市场整体表现 - A股主要指数于10月10日显著分化走弱，沪指下跌0.94%失守3900点，深成指下跌2.7%，创业板指下挫4.55%创近半年来最大单日跌幅 [1] - 市场出现风格切换行情，前期热门的科技板块领跌，而军工、公用事业、传统消费等板块逆势上涨 [1][2] 科技板块表现 - 半导体、存储芯片、固态电池等科技板块全面杀跌，创业板指一度跌超3%，科创50一度跌超4% [3] - 多只科技热门股回调明显，中芯国际跌7.89%，海光信息跌8.23%，寒武纪-U跌6.43% [3] - 多家券商将中芯国际等9只A股股票的融资融券折算率调整为零，市场解读为给赛道股“降杠杆”的信号 [6] 军工板块表现 - 军工板块整体逆势大涨近5%，成为当日表现最强势的领涨板块，并贡献多数涨停板个股 [1] - 地面兵装Ⅱ板块单日上涨4.61%，年初至今累计涨幅达81.26% [2] - 具体个股中，捷强装备涨13.02%，北方长龙涨12.91%，长城军工涨停 [10] 军工板块驱动因素 - 行业进入业绩驱动新周期，三四季度为业绩释放黄金期，交付量通常占全年60%以上 [15] - 中航成飞下半年手握超800亿元订单，歼-20交付量预计环比增长30% [15] - 中航沈飞二季度营收和净利润环比分别增长50.8%和63.9%，显示订单饱满与交付提速 [15] - 2025年为“十四五”规划收官之年，国防装备现代化建设进入关键节点 [14] 军贸出海机遇 - 中国军贸获实战背书，巴基斯坦空军使用歼-10CE战机在印巴空战打出6:0战果，展示中国作战体系实力 [15] - 实战效应带动订单，阿塞拜疆追加42亿美元枭龙战机订单，中东客户签下超40亿美元无人机合同 [16] - 2025年中国军贸总额有望达450亿美元，同比增长30%，并有望打破西方在高端军贸市场的垄断 [17] 军工行业展望 - 机构研报指出，2025-2026年随着“十五五”规划推进，军工行业未来三到五年发展指引将清晰化，新一轮订单周期有望开启 [10][18] - 行业景气成长属性有望强化，推动产业链整体景气度复苏 [10][18] - 四季度重点方向包括军贸出海、新域新质（如无人机、商业航天）、资产重组三大核心主线 [18][19] - 军工板块大多数企业对应2026年估值在35倍以内，考虑到2025-2027年行业需求恢复预期，估值具备性价比 [20] 其他逆势上涨板块 - 除军工外，水泥板块上涨3.61%，饮料乳品上涨2.40%，燃气Ⅱ上涨2.41%，公用事业及传统消费板块表现强势 [2] - 贵金属板块集体回调，西部黄金跌9.09%，晓程科技跌8.95%，主要受以色列哈马斯停火协议及投资者获利了结影响 [6] - 出口管制政策催化超硬材料概念股，四方达一度触及20cm涨停，黄河旋风等多股跟涨 [7]

市场整体表现 - 10月10日A股主要指数分化走弱，沪指下跌0.94%失守3900点，深成指下跌2.7%，创业板指下挫4.55%创近半年来最大单日跌幅 [1] - 市场出现风格切换，前期热门的半导体、存储芯片、固态电池等科技板块领跌，而军工、公用事业、传统消费、水泥建材等行业逆势上涨 [1][2] - 军工板块整体大涨近5%，成为当日表现最强势的领涨板块，并贡献多数涨停板个股 [1] 领涨板块与个股 - 地面兵装板块单日涨幅达4.61%，年初至今累计上涨81.26%，水泥板块单日涨3.61%，焦炭II单日涨2.59% [2] - 军工股捷强装备单日上涨13.02%，北方长龙上涨12.91%，长城军工涨停上涨10.00% [12] - 军工板块的强势表现源于主题催化与订单驱动的逻辑交替，全球地缘形势紧张有助于打开中国在国际军贸中的市场 [13] 领跌板块与个股 - 科技股全面杀跌，半导体、存储芯片、储能、固态电池跌幅居前，科创50指数一度跌超4% [3] - 中芯国际股价下跌7.89%，海光信息下跌8.23%，寒武纪-U下跌6.43% [3] - 贵金属板块集体回调，西部黄金下跌9.09%，晓程科技下跌8.95%，赤峰黄金下跌6.98% [7] - COMEX黄金期货收跌1.95%报3991.1美元/盎司，失守4000美元大关，COMEX白银期货收跌2.73% [7] 军工行业基本面与催化剂 - 2025年作为"十四五"规划收官之年，国防装备现代化建设进入关键节点，三、四季度交付量通常占全年60%以上 [15][16] - 中航成飞下半年手握超800亿元订单，歼-20交付量预计环比增长30%，中航沈飞二季度营收和净利润环比分别增长50.8%和63.9% [17] - 2025年中国军贸总额有望达到450亿美元，同比增长30%，并逐渐打破西方在高端军贸市场的垄断 [18] - 机构研报指出，2025-2026年随着"十五五"规划推进，军工行业未来三到五年的发展指引将逐渐清晰，伴随新一轮订单周期开启，景气成长属性有望强化 [12][18] 政策与外部环境影响 - 多家券商将中芯国际、佰维存储等9只A股股票的融资融券折算率调整为零，投资者认为此举传达出给赛道股"降杠杆"的信号 [5] - 商务部、海关总署对超硬材料、稀土设备和原辅料等物项实施出口管制，受此影响，四方达等超硬材料概念股盘初走高 [9] - 以色列和哈马斯达成停火协议以及黄金投资者获利了结等因素，导致黄金期货走弱 [7] 资金流向与估值 - 在连续10个季度减配军工后，今年第二季度机构首度开始增配该板块，中航沈飞、中航光电等龙头成为资金重仓的热门股 [13] - 由于此前成交量过度集中在强势股，这些股票杀跌后流动性产生溢出，红利、券商和军工股反而支持了大市 [8] - 参考一致预期，剔除估值较高的部分标的，军工板块内部大多数企业对应2026年估值在35倍以内 [20] 行业未来展望 - 机构认为国防军工板块四季度结构性机会值得关注，重点方向包括军贸出海、新域新质、资产重组三大核心主线 [19] - 军贸已成为军工企业突破增长瓶颈的核心引擎，中国军工产品兼具性价比优势与体系化供给能力，有望在2025年及往后实现订单放量 [19] - 新域新质技术包括无人机、远程火箭弹、低空经济、商业航天等方向，将成为点燃军工板块的热门题材点 [19] - 军工重组方向是市场重点关注点，核心资产仍在体外的上市公司将优先受益于整合红利，航天科技集团等资产证券化率较低的央企有望成为市场焦点 [19]