新乡化纤（7.88万吨）利润弹性为0.6-0.9亿元 吉林化纤（10万吨）利润弹性为0.8-1.1亿元[4] 投资建议 - 建议关注新乡化纤、吉林化纤等标的[4]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"优于大市"且维持不变 [2] 核心观点 - 基础化工板块本周表现优于大盘 申万基础化工行业指数涨跌幅+2.4% 跑赢上证综指0.8个百分点 跑赢创业板指数0.3个百分点 [6] - 年初至今申万基础化工行业指数涨跌幅+25.1% 跑赢上证综指9.6个百分点 跑输创业板指数15.9个百分点 [6] - 金九银十旺季来临 纺服链化工品需求复苏 8月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加15%-20% [6] - IMO净零法案推动绿色甲醇需求增长 全球已投入运营甲醇燃料船舶50艘 新船订单250艘 未来300艘船舶对甲醇燃料需求约679万吨 [6] - 化工行业进入新一轮长景气周期 政策发力引领供需格局改善 化工扩产周期步入尾声 [15] 板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数上涨2.4% 在31个行业中排名第12位 [18] - 细分板块中24个子板块上涨 氟化工板块涨幅最大达+5.3% 磷肥及磷化工板块涨+4.5% 膜材料板块涨+3.5% [21] - 有机硅板块下跌1.4% 钛白粉板块下跌0.2% [21] 个股表现 - 基础化工板块424只股票中252只上涨 东方铁塔涨幅最大达+31.8% [25] - ST亚太涨+27.6% ST泉为涨+26.3% 骏鼎达涨+23.8% [25] - 润普食品跌幅最大为-16.7% 奇德新材跌-14.9% 宁新新材跌-12% [25] 产品价格变动 - 本周386种化工品中69种价格上涨 光伏玻璃涨幅最大达+11.1% [44] - 环氧树脂涨+9.9% 环氧氯丙烷涨+9.1% 亚氨基二乙腈涨+8.7% [44] - 盐酸价格跌幅最大达-97.5% 液氮跌-21.3% 液氧跌-9.5% [44] 产品价差变动 - 本周139种化工品中55种价差上涨 丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差扩大278元/吨 [51] - 苯酐-工业萘价差扩大100元/吨 三聚氰胺-尿素价差扩大150元/吨 [51] - MTO价差(乙烯-甲醇)缩小115元/吨 二甲醚-甲醇价差缩小33元/吨 [51] 投资建议 - 核心资产配置关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [15] - 供给短缺行业关注维生素板块浙江医药、新和成、能特科技 [16] - 三氯蔗糖关注金禾实业 制冷剂关注巨化股份、三美股份、东岳集团 [16] - 涤纶长丝关注桐昆股份、新凤鸣 [16] - 需求确定性向上方向关注民爆、改性塑料、复合肥板块 [17] - 高分红资源股关注磷矿板块云天化、芭田股份、川恒股份 钛矿龙佰集团 原油三巨头 [17] 纺服链化工品 - 粘胶短纤行业开工率89.38% 较上周+0.83pct 库存12.61万吨 较上周-1.1% [6] - 涤纶长丝开工率91.43% POY/DTY/FDY库存分别19.3/31.1/27.6天 处于近五年47%/57%/53%分位 [6] - 氨纶行业开工率76.75% 库存16.8万吨 较上周-0.59% [6] - 粘胶长丝行业开工率93.3% [6] - 织造企业开机率回升至68.8% 弹力功能面料企业订单已排产至9月底 [6] 绿色甲醇发展 - 国家能源局批准9个绿色液体燃料试点项目 其中5个为绿色甲醇 合计规划产能约80万吨 [6] - 2024年全球绿色甲醇产能仅约70万吨 短期供需难以匹配 [6] - 建议关注嘉泽新能、复洁环保、金风科技、吉电股份等技术领先企业 [6] 化工子板块分析 - 氟化工板块表现最佳 +5.3% 磷肥及磷化工板块+4.5% 膜材料板块+3.5% [21] - 聚氨酯板块+3.1% 涤纶板块+3% [21] - 煤化工板块仅+0.3% 无机盐板块+0.5% 非金属材料板块+0.4% [21]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中上涨2.13%至4.32元/股 成交额1.57亿元 换手率2.16% 总市值73.45亿元 [1] - 主力资金净流出116.51万元 特大单净买入803.14万元(买入1715.29万元/卖出912.15万元) 