公司战略与组织架构 - 公司高度重视商业航天产业发展 已专门组建由公司高层 市场人员以及技术人员组成的领导小组 负责统筹推进相关业务 [1] 市场参与与业务进展 - 公司积极参与商业航天领域整机单位关于瓷介电容器和滤波器相关标准的制定与评审工作 [1] - 公司开展相关客户走访以深化合作对接 已占据一定的市场份额 [1] 行业前景与公司展望 - 公司未来将受益于我国商业航天的快速发展 [1]

核心观点 - 鸿远电子2025年第三季度业绩表现强劲，净利润达2.22亿元，同比增长75%，销售毛利率高达45.49%，在制造业中表现突出[1] - 公司高毛利率源于其军工产品资质壁垒和商业航天领域的布局，但新增订单规模相对较小及存货下降，可能暗示对未来市场需求持谨慎态度[4][5][6][8][10][11][12] 财务业绩表现 - 2025年第三季度净利润为2.22亿元，同比增长75%[1] - 销售毛利率达到45.49%，同比大幅提升25.14个百分点[1][4] - 销售净利率为15.54%，同比增长42.44%[5] - 净资产收益率为5.14%，同比增长69.08%[5] 盈利能力与竞争壁垒 - 高毛利率水平通常指向产品具备极强的技术壁垒、市场独占性或极致的成本控制[5] - 公司拥有《武器装备科研生产许可证》和《装备承制单位注册证书》，其多层瓷介电容器国军标生产线通过严苛认证，军工品质带来更高溢价[5] - 公司积极参与商业航天领域标准制定并已占据一定市场份额，这是毛利率提升的新动力[5] 财务结构与现金流 - 公司货币资金充裕，达8.31亿元，而短期借款仅为2.31亿元，呈现“低负债、高现金”的稳健结构[9] - 这种结构表明公司经营现金流充沛，无需过度依赖外部融资来维持运营或扩张[6] 前瞻性指标与潜在风险 - 报告期内公司收到的新增客户订单为403.93万元，同比增长45.66%[6] - 订单是未来收入的先行指标，商业航天领域的订单落地情况将直接影响公司未来业绩故事[8] - 截至报告期末，公司存货规模为7.82亿元，同比下降4.77%[10] - 存货下降可能被解读为运营效率提升的积极信号，也可能意味着公司基于对未来需求的谨慎预判而主动收缩了生产备货规模[11]

股价与资金表现 - 11月12日盘中股价下跌2.02%，报47.15元/股，成交金额1.10亿元，换手率1.00%，总市值108.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出1228.46万元，其中特大单净卖出221.86万元，大单净卖出1006.60万元 [1] - 公司今年以来股价上涨31.12%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.98%、17.71%和18.44% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为3月12日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京元六鸿远电子科技股份有限公司，成立于2001年12月6日，于2019年5月15日上市 [1] - 主营业务为以瓷介电容器、滤波器为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售，包括自产业务和代理业务 [1] - 电子元器件业务贡献了99.63%的主营业务收入 [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [2] - 所属概念板块包括军工电子、汽车电子、商业航天（航天航空）、专精特新、军民融合等 [2] 股东结构与变化 - 截至9月30日，公司股东户数为2.78万户，较上期减少16.12% [2] - 人均流通股为8299股，较上期增加19.22% [2] - 十大流通股东中，长信国防军工量化混合A为新进股东，持股507.45万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股497.55万股，较上期增加195.18万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入14.27亿元，同比增长22.27% [2] - 2025年1月-9月，公司实现归母净利润2.22亿元，同比增长74.56% [2] 分红记录 - A股上市后公司累计派现4.89亿元 [3] - 近三年公司累计派现2.29亿元 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2001年12月6日，于2019年5月15日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均位于北京市 [1] - 公司是国内领先的电子元器件制造商，在瓷介电容器、滤波器等领域技术领先，产品广泛应用于军工、航天等高端领域 [1] - 主营业务为以瓷介电容器、滤波器为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售，涵盖自产业务和代理业务两大类 [1] - 所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，涉及军工电子、商业航天、军民融合核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为14.27亿元，行业排名16/64，低于行业平均数18.98亿元，但高于行业中位数5.75亿元 [2] - 主营业务构成中，电子元器件收入10.14亿元，占比99.63%，其他(补充)收入373.7万元，占比0.37% [2] - 当期净利润2.22亿元，行业排名10/64，高于行业平均数9450.76万元和行业中位数374.32万元 [2] - 2025年上半年自产业务快速增长，核心产品瓷介电容器、滤波器、微控制器及配套集成电路产品销售收入均有显著增长 [5] - 代理业务因策略调整收入阶段性承压，但战略布局为后续业绩改善奠定基础 [5] - 产品结构向高附加值领域倾斜，自产业务收入占比提升，叠加规模效应和成本管控，推动净利润增速高于营收增速 [6] 财务指标与盈利能力 - 2025年三季度毛利率为45.49%，去年同期为36.35%，高于行业平均的34.84% [3] - 2025年三季度资产负债率为18.88%，去年同期为16.01%，低于行业平均的32.84% [3] - 经营活动现金流净额增长，订单储备充足，存货周转效率有所提升 [6] 研发与核心竞争力 - 公司加大研发投入，科技创新成效显著，新增多项知识产权 [5] - 核心竞争力强化，巩固高可靠瓷介电容器市场地位 [6] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.78万，较上期减少16.12% [5] - 户均持有流通A股数量为8299.43，较上期增加19.22% [5] - 十大流通股东中，长信国防军工量化混合A（002983）为新进股东，位居第四大流通股东，持股507.45万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股497.55万股，相比上期增加195.18万股 [5] - 太平洋证券预计公司2025-2027年净利润为3.35亿元、4.35亿元、5.22亿元，维持"买入"评级 [5] - 东吴证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.26亿元、4.80亿元、5.71亿元，维持"买入"评级 [6] 管理层信息 - 控股股东和实际控制人均为郑小丹、郑红 [4] - 董事长郑红，1950年10月出生，2024年薪酬40.36万，2023年薪酬73.73万，同比减少33.37万 [4] - 总经理刘辰，1963年9月出生，2024年薪酬59.12万，2023年薪酬80.04万 [4]

