公司产品与技术展示 - 捷顺科技及旗下捷停车平台亮相2025外滩大会智慧出行展区 展示与支付宝联合打造的车载全链路停车助手解决方案 [2] - 停车助手实现从手机到车机的跨端服务升级 支持车机直接刷脸缴费 形成全链路闭环操作 真正解放车主双手 [4][6] - 平台过去一年累计向4000万用户提供进场 计费/跳费 离场提醒服务 帮助用户实时掌控停车时长并节省费用 [4] 平台数据生态与开放合作 - 捷停车拥有1.4亿用户 覆盖全国5.9万个智慧车场和3150万个联网车位 沉淀人-车-场-位-桩五维动态数据 [8] - 支付宝停车助手能力于2025年向手机厂商和主机厂全面开放 共同提供场景化智能化伴随式服务体验 [4] - 平台建立实时车位状态 用户支付偏好 充电桩占用率等大数据模型 与支付宝车载助手深度耦合形成多场景服务能力 [8][9] 商业化应用与行业价值 - 基于用户历史行为与实时位置提供主动推荐服务 包括个性化停车套餐和跨端同步提醒 [9] - 停车行为与目的地消费挂钩 整合车场周边消费优惠信息 实现停车+购物流量转化 [9] - 垂直场景数据与开放生态结合重塑停车行业基础设施 成为智慧城市演进中不可或缺的神经末梢 [11]

公司概况与行业地位 * 捷顺科技是智慧停车行业龙头 是业内唯一能同时提供智能硬件生产 平台研发和运营服务的上市企业[3] * 公司最初以智慧门禁起家 1995年发力软件业务 2011年在主板上市 随后探索互联网停车并成立捷停车品牌[3] * 蚂蚁集团和深圳特区建发集团国资分别入股了公司的子公司顺运通和捷停车主体[3] 财务表现 * 2025年上半年总体营收7.44亿元 同比增长21.44%[2][5][6] * 2025年上半年归母净利润超4000万元 同比大增143.75%[2][6] * 2025年上半年新签订单金额14亿元 同比增长46.3%[6] * 公司总体毛利率近几年保持在40%左右 今年上半年基本持平[6] * 上半年期间费用率同比下降6个百分点[6] * 2024年研发投入为1.54亿元[6] * 预计2025-2027年归母净利润分别为1.8亿元 2.33亿元和3.04亿元 对应增速分别为472.9% 29.6%和30.6%[4][16] 业务结构与发展 * 创新业务已成为增长引擎 2025年上半年贡献营收4.1亿元 同比增长40% 营收占比达55%[2][5][7] * 传统智能硬件业务2025年上半年实现收入2.9亿元 同比增长4%[5] 创新业务详情 **云托管业务** * 2025年上半年软件及云服务营收1.25亿元 同比增长26%[2][8] * 截至2025年上半年 托管收费车道数达1.66万条[2][8] * 预计未来三年将保持25%的年均增速[16] **智慧停车运营业务（捷停车）** * 2025年上半年实现收入0.8亿元 同比增长近40%[2][9][10] * 线上触达1.3亿车主用户 线下覆盖超过5万个停车场[4][9] * 2025年上半年线上交易流水接近70亿元[2][10] * 主要通过三种模式变现：线上交易结算（收取千分之六服务费） 车位产品销售（获取20%撮合交易佣金）和广告增值服务[10] * 预计未来三年增速达到40%[16] **停车资产运营业务** * 2025年上半年实现收入2.07亿元 同比增长50%[2][12] * 2025年上半年新签订单达6.77亿元 在手订单15.86亿元 同比增长63.5%[2][12] * 采用两种模式：权益销售和承包经营[11][12] * 预计未来三年增速可达50%[16] **新能源业务** * 已建设并运营充电场站数量突破千个 充电桩数量突破万个 累计交易金额超过1亿元[2][13] * 储能项目落地十余个城市 主要集中在珠三角地区[2][13] * 提供清洁能源 充电 储能等综合解决方案[2][13] **AI业务** * C端与华为等合作 在华为智能座舱中合作开发找车位等功能 已获得数据服务收入[4][14] * B端为停车场提供大数据及AI智能分析服务 包括收入结构分析 运营优化和智能风控等[4][15] 风险与机遇 * 2022年和2024年曾因房地产新建项目需求减少导致传统智能硬件收入下滑[6] * 净利率波动主要因针对地产大客户应收账款风险计提坏账 目前影响基本出清[6] * 公司销售网络覆盖全国 并在东南亚 中东等区域有部分海外业务[5] * 公司通过与腾讯地图等合作获取新的流量入口[10]