大单净卖出919.65万元(买入3146.85万元/卖出4066.50万元) [1] - 年内累计上涨7.73% 近5日/20日/60日分别上涨9.64%/8.00%/14.29% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.43万户 较上期增加1.19% 人均流通股22863股 减少1.18% [2] - 香港中央结算有限公司持股804.71万股(第六大股东) 较上期减少364.27万股 [2] - A股上市后累计派现6.08亿元 近三年累计派现4970.70万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.38亿元 同比减少1.52% [2] - 归母净利润6274.69万元 同比大幅减少58.58% [2] 公司基本情况 - 主营业务为氨纶纤维(58.51%)和生物质纤维素长丝(38.34%) 其他业务占比3.15% [1] - 属于基础化工-化学纤维-粘胶行业 概念板块包括低价、小盘和国资改革 [1] - 1997年1月成立 1999年10月上市 注册地位于河南省新乡市 [1]

核心观点 - 多家公司上半年业绩承压但部分企业通过产品结构优化、产能扩张及新兴领域布局实现逆势增长或减亏 [3][8][17][25][32][38][43][47][51][55][62] - 能源及化工行业面临原油价格下行、需求疲软等挑战 但龙头企业通过增储上产、产业链一体化及成本管控彰显经营韧性 [8][38][43][47] - 半导体、新能源、新材料等新兴领域成为多家公司战略布局重点 通过技术突破及产能建设培育新增长点 [6][21][28][44][45][53] - 全球化产能布局及贸易摩擦应对能力成为制造业企业核心竞争优势 海外基地建设及自有品牌发展助推业务增长 [55][59][60][64][66] 安利股份（300218）研究总结 - 2025H1营业收入10.99亿元同比-2.4% 归母净利润0.93亿元同比+0.9% 毛利率26.07%同比+0.14pct [3] - 汽车内饰订单快速增长带动产品单价及毛利率提升 安利越南同比减亏显著 [4] - 与耐克、比亚迪等国际品牌深化合作 功能鞋材及汽车内饰营收占比提升 [5] - 积极布局半导体、具身智能等新兴领域 研发投入向高潜力战略储备领域倾斜 [6][7] 中国石化（600028）研究总结 - 2025H1营业收入14091亿元同比-10.6% 归母净利润215亿元同比-39.83% 主因原油及产品价格走低导致库存减利 [8] - 国内油气当量产量262.81百万桶同比+2.0% 创历史同期新高 境内天然气产量7362.8亿立方英尺同比+5.1% [12] - 打造"油气氢电服"综合能源服务商 非油业务利润30.9亿元同比+17.0% 充电业务服务费5亿元同比大幅增长 [14] - 炼油板块加工原油11997万吨 生产化工轻油2206万吨同比+11.5% 推进低成本"油转化"及高价值"油转特" [13] 瑞华泰（688323）研究总结 - 2025H1营业收入1.82亿元同比+37.86% 归母净利润-0.34亿元同比减亏0.02亿元 毛利率20.87%同比+3.47pct [17][18] - 嘉兴1600吨募投项目4条生产线已投产 超厚规格热控PI薄膜及TPI薄膜实现销售突破 [19][21] - 研发5/6G低介电、柔性光电等特种功能聚酰亚胺薄膜 拓展半导体、新能源领域应用 [21] 阳谷华泰（300121）研究总结 - 2025H1营业收入17.22亿元同比+2.09% 归母净利润1.27亿元同比-8.43% 主因部分产品价格下降及政府补助减少 [25][26] - 积极推进波米科技收购 标的公司承诺2025-2028年净利润不低于2099.56万元至11201.13万元 [28] - 波米科技突破光敏性聚酰亚胺（PSPI）技术垄断 产品供应国内前五大封装企业 销售额累计过亿元 [29] 新乡化纤（000949）研究总结 - 2025H1营业收入37.38亿元同比-1.52% 归母净利润0.63亿元同比-58.58% 主因氨纶及粘胶长丝价格下滑 [32] - 粘胶长丝产能国内第一 菌草技术制浆实现"以草代木" 增强产业链安全性及降本增效能力 [35] - 2025Q2粘胶长丝价差35721元/吨环比+2.11% 氨纶价差10365元/吨环比+0.22% [33][34] 恒逸石化（000703）研究总结 - 2025H1营业收入559.60亿元同比-13.59% 