果立方指数作为城市年轻活力与消费潜力的新指标 - 快消界从业者将果立方在各城市的销量视为反映城市年轻活力和消费潜力的“果立方指数” [2] - 截至2025年11月，果立方销量破千万的城市达到17个，多为长沙、郑州、武汉、成都等新消费活跃城市 [2] - 这些城市具备“年轻人口多、经济结构多元、夜经济繁荣”的共同特征，是城市消费潜力的表现 [2] - “果立方指数”虽非严谨的消费指数，但其贴近生活的实时数据能帮助捕捉传统宏观指标难以覆盖的新趋势 [2] 果立方的产品定位与核心消费人群 - 果立方是一个深受年轻消费者青睐的低度果汁酒饮品牌 [2] - 品牌主要渗透四大核心人群：大学生、职场新人、精致妈妈、小镇青年 [3] - 消费场景高度生活化，包括大学生宿舍微醺、社团聚餐混饮、职场新人下班搭配、精致妈妈闺蜜下午茶等 [5][6] - 对年轻消费者而言，饮酒不再是应酬，而是极度生活化、高度自主性、充满烟火气的休闲社交行为 [6] 新世代推动的酒饮消费趋势与场景变革 - 以Z世代为主的年轻人群推动了果立方的流行，2023年其与各种饮料的混饮潮流开启了“果立方混饮元年” [3] - 新世代正在破局传统酒桌文化，推动低度酒等品类增长，饮酒场景呈现多元化 [7] - 当代年轻人的饮酒场景可用“BROTHER”概括：酒吧、餐厅、办公室、户外休闲、在家喝酒及社交人 [7] - 中韩试行免签政策后，果立方成为韩国年轻人在中国疯狂采购的酒饮，上海某大润发甚至需每日多次补货 [7] 新世代消费理念的宏观转变与时代印迹 - 新世代的消费方式代表了中国消费趋势，他们不再仅为功能买单，更追求个性、体验和情绪价值 [9] - 国际观点认为这一代人是“创费者”，消费是为了创造自己的生活方式，而非单纯购买商品 [9] - “果立方指数”是当前消费时代转型的印迹之一，帮助从业者洞察趋势 [9] - 历史上的消费转型亦有类似印迹，如80年代的“红裙子”、喇叭裤和可乐，均代表了当时的消费趋势与个性解放 [9]

行业整体态势：传统白酒承压与新兴品牌增长形成鲜明对比 - 2025年上半年，规模以上白酒企业数量同比减少超100家，产量同比下降5.8%，行业平均库存周转天数高达900天，60%的企业面临价格倒挂困境 [3] - 19家白酒上市公司前三季度营收和净利润同比双双下降，第三季度营收降幅扩大至18.42% [3] - 与此形成反差，部分品牌如劲酒在全国多地终端出现断货，部分区域断货超10天；新酒饮品牌果立方在2025年1-7月同比增长超过80% [1] - 行业系统性承压源于传统商务宴请场景萎缩与渠道库存高企，标志着行业深陷存量博弈 [4] 消费逻辑变迁：从传统酒桌文化到年轻消费需求 - 传统白酒品牌面临增长瓶颈，被年轻一代与“权力规则”、“职场PUA”等负面联想绑定，其高度辛辣的口感与追求舒适、低度的Z世代需求脱节 [4] - 年轻消费者追求“微醺不醉”的放松体验、自主调配的掌控感以及情感共鸣，而非传统酒桌文化中的身份象征 [5] - 行业正经历从“渠道为王”到“消费者定义价值”的深刻转变 [7] 品牌年轻化路径：“去老登化”的三级火箭策略 - **产品重构**：将产品从功能固化的“成品”转变为可供用户随意组合的“基酒” [8] - 劲酒的125ml小瓶装、15元定价、35度酒体降低了尝试门槛 [8] - 果立方凭借丰富口味和低度特性成为“万能调酒基酒” [8] - 汾酒的清香型基底易于与桂花、茉莉等风味融合，具备被用户二次创作的基因 [8] - **场景破壁**：逃离传统酒桌文化，主打情绪疗愈和多元消费场景 [8] - 