下周市场关注要点 - 日本央行可能于下周五落地加息 作为全球最重要的套息货币 其潜在影响不可轻视 [2] - 美国将于下周二发布11月非农就业报告 下周四发布11月通胀数据 这些数据将影响2026年上半年的降息进度 [2] - 国产GPU公司沐曦股份可能于下周正式上市交易 [2] 摩尔线程（摩王）75亿现金管理事件 - 摩尔线程于上市第六个交易日（上周五）盘后公告 计划使用不超过75亿元募集资金进行现金管理 投资于保本型存款类产品 [7][10] - 从公司治理角度看 该行为是合理的现金管理手段 根据用款计划（不超过12个月）将闲置资金投资于利率更高且可随时支取的产品 是对股东负责的表现 [12][14] - 但从资本市场预期管理角度看 公司在成为市场最热个股的时机进行此操作 使用“不超过75亿”的公告上限金额（公司后续称实际金额远低于此） 以及未充分管理舆情可能带来的负面影响 均存在可商榷之处 [16] 美股AI板块大跌 - 上周五费城半导体指数大跌超5% 创下自10月10日以来的最大单日跌幅 [17] - 甲骨文财报后连续大跌 市场担忧其烧钱速度远超赚钱能力 在收入兑现前 巨大的资本支出和持续为负的自由现金流将压垮公司财务状况 [18] - 博通季报令市场失望 一方面因定制AI芯片扩张导致整体毛利率收缩 另一方面公司未上调全年AI营收指引 该股两日内市值跌去1.4万亿元人民币 [18][19] 茅台“控量”新政 - 茅台出台新规 不再向经销商强制摊派销售生肖酒、公斤茅台等“非标茅台”产品指标 以降低经销商压力 [24][27] - 背景在于飞天茅台零售价下降 “非标茅台”更难以销售 导致经销商流动性紧张 可能引发抛售飞天茅台 进而影响品牌和价格体系 [26] - 此举可能导致茅台非标茅台销量下滑 影响公司利润 同时加剧经销商分化 小经销商价值下降 短期内或有助于稳住飞天茅台价格 但并未改变市场整体供需关系 [29] 红利板块表现 - 尽管有保险资金下调风险因子等利好政策 红利低波100指数上周仍出现五连跌 截至上周五收盘 其年内涨幅仅为0.02% [32] - 历史数据显示 红利低波100指数在2008年、2016年、2020年、2022年等单年度下跌后 其后三年的累计涨幅分别为56.8%、4.6%、19.0%、22.6% 平均年化涨幅可观 [36]

指数表现与市场关注度 - AI板块整体反弹，中证科创创业人工智能指数年内涨幅超80%成为市场焦点 [1] - 首批跟踪该指数的ETF正式发行，例如景顺长城中证科创创业人工智能ETF，为投资者提供便捷工具 [1] - 多家机构积极布局该指数 [1] 指数构成与行业分布 - 指数从科创板和创业板精选50只业务涉及AI基础资源、技术及应用的上市公司作为样本 [1] - 指数行业分布以通信设备和半导体为主导，二者合计占比达69.1% [2] - 软件开发、IT服务等行业的纳入进一步优化了行业结构 [2] - 覆盖制造商如寒武纪、澜起科技以及光模块龙头企业如中际旭创、新易盛 [1] 产业发展与投资机会 - AI技术领域经历3年高速发展，预计2026年有望逐步进入产业应用兑现阶段 [2] - 算力、光模块、云计算基础设施层面仍存在投资机会 [2] - 指数布局可同时捕捉AI国产化机遇及海外算力环节与AI应用机会 [2] 产品布局与公司战略 - 管理人景顺长城基金近年来推出多只特色鲜明的ETF产品，在科技赛道已形成覆盖国内外的产品矩阵 [2] - 科创创业人工智能ETF景顺的发行进一步完善了公司在“硬科技”产品线上的布局 [2]

科创创业AI指数表现与特点 - 谷歌发布新一代Gemini大模型，性能优异，引发市场对TPU产业链关注，验证AI算力投入有效性，AI板块顺势反弹 [1][4] - 科创创业AI指数年内涨幅达85.07%，成为市场焦点，自去年“9.24”以来累计上涨193.91%，显著跑赢其他AI主题指数 [1][2][6] - 指数横跨科创板和创业板，精选50只业务涉及AI基础资源、技术及应用的上市公司样本，全面表征AI产业链发展现状 [1][5] 指数行业构成与投资逻辑 - 指数行业分布以通信设备和半导体为主导，二者合计占比69.1%，并纳入软件开发、IT服务等行业完善结构 [2][6] - 科创板聚焦“内循环”和国产替代，创业板侧重“外循环”和国际竞争力，指数可同时布局AI国产化机遇及海外算力环节 [1][5] - 中金公司研报指出，AI技术经历3年高速发展，明年有望进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会 [2][6] AI行业前景与资金动向 - 兴业证券认为，当前AI细分方向拥挤度已回落至历史较低位，阿里对国内AI应用商业化的信心及谷歌新模型多模态能力提升对AI中下游产生显著催化 [3][7] - 跟踪人工智能相关指数的产品规模在2024、2025年的增速分别超91.57%、357.76%，显示长期资金配置需求持续增加 [3][7] - AI在内容生产、营销、电商、办公等场景的加速渗透与落地趋势明确 [3][7] 相关金融产品动态 - 景顺长城中证科创创业人工智能ETF（代码159142）作为首批跟踪该指数的ETF正式发行，成为投资者捕捉AI产业链机遇的工具 [1][4] - 景顺长城已在科技赛道形成覆盖国内外的ETF产品矩阵，包括核心成长宽基指数及机器人、电池、TMT、芯片等主题产品 [3][7] - 此次ETF发行进一步完善了公司在硬科技产品线上的布局 [3][7]