归母净利润2.27亿元同比-47.32% [38][39] - 广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计下半年投产 构建"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [40] - 研发支出4.60亿元同比+23.97% 差异化纤维产量占比提升至27% 生物可降解纤维规模化应用 [41] 东方盛虹（000301）研究总结 - 2025H1营业收入609.16亿元同比-16.36% 扣非归母净利润2.72亿元同比+166.21% 炼化板块同比扭亏为盈 [43] - EVA新增40万吨/年产能 总产能达90万吨 POE 10万吨装置预计2025Q3投产 [44] - 成立AI事业部 通过"油头、煤头、气头"全覆盖的产业格局推进新能源、新材料产业链延伸 [45] 中国海油（600938）研究总结 - 2025H1营业收入2076.08亿元同比-8.45% 归母净利润695.33亿元同比-12.79% 主因国际油价下行 [47] - 天然气销量489.2十亿立方英尺同比+13.5% 桶油作业费6.76美元/桶同比-0.7% [47][48] - 2025年中期股息每股0.73港元 全年股息支付率承诺不低于45% [49][50] 华恒生物（688639）研究总结 - 2025H1营业收入14.89亿元同比+46.54% 归母净利润1.15亿元同比-23.26% 主因L-缬氨酸价格下滑 [51][52] - 欧盟征收53.9%临时反倾销税 公司积极应诉 [52] - 在建项目包括年产5万吨生物基PDO及年产6万吨三支链氨基酸项目 拟赴港股上市 [53] 中策橡胶（603049）研究总结 - 2025H1营业收入218.55亿元同比+18.02% 扣非归母净利润22.67亿元同比+5.72% 全钢胎产品供不应求 [55] - 2025Q2轮胎销量同比+10.36% 平均销售价格同比+4.50% [58] - 推进印尼、泰国生产基地产能建设 全球化布局应对贸易摩擦风险 [59][60] 巨星科技（002444）研究总结 - 2025H1营业收入70.3亿元同比+4.9% 归母净利润12.7亿元同比+6.6% [62] - 电动工具业务营收7.42亿元同比+56.03% 占比提升至10.56% [64] - 自有品牌业务营收32.60亿元同比+10.37% 毛利率34.66%高于ODM业务的29.62% [66] 宏观贸易格局研究 - 二战以来全球贸易格局历经美国军事物资出口、西德工业复兴、日本重化工业崛起、东亚出口导向及中国制造业繁荣五大阶段 [68][69][70][72][73][74] - 中国2001年加入WTO后进出口总额从2000年占全球3.6%升至2020年13.1% 机电产品出口占比达59.4% [74] - 贸易主体多元化趋势显著 对美日欧出口占比从2000年53%降至2024年33% 对东盟出口占比升至16.4% [74] 爱施德（002416）研究总结 - 2025H1营业收入253.70亿元同比-34.69% 主因主动收缩低毛利业务 毛利率提升1.19pct至4.94% [76] - 酷动零售苹果APR门店达236家居全国第一 销售规模同比+80% 海外业务收入12.03亿元同比+29.96% [77][78] - 经营活动现金流净额18.19亿元同比+304.21% 财务费用同比-24.94% [76]

吉林化纤2025年半年度业绩表现 - 营业收入26.35亿元，同比增长48.39% [4][5] - 归属于上市公司股东的净利润2206.72万元，同比下降45.08% [4][5] - 扣除非经常性损益净利润2076.43万元，同比下降39.84% [4][5] - 经营活动现金流量净额5460.94万元，同比大幅增长93.03% [5] - 总资产136.85亿元，较上年度末增长7.94% [5] 碳纤维业务表现 - 碳纤维产品营收4.43亿元，同比暴增368.31% [5][7] - 碳纤维营收占比从上年同期5.33%提升至16.83% [5][7] - 大丝束碳纤维主要面向风电叶片、体育休闲等规模化应用场景 [6] - 公司是国内较早布局大丝束碳纤维的企业 [6] 中复神鹰2025年半年度业绩表现 - 营业收入9.22亿元，同比增长25.86% [7] - 归母净利润1192.98万元，同比下降52.23% [7] - 二季度单季营收5.2亿元，同比增长83.15% [7] - 二季度单季归母净利润5715.86万元，同比大幅增长439.98% [7] 中复神鹰业务进展 - 