投资评级 - 维持"增持"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入14.8亿元，同比+45.2% [1] - 2025H1归母净利润0.8亿元，同比-29.7% [1] - 2025Q2单季营业收入8.0亿元，同比+34.6% [1] - 2025Q2归母净利润0.2亿元，同比-61.7% [1] - 2025H1毛利率15.0%，同比-4.7pct [2] - 2025H1净利率5.3%，同比-5.1pct [2] 产品收入分析 - 无线锂电吸尘器收入7.0亿元，同比+28.1% [1] - 有线吸尘器收入3.7亿元，同比+17.7% [1] - 储能产品收入2.4亿元，同比+1467.4% [1] - 电机收入0.1亿元，同比-10.1% [1] 区域收入分析 - 国外收入10.4亿元，同比+28.8% [1] - 国内收入4.4亿元，同比+107.9% [1] 盈利能力分析 - 无线锂电吸尘器毛利率14.6%，同比-1.9pct [2] - 有线吸尘器毛利率12.5%，同比-3.1pct [2] - 储能产品毛利率18.0%，同比+14.1pct [2] - 电机毛利率29.9%，同比+2.1pct [2] - 外销毛利率14.0%，同比-6.4pct [2] - 内销毛利率17.4%，同比+0.9pct [2] 费用率变化 - 销售费用率0.5%，同比-0.2pct [2] - 管理费用率3.7%，同比-1.0pct [2] - 研发费用率4.0%，同比-0.5pct [2] - 财务费用率-0.2%，同比+1.7pct [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润1.83亿元，同比+0.9% [3] - 预计2026年归母净利润2.28亿元，同比+24.9% [3] - 预计2027年归母净利润2.69亿元，同比+17.6% [3] - 预计2025年营业收入33.87亿元，同比+25.4% [5] - 预计2026年营业收入39.12亿元，同比+15.5% [5] - 预计2027年营业收入44.82亿元，同比+14.6% [5] 估值指标 - 当前股价20.87元 [6] - 总市值117.16亿元 [6] - 2025年预测P/E 64.1倍 [5] - 2025年预测P/B 7.0倍 [5] - 2025年预测EPS 0.33元/股 [5] 行业地位 - 所属小家电行业 [6] - 总股本5.614亿股 [6] - 自由流通股比例100% [6]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.25%至20.90元/股 成交额3194.78万元 换手率0.28% 总市值117.33亿元 [1] - 主力资金净流出523.05万元 其中特大单卖出108.97万元占比3.41% 大单买入257.54万元占比8.06%同时卖出671.62万元占比21.02% [1] - 年内股价累计上涨49.61% 近5日下跌1.14% 近20日上涨39.71% 近60日上涨45.04% [1] 公司基本面概况 - 主营业务为智能清洁类小家电及无刷电机 收入构成：无线锂电吸尘器48.21% 有线吸尘器33.64% 配件及其他11.36% 储能产品1.97% 扫地机器人1.10% 电机0.62% [1] - 2025年上半年营业收入14.79亿元 同比增长45.22% 但归母净利润7541.76万元同比减少29.70% [2] - A股上市后累计派现6.01亿元 近三年累计派现4.40亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.05万户 较上期减少8.20% 人均流通股27401股 较上期增加8.94% [2] - 广发养老指数A(000968)位列第七大流通股东 持股118.71万股 较上期增加2.22万股 [3] 行业分类与市场活动 - 所属申万行业为家用电器-小家电-清洁小家电 概念板块涵盖小米概念、智能家居、机器人概念等 [2] - 年内累计1次登上龙虎榜 最近一次为8月19日 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.79亿元 同比增长45.22% [1] - 研发费用投入5917.64万元 同比增长28.12% [1] - 扣非净利润同比减少32.76% 主要因研发投入增加等因素 [1] 主营业务构成 - 主营吸尘器 扫地机器人等智能清洁类小家电及无刷电机零部件 [1] - 产品涵盖无线锂电吸尘器 有线吸尘器 工业用吸尘器 智能扫地机器人以及电机 [1] - 全国十大吸尘器出口企业之一 销售区域覆盖北美 欧洲 亚洲 大洋洲 [1] 客户合作网络 - 国际客户包括Shark 伊莱克斯 Bissell等著名吸尘器品牌 [1] - 国内客户包括顺造 宝时得等品牌 [1] - 清洁家电领域知名ODM供应商 [1] 战略布局进展 - 推动"一体两翼"战略：以清洁小家电为体 储能与机器人为两翼 [1] - 储能产品实现营业收入2.45亿元（2025年1-6月） [2] - 参股设立芯禾机器人公司 研发粮仓用特种机器人 [2] 新业务拓展 - 围绕储能产业链积极探索新赛道 [2] - 把握机器人技术前沿方向 推进特种机器人研发与生产 [2] - 相关产品已逐步形成竞争优势 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到14.79亿元，同比增长45.22%，主要受益于存量客户订单增加及储能等新业务贡献增量 [2][17] - 归属于上市公司股东的净利润为7541.76万元，同比下降29.70%，主要受关税影响、行业价格下行压力、研发投入加大及汇兑收益减少等因素影响 [2][17] - 经营活动产生的现金流量净额为-8387.05万元，同比下降231.53%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2][24] - 研发费用投入5917.64万元，同比增长28.12%，公司持续加大储能、机器人等新领域技术投入 [19][24] 行业发展趋势 - 中国清洁电器市场规模2024年突破423亿元，2025年预计达500亿元以上，增速显著超越家电行业整体水平 [6] - 2025年1-6月清洁电器销售额同比增长30%，其中扫地机器人增长41.1%，洗地机增长30.3% [6] - 全球储能行业快速发展，2024年新增装机量达185GWh，同比增长78%，2025年预计达261GWh [10][11] - 中国工业机器人市场持续领先，2025年1-6月产量36.93万台，同比增长35.6% [12] 战略转型进展 - 公司实施"一体两翼"战略：以清洁小家电为"体"，储能和机器人为"两翼" [18] - 储能业务实现营业收入2.45亿元，成为第二增长曲线，产品涵盖电力储能、工商业储能及户用储能系统解决方案 [16][19] - 机器人领域取得突破，粮仓虫情检测预警设备已小批量出货，粮仓平粮机器人完成样机测试并通过粮仓实测 [17][19] - 越南生产基地运营成效显著，报告期实现营业收入6.30亿元，净利润2414.11万元 [25] 技术创新与研发 - 公司与浙江大学工业技术研究院合作设立"具身智能校企联合实验室"，聚焦智能制造和智能产品开发 [20] - 截至2025年6月末，公司拥有有效授权专利452项，其中发明专利43项，实用新型专利322项 [33] - 产品技术持续升级，扫地机器人搭载仿生多关节机械手和具身智能大模型系统，实现深度清洁能力提升 [8] 产能与供应链布局 - 持续优化越南生产基地本地化部署，提升供应链韧性和响应速度，规避关税壁垒 [20] - 具备模具开发制造、注塑、电机、电子等全产业链生产能力，形成成本优势和快速反应能力 [23][24] - 智能微电网系统实现源网荷储一体化智能分析、预测和调度，降低用电成本 [22] 客户与市场 - 主要客户包括Shark、伊莱克斯、Bissell等国际知名品牌，以及顺造、宝时得等国内品牌 [15] - 全国十大吸尘器出口企业，产品销售覆盖北美、欧洲、亚洲、大洋洲等多个国家和地区 [15] - 2024年全球智能吸尘器出货量前五名中中国品牌占四席，公司作为ODM供应商受益于产业升级 [7] 投资与资产 - 通过中科华夏基金投资新能源项目，已实缴出资1.78亿元，投资杭州华富先进新能源有限公司 [26] - 开展外汇套期保值业务，报告期实际损益金额95.73万元，有效规避汇率波动风险 [26][27] - 境外资产占比31.67%，主要分布在越南生产基地 [25]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入27.02亿元，同比微增0.34% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比下降30.59% [2] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润1.66亿元，同比下降34.17% [2] - 2025年第一季度营收6.81亿元，同比增长60.07% [5] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润5319万元，同比增长7.92% [5] 业务发展情况 - 无线锂电吸尘器、有线吸尘器、扫地机器人分别实现营收13.03亿元、9.09亿元、2960.09万元 [3] - 储能产品销售收入达5318.71万元 [3] - 越南工厂产量从2023年150万台提升至2024年300万台 [4] - 目前越南生产基地产能已超500万台 [4] - 2024年境外收入同比提升13.79% [4] 战略布局 - 推进"一体两翼"战略，稳固清洁小家电核心业务，拓展储能与机器人新赛道 [2] - 储能业务构建完整产品体系，实现从零部件供应商到工商业储能系统集成商的转变 [3] - 机器人业务设立芯禾机器人公司，专注粮仓用特种机器人研发 [3] - LD05粮仓虫情检测预警设备已实现小批量出货 [3] - 粮仓用特种机器人处于样机开发测试阶段 [3] 研发与人才 - 大力引育高层次技术人才，加速储能产品研发迭代 [3] - 与复旦大学签订合作协议，推动智能制造和智能产品开发 [3] 行业环境 - 全球小家电市场竞争白热化 [2] - 原材料价格剧烈波动、汇率频繁变动增加企业成本管控难度 [2] - 净利润下滑是行业内众多企业面临的共同困境 [2]