投资评级 - 强推评级（维持）目标价14.00元 [2] 核心观点 - 公司全面推广"增收+N"模式创新业务订单实现高速增长2025年上半年新签订单14.03亿元同比增长46.30%其中创新业务新签订单9.41亿元同比增长126.50% [7] - 战略聚焦"AI+停车经营"通过AI技术赋能停车交易结算、车位代运营和停车资产经营业务推动行业线上化、数字化转型 [7] - 创新业务收入表现亮眼2025年上半年创新业务收入4.11亿元同比增长39.85%智能硬件业务收入2.91亿元同比增长4.02%扭转下滑态势 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.44亿元同比增长21.44%归母净利润0.41亿元同比增长143.75% [7] - 2025年第二季度单季营业收入4.38亿元同比增长17.54%归母净利润0.40亿元同比增长26.91% [7] - 预测2025-2027年营业收入分别为19.11亿元、22.93亿元、27.33亿元同比增速21.1%、20.0%、19.2% [3][7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.67亿元、2.22亿元、2.89亿元同比增速430.8%、33.3%、30.2% [3][7] - 每股盈利预测2025-2027年分别为0.26元、0.35元、0.45元 [3][7] 业务发展 - 捷停车平台用户规模超1.4亿2025年上半年线上交易流水金额68.95亿元 [7] - 车位代运营业务上线项目超4,000个推出车位电商模式扩大业务适用面2025年上半年智慧停车运营收入0.80亿元同比增长39.46% [7] - 云托管业务增长强劲托管收费车道总数超1.66万条较2024年底净增1,600余条软件及云服务收入1.25亿元同比增长26.11% [7] - 停车资产运营业务新签订单6.77亿元累计在手订单15.86亿元2025年上半年该业务收入2.07亿元同比增长49.86% [7] - 与华为智驾、华为鸿蒙、百度车机、支付宝车机等合作伙伴开展数据服务合作开始获得数据服务收入 [7] 估值指标 - 基于2026年40倍PE给予目标价14.00元 [7] - 当前市盈率2025E为44倍2026E为33倍2027E为25倍 [3][7] - 市净率2025E为2.9倍2026E为2.7倍2027E为2.5倍 [3][7]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，营业收入7.44亿元同比增长21.44%，归母净利润4148万元同比增长143.75%，扣非后归母净利润3954万元同比增长241.01% [2] - 创新业务成为核心增长引擎，收入4.11亿元同比增长39.85%，占总收入比重55.29%，新签订单9.41亿元同比大幅增长126.50% [2] - 公司通过"AI+停车"战略赋能B端和C端，依托海量数据与AI能力打造三层级停车运营业务体系，开启数据要素变现新路径 [3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.44亿元，同比增长21.44% [2] - 归母净利润4148万元，同比增长143.75% [2] - 扣非后归母净利润3954万元，同比增长241.01% [2] - 整体新签订单14.03亿元，同比增长46.30% [2] 业务结构 - 创新业务收入4.11亿元，同比增长39.85%，占总收入比重55.29% [2] - 创新业务新签订单9.41亿元，同比增长126.50% [2] - 智能硬件业务收入2.91亿元，同比增长4.02%，扭转下滑势头 [2] - 停车资产运营业务收入2.07亿元，同比增长49.86% [3] - 期末在手订单规模15.86亿元 [3] 运营数据 - 捷停车线上触达车主用户规模超1.4亿 [3] - 车位代运营业务上线项目累计超4000个 [3] - 公司为停车场提供线上支付和结算服务，车位代运营业务一般收取交易流水的20% [3] 战略布局 - 停车运营业务分为三层级：停车费交易结算、车位代运营和自运营业务 [3] - AI战略聚焦C端车主"找车位、找优惠"需求，提供停车方案规划推荐 [4] - 为B端提供经营分析、智能风控和增收机会挖掘等停车经营顾问服务 [4] - 与华为、百度、支付宝车机等生态伙伴开展数据服务合作，已产生商业化收入 [4] 增长前景 - 创新业务持续发力，与AI融合全面赋能B端和C端 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.08亿元、2.81亿元、3.71亿元 [4] - 对应PE分别为35倍、26倍、20倍 [4]