股价表现 - 10月17日公司股价下跌5.08%，报收53.96元/股 [1] - 当日成交额为1.97亿元，换手率为1.54% [1] - 公司总市值为124.69亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京元六鸿远电子科技股份有限公司，成立于2001年12月6日，于2019年5月15日上市 [1] - 公司主营业务为以瓷介电容器、滤波器为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售 [1] - 业务模式包括自产业务和代理业务两大类，电子元器件业务收入占比达99.63% [1] 机构持仓情况 - 鹏华基金旗下鹏华宏观混合（206013）二季度增持公司股票6万股，总持有股数为15万股 [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为9.52%，为公司第二大重仓股 [2] - 受当日股价下跌影响，测算显示该基金持仓单日浮亏约43.35万元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.02%至56.30元/股 成交额1.97亿元 换手率1.50% 总市值130.10亿元 [1] - 主力资金净流出1895.95万元 特大单净卖出902.64万元(买入占比1.77%/349.80万元 卖出占比6.35%/1252.44万元) 大单净卖出993.31万元(买入占比17.63%/3476.55万元 卖出占比22.66%/4469.86万元) [1] - 年内累计上涨56.13% 近5日/20日/60日分别变动-2.95%/-6.56%/+14.18% 年内1次登上龙虎榜 最近为3月12日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.18亿元 同比增长22.27% 归母净利润1.84亿元 同比增长52.96% [2] - A股上市后累计派现4.66亿元 近三年累计派现2.06亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.32万户 较上期增加32.08% 人均流通股6961股 较上期减少24.29% [2] - 香港中央结算有限公司持股302.36万股(第四大股东) 较上期减少174.72万股 广发小盘成长混合(LOF)A和景顺长城品质长青混合A退出十大股东 [3] 公司基本情况 - 所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ 概念板块包括军工电子/航天军工/商业航天/军民融合/MLCC概念 [2] - 主营业务为瓷介电容器/滤波器等电子元器件 收入构成电子元器件占比99.63% 其他(补充)占比0.37% [1]