劲酒通过入驻社交平台、联动KOL助推“中国人的威士忌”、“姨妈神仙水”等用户自创话题 [10] - 汾酒在“桂花汾酒”走红后，迅速发起话题挑战、推出官方调饮套装，实现从线上热度到线下销售的转化 [10] - 果立方渗透于年轻人从宿舍到户外的“随地大小喝”场景，在闺蜜局、情侣局等选择中高频出现 [10] - **价值共振**：品牌价值从产品物理功能转向成为用户生活态度或情感需求的载体 [10] - 劲酒捕捉年轻人“既要微醺快乐，又要养生安心”的“朋克养生”心态 [10] - 汾酒通过创意调饮将历史底蕴转化为年轻人可参与的“国潮”新时尚 [10] 成功逆袭的关键要素与核心能力 - 逆袭方程式 = 可塑性产品 × 开放性叙事 × 敏捷性组织，三者呈乘数作用，缺一不可 [12] - 成功的根基是过硬的产品品质，但必须找到与新时代消费者在情绪、文化上的真诚连接点 [12] - 品牌需将短期流量转化为长期信任和忠诚度，构建品牌资产作为护城河，例如劲酒在“神仙水”争议中主动澄清“保健酒≠药品”以坚守产品本质 [12] - 成功的品牌通过侧翼战在细分需求中开辟新航道，如“养生微醺”、“调饮自由”、“国风雅趣”，而非在传统白酒主战场硬碰硬 [12] - 品牌年轻化是一场从产品、渠道、传播到组织文化的全面系统工程 [14]

行业整体态势：冰火两重天 - 白酒行业整体面临系统性压力，2025年上半年规模以上白酒企业数量同比减少超100家，产量同比下降5.8%，行业平均库存周转天数高达900天，60%的企业面临价格倒挂困境[3] - 19家白酒上市公司前三季度营收和净利润同比双双下降，第三季度营收降幅扩大至18.42%[3] - 与行业整体低迷形成鲜明对比，部分品牌如劲酒、汾酒、果立方等在年轻消费市场实现逆势增长，凸显消费逻辑的根本性变迁[1][3][4] 传统品牌困境与消费逻辑变迁 - 传统白酒品牌面临增长瓶颈，被年轻一代与“权力规则”、“职场PUA”等负面联想绑定，其高度辛辣的口感与追求舒适、低度的Z世代需求脱节[4] - 年轻消费者追求的核心价值发生转变，从传统酒桌文化中的身份象征，转向“微醺不醉”的放松体验、自主调配的掌控感以及情感共鸣[5] - 行业竞争核心从“渠道为王”转向“消费者定义价值”，传统酒企焦虑于库存和价格倒挂时，精准捕捉新消费逻辑的品牌已在细分赛道开辟新增长路径[7] 成功品牌的“去老登化”路径 - **产品重构**：将产品从功能固化的“成品”转变为可供用户随意组合的“基酒”，例如劲酒的125ml小瓶装、15元定价、35度酒体降低了尝试门槛；汾酒的清香型基底易于与风味融合；果立方凭借丰富口味和低度特性成为“万能调酒基酒”[8] - **场景破壁**：逃离传统酒桌文化，主打情绪疗愈和多元消费场景，例如果立方统治年轻人从宿舍到户外的“随地大小喝”；劲酒和汾酒通过社交平台话题（如“中国人的威士忌”、“桂花汾酒”）从线上热度转化至线下销售[8][10] - **价值共振**：品牌价值不再局限于物理功能，而在于成为目标用户生活态度或情感需求的载体，例如劲酒捕捉“朋克养生”心态；汾酒将历史底蕴转化为可参与的“国潮”新时尚[10] 逆袭的核心要素与启示 - 成功的逆袭方程式为：可塑性产品 × 开放性叙事 × 敏捷性组织，三者呈乘数作用，缺一不可[12] - 逆袭的根基是过硬的产品品质，但必须找到与新时代消费者在情绪、文化上的真诚连接点，产品是硬道理，情绪是软实力[12] - 品牌通过侧翼战实现增长，未在传统白酒主战场硬碰硬，而是在“养生微醺”、“调饮自由”、“国风雅趣”等细分需求中开辟新航道[12] - 短暂的断货和热搜不是终点，将流量转化为信任和忠诚度以实现可持续增长才是终极考验，品牌资产是穿越周期的护城河[12][14]

