国家数据基础设施建设进展 - 国家数据基础设施体系正逐步形成 以释放数据要素价值为目标 以网络为支撑 以算力为底座 以数据流通利用设施建设为重点 [1] - 发布《国家数据基础设施建设指引》 明确国家数据基础设施概念 确立"三步走"推进思路 [1] 算力资源布局优化 - 西部数据中心综合成本约为东部的50%—70% 具备较大成本优势 [1] - 八大国家枢纽节点建成智算规模62万PFLOPS 约占全国智算总量的80% [1] 技术架构与节点建设 - 构建全域功能节点 区域功能节点 城市业务节点三层技术架构 [1] - 已布局建设7个区域功能节点 建成25个城市业务节点 覆盖16个省（区、市） [1] - 实现数据"一点发布 全域可见" 应用"一点部署 跨区通用" [1] - 预计2023年底城市业务节点将扩大至50个左右 覆盖80%的省（区、市） [1] 算力网试验验证平台 - 组织建设一体化算力网试验验证平台 以63项指标绘制全国算力资源动态地图 [2] - 初步监测调度东数西算八大枢纽十大集群 部分非枢纽省份 三大运营商及曙光超算互联网 [2] - 覆盖901个算力设施 可调度4万PFLOPS跨主体跨地域多元算力 [2] - 提供40余款通算 智算 超算等产品服务 [2] 技术路线试点 - 组织18个城市开展可信数据空间 数场等6条技术路线先行先试 [1]

战略合作签约 - 贵州大数据集团与贵州移动在智算、大数据、云、政企业务、新型基础设施建设领域达成战略合作 计划打造可复制推广的标杆示范项目 [1] - 与深信服公司聚焦云服务、网络和数据安全、人工智能领域合作 构建大数据产业生态体系并探索发展新模式 [1] - 与360数字安全集团在政企网络数据安全、人工智能市场推出技术产品 共建安全运营中心及人工智能与数据安全服务平台 [1] - 与华为公司在云计算、大数据、人工智能领域深度协作 推动贵州省数字经济高质量发展及产业数字化转型 [1] - 与贵州联通共同推动医疗医保医药、云计算、低空经济、工业互联网、物联网领域融合创新 构建"数据+通信"生态 [1] - 与人民网在大数据领域开展深度合作 推动产业创新发展 [1] - 与博彦科技聚焦人工智能行业应用、企业数字化转型服务、公共数据开发利用业务板块开展深度合作 [1] 合作领域覆盖 - 合作范围涵盖智算、云计算、大数据、人工智能、网络安全、低空经济、工业互联网及物联网等多个前沿技术领域 [1] - 多项合作聚焦产业数字化转型与生态构建 包括打造"AI+安全"融合标杆及数据服务创新平台 [1]

国家政策与行业倡议 - 国务院发布"人工智能+"行动意见 强调强化智能算力统筹和供需匹配等8项基础支撑能力 [1][6] - 国家数据局推出全国一体化算力网监测调度试验验证平台 通过63项指标实现算力资源动态监测 覆盖8大枢纽10大集群及三大运营商 [6] - 发改委强调人工智能发展要因地制宜 避免无序竞争和一拥而上 [6] - 数博会期间发布《联合倡议》 提出共建算力监测体系、统一技术标准、深化区域协同三大方向 [7] - 国家信息中心与华为发布区域算力网研究报告 主张区域专网与城市专网一体化顶层设计 [7] 算力基础设施现状 - 截至6月底中国在用算力中心标准机架达1085万架 智能算力规模达788 EFLOPS（FP16半精度） [4] - 预计2025年中国智能算力需求达300E 其中智能算力需求105E [8] - 贵州已建成49个数据中心 集中在贵阳/贵安的26个 算力规模达90亿FLOPS [16] - "东数西算"工程带动社会投资突破万亿元 [16] 供需失衡具体表现 - 中部某省份自建数据中心使用率仅约60% 存在盲目建设、缺乏精细化管理、不了解用户应用三大问题 [9] - 政务云领域因需求估算不精准、GPU成本高、制度灵活性受限等因素导致调整周期长达月/季度级 [8][9] - 企业层面存在大量闲散小型算力中心 资本涌入但缺乏技术支撑 [11] - 需求方对算力认知模糊 "百模大战"后实际算力消耗不足 [12][13] - 西部电价优势导致中部用户舍近求远使用西部服务 [10] 行业挑战分析 - 算力发展面临四大挑战：核心供给不足与结构错配、通信连接瓶颈、调度复杂性、异构算力生态融合难 [8] - 紫金山实验室指出"东数西算"存在算不了/算不起/算不好三大难点 [8] - 仅3家头部大模型企业实现商业闭环 未闭环导致算力无法有效消纳 [15] - 算力业务折旧周期短于商业地产 对投资回报要求更高 [11] 发展建议与解决方案 - 国家层面提出三点方向：前瞻布局算力设施、应用驱动算力服务、生态共建算力产业 [16] - 建立算力-能源协同调度平台（类似电力交易市场）提升资源使用效率 [17] - 采用批发零售结合模式 投资方需与芯片厂商强绑定并签订兜底协议 [17] - 技术侧建议建立共享算力池、混搭硬件打破垄断、优化网络传输效率 [17] - 通过标准化协议体系实现闲置算力高效消纳 优化碎片化算力调度机制 [17] - 非枢纽节点探索跨区域合作模式（如河南与甘肃/新疆合作建设算力"实验场"） [16]

