以中证红利指数和中证全指自由现金流为例，从指数成份股上看，二者均是从样本中选择100只成份 股，但行业分布上，中证全指自由现金流指数剔除了金融和地产，倾向于传统行业、成熟的商业模式和 盈利模式企业，行业分布主要集中在煤炭、交通运输、石油石化、有色金属等传统价值行业，以及消费 行业的家用电器、食品饮料等盈利较好企业。 中证红利指数则集中在金融、能源、工业、材料等行业。 近年来，A股市场长期处于震荡调整行情，赚钱难度加大，投资者越来越看重收益稳健的基金类别，具 备高股息率、低估值、安全边际更高的红利策略备受偏爱，近期自由现金流基金批量获批成立，主 打"现金奶牛"、"高分红率"概念，也被市场认为是红利策略升级版，那么二者究竟有何差异呢？ 从两种策略的本质上看，自由现金流策略和红利策略都是基于企业基本面的中长期策略，具有较低风 险、收益相对稳健的特质，自由现金流指的是公司通过经营活动赚到的钱，再扣除运营成本、税费、再 投入等后，真正能自由支配的现金，通俗来讲就是公司手里的"活钱"多不多？自由现金流指数就是选择 这些自由现金流充裕且增长好的公司。 红利指的就是上市公司从税后利润中拿出来按照持股比例分红给股东的钱，通俗来 ...

核心观点 - 自由现金流是判断企业真实盈利能力和财务健康状况的核心指标，优于单纯关注利润表数字 [1][3] - 方正富邦推出中证全指自由现金流ETF联接基金，填补了现金流因子投资工具的空白 [1][3] - 中证现金流指数历史业绩显著优于主流宽基指数和红利指数，具备防御和成长双重属性 [4][6][8] - 当前复杂经济环境下，自由现金流策略与政策导向高度契合，凸显投资价值 [12][13] 财务指标重要性 - 巴菲特强调自由现金流使用效率、持久竞争优势、毛利率、流动比率、资本支出需求、债务水平和ROE是关键估值指标 [1] - 自由现金流能穿透财务修饰，反映企业真实可支配现金创造能力 [3] - 中证现金流指数编制要求连续5年经营现金流为正且自由现金流率为正，聚焦现金生成能力 [3] 指数编制规则 - 样本筛选标准包括成交金额前80%、非金融地产行业、自由现金流和企业价值为正、连续5年经营现金流为正、盈利质量前80% [3] - 最终按自由现金流率排名前100的证券构成指数，并按自由现金流加权 [3] - 指数行业分布偏向能源、消费，低配银行、钢铁 [3] - 每季度末调仓以持续优化成分股质量 [10] 历史业绩表现 - 中证现金流指数自2013年基日起年化收益率14.1%，超额上证指数9.9%，超额沪深300指数9.5% [4][5] - 全收益指数年化收益率达18.8%，最大回撤-45%，优于其他宽基指数 [4][5] - 夏普比率0.68显著高于上证指数0.24和沪深300指数0.26 [5] - 相比中证红利指数年化超额收益5.9%，夏普比率更高(0.68 vs 0.43) [6] - 股息率4.8%处于主流指数中高水平 [8] 当前投资价值 - 复杂国际环境下自由现金流体现企业抗风险能力和战略灵活性 [12] - 政策导向强化分红约束和市值管理，与自由现金流策略理念契合 [13] - 低利率环境下高股息策略受青睐，自由现金流作为"红利之源"具有衍生优势 [13] 产品信息 - 方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金(A:024602 C:024603)于6月30日开售 [1][14] - 采用双基金经理制，吴昊负责量化投资策略体系，于润泽专注量化多因子研究 [14]