行业阶段与市场前景 - 太空数据中心行业已从技术验证迈入以Starcloud-1、中国“三体计算星座”为代表的商业化星座部署阶段 [1] - 据测算，2027年一期算力星座建成后，可直接带动产业链产值超数十亿元，长期看规模有望超万亿元 [1] - 建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本（约820万美元）仅为地面方案（约1.67亿美元）的5%，颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境 [1] 核心驱动与成本优势 - 太空方案能根本性解决地面AI算力面临的能耗、散热及土地瓶颈 [1] - SpaceX猎鹰9实现了一级火箭回收及复用、整流罩回收及复用，发射成本从5000万美元降至复用火箭成本1500万美元 [5] - 未来五年内，以SpaceX、G60、GW为代表的主要星座计划将陆续进行卫星发射 [4] 基础设施技术变革 - 太空环境需要全新的算力基础设施，关注辐射散热系统、太空光伏能源系统、抗辐射芯片/服务器封装、及星间激光通信四大细分赛道 [1][2] - 传统算力基础设施范式为液冷/风冷散热+市电+交换机网络+常规算力芯片，而太空环境由于缺乏散热介质、依赖太阳能发电、卫星间通信距离遥远、宇宙环境存在辐射等特点，推动基础设施全链重构 [2] 全球竞争格局 - 全球低轨卫星网络领域已形成以美国为引领、多国激烈角逐的竞争格局 [3] - 美国依托SpaceX、亚马逊等企业构建了成熟的产业生态，持续扩大其星座规模与技术优势 [3] - 中国在国家战略引导下，加速推进GW、G60等重大工程，系统构建覆盖全球的高性能卫星互联网体系，正逐步缩小与国际先进水平的差距 [3] 发射活动与规划 - “猎鹰”火箭的发射次数从2014年的6次增长到2024年的134次，“长征”系列火箭发射次数也从2014年的15次上升到2024年的49次 [5] - 2024年中国商业航天实现全年33次商业发射、占国内总量49%，同比增长27% [5] - 假设SpaceX及国内单次发射平均载荷为28、10颗卫星，预计未来年均火箭发射次数有望达约940次 [4] - 目前国内部署规模最大的星座组网GW和G60均处于起步阶段，需遵循ITU关于频率和轨位申请的发射时间要求 [4] 产业链与成本结构 - 运载火箭主要由结构系统、动力装置系统（推进系统）和控制系统三部分组成，推进系统和箭体结构在火箭成本中占比较高，一级中两环节占比约77.8%，二级中两环节占比约58.1% [5]

商业航天与光通信 - 行业聚焦于低轨星载路由与星间激光通信布局 [1] - 行业致力于拓展空天地海一体化光网络 [1] - 公司自主研发低衰减空芯光纤以助力实现超高速传输 [1] AI算力与液冷散热 - 行业涉及AI服务器、智能终端等多个领域 [1] - 公司提供GB300液冷板异型材料及高速连接器铜合金 [1] - 公司定位为散热解决方案综合供应商 [1]

公司战略布局 - 烽火通信在卫星互联网领域的关键布局包括低轨星载路由与星间激光通信技术 [1] 行业技术焦点 - 低轨星载路由与星间激光通信是卫星互联网行业的重要技术发展方向 [1]

核心业绩表现 - 2024年营业收入3.02亿元，同比增长44.40%，归属于上市公司股东的净利润1163.90万元，实现扭亏为盈 [1] - 经营活动现金流量净额2923.99万元，同比增长8.52%，总资产7.36亿元，同比上升9.95% [2] - 机芯产品毛利率提升24.72个百分点至35.99%，热像仪毛利率提升8.76个百分点至40.18% [2] - 2025年一季度营收同比下滑40.51%，主要受军品项目交付节奏影响，亏损源于研发前置投入 [3] 研发与技术布局 - 2024年研发投入5060.86万元，占营收比重16.74%，显著高于行业平均水平 [4] - 实现"非制冷探测器→机芯→热像仪→光电系统"全产业链自主可控布局，自研探测器成本比外购低18%-25% [4] - 新增授权专利6项（发明专利3项）、软件著作权3项，累计有效专利84项、软件著作权48项 [5] - 推出量子加密摄像机、激光测照、激光测距等新产品，向多光谱综合解决方案提供商转型 [5] 行业与市场机遇 - 2024年全球民用红外热成像市场规模78.66亿美元，预计2025年达85.33亿美元，我国特种装备类红外市场规模超300亿元 [6] - 红外热成像技术在工业检测、消防救援、智能驾驶等领域加速渗透，公司启动全球化布局 [6] - "红外+激光+微光"多光谱融合方案成为主流，公司开发多传感器融合系统，适用于边境监控等复杂场景 [7] 管理与运营优化 - 建立严格客户信用管理体系，存货管理和应收账款回款持续优化，经营现金流持续为正 [2] - 2024年管理费用下降19.87%，销售费用下降5.40，红外热成像业务毛利率提升16.17个百分点至42.82% [9] - 加强供应链合作与议价能力，推进项目精细化管理，优化组织架构和内部控制制度 [9]