公司业务布局 - 公司产品聚焦于慢病领域，在“三高”（高血压、高血糖、高血脂）和心血管原料药方面均有布局 [1] - 公司目前降糖类主要原料药为格列齐特和盐酸二甲双胍 [1] - 公司心血管类主要原料药为单硝酸异山梨酯 [1] - 公司目前暂未布局保健品原料药 [1]

重组终止原因 - 终止重组主要因市场整体环境较筹划之初发生变化，为维护全体股东长期利益而审慎决定 [2][3][5] - 具体市场因素包括集采政策影响导致药品供需关系变化，交易各方对项目预期产生变化 [3] - 市场环境变化涵盖中药和化药行业 [4] 公司战略与业务布局 - 公司聚焦药品研发、生产和销售，基于较强原料药生产制造优势，形成降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多类别药品并举格局 [3][5] - 公司承诺自公告披露之日起一个月内不再筹划重大资产重组事项 [3][8] - 长期战略方向包括聚焦慢病领域，推进原料制剂一体化、辅料制剂一体化，多元化布局，提升核心竞争力 [5][7] 产品与市场地位 - 核心产品格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因、单硝酸异山梨酯等拥有先进技术路线和成熟生产工艺 [7] - 公司是格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因及单硝酸异山梨酯原料药的重要供应商之一，在细分领域具领先优势 [7] - 公司拥有31个原料药备案登记号及44个化学药品制剂批准文号，核心产品通过欧盟EDQM、美国FDA等多国认证，33个药品列入国家医保目录，18个列入国家基本药物目录 [8] 业绩与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入302,688,076.14元，归属于上市公司股东的净利润31,261,045.17元 [5] - 单硝酸异山梨酯片和氟西汀产品已通过国家集采和集采续标中选，公司将加大核心产品市场开发力度 [3][7] - 公司需支付一定的重组相关机构费用，具体金额详见后期定期报告 [4] 研发与合作 - 公司与研发机构北京诺康达医药科技有限公司深入合作，未来计划根据产品立项和发展战略与业内企业开展多种方式合作 [4] - 公司重视技术开发和创新，加大研发投入，已形成完善的技术创新体系和稳定核心研发团队 [7] 风险应对与市场拓展 - 面对集采政策等挑战，公司计划加大对核心产品的开拓力度，推进新产品导入和市场开发 [7] - 公司通过“四降四提升”工作方针开源节流，严格控制成本，提升精益管理水平 [5][8]

公司荣誉与评选背景 - 科源制药董秘李春桦荣获2025中国上市公司英华示范案例评选"优秀董秘"奖项 [1] - 评选由中国基金报发起 引入全市场机构投资者投票 从经营业绩和治理水平等多维度全面考量A股上市公司表现 [1] 业务定位与产品布局 - 公司是国内化学原料药细分赛道龙头企业 产品覆盖降糖类 麻醉类 心血管及中枢神经类等慢性疾病领域 [1] - 所有产品均通过国家GMP认证 核心产品拥有欧盟CEP证书 并通过美国FDA 日本PMDA 韩国MFDS等多国官方药政认证 [1] - 以格列齐特 盐酸二甲双胍 盐酸罗哌卡因 单硝酸异山梨酯等成熟期原料药为主导产品 实现稳定收入和利润 [1] - 形成降糖类 麻醉类 心血管类以及精神类等多种类别药品并举的产品格局 [1] 发展战略与并购进展 - 通过收购力诺制药积极发展"原料药+制剂"一体化发展战略 [2] - 发行股份购买山东宏济堂制药集团99.42%股权并募集配套资金的交易已通过国家市场监督管理总局反垄断审查 [2] 管理团队与运营体系 - 拥有多学科背景 综合互补的高素质专家型管理团队 核心管理层均拥有多年化学原料药行业研发 生产及销售经验 [2] - 建立药品GMP规范管理架构 绩效考核和标准成本法管理模式等精益经营管理体系 [2] 未来发展规划 - 秉持"长期主义 产品主义 利他主义"价值观 聚焦慢病领域并拓展其他细分市场 [2] - 推进原料制剂一体化 辅料制剂一体化 持续增加研发实力和扩大企业核心竞争力 [2]