行业表现 - 通信指数年内大涨超55% 位居申万一级行业涨幅榜首[1] - 传媒和电子指数均涨超30% 计算机指数涨逾20%[1] - 机械设备与汽车板块涨超20% 医药生物指数涨逾20%[1] - 科技股牛市氛围浓厚 机器人龙头上纬新材涨超10倍[1] - 多只个股涨幅超5倍 包括*ST宇顺、胜宏科技、菲林格尔[1] 市场展望 - 美联储降息预期浓厚 科技股行情有望进一步扩散[1] - 优质中小盘高成长股弹性更大[1] - 银河证券认为A股风险偏好持续修复 估值中枢逐步抬升[1] - 9月美联储大概率进入新一轮降息周期[1] - 中美货币政策同步宽松阶段 A股多呈现科技成长结构牛市[1] 历史对比分析 - 天风证券对比2013-2015年移动互联网牛市与当前行情[2] - 2013-2015年TOP10行业平均涨幅峰值达446%[2] - 2024年9月至2025年9月涨幅为110% 仅为上一轮1/4[2] - 指数层面或仍有上行空间[2] 优质中小盘科技股筛选 - 证券时报·数据宝统计22只高成长高研发科技股[2] - 筛选条件包括评级机构≥10家 上半年净利同比增超25%[2] - 机构预测今明及2027年净利增速均超25%[2] - A股市值低于200亿元 近四季净利为正[2] - 去年研发投入超亿元且占营收比例超5%[2] 行业分布特征 - 医药生物行业占据6席 机械设备和电子行业各有4席[2] - 计算机和电力设备行业各有3席[2] - 均属"十四五"规划重点扶持领域[2] 重点公司业务 - 鸿远电子主营瓷介电容器等电子元器件 应用于航天航空及民用高端领域[3] - 美格智能主营无线通信模组和物联网解决方案 聚焦4G/5G通信与AI技术[3] 股价表现数据 - 22只个股年内平均涨幅超过48% 远超大盘[3] - 骄成超声涨106.68% 皓元医药涨101.31%[4] - 百普赛斯涨94.96% 奥普特涨92.49%[4] - 科兴制药涨85.33% 索辰科技涨73.10%[4] - 多只个股涨幅超50% 包括百普赛斯、奥普特、科兴制药、索辰科技[3] 财务指标 - 骄成超声上半年净利同比增1005.12% 滚动市盈率70.01倍[4] - 皓元医药净利同比增115.55% 市盈率53.67倍[4] - 科兴制药净利同比增576.45% 市盈率81.45倍[4] - 容知日新净利同比增2063.42% 市盈率35.01倍[4]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中上涨2.01%至53.22元/股 成交1.30亿元 换手率1.07% 总市值122.98亿元 [1] - 主力资金净流入462.52万元 特大单卖出218.24万元占比1.68% 大单买入2698.57万元占比20.72% [1] - 今年以来股价累计上涨47.59% 近5日下跌9.77% 近20日下跌5.92% 近60日上涨17.12% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入10.18亿元 同比增长22.27% [2] - 2025年上半年归母净利润1.84亿元 同比增长52.96% [2] 股东结构变化 - 股东户数3.32万户 较上期增加32.08% [2] - 人均流通股6961股 较上期减少24.29% [2] - 香港中央结算持股302.36万股 较上期减少174.72万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为瓷介电容器和滤波器 电子元器件收入占比99.63% [1] - 属于国防军工-军工电子行业 涉及军民融合、商业航天等概念板块 [2] - A股上市后累计派现4.66亿元 近三年累计派现2.06亿元 [3] 市场活动 - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为3月12日 [1] - 广发小盘成长混合和景顺长城品质长青混合退出十大流通股东 [3]

公司业务布局 - 公司与航天、航空、电子信息、兵器、船舶等高可靠领域客户保持良好稳定合作关系[1] - 公司依托航天领域配套服务积累优势成功参与多个商业航天项目配套[1] - 公司是中关村领创商业航天产业发展联盟会员单位[1] - 2025年上半年参与商业航天领域瓷介电容器相关标准制定工作[1] - 公司积极布局商业航天等战略性新兴领域持续优化业务布局培育业务增长新引擎[1] 行业发展动态 - 商业航天领域存在瓷介电容器相关标准制定需求[1] - 商业航天被公司视为战略性新兴领域和业务增长新引擎[1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入10.18亿元，同比增长22.27%，归母净利润1.84亿元，同比增长52.96% [1] - 第二季度单季度营业总收入5.52亿元，同比增长36.74%，归母净利润1.24亿元，同比增长158.8% [1] - 毛利率45.73%，同比增长18.74%，净利率18.06%，同比增长25.1% [1] 盈利能力分析 - 扣非净利润1.78亿元，同比增长52.06%，每股收益0.8元，同比增长53.85% [1] - 三费占营收比11.94%，同比下降5.85%，成本管控效果显著 [1] - 营业成本仅增长7.92%，主要得益于生产规模效应、交付效率优化及代理业务收入占比下降 [3] 资产与现金流状况 - 货币资金10.06亿元，同比增长12.57%，每股经营性现金流0.56元，同比增长28.75% [1] - 应收账款15.51亿元，同比微增0.6%，但应收账款/利润比率达1008.88%需关注 [1][4] - 投资活动现金流净额变动幅度48.57%，因结构性存款净购买额减少 [3] 业务驱动因素 - 自产业务收入大幅增长导致应收款项增加34.02%，应付账款增长41.13% [3] - 研发费用增长17.01%，用于拓展微控制器、微波模块等新业务领域 [3] - 预付款项增长67.13%因原材料采购增加，合同资产增长88.62%因质保金随收入规模扩大 [3] 资本结构与基金持仓 - 有息负债3.29亿元，同比增长6.02%，每股净资产18.95元，同比增长4.57% [1] - 长信国防军工量化混合A新进持仓219.78万股，该基金近一年上涨76.25% [4] - 共有6只基金新进十大持仓，包括南方大数据100A、广发集裕债券A等产品 [4]