公司业绩表现 * 捷顺科技2025年上半年总收入7.44亿元 同比增长21%[2][3] * 净利润超4000万元 同比增幅超100%[2][3] * 毛利率提升至接近38%[2][3] * 经营性现金流1.2亿元 同比增长16%[2][3] * 新签订单14亿元 同比增长46%[2][3] 创新业务发展 * 创新业务收入占比达55% 成为主要增长动力[2][3] * 创新业务订单9.4亿元 增速高达126%[3] * 云托管SaaS服务收入增长26% 毛利率接近70%[2][4] * 管理云托管车道数量1.66万条 客户续费率超90%[2][4] * 智慧停车运营业务"捷停车"收入增长40% 用户数超1.4亿[2][5] * 交易流水接近70亿元[2][5] * 停车场交易撮合业务覆盖4000+车场 每月增收超1000万元[2][5] * 资产自营业务收入2亿多元 同比增长50%[4][8] * 资产自营新签订单6亿多元 在手订单累计15.8亿元[4][8] 传统业务表现 * 传统业务收入同比增长约4%[2][3][6] * 设备销售90%以上来自存量项目 新建项目占比已不到10%[2][11] * 设备端毛利从2021年44%下降到2024年37% 每年下降1-2个百分点[12] AI应用进展 * 推出针对C端车主的停车顾问 优化停车方案[10] * 推出针对停车场经营方的经营顾问 分析单车位产值与周边对比[10] * 通过模型匹配优化闲置车位释放 套餐制定等业务[10] 业务发展战略 * 聚焦云托管SaaS服务和停车经营[4][7] * 发展美团模式和车位交易 基于共享停车概念[15] * 采用跨品牌电商模式 接入非捷顺设备[15] * 新接入项目中捷顺与非捷顺设备比例约五五开[15] 区域发展情况 * 深圳市已托管超过4000条车道 占收费车场总数约16-17%[18] * 业务在深圳 上海 北京 成都和重庆等地同步开展[17] * 去年通过平台帮助两家企业分别增加194万元和210万元收入[17] * 今年这两家企业每月增收达26万元 预计全年增收300万元[17] 未来展望 * 预计托管业务每年净增长量维持3000-5000条车道[18] * 整体毛利率预计保持稳定并稳中有升[12][14] * 创新业务收入占比持续提升[14] * 车位交易业务列为今年一号工程[17]

纪要涉及的公司 捷顺科技[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年上半年业绩出色，扣非利润同比增长近200%；创新业务订单端增速超100%，收入端增速30% - 40%，超传统业务；传统业务稳中有增；现金流良好，上半年持续增长，预计全年超去年[3] - **AI领域进展**：战略为“AI加停车经营”，打造车主停车顾问和停车经营顾问；正与车机、手机、地图端合作拓展智慧停车数据应用场景[2][4][5] - **RWA领域布局**：与蚂蚁金服团队沟通合作，探讨充电桩产业链合作，处于探索阶段但有进展[2][6] - **智慧城市数字生态布局**：核心业务是智慧停车，在五六十个城市建平台，推共享停车平台；布局目的地充电业务，打造停充一体化场景[2][7] - **与鸿蒙合作进展**：与华为鸿蒙及其引望DAS项目合作顺利，鸿蒙设备内置捷停车应用；华为引望和鸿蒙已开始商业化合作付费；与其他智能汽车系统也有类似合作[2][8] - **创新业务增速**：今年车位代运营业务（共享车位平台）增速最快，去年流水几千万，今年目标2亿，月流水超1000万；计划支持错峰停车车场增至1万个[9] - **传统业务稳定策略**：采取去地产化策略，重心转向存量项目更新换代，设备销售超90%来自存量项目；推动云托管转向SaaS提高收益规模[4][10] - **大型生态系统合作**：与鸿蒙、腾讯地图、百度车机、支付宝车机合作；捷停车与支付宝在国际化拓展合作，首选香港市场[2][11] - **充电业务发展**：2025年上半年订单和收入增速均超60%；利用停车领域优势布局，平台上设备约14000台；结合停车运营有独特竞争力[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AI功能应用入口**：对外通过捷停车和运营平台提供AI功能；智慧停车板块打造智慧停车智能体；集团内部通过云托管和SaaS服务提效，引入AI机器人坐席；视觉AI投入大，与哈工大成立联合实验室推进低成本车位导航产品[13]

