财务业绩与集采影响 - 2025年前三季度公司主营业务收入同比下降15.40% [3] - 2023年及2024年国家集采药品（替莫唑胺、来那度胺、奥硝唑）价格下降超过50% [3] - 省际联盟及地方集采药品（重组人粒细胞刺激因子注射液、胸腺五肽等）平均价格下降约15% [3] - 来那度胺、奥硝唑已淡出公司销售收入前十名产品目录 [3] - 替莫唑胺的下降幅度逐步收窄 [3] 新产品与集采中标 - 新上市国家集采中标产品包括伏立康唑片、伏格波列糖片、普瑞巴林口服溶液等 [4] - 抗真菌产品伏立康唑片目前已进入公司销售收入排名前五 [4] - 降糖药伏格波列糖片、依帕司他片正逐步成为公司主力品种 [4] - 肝病系列产品注射用丁二磺酸腺苷蛋氯酸已中标国家第十一批药品集采目录 [4] - 新上市的聚乙二醇化人粒细胞集落刺激因子注射液呈现良好增长态势 [4] - 独家剂型产品硝酸甘油喷雾剂是具有市场潜力的品种 [4] 战略投资与收益 - 持有长风药业股份1516.5653万股，占发行后总股本3.68%，市值近5亿元 [5] - 持有轩竹生物股份178.08万股，占发行后总股本0.34%，市值近1亿元 [5] - 投资长风药业初始资本为1000万元，投资轩竹生物原始出资2063.46万元 [5] - 持有长风药业和轩竹生物的股票禁售期均为上市后12个月 [5] - 公司投资的首药控股、星昊医药分别在科创板和北交所上市 [6] 非处方药与健康产品 - 持有北京衡态康医药科技有限公司20%股权 [7] - 双鹭药业益生菌含片（含AKG）为国内独家产品，已在京东健康双鹭旗舰店售卖 [7] - 硝酸甘油喷雾剂为全国独家剂型品种，已进入医保目录，起效时间30秒至1分钟 [8][9] 销售模式转型 - 早期以注射剂剂型为主，主要终端在医院，采取经销为主、直销为辅的方式 [10] - 口服制剂产品比重增加，积极推动电商平台建设 [10] - 线上销售占比逐年增加，通过京东健康双鹭旗舰店、美团买药平台销售 [10] 研发管线与储备药品 - GLP-1周制剂和日制剂用于Ⅱ型糖尿病治疗及体重管理已完成临床研究 [11] - 长效重组人促卵泡激素注射液（长效FSH）已申报上市，正在发补 [11] - DT678（双鹭药业持有30%股权）已进入临床二期，疗效优于氯吡格雷 [11] - 后续重点产品包括短效重组人促卵胞激素注射液、DT109、PHP0101滴眼剂等 [11] 未来展望与战略 - 公司目前没有并购计划，倾向于采取投资入股的方式参股具有市场潜力的公司 [12] - 未来四季度及明年营业收入取决于市场情况以及产品上新情况 [12] - 主要品种大多已进入国家集采，未来集采价格大幅下降的影响将会弱化 [12] - 公司将抓住集采1-8批续约的机会扩大市场 [12]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入为4.59亿元，同比下降15.13% [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.41亿元，同比大幅增长943.1% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为2933.49万元，同比下降62.39% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为1.54亿元，同比增长3.63% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为2004.98万元，同比增长143.28% [1] 净利润波动驱动因素 - 归母净利润大幅增长主要系持有的首药控股、星昊医药等交易性金融资产公允价值变动收益同比增加所致 [2] - 2025年1-9月公司实现公允价值变动收益1.28亿元，而2024年同期为公允价值变动损失1.22亿元，同比增长达204.93% [3] - 2025年上半年金融资产公允价值变动贡献1.1亿元，而2024年同期为亏损1.18亿元 [3] 主营业务经营压力 - 扣非净利润下滑主要由于药品行业竞争加剧、集采政策导致产品降价及中标增量等因素影响 [3] - 公司营业收入减少的同时营业成本有所上升 [3] - 抗肿瘤药替莫唑胺销售额同比下降21.51%，重组人碱性成纤维细胞生长因子收入下降28.38% [4] - 部分药品因市场需求波动导致销量减少 [4] 现金流与资产状况 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-583.17万元，上年同期为1.28亿元，同比下降104.56% [1][3] - 现金流下降主要系公司基于战略发展需要新增商品贸易业务板块，该业务板块阶段性备货需求导致购买商品、接受劳务支付的现金项目金额同比大幅增长 [3] - 报告期末总资产为60.29亿元，上年度末为59.79亿元 [2] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为56.93亿元，上年度末为55.72亿元 [2] 历史业绩对比 - 2025年上半年公司实现营业收入3.05亿元，同比下降22.24% [3] - 2025年上半年归母净利润1.21亿元，同比增长309.08% [3] - 2025年上半年扣非净利润2600.44万元，同比下降78.42% [3] - 2024年全年公司实现的营业收入约为6.6亿元，同比下降35.15%，对应实现的归属净利润为-7407万元，同比由盈转亏 [5]