公司股权结构 - 董事总经理钟海辉持有公司股份约122万股 占总股本0.77% [1] - 董事周威持有约5.87万股 监事邓国平持有约1.5万股 董事会秘书卢沛民持有约1.76万股 分别占总股本0.04%/0.01%/0.01% [1] - 相关董监高人员合计持有约130.74万股 占总股本比例0.83% [1] 减持计划 - 四位董监高人员计划自公告日起十五个交易日后未来3个月内通过集中竞价方式减持 [1] - 合计减持不超过约32.68万股 占公司总股本比例不超过0.21% [1] - 若期间发生送股/转增股本/配股等事项 减持股份数量将相应调整 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成中智算业务占比54.39% [1] - 信通业务收入占比44.98% 其他业务占比0.64% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展开幕 近120个品牌/1600辆车参与西南地区市场竞争 [2] - 新能源领域被视为"第三极" 预计将改写现有车市格局 [2]

主营业务 - 公司主营业务以矿用防爆电器为主 产品应用于煤矿、石油石化、非煤矿山及隧道工程等领域 [1] - 永磁电机产品覆盖煤矿、非煤矿山及水泥等行业 [1] 算力服务业务 - 算力服务主要面向中国高校科研及企业研发客户群体 提供以超算和智算为算力基座的云上业务模式 [1] - 目前已投建运营千卡级高性能智算集群、数万核高性能计算集群及多个小型定制化智算集群 [1] - 团队在算力中心建设、集群架构设计、运维管理及设备供应链保障方面具备优势 [1] 未来发展战略 - 公司将以智能制造与算力服务双核心模式驱动业务发展 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 中兴通讯第二曲线业务发力增长，营收恢复稳步增长，虽业务结构化转型使毛利率承压，但2025年收入有望重回增长轨道，算力业务将成主要增长引擎，AI全面融入三侧业务维稳国内运营商基本盘，公司业绩或将保持稳健发展 [1][2][3] 相关目录总结 财务指标 - 2023 - 2027年，营业收入分别为1242.51亿、1212.99亿、1297.79亿、1396.37亿、1501.18亿元，增长率分别为1.1%、 - 2.4%、7.0%、7.6%、7.5%；归母净利润分别为93.26亿、84.25亿、85.78亿、88.79亿、94.58亿元，增长率分别为15.4%、 - 9.7%、1.8%、3.5%、6.5%；ROE分别为13.5%、11.4%、10.8%、10.3%、10.2%；EPS最新摊薄分别为1.95、1.76、1.79、1.86、1.98元；P/E分别为16.1、17.9、17.5、16.9、15.9倍；P/B分别为2.2、2.1、1.9、1.8、1.6倍 [1] 2025年一季报情况 - 2025Q1公司实现营业收入329.68亿元，同比增长7.82%；实现归母净利润24.53亿元，同比下降10.50%；实现扣非归母净利润19.57亿元，同比下降26.14% [1] 业务转型情况 - 公司从以运营商网络为主转向“网络 + 算力 + 终端”协同发展，2025年一季度第二曲线业务营收占比超35%，政企业务营收同比倍增占比超20%，但转型中毛利率承压，2025Q1毛利率为34.27%，同比下降7.75pct [2] AI融入业务情况 - AI加速融入网络侧、算力侧、终端侧业务，网络侧助力运营商自智网络改造升级，算力侧推出端到端智算产品体系，终端侧围绕“AI for All”战略优化体验，接入与管道升级方面也有进展 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润85.78亿、88.79亿、94.58亿元，当前股价对应PE分别为18、17、16倍 [3] 股票信息 - 行业为通信，2025年4月29日收盘价31.46元，总市值1504.9001亿元，流通市值1267.0118亿元，总股本47.8353亿股，流通股本40.2737亿股，近3月日均成交额52.4241亿元 [4]