西宁基地原丝单线产能和高模碳化线单线产能均同比提升20%以上 [7] - 小丝束销量同比增长77% [7] - 新能源领域增长63%，风电领域实现超200%爆发式增长 [7] - 在航空航天、风光氢和低空经济等领域市场拓展成效突出 [7] 碳纤维行业发展趋势 - 碳纤维正从"稀缺资源"进入"快速放量"阶段 [8] - 风电叶片大尺寸化趋势加快，单机功率提升带来材料需求倍增 [8] - 航空航天和新能源车的轻量化需求持续释放 [8] - 应用场景不断拓宽，行业景气度维持高位 [9][10] 行业竞争格局 - 大丝束市场比拼规模和成本控制，企业通过原丝—碳化一体化降低成本 [8] - 小丝束市场更强调技术壁垒和客户绑定 [8] - 东丽、三菱化学等国际巨头仍占据高端小丝束市场主导地位 [10] - 中国企业在大丝束和部分高端产品上实现突破 [10] 盈利前景展望 - 头部企业产能利用率提升，成本摊薄效应将逐步体现 [8] - 需求持续增长，盈利有望企稳回升 [8] - 行业处于高成长阶段，头部企业加速收获规模化成果 [9] - 需求端持续扩张与应用领域快速拓展奠定长期向上逻辑 [10]

股价表现 - 8月21日收盘价4.52元 较前一交易日下跌0.12元 跌幅2.59% [1] - 当日开盘价4.68元 最高价4.75元 最低价4.50元 [1] - 早盘9点35分出现快速反弹 5分钟内涨幅超过2% [1] 交易数据 - 成交量273.42万手 成交金额12.50亿元 [1] - 早盘快速反弹期间成交额达3.23亿元 [1] - 主力资金当日净流入773.19万元 近五个交易日累计净流入1.55亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为化学纤维及其原料的生产和销售 [1] - 主要产品包括粘胶长丝 粘胶短丝 腈纶纤维 [1] - 所属化纤行业 具有完整产业链优势 [1]

行业与公司概述 - 行业：氨纶、粘胶长丝、菌草浆产业 [2] - 公司：新乡化纤 [1] 核心观点与论据 1 粘胶长丝业务 - 2025年上半年销量同比增长几百吨（不到1,000吨），售价持平，但成本因进口木浆价格上涨和人民币贬值增加1,000元，利润受挤压 [3] - 未来预计维持高位运行，受益于反内卷政策和新国风需求推动 [3] - 出口增长较快，主要出口印度、巴基斯坦和土耳其，巴基斯坦增长最快，受益于中巴经济走廊缩短运输距离 [20] - 毛利率下降主要因原材料成本上涨，木浆价格最高上涨100美元，预计三四季度价格将下跌并在850美元左右盘整 [19] 2 氨纶业务 - 2025年上半年销量突破10万吨，同比增长19.4%，远超预期 [4] - 受中美关税战影响，售价及原料PTG价格下行，导致净利亏损 [4] - 行业整体维持两位数增长预期，消费习惯改变推动各领域氨纶添加比例提升 [4][9] - 行业产能下降，小型厂家退出市场，行业触底 [4] - 新乡化纤氨纶技术领先，掌握120头技术，成本控制优于行业平均水平2,000-3,000元 [17] - 与华峰差距主要因周转率和折旧时间差异，华峰7万吨生产线折旧已完毕，新乡化纤需至明年或后年完成 [16] - 当前行业开工率70%-80%，新乡化纤约90%，库存周期行业平均45天，新乡化纤略低于一个月 [27] 3 菌草项目 - 新疆种植规模目前约1万亩，预计年底达3万亩，明年底达7万亩 [5][6][21] - 旨在实现木浆国产替代，符合国家战略 [11][15] - 目前盈利不理想，河南收购菌草成本较高，仍处于中试阶段，技术指标调试中 [22] - 荆草浆主要用于自用，尚未达到盈利状态 [23] 4 行业政策与趋势 - 反内卷政策推动粘胶长丝行业维持高位运行 [3] - 氨纶行业处于市场出清阶段，效果比反内卷措施更彻底 [7][8] - 化学法粘胶长丝产能因高能耗和污染问题受限，传统产能被列为淘汰类 [12] - 韩资企业向东南亚转移产能，但东南亚基础设施建设水平低，尚未生产出生物基氨纶 [18] 5 其他重要信息 - 新乡化纤推出物理法粘胶长丝"首赛尔"，代表行业发展方向 [12] - 年交出口认证仍在推进中，结合君草和首赛尔进行认证 [13] - 菌草种植基地在新疆沙漠中生长良好，可达七八米高 [28] 可能被忽略的内容 - 菌草项目虽盈利不理想，但符合国家战略，长期目标为替代进口木浆 [11][15] - 氨纶需求增长约20%，含氨衣物如夏季短袖T恤因舒适性受青睐 [9] - 粘胶长丝行业受益于新国风需求，绝对量保持较好水平 [24] - 政府反内卷政策预计先从大行业传导到小行业，目前更多是自律 [26]