业绩表现 - 预计公司归母净利润3500万~5000万元，同比增长105 68%~193 82% [1] - 预计公司扣非后归母净利润3345万~4845万元，同比增长188 49%~317 86% [1] - 公司Q1实现收入3 05亿元，同比增长27 52% [1] - Q1实现归母净利润158万元，扭亏为盈 [1] - H1扣非后归母净利润同比增长区间约为188 49%~317 86% [1] - 预计25-27年收入分别为20 39/24 74/31 66亿元，同比增长分别为29%/21%/28% [3] - 预计25-27年归母净利润分别为1 95/3 04/4 71亿元，同比增长分别为520%/56%/55% [3] 业务发展 - 云托管业务全年实现营业收入1 57亿元，同比增长23 29% [1] - 全国停车场数量超过130万个，存量车道数超过520万条 [1] - 公司云托管覆盖停车场车道数1 5万条，渗透率不足1 2% [1] - 智慧停车运营业务实现收入1 45亿元，同比增长9 98% [2] - 捷停车累计覆盖车场超5万个，线上触达车主用户规模超1 3亿 [2] - 全年捷停车实现线上交易流水金额133亿元，同比增长13% [2] - 停车券业务新签合同金额3 25亿，同比增长90% [2] - 停车资管业务新签合同金额3 71亿，同比增长31% [2] - 停车资产运营业务实现营业收入3 05亿元，同比增长38 67% [2] 战略合作 - 捷停车"找车位"能力通过华为鸿蒙系统在AITO问界M5、M7等车型上应用 [3] - 捷停车元服务进入华为鸿蒙系统，可通过华为手机端提前搜索停车场 [3] - 预计今年收入有望突破10亿大关，新业务收入占比超过50% [3]

行业背景 - 汽车产业向电动化、智能化深度转型，停车基础设施数字化升级成为支撑产业高质量发展的关键环节 [1] - 传统停车管理模式存在资源利用率低、信息孤岛等问题，制约无人驾驶技术落地及用户体验提升 [1] 公司业务与技术优势 - 捷停车依托母公司捷顺科技在智能硬件领域的先发优势，构建"人-车-场-位-桩"五维数据基座 [1] - 业务覆盖全国400个城市，注册用户突破1.4亿 [1] - 平台沉淀了动态车位周转率、高峰时段车流规律、用户支付偏好等垂直场景私有数据，成为训练停车专属AI模型的稀缺资源 [1] - 区别于通用平台的核心竞争力在于动态车位数据、用户行为标签及经营决策模型 [1] 合作伙伴与生态协同 - 华为将捷停车的停车服务能力深度集成至鸿蒙智行系统，展示鸿蒙6车机端实时计费及人脸识别缴费功能 [2] - 与支付宝车生活、高德地图、vivo、腾讯地图、腾讯智慧出行等合作，在无感支付、车机缴费、离库导航、车位优选服务等多个功能点展开合作 [2] 应用场景与价值创造 - 车企及车机厂商可利用捷停车场景及数据探索智能化的车主用户服务场景，如AI智能建议、自动驾驶泊车、服务主动找人等 [1] - 平台可将充电预约、车位导航等能力模块化输出，支持车机、车企灵活调用，为新能源汽车提供找位找桩服务 [1] - 推动停车产业基础设施全面升级，实现从"人-停车设备"到"车-停车设备"的交互变革 [2] - 深度挖掘智慧停车数据价值，重塑停车运营模式，为自动驾驶的最后一公里提供关键支撑 [2] 行业前景 - 在政策持续推动停车设施数字化升级的背景下，捷停车凭借垂直领域的数据积累与生态协同优势，有望持续引领智慧停车行业发展 [2]

报告公司投资评级 - 上调至“强推”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司作为智慧停车领域龙头，战略转型后创新业务发展势头强劲，传统业务有望正增长 [6] - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 19.11/22.93/27.33 亿元，对应增速分别为 21.1%/20.0%/19.2%；归母净利润 1.76/2.30/2.97 亿元，对应增速分别为 460.2%、31.0%、29.1% [6] - 参考公司历史估值水平，给予 2025 年 45 倍 PE，对应目标价 12.15 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司财务情况 - 2024 年实现营业收入 15.79 亿元，同比下降 4.01%；归母净利润 0.31 