药品注册批准 - 公司获得国家药监局颁发的吡格列酮二甲双胍片(15mg/850mg)药品注册证书 证书编号2025S02764 批准该药品生产 [1] - 药品规格为每片含盐酸吡格列酮15mg和盐酸二甲双胍850mg [1] 药品背景与市场 - 原研企业为武田药品工业株式会社 2005年8月获美国批准上市 [1] - 原研厂家产品尚未在中国上市 [1] 适应症与用途 - 药品适用于采用饮食控制和运动基础上 使用盐酸吡格列酮和盐酸二甲双胍联合治疗的2型糖尿病患者 [1] - 适用于单用盐酸二甲双胍治疗后血糖控制不佳的2型糖尿病患者 [1]

公司技术成就 - 盐酸二甲双胍及拉唑类药物结晶共性关键技术项目获2024年度山东省科学技术进步二等奖 项目针对药物结晶生产共性难题开展多尺度研究 实现高品质药物晶体规模化生产 研究成果达国际先进水平 [1] - 全自动生产线以每分钟200盒速度完成包装 智能控制系统实时监控从原料投入到成品出库的全流程 [1] - 通过技术转化实现原材料价值跃升 70元/吨石灰石经加工变为60万元/吨糖尿病治疗药品 [1] 产业链布局与产能 - 公司构建全球最完整二甲双胍产业链 从贺兰山石灰石到终端药片实现全链条覆盖 [1][2] - 盐酸二甲双胍原料药2007年获上市批准 年产能从5000吨提升至2万吨 占据全国70%和全球近三分之一市场份额 [1] - 在内蒙古阿拉善盟建成全球最大双氰胺生产基地 2021年10月竣工投产 打通从石灰石到双氰胺的上游供应链 [2] 产品结构与市场地位 - 形成医药中间体 特色原料药 终端制剂完整产业链 原料药领域主导产品盐酸二甲双胍产销量全球第一 [2] - 国内市场份额均超70% 制剂领域拥有19个制剂文号 其中8个为二甲双胍制剂品种 [2] - 双氰胺作为核心原料占生产成本超60% 通过锁定贺兰山优质石灰石原料来源保障供应链稳定性 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2026年EPS分别为0.65元和0.73元 [8] 核心财务表现 - 2025年H1营收2.28亿元（同比-3.91%），归母净利润0.43亿元（同比+18.36%），扣非净利润0.36亿元（同比+38.51%） [3] - Q2单季营收1.17亿元（同比+28.39%，环比+4.91%），归母净利润0.20亿元（同比+34.96%，环比-15.10%） [8] - 盈利预测显示2025E归母净利润71百万元（同比+18.3%），2026E达79百万元（同比+11.3%） [9] 业务发展亮点 - 聚焦慢病领域，形成降糖类（格列齐特、盐酸二甲双胍）、麻醉类（盐酸罗哌卡因）、心血管类（单硝酸异山梨酯）及精神类药品并举的多元化格局 [8] - 通过收购力诺制药推进"原料药+制剂"一体化战略，研发费用2025E增至40百万元（同比+11.1%） [8][9] - 在国家带量采购政策下，原料药细分领域优势凸显，与下游制剂客户建立深度合作关系 [8] 运营效率提升 - 实施"四降四提升"方针，2025E营业成本率降至53.3%（2024A为55.6%），管理费用率稳定在8.4% [9] - 总市值38.79亿元，对应2025E PE 58.97倍，当前股价35.82元较12月最低价已回升93.4% [5][9]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入2.28亿元，同比下滑3.91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4268.3万元，同比增长18.26% [1] - 毛利同比增加2770.36万元，增幅达28.58% [1] 业务板块 - 化学药品制剂业务收入1.02亿元，同比增长35.08%，毛利率79.91% [1] - 制剂业务成为拉动业绩增长的重要引擎 [1] - 公司形成降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多类别药品并举的产品格局 [2] 研发与战略 - 上半年研发投入1935.66万元，同比增长20.35% [1] - 公司通过收购山东力诺制药有限公司，推进"原料药+制剂"一体化发展战略 [2] - 以格列齐特、盐酸二甲双胍等成熟期原料药为主导产品，收入和利润较为稳定 [2]