核心观点 - 烟台古酿是一款在中国国内知名度较低但在韩国市场取得巨大成功的白酒品牌 它通过亲民的价格 稳定的品质 契合当地的口感以及长期的草根营销 深度融入了韩国的日常餐饮和社交场景 成为中国白酒出海的一个成功范例 并为后续其他品牌提供了可复制的市场进入路径 [1][21][25] 市场表现与地位 - 在韩国进口白酒市场霸榜多年 占据了韩国进口白酒份额的50% [1][16] - 截至2014年 在韩销量已突破15万箱 [16] - 售价约为10000韩元（约合人民币48元） 定位亲民 广泛渗透至韩国市井巷陌的中餐厅 烧烤店 便利店及超市 而茅台 五粮液等高端白酒在韩国主要定位为高端商务宴请 [16][24] - 其影响力特殊到曾引发商标抢注纠纷 并且在某航空公司航班杂志上的广告版面曾超过茅台 [12] 产品与定位策略 - 酒精度以三十多度居多 口感柔和清爽 无苦涩余味 相较于中国高度白酒更易被喜欢烧酒的韩国消费者接受 既提供了比烧酒更醇厚的粮食香气 又避免了高度酒的强烈冲击 [1][13] - 产品设计契合韩国饮酒文化 例如被用于替代部分本土烧酒来调制流行的“炸弹酒”（与青岛啤酒以1:6比例混合） [13][16] - 早期营销策略超前 曾随酒附赠各种礼品（如象棋 打火机 银币等） 类似盲盒玩法 增加了开盒乐趣和消费者满足感 [10] 市场进入与发展路径 - 进入韩国市场时间早 最初在2003年进入 早期通过代理商“敲门”向韩国餐馆进行线下推销 [16][17] - 凭借良好的口感 稳定的低价以及未因高关税（曾达260%）和汇率波动调整价格 成功打开市场 [16] - 深度绑定在韩中国餐饮的流行 近十年随着麻辣烫 麻辣香锅 烧烤等中国菜在韩国受欢迎 烟台古酿作为“中国菜配中国酒”的搭配被KOL和吃播博主推广 迎来了自媒体时代的声量高峰 [17] - 成为跨国送礼爆款单品 韩国人常将其作为回乡伴手礼 烟台市旅行社协会也曾向韩国旅行团赠送定制版产品 [10][18] 行业启示与影响 - 为中国白酒出海描绘了可供复制的路线图 即从成为热门伴手礼 到铺开主流零售渠道 最终通过社交媒体流行趋势进入年轻人生活场景 [21] - 后续品牌如江小白及其子品牌果立方遵循了相似路径登陆韩国 并通过更轻量 好玩的便利店调酒玩法 吸引年轻消费者 [21][24] - 证明了白酒出海无需总是作为沉重的文化符号 而可以是为特定消费场景（如吃中餐 亲友聚会）提供解决方案的快乐消遣之物 [25] - 产品低度化（如烟台古酿）和风味化（如果立方的水果调味）是契合全球趋势 打入年轻市场的重要尝试 与韩国本土品牌真露的市场定位有相似之处 [24]

贵州省“十五五”酒业规划 - 巩固提升酱香白酒产业集群，壮大优强企业舰队，深化“赤水河谷 中国酱香”产区品牌建设，打造具有全球影响力的历史经典产业集群 [2] - 优化调整白酒产品结构和营销策略，拓展“卖酒向卖生活方式转变”路径，实施“黔酒出海”专项行动支持企业开拓国际市场 [2] - 2024年贵州全省白酒产业完成产值1600亿元，2025年上半年贵州白酒规上工业增加值同比增长3.8% [2] 茅台公司战略与展望 - 新任一把手陈华表示白酒行业已进入存量竞争的深度调整期，但茅台机遇大于挑战，信心源于中国内需市场空间大、产业底蕴深及公司韧性足 [5] - 茅台将坚持“四个服从”，不唯指标论，全力推进营销市场转型，以市场需求为导向推动渠道融合与数字化转型 [5] - “十五五”期间茅台酒板块坚持“稳与进并重”，系列酒板块聚焦“生态的韧性与健康”推动差异化发展 [6][7] 其他酒企动态与战略 - 五粮液再次与央视合作签约，深化2026年春晚、秋晚及美加墨世界杯转播报道合作，并成为2026年FIFA世界杯官方联名产品 [8] - 今世缘董事长预计明年白酒市场会逐步复苏，但对上半年持谨慎乐观态度 [7] - 老白干酒为应对市场需求疲软，将推出面向年轻及银发群体的低度果味柠檬酒、陈皮酒等产品 [13] - 山西汾酒销售公司人事调整，张永踊升任党委书记、董事长，其曾强调四大系列产品要全面突破百亿规模 [16] 行业活动与市场建设 - 第八届国家级啤酒评酒委员换届选拔在重庆举行，384名品评员参与，每位选手至少品评150杯啤酒 [3] - 重庆啤酒派出76名品评员参与选拔创历届之最，公司已连续三年与中国酒业协会合作培养两百余位品评员 [3][4] - 2026年成都春糖会规划总展览面积32.5万平方米，规模将再创历史新高，采用“一城双馆”模式设置12大展区 [17] 新产品与渠道拓展 - 五粮液丙午马年生肖酒定价2999元，特殊编号产品拍卖成交价远超发行价，编号8888以29128元落槌 [18] - 茅台王子酒（酱色）与（黑金）焕新上市，被定位为核心产品以布局大众酱香市场 [19][20] - 歪马送酒全国门店总数突破2100家，其中加盟店数量占超一半，10月新开门店60+家并新增天津、贵州服务区域 [7] 低度酒与跨界合作 - 低度果汁酒品牌“果立方”连续26个月保持双位数增长，2025年1-7月销售同比增长80% [9] - 酒鬼酒与深圳航空达成战略合作，将在客户权益、品牌联动、场景共创等方面展开合作 [11] 资本运作与特殊事件 - 青岛啤酒拟使用不超过100亿元自有资金进行理财投资业务，单日最高余额不超过100亿元 [10] - 五家国企合资5亿元成立成都蓉酒酒业有限公司，经营范围包括酒制品生产等 [15] - 山东扳倒井股份有限公司560吨原酒被拍卖，变卖价896万元，公司今年被执行总金额已达约8.54亿元 [12]

公司战略转型 - 公司放弃过往以营销为核心的策略，转向深度贯彻“产品主义”[1] - 公司未跟随行业转型酱酒的热潮，而是专注于自身产品改革[1] - 公司母公司更名为“瓶子星球集团”，标志其从单一白酒品牌向新酒饮集团跨越[4] 产品创新与优化 - 公司建立CDT&R客户缺陷跟踪系统，将客诉比例降低一半[1] - 果立方产品专攻年轻人调饮需求，采用酸碱度平衡技术解决酒水兑饮料浑浊问题[1] - 果立方使用蒙阴蜜桃、阿根廷柠檬等原料，果汁含量超过30%[1] 渠道与销售表现 - 公司深入年轻人消费场景，与现代渠道合作，2025年前10个月现代渠道整体增长57%[2] - 果立方产品在2025年前10个月增速达到87%[2] - 公司与美团合作的“轰趴”项目在半年内销售33万套[2] 供应链与合作伙伴管理 - 公司对经销商实行“不忽悠、不推责”的五不原则进行共创[4] - 果立方产品的库存周转率被压缩至1.9个月[4] - 试点城市如长沙的果立方产品实现单城增长超215%[4] 财务与市场表现 - 集团截至2025年10月连续22个月每月平均增长超过20%[4] - 集团2025年1-10月整体增幅达25%[4] - 果立方和梅见产品成为新酒饮市场的“双子星”[4]