亿元，同比下降 72.04%；扣非净利润 0.27 亿元，同比下降 67.23% [2] - 2025Q1 实现营业收入 3.05 亿元，同比增长 27.52%；归母净利润 158.06 万元，实现扭亏为盈 [2] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 19.11 亿、22.93 亿、27.33 亿元，同比增速分别为 21.1%、20.0%、19.2%；归母净利润分别为 1.76 亿、2.30 亿、2.97 亿元，同比增速分别为 460.2%、31.0%、29.1% [2] 创新业务情况 - 2024 年创新业务全年实现营业收入 6.71 亿元，同比 +18.70%，营收占比提升至 42.48% [6] - 停车资产运营业务实现营收 3.05 亿元，同比 +38.67%，停车券业务新签合同 3.25 亿元，同比 +90%，停车资管业务新签合同 3.71 亿元，同比 +31% [6] - 软件及云服务业务实现营收 2.21 亿元，同比 +3.54%，停车场云托管业务实现营收 1.57 亿元，同比 +23.29%，截至 2024 年底在托管收费车道总数超 1.5 万条 [6] - 智慧停车运营业务实现营收 1.45 亿元，同比 +9.98%，截至 2024 年底捷停车累计覆盖车场超 5 万个，线上触达用户超 1.3 亿，全年实现线上交易流水 133 亿元，同比 +13% [6] - 2024 年创新业务新签合同 12.79 亿元，同比 +44% [6] 传统业务情况 - 受地产新建项目需求下降，公司智能硬件业务下滑，智能停车场管理系统营收 6.73 亿元，同比 -15.16%，智能门禁通道管理系统营收 1.51 亿元，同比 -30.44% [6] - 2025Q1 公司整体新签订单同比 +64%，创新业务新签订单保持快速增长，传统智能硬件业务新签订单在 Q1 实现正增长 [6] 公司战略情况 - 公司提出“AI + 停车经营”开放平台战略，构建“车主智慧停车 - 车场精准运营”双向价值闭环，引领行业转型 [6] - 2025 年聚焦停车场云托管、车位运营、停车资产经营等停车经营业务，重点推广“增收 + N”模式和“跨品牌电商”模式 [6] - AI + 停车针对车主提供实时车位智能推荐等服务助力高效停车，针对车场可深度诊断经营趋势，助力提升收益，大部分停车场可实现 5% - 20%左右的增收水平 [6]

业绩表现与财务数据 - 2024年公司营业收入同比下降0.1%，净利润同比下降0.4% [2] - 2025年第一季度主营收入3.05亿元，同比增长27.52%，归母净利润158.06万元，同比增长110.96% [8] - 2024年创新业务新签订单79亿元，同比增长44%，占总新签订单比例升至64% [2][3][6] - 2024年研发投入5.4亿元，同比增长38%，占营业收入比例7.7%，资本化率26% [2] - 非经常性损益同比减少4300多万元，大客户坏账计提5200万元 [2] 业务转型与战略方向 - 公司已从传统停车设备商转型为智慧停车运营商，去地产化基本完成，当前业务主要来自存量车场 [2][6] - 创新业务包括软件及云服务、智慧停车运营、停车资产运营，未来三年预计保持高增速 [2][3][6] - 重点发展"AI+停车经营"战略，打造行业开放平台，覆盖更多车场和用户 [3] - 新能源业务聚焦目的地充电、工商业储能、智慧节能，节能率可达60% [5] 技术创新与AI应用 - 研发投入集中在车道智能化AI分析、逃费行为识别、车位级管控、智慧园区/社区平台、出行行为评分模型等领域 [2] - 通过DeepSeek技术实现车场经营趋势诊断、收入结构优化、逃费行为识别及资源动态配置 [2][7] - 为C端车主提供AI停车顾问服务，包括车位推荐、优惠停车、动态预测；为B端车场提供经营顾问服务，提升管理效率 [7] - 捷停车微信小程序已接入DeepSeek，B端经营管理平台将陆续接入 [7] 产品与服务进展 - 停车服务已通过微信/支付宝小程序、公众号、APP等多渠道上线 [1][4] - 车位优选、预约等功能已在捷停车移动端上线 [4] - 新能源业务通过停充一体运营、工商业储能、智慧节能方案为客户降本增收 [5] 机构预期与市场关注 - 最近90天内有2家机构给出买入评级 [9] - 多家机构预测2025-2027年净利润持续增长，其中国海证券预测2025年净利润1.08亿元，2026年1.42亿元，2027年2.11亿元 [10]