投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为12.10亿元、16.48亿元、21.10亿元，同比增长50.7%、36.2%、28.0% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.82亿元、2.75亿元、3.74亿元，同比增长126.9%、51.0%、36.0% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为1.93元、2.92元、3.97元，对应PE分别为76X、50X、37X [1][9] - 预计ROE将从2024年的4.6%提升至2027年的15.1% [1] 近期业绩表现 - 2025H1实现营收4.44亿元，同比增长22.68% [1] - 2025H1归母净利润0.31亿元，同比下降19.94% [1] - 2025Q2单季度营收2.92亿元，环比增长91.65% [1] - 2025Q2归母净利润0.47亿元，环比扭亏为盈 [1] - 2025Q2毛利率40.40%，环比提升12.69个百分点 [2] - 2025Q2净利率16.09%，环比提升26.81个百分点 [2] 半导体测试业务进展 - 2025H1半导体测试设备收入3.13亿元，同比增长376.52% [3] - 获得3.23亿元半导体测试设备采购合同，预计对2025-2026年业绩产生积极影响 [2] - 在DRAM老化测试修复设备、MEMS探针卡等产品实现出货量稳步提升 [3] - 自主研发的9Gbps ASIC芯片通过客户认证 [3] - 拓展NAND FLASH测试设备、高规格Memory Handler设备及探针卡关键技术 [3] - 持续研发SoC测试机，在硬件架构和测试通道性能实现关键突破 [3] 显示检测业务突破 - 首次取得G8.6 AMOLED产线2亿元以上检测设备订单 [8] - 在MicroLED、MicroOLED等新型微显示技术领域保持主流厂商合作 [8] - 与AR/VR头部终端厂商战略合作深化，实现多款光学、电学定制测试产品开发 [8] - 自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得主要客户正式订单 [8] 费用结构 - 2025H1销售费用率7.74%，同比下降0.66个百分点 [2] - 2025H1管理费用率6.20%，同比上升1.21个百分点，主要因管理人员增加及薪酬提高 [2] - 2025H1研发费用率13.75%，同比下降0.76个百分点 [2] - 2025H1财务费用率-1.06%，同比上升0.16个百分点 [2]

中矿资源投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 中矿资源核心观点 - 公司已由地勘公司成长为矿产资源产业链一体化的矿业集团化企业 拥有参控股子公司20多家 各类矿业权73处 其中采矿权15处 探矿权44处 地表租约14处 [1] - 公司主营业务分为锂板块(25H1营收占比40% 毛利占比24%) 铯铷板块(25H1营收占比22% 毛利占比87%) 铜锗等多金属板块(规划建设中 预计2026年起业绩逐渐兑现) [2] - 公司上游矿端锂资源丰厚 拥有两座锂资源矿山 合计含有锂矿石量11816.54万吨 折合碳酸锂当量305.89万吨LCE [3] - 津巴布韦Bikita矿山为公司主力锂矿 含有锂矿石量10741.94万吨(锂品位1.02%) 折合碳酸锂当量270.85万吨LCE 加拿大Tanco矿山拥有锂矿石量1074.60万吨(锂品位1.32%) 折合碳酸锂当量35.04万吨LCE [3] - 公司锂辉石精矿年产能30万吨及化学级透锂长石精矿年产能30万吨 锂辉石年处理能力18万吨/年 理论上具有电池级碳酸锂产能4000吨/年 [3] - 公司现有及在建锂盐产能合计7.1万吨/年 其中已投产年产能4.1万吨 包括0.6万吨电池级氟化锂产线以及3.5万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的柔性生产线 [4] - 公司锂盐生产矿石原料自给率达100% 锂辉石及透锂长石精矿产能60万吨可以100%覆盖规划锂盐产能对应的生产需求约57万吨 [4] - 公司通过建设132KV输变电项目和配套16.5MW光伏发电机组实现能源自给 预计年发电量2700万度 可节约电力成本383.67万美元 [5] - 公司锂盐销量由2022年24207吨增长至2024年42649吨 累计增幅达76% 2025年上半年锂盐销量为17869吨 [6] - 预计2026-2027年公司锂盐产能利用率或达80%/100% 对应锂盐销量或达56800吨/71000吨 较2024年分别提升+33%/+66% [6] 精智达投资评级 - 维持"推荐"评级 [12] 精智达核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元 同比上升22.68% 实现归母净利润3058.7万元 同比下降19.94% [7][8] - 2025Q2实现营收2.92亿元 同比增长4.65% 归母净利润0.47亿元 同比下降11.1% 毛利率为40.40% 环比增加12.69pct 同比下降2.81pct [8][9] - 半导体测试设备领域业务保持快速增长 实现业务收入3.13亿元 同比增长376.52% [9] - 新型显示检测设备领域毛利率显著提升 首次取得G8.6 AMOLED产线关键检测设备8.6代线2亿元以上订单 [9] - 研发支出6099.30万元 同比增长16.28% 研发投入占营业收入比例13.75% [10] - 预计2025-2027年公司EPS分别是1.92元 2.88元和3.80元 [12] 煤炭行业核心观点 - 截至8月22日 秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格702.00元/吨 环比上月涨63元/吨 涨幅为9.86% [14] - 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格110.80美元/吨 环比上月上涨1.60美元/吨 涨幅为1.47% [14] - 7月原煤月度产量为38098.70万吨 环比下降4008.7万吨 降幅为9.52% [15] - 截至8月22日 三大港口煤炭库存合计1234.40万吨 环比上月下降98.80万吨 降幅7.41% [15] - 六大发电集团日均耗煤量共94.04万吨 环比上月上升5.82万吨 涨幅6.60% [15] 航空运输行业核心观点 - 8月上市公司国内航线运力投放同比提升约1.7% 环比7月提升约0.8% [18] - 8月上市公司整体客座率较去年同期提升约0.9pct 环比7月提升3.3pct [19] - 8月上市航司国际航线运力投放同比去年提升约14.6% 环比7月提升约1.0% [19] - 国际航线客座率环比7月提升约2.8pct 春秋吉祥与东航的国际客座率环比提升都超过4% [19]