公司战略与业绩表现 - 公司将“赢得信赖”作为第一经营目标，并已完成从单一白酒品牌向多酒种、多品牌的新酒饮集团转型 [2][4] - 基于行业整体处于下行周期，公司强调通过从产品到组织的极致改善来追求健康增长 [2] - 公司去年整体业绩实现16%的增长，今年1月至10月增幅达25%，并已实现连续22个月保持每月平均20%以上的稳健增长 [4] - 公司旗下“果立方”与“梅见”两大品牌已成为2025年新酒饮市场中备受关注的“双子星” [4] 高质量改善的核心维度 - 高质量改善产品，通过建立CDT&R客户缺陷跟踪与解决系统，使客诉比例下降一半，用户满意度大幅提升 [2][9] - 高质量改善消费场景，从餐饮、现代渠道、即时零售三方面入手，前10个月整体业绩增长达57%，其中梅见增长59%、果立方增长87% [2][14][17] - 高质量改善经销商合作模式，以“不忽悠、不博弈、不勉强、不消耗、不推责”为原则，将梅见库存周转率优化至2个月，果立方达1.9个月 [2][20][21] - 高质量改善企业文化和机制，致力于打造专业主义团队，通过搭建合理分配体系与科学激励机制赢得员工信赖 [2][23] 产品创新与品牌建设 - 梅见品牌致力于构建青梅酒品类护城河，首创“原果原酿”工艺，打造全球最大坛藏年份梅酒库，并已在全球累计获得30多个重要奖项 [11][13] - 果立方品牌持续推进产品升级以适配“调饮”市场，攻坚混饮相容性技术，优化原料质量与产地管理 [13] - 公司正在打造第三个明日之星产品——新魂烧酒，一款20度的烧酒 [13] 长期战略与行业观点 - 公司将新酒饮战略分为三个阶段共15年，目前正处于以品质化、场景化、主流化和规模化为目标的第二阶段 [33] - 公司认为新酒饮创新的参照物不应是同行，而是过去的自己，其本质是具备新的观念与做法 [2][35] - 行业整体面临困难，企业唯有通过创新与变革才能持续前进 [4][5]

产业投资在酒业中的角色演变 - 产业投资是酒类行业进化的核心引擎之一，为品牌注入资金动力，并在渠道开拓、产品创新与品牌建设中提供关键支撑 [2] - 资本与产业的双向奔赴，已成为酒业把握未来、构建新增长曲线的关键一环 [2] - 产业投资正推动整个行业完成从传统名酒到新兴低度潮饮的“生态思维”蜕变 [2][5] 新酒饮赛道的发展轨迹与市场规模 - 2020年新酒饮品牌融资近60起，市场规模从约200亿元迅速跃升至2021年的300亿元，年复合增速高达约30% [3] - 行业在2022-2023年经历深度调整后，预计在2024-2025年重回高增长轨道，规模将从570亿元增至743亿-750亿元，年复合增速维持在25%-30%，成为所有酒类中增速最快的品类 [3] - 新酒饮竞争逻辑已从早期的流量打法，转向供应链、渠道与技术的综合较量，完成了从“资本故事”到“产业深耕”的关键跨越 [3] 产业资本的具体布局与案例 - 蜜雪集团于今年10月以近3亿元的交易增资控股鲜啤品牌“福鹿家”，跨入现制鲜啤领域，标志着产业巨头正将“平价+爆品”逻辑复制至新酒饮赛道 [4] - 2024年瓶子星球集团营收有机增长16%，其低度新酒饮业务增长30%，新推出的20度新魂烧酒上市3个月即突破单月百万销售额 [4] - 2025年1-7月，瓶子星球销售收入同比增长25%，实现连续19个月稳健增长，其中梅见青梅酒增长20%，果立方果酒增速达80% [4] 传统酒企的创新尝试与市场表现 - 传统黄酒龙头会稽山于2023年8月推出气泡黄酒“一日一熏”，在2024年“618”活动期间72小时成交破千万 [8] - 今年上半年，以“一日一熏”为主的会稽山其他酒类实现营收7038.26万元，同比增长60.47% [8] 产品创新与设计的关键作用 - 包装设计成为打动年轻人的关键一环，OCD甲古文設計服务于中国89%的上市酒企，仅今年上半年便为50余款新酒饮产品提供了包装创意设计 [10]

