行业定义及类别 - 油料定义为含油率高于10%的植物性原料，主要包括大豆、油菜、芝麻、花生、棉籽、葵花籽等品种 [1][2] - 油料是全球食用油和植物蛋白的主要来源之一，在农业和工业中具有重要地位 [1][2] 行业发展现状 - 中国油料作物为第二大农作物，2024年播种面积达14290千公顷，较2023年增加367.8千公顷 [1][2] - 2024年油料产量达3979万吨，较2023年增加115.34万吨，但受种植结构限制，产量增长幅度较小 [1][3] - 国内产量难以满足市场需求，进口依赖程度持续处于较高水平 [1][3] 行业产业链 - 上游为油料种植环节，涉及种子、化肥、农药及农机设备等生产资料 [5] - 中游为加工核心环节，通过压榨、浸出等工艺生产食用油、油脂化工原料及油粕副产品 [5] - 下游覆盖食品、饲料、生物能源、化工与制药等行业，销售渠道包括批发、超市、电商等多类平台 [5] 政策环境 - 国家连续四年通过中央一号文件聚焦大豆产能提升，推广复合种植、盐碱地示范及高油品种选育 [5] - 政策旨在保障食用植物油供给安全，通过增产提质路径强化产业链稳定性 [5] 竞争格局 - 油料加工企业数量众多但规模偏小，缺乏规模效应导致市场竞争激烈 [6] - 头部企业如中粮集团、益海嘉里通过技术升级和规模扩张提升核心竞争力 [6][8] - 中粮集团2024年营业总收入达6350亿元，农粮经营规模1.8亿吨，油料加工能力位居全国第一 [8] - 益海嘉里旗下金龙鱼2024年饲料原料及油脂科技营收916.39亿元，占总营收38.36% [8] 发展趋势 - 行业将向多元化、智能化方向演进，满足消费者对品质和多样性的需求 [9] - 科技应用与环保生产成为重点，政策与技术进步共同推动产业稳定发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品本周空头占比小幅上升，不同板块表现各异，各品种综合信号有空头、中性等情况，基本面因子在不同品种上呈现不同多空状态 [1] 各品种情况总结 甲醇 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.64%，库存因子下行0.66%，本周综合信号空头 [1] - 基本面因子上，进口到港量持续偏高，供给端空头延续；甲醇制烯烃以及MTBE装置产能利用率小幅下降，需求端中性偏空；上周港口库存大幅增加，库存端转为空头；甲醇华东、华南沿海地区市场价格释放空头信号，但因子贡献度不高，价差端中性偏空 [1] 浮法玻璃 - 策略净值方面，上周库存因子上行2.47%，价差因子走弱0.17%，利润因子走低0.20%，合成因子下行0.13%，本周综合信号空头 [1] - 基本面因子上，浮法玻璃产能利用率环比持平，供给端维持中性；二线城市商品房成交套数减少，需求端中性偏空；重点八省浮法玻璃企业累库，库存端空头；动力煤以及管道气制浮法玻璃成本因子释放多头信号，利润端中性偏多 [1] 铁矿 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.38%，合成因子上行0.08%，本周综合信号转为中性 [3][4] - 基本面因子上，FMG的发货量减少，7月铁矿砂及其精矿进口数量下滑，供给端空头反馈减弱，信号转为中性；港口进口铁矿的日均疏港量上升，钢厂烧结用矿粉消耗量小幅增加，需求端转为多头反馈，信号仍为中性；港口进口贸易矿库存累积，主要港口库存上升，库存端信号转为空头；西澳到青岛的运价中枢上移，价差端多头反馈进一步增强，信号转为多头 [4] 沪铝 - 策略净值方面，上周需求因子上行0.01%，价差因子下行0.01%，合成因子较上周持平，本周综合信号维持中性 [4] - 基本面因子上，SMM国产铅精矿价格上升，供给端空头反馈增强，信号转为空头；上期所仓单库存以及LME注册仓单库存均有所累积，库存端转为空头反馈，信号整体维持中性；远月价格抬升，近月持仓量增加，价差端信号转为多头 [4] 板块因子情况总结 商品板块因子强度 - 截面偏强的板块是农产品，截面偏弱的是能源板块 [1] - 黑色板块动量因子边际下降但未反转，期限结构分化收窄；有色板块持仓量因子边际下降，截面上的分化扩大；能化板块截面动量分化；农产品板块油粕持仓量回升，棕榈油短周期动量回升；黄金时序动量有所企稳，贵金属板块内分化收窄 [1] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | |黑色板块|-0.42|0.18|0.29|0.79| |有色板块|-0.13|0.54|0.99|1.1| |能化板块|0.02|0.74|-0.6|0.06| |农产品板块|-0.09|0.05|0.17|-0.16| |贵金属板块|0.37|0.49|0.68|2.15| [1]