公司业绩情况 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为10,000万元–13,500万元，比上年同期上升237.95%-356.24%；扣除非经常性损益后的净利润为1,900万元–3,500万元，比上年同期下降70.96% -84.23% [2] - 扣非后净利润下降一是受主要品种集采降价和集采续标持续降价影响，二是持有金融资产公允价值变动较大，上半年公允价值变动损益约为1.1亿元 [2][3] 创新药研发进展 - 长效重组人促卵泡激注射液（长效FSH）、GLP - 1 - Fc融合蛋白（度拉糖肽）已完成临床试验，即将申报上市 [4] - 噻吩吡啶二硫耦合物混合物已完成I期临床研究，处于II期临床试验，是全球首创抗血小板聚集创新药 [4] - PHP1003注射液是国内首个进入临床试验阶段的自主研发、创新皮下注射给药方式的IGF1R抗体1类创新药物，已进入Ⅱ期临床试验 [4] - PHP0101滴眼液是国内首个自主研发推进至临床阶段的非毛果芸香碱治疗老花眼药物，已进入Ⅱ期临床试验 [4] - DT678已启动美申报临床 [4] - Diapin即将申报临床，具有促GLP - 1分泌、促胰岛素分泌等多种潜力，可口服给药 [4][5] 新产品情况 - 新上市产品如伏立康唑、伏格列波糖、赛洛多辛、普瑞巴林等上市不久进入国家或地方集采目录，部分未中标品种集采续标时中标，未来成新增量 [3] - 硝酸甘油喷雾剂为独家剂型品种，已进入医保目录，具有良好市场潜力，公司将加大推广力度 [3][6] 现金分红情况 - 2024年上市，首次募集资金2.12亿，此后未再融资，自2004年上市后每年现金分红，累计分红超21亿元，超过募集资金十倍 [7] 线上销售渠道情况 - 京东平台双鹭旗舰店有十几款产品在售，产品种类逐步增加 [9] - 口服制剂产品占比逐年增加，公司积极探索新营销模式，电商业务占比逐年增加 [9] 新里程集团投资情况 - 通过嘉兴颐和股权投资基金合伙企业（有限合伙）55.69%的股权间接持有北京新里程健康产业集团有限公司，嘉兴颐和为新里程第一大股东 [10] - 持有北京新里程医疗健康管理有限公司49%的股权，该项投资未来可能有较好收益 [10]

公司经营与业绩 - 公司 2024 年及 2025 年一季度收入和利润波动，原因包括金融资产公允价值变动大、去年甲流致基数大、主要品种集采降价 [2] - 前三季度同比收入及利润呈下降趋势，预计明年情况好转，未来集采新品种或成增量，金融资产影响减小，今年总体好于去年 [3] 药品集采影响 - 替莫唑胺集采续标价格再降 57%（首次降 62%），来那度胺集采中标价降近 70%，奥硝唑注射液集采中标价降超 80%，对业绩有负面影响 [4] - 集采政策将持续推进，降价幅度或回归理性，未来集采中标对业绩影响减小，新上市中标品种将成增量 [4] - 集采使行业洗牌，公司坚持研发投入，新品种增加为未来发展打基础 [4] 公司投资情况 - 通过嘉兴颐和股权投资基金合伙企业 55.69%股权间接持有北京新里程健康产业集团有限公司，还持有其子公司 49%股权，投资可能有良好收益 [5][6] 研发进程 - 公司是首药控股康太替尼颗粒委托生产企业，在研重点创新药有 DT678、MBT - 1608、PHP1003、PHP0101 等 [7] - DT678 国内 I 期临床完成，II 期试验中，是全球首创抗血小板聚集创新药，公司有中国独家开发使用权且已启动美申报临床 [7] - PHP1003 注射液是国内首个进入临床试验的自主研发 IGF1R 抗体 1 类创新药，用于甲状腺相关眼病治疗，进入Ⅱ期临床试验 [7] - PHP0101 滴眼液是国内首个推进至临床阶段的非毛果芸香碱治疗老花眼药物，进入临床Ⅱ期 [7] 公司计划 - 目前无融资、并购计划 [8] 海外合作与销售 - 产品海外销售集中在发展中国家且数额不大，非布司他片在美国有条件获批上市，未来拓展欧美市场 [9] - 投资 300 万美元在美国设合资公司，与密西根大学合作开发新药，公司有中国市场开发主导权和 30%海外市场权益 [10] - 投资 400 万美元设立 ATGC 公司，在基因编辑等技术合作，提升公司实力 [10] 产品销售情况 - 复合辅酶、胸腺五肽曾因重点监控营收降低，恢复增长要看进医保和开发新销售途径，目前占比小，新上市集采产品成利润增长点 [11] - 氯雷他定分散片集采未中标销量锐减，地氯雷他定已上市，申请盐酸左西替利嗪口服液，抗过敏产品是潜力产品 [12] 研发人员情况 - 研发人员包括技术中心、医学部、注册部，技术中心直属 200 余人，共计 400 余人，硕士学历和中级职称以上人员占比超 60% [13][14] 未来业绩预测 - 集采价格下降影响将弱化，业绩取决于现有和新上市产品销售情况，潜力产品将陆续上市，业绩恢复增长是时间问题 [15] - 未来两年增量明显品种有伏立康唑、伏格列波糖、扶济复、立生素、硝酸甘油喷雾剂等，还有抗衰老系列产品 [15]