分析框架 - 研究公司可采用周期和组织两大标准，周期是外部性的大环境，组织是内部性的关键变量 [2] - 将周期和组织设为横纵轴线可得到四象限图表，用于分析公司在震荡时代的表现 [2] 象限一：顺周期与强组织 - 蜜雪冰城满足消费下沉市场的低价需求，但其成功关键在于商业模式创新，核心原料100%自产自销，实现低开店成本和高经营效率 [4] - 蜜雪冰城毛利率和净利率在新茶饮行业坐二望一，收入相当于同赛道2-4名总和 [4] - 泡泡玛特押中K型分化偏上线条，通过出海扩张形成全球化组织力，其零售娱乐化本质要求组织能持续留在市场牌桌上并抓住机会 [7] 象限二：逆周期与强组织 - 瓶子星球（江小白母公司）在传统白酒业萎缩趋势下，于2019年锚定新酒饮战略，推出果酒、烧酒等新品，形成第二增长曲线 [8] - 公司自2022年学习丹纳赫DBS模式，实施JOS工程进行系统性组织再造，截至2025年9月已连续增长21个月 [8][9] - 美的集团通过去家族化改造，将管理权交给职业经理人，市值十年涨5倍至5000亿以上，从家电生产商转型为科技生态公司 [11] 象限三：顺周期与弱组织 - 娃哈哈因组织以老厂长为中心，在管理权移交上缺乏制度化，导致接班过程出现严重问题，浪费了瓶装水行业的巨大机会 [11][12] - 李宁品牌重塑战略判断屡次失误，包括年轻化方案、定价策略和单品牌路线，市值较2021年高点缩水80%以上，组织失灵迹象明显 [15] - 格力电器与美的十年前身位相同，但目前市值不足美的一半，营收仅为美的40%，业务仍局限于空调，过度依赖个人领导 [11] 象限四：逆周期与弱组织 - 康师傅面对外卖市场崛起和高铁普及的冲击，方便面需求以年均10亿份减少，但公司应对策略守旧，在底线市场被今麦郎等品牌反超 [15][16] - 三只松鼠作为淘品牌未能适应互联网流量见顶新周期，轻资产代工模式带来品控风险，2022年因315事件损失25亿营收，让出中国零食第一股位置 [16][18]

酒类新消费概念 - 酒类新消费指酒类赛道中注重产品创新、渠道创新、模式创新的产品 [2] - 产品创新包括气泡黄酒、茶啤、梅见、果立方等 以及低度白酒产品如29度五粮液、轻度古20、舍得自在 以及高酒质性价比光瓶酒如3年陈洋河大曲、古井老瓷贡、献礼版玻汾 [2] - 模式创新包括大珍、酒鬼·自由爱、辛巴赫、牛市啤酒等 [2] 酒类新消费投资逻辑 - 酒类新消费标的将可测算的终局表现直接注入预期 若具备短期催化频繁+中期业绩兑现+长期空间巨大特征则有望成为重大投资机会 [3] - 贵州茅台股价涨跌与经济周期、产业周期、库存周期、产品周期、企业家周期五大周期共振 并非因单一新品或新渠道出现较大涨幅 [3] - 会稽山股价大幅上涨主因提价催化下市场提前反应高端化、产业格局变化、618电商渠道催化等多重预期 体现为估值显著提升 [3] - 泡泡玛特24年以来股价大幅上涨主因labubu等单品火爆催化下业绩不断兑现 盈利预测和业绩预期不断上修 实现戴维斯双击 [3] 酒类新消费案例 - 会稽山通过品牌重塑发力年轻化、高端化 在原有产品基础上适当提价 符合大众消费升级趋势 作为黄酒龙头有望引领行业发展 [4] - 百润股份依托预调酒+威士忌双轮驱动模式 在保持预调酒市场优势的同时逐步建立国产威士忌品质标准和品牌认知 打造中国烈酒市场新增长极 [4] - 珍酒李渡25年6月推出战略大单品大珍并匹配创新万商联盟模式 大珍或有望成为公司新增长极 中期目标或达60亿元规模 得益于团队能力突出+三大创新 [4] - 酒鬼酒25年7月携手胖东来推出酒鬼酒·自由爱 三度补货仍售罄 源自创新酒类渠道模式+顺应消费者趋势 [4]