报告基本信息 - 报告名称为国投期货商品量化CTA周度跟踪 [1] - 报告发布方为国投期货研究院金融工程组 [2] - 报告发布时间为2025年8月5日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 商品本周空头占比上升，主要表现为能化板块因子强度回落，截面偏强的板块是贵金属和农产品，偏弱的是能源板块 [3] 各板块分析总结 板块整体情况 - 黄金时序动量边际回升，贵金属板块内分化收窄；有色板块持仓量因子继续小幅回落，截面分化扩大，铜和锌处于偏弱一端；黑色板块短周期动量因子边际下降，但长周期逐步企稳，期限结构分化收窄；能化板块截面动量整体下降，PTA、纯碱和玻璃处于板块截面偏弱一端；农产品方面，油粕持仓量均小幅下降，分化收窄 [3] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |高四板块|-0.42|0.18|0.29|0.79| |有色板块|-0.13|0.54|0.99|1.1| |能化板块|0.02|0.74|-0.6|0.06| |农产品板块|-0.09|0.05|0.17|-0.16| |股指板块|0|0.49|0.68|2.15| |贵金属板块|0.37|||-1.07| [5] 各品种情况 甲醇 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.21%，需求因子上行0.13%，库存因子走弱0.19%，价差因子上行0.09%，合成因子走高0.16%，本周综合信号空头延续；基本面因子上，供给端空头，需求端中性，库存端多头，价差端转为空头 [4] 玻璃 - 策略净值方面，上周库存因子下行2.28%，价差因子上行2.50%，合成因子走弱0.04%，本周综合信号空头；基本面因子上，供给端维持中性，需求端中性，库存端多头，价差端空头，利润端空头 [7] 铁矿 - 策略净值方面，上周各因子保持不变，本周综合信号维持中性；基本面因子上，供给端转为空头反馈，信号整体维持中性，需求端多头反馈强度小幅下降，信号仍为中性，库存端空头反馈减弱，价差端多头反馈强度进一步减弱 [7] 铅 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.52%，需求因子下行0.51%，价差因子上行0.46%，合成因子走强0.15%，本周综合信号由空头转为中性；基本面因子上，供给端信号转为中性，库存端转为空头反馈，信号整体维持中性，价差端空头反馈增强 [7]

中国-中亚农业合作项目进展 - 爱菊集团哈萨克斯坦园区已建成油脂厂、面粉车间、饲料车间、挂面车间等设施，并拥有10万吨粮库和6条铁路专用线 [1] - 公司与当地签订150万亩"订单农业"协议，解决农户资金短缺和销路问题 [1] - 项目为周边多个村庄提供就业岗位，吸引外地人口迁入 [1] 业务运营情况 - 园区生产无添加面粉、油料供应中国市场，同时生产饲料和油粕供应哈萨克斯坦及其他中亚国家 [1] - 面粉生产车间实现自动化生产，产品通过传送带直接装车 [1] - 质检环节严格，产品品质得到中亚记者现场验证 [1] 项目战略意义 - 粮油合作项目被列入"中哈产能与投资合作重点项目清单"，是唯一的农业加工型粮食项目 [1] - 项目符合哈萨克斯坦乡村振兴计划，促进当地经济发展和民生改善 [1] - 中企投资助力中亚地区现代化发展，改善区域经济面貌 [2] 发展历程 - 公司自2015年起加强中亚贸易往来 [1] - 经过多年建设，已形成完整的粮油加工产业链 [1] - 项目成为中哈农业合作的示范案例 [1]