股价与交易情况 - 截至2025年8月15日15时，科源制药股价报35 82元，较前一交易日上涨1 65% [1] - 当日成交量为22432手，成交金额达0 8亿元 [1] - 8月15日主力资金净流出495 10万元，近五日主力资金累计净流出1526 63万元 [1] 主营业务与产品 - 公司主营业务为医药制造业，产品涵盖化学原料药及制剂 [1] - 核心产品包括格列齐特、盐酸二甲双胍，并通过欧盟EDQM、美国FDA等国际认证 [1] 半年度财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2 28亿元，归属于上市公司股东的净利润4268 30万元，同比增长18 26% [1] - 制剂业务收入1 02亿元，同比增长35 08%，毛利率达79 91% [1] - 研发投入1935 66万元，同比增长20 35% [1] 公司动态 - 公司召开第四届董事会第十次会议和第四届监事会第八次会议，审议通过半年度报告等相关议案 [1] - 拟收购山东宏济堂制药集团99 42%股权，以完善产业链布局 [1]

股东减持 - 公司第二大股东问泽鸿持有840万股(占总股本7 76%) 计划减持不超过324 87万股(占总股本3%) [1] - 减持方式为集中竞价及大宗交易 减持原因为股东自身资金需求 股份来源为IPO前持有 [1] - 第一大股东力诺投资控股集团持股34 39% [1] 股价表现 - 减持公告次日(5月26日)股价低开低走 盘中跌幅超10% [2] - 2023年9月24日至10月29日股价从19 59元/股涨至58 66元/股 涨幅显著 此后持续下跌 [2] 财务业绩 - 2023年营收同比增1 07% 归母净利润同比降15 6% [2] - 2024年营收同比增3 6% 归母净利润同比降21 54% 连续两年增收不增利 [2] - 净利率从2022年20 61%降至2024年13% [2] - 2024年经营活动现金流净额-6051 58万元 2023年为3703 1万元 [2] - 2024年一季度营收1 11亿元(同比降23 98%) 归母净利润2308 49万元(同比增7 25%) [3] 业务与并购 - 主营业务为化学原料药及制剂研发生产 产品覆盖降糖 麻醉 心血管及精神类疾病领域 [2] - 核心原料药包括格列齐特 盐酸二甲双胍 盐酸罗哌卡因 单硝酸异山梨酯等 [2] - 2023年4月于深交所创业板上市 [2] - 2024年12月拟收购宏济堂99 42%股权 交易对方含控股股东力诺投资等39名主体 [3] - 计划向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [4] - 交易涉及力诺投资等8家关联方 构成关联交易 [4]

股价表现与市场活动 - 5月19日公司股票收涨5.63%至32.62元/股 成交额达1.84亿元 成交量570.71万股 换手率8.289%显示市场活跃度较高 [1] - 公司参与山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 就2024年度业绩、发展战略及经营状况等议题与投资者进行沟通 [1] 重大资产收购 - 收购宏济堂99.42%股权以整合中成药资产 打造医药大健康平台 交易完成后将显著提升归属于母公司所有者的净利润 [2] - 标的公司拥有"中华老字号"品牌及150个药品批件 其阿胶与安宫牛黄丸市场份额领先 且为麝香酮唯一供应商及人工麝香生产商北京联馨24%股权持有人 [2] - 通过此次收购 公司主营业务将从化学原料药延伸至中成药、健康产品及麝香酮领域 形成协同发展效应 [2] 研发与产品体系 - 公司专注化学原料药研发制造 形成降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多类别药品格局 2024年研发投入3763万元占营收8.12% 研发人员同比增长24.56% [3] - 所有原料药产品均通过国家GMP认证 核心产品获得欧盟EDQM、美国FDA、日本PMDA及韩国KFDA等多国认证 [3] 国际化战略推进 - 近期亮相日本国际制药原料展(CPhI Japan)与欧洲化妆品原料展(in-cosmetics Global) 展示医药与化妆品原料技术实力 [4] - 通过国际认证攻坚与海外营销合作 构建覆盖欧美、亚太的立体化营销网络 客户遍及全球二十多个国家和地区 [4]