公司业绩表现 - 公司营收连续下滑，从2022年的28.38亿元降至2023年的25.39亿元（降幅10.55%），再降至2024年的19.81亿元（降幅21.98%）[1][3] - 公司净利润由盈转亏，2022年和2023年净利润分别为2.94亿元和1.26亿元，2024年录得净亏损3.04亿元[1][3] - 2025年前7个月，公司收入为12.41亿元，较2024年同期的11.41亿元增长8.74%，但净亏损扩大至2.26亿元，而2024年同期净亏损为3879.2万元[1][3] 传统支柱业务分析 - 功能性原料及保健食品是公司传统支柱业务，2022至2024年贡献收入占比分别高达90.6%、96.5%、92.9%[4] - 该业务收入持续下滑，2023年收入同比下滑4.7%，2024年降幅扩大至24.9%，2025年前7个月收入仅较2024年同期微增0.21%[4] - 该业务毛利率同步下降，从2022年的46.8%降至2024年的41.8%，2025年前7个月进一步下滑至38.3%[2][4] 创新药转型与投入 - 公司于2023年通过出资18.71亿元增资获得巨石生物51%股权，切入创新药领域，业务涵盖抗体药、ADC药物及mRNA疫苗管线[1][5] - 创新药业务毛利率超90%，但收入贡献低，2024年生物制药产品收入占比不足5%，2025年前7个月收入为1.18亿元，占比仅为9.5%[1][5] - 公司研发费用飙升，2024年研发费用达8.43亿元，较2023年的6.71亿元增长25.51%，占当年收入比例高达42.5%[1][6] 赴港上市募资目的 - 公司赴港上市的核心诉求是为生物制药研发与商业化募集资金，以缓解转型期的资金压力[1][6] - 本次募资净额将主要用于生物制药研发、收购相关资产、产品商业化及运营资金补充[6]

公司股价与交易表现 - 和铂医药-B(02142)股价午后上涨近4%，截至发稿时上涨3.15%，报13.76港元 [1] - 成交额为3342.44万港元 [1] 战略合作更新与深化 - 公司宣布更新并深化与阿斯利康于2025年3月建立的全球战略合作 [1] - 合作将基于双方专业技术，共同发现和开发新一代生物疗法，包括抗体偶联药物(ADC)和T细胞衔接器(TCE) [1] 合作协议具体条款 - 根据协议，阿斯利康将在未来四年内，每年持续向和铂医药提名研发项目，并获得这些项目的授权许可选择权 [1] - 和铂医药将有资格获得选择权费、选择权行使费、开发与商业里程碑付款，以及基于未来净销售额的分级特许权使用费 [1] - 相关经济条款与双方于2025年3月达成的财务框架保持一致 [1]

公司股价与市场反应 - 和铂医药-B(02142)股价午后上涨近4%，截至发稿时上涨3.15%，报13.76港元，成交额达3342.44万港元 [1] 战略合作更新与深化 - 公司宣布更新并深化与阿斯利康于2025年3月建立的全球战略合作 [1] - 合作将基于双方专业技术，共同发现和开发新一代生物疗法，包括抗体偶联药物(ADC)和T细胞衔接器(TCE) [1] 合作模式与财务框架 - 根据协议，阿斯利康将在未来四年内，每年持续向和铂医药提名研发项目，并获得这些项目的授权许可选择权 [1] - 和铂医药将有资格获得选择权费、选择权行使费、开发与商业里程碑付款，以及基于未来净销售额的分级特许权使用费 [1] - 相关经济条款与双方于2025年3月达成的财务框架保持一致 [1]

股价表现 - 股价上涨4.25%至14.22港元 [1] - 成交额达2784.77万港元 [1] 战略合作更新 - 公司与阿斯利康更新并深化全球战略合作 [1] - 合作聚焦于共同发现和开发新一代生物疗法 [1] - 重点领域包括抗体偶联药物和T细胞衔接器 [1] 合作机制与财务条款 - 阿斯利康在未来四年内每年持续提名研发项目 [1] - 阿斯利康获得授权许可选择权 [1] - 公司有资格获得选择权费、选择权行使费及里程碑付款 [1] - 公司有资格获得基于未来净销售额的分级特许权使用费 [1] - 经济条款与2025年3月达成的财务框架保持一致 [1]

公司上市申请与基本概况 - 明宇制药有限公司于2025年11月24日向港交所递交招股书，联席保荐人为摩根士丹利、美银证券和中信证券 [2] - 公司成立于2018年，是一家接近商业化的生物技术创新企业 [2] - 公司拥有双重增长引擎，包括基于专有抗体偶联药物(ADC)平台及一款新型PD-1/VEGF双特异性抗体(bsAb)搭建的临床阶段肿瘤产品组合，以及处于临床后期的自身免疫资产 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司实现收入2.64亿元，主要通过与齐鲁订立的许可协议产生 [2] - 2023年、2024年及2025上半年，公司拥有人应占年/期内亏损分别为1.37亿元、2.83亿元、1.67亿元 [3] - 截至2025年6月30日止六个月，公司收入为264,151千元人民币，毛利为263,802千元人民币 [4] - 研发开支在2023年、2024年及2025年上半年分别为182,472千元、280,689千元和98,379千元人民币 [4] - 2025年上半年公司录得营运溢利159,007千元人民币，但受金融负债公允价值变动亏损326,136千元人民币影响，最终期内亏损为167,008千元人民币 [4] 股权结构与公司治理 - IPO前，公司董事会主席、执行董事兼首席执行官曹国庆博士通过明德集团控股及Radiance C LLC行使约36.27%的投票权 [4] - 曹国庆博士，61岁，自2018年3月创立集团起担任董事会主席、董事及首席执行官，拥有超过30年创新药研发及管理经验 [6] - 曹国庆曾任职于礼来公司和江苏恒瑞医药股份有限公司，担任重要研发管理职位 [6] - 钟仲人，38岁，于2025年7月加入集团担任首席财务官，并于2025年11月获委任为执行董事，拥有超过16年审计及财务管理经验 [8]

公司概况与上市信息 - 明宇制药有限公司于2024年11月24日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为Morgan Stanley、BofA Securities、CITIC Securities [1] - 公司成立于2018年，是一家生物技术创新企业 [1] - 公司股份面值为每股0.00001美元 [2] 核心技术与产品管线 - 公司拥有双重增长引擎：基于专有抗体偶联药物(ADC)平台及新型PD-1/VEGF双特异性抗体(bsAb)搭建的临床阶段肿瘤产品组合，以及向商业化推进的已处于临床后期的自身免疫资产 [1] - 管线包含13款候选产品，其中10款处于临床阶段 [1] - 自身免疫项目有望于近期产生收入 [1] 产品开发策略与前景 - 肿瘤项目聚焦于推动用于后线治疗的ADC单药疗法，并探索与PD-1/VEGF双特异性抗体的联合疗法，以革新一线癌症治疗 [1]

公司基本情况 - 明宇制药有限公司于2025年11月24日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为Morgan Stanley、BofA Securities和CITIC Securities [1] - 公司成立于2018年，是一家生物技术创新企业 [1] - 每股股份面值为0.00001美元 [2] 业务模式与产品管线 - 公司具有双重增长引擎，包括基于专有抗体偶联药物(ADC)平台及一款新型PD-1/VEGF双特异性抗体(bsAb)搭建的临床阶段肿瘤产品组合，以及向商业化推进的已处于临床后期的自身免疫资产 [1] - 截至2025年11月16日，公司管线拥有13款候选产品，其中10款处于临床阶段 [1] - 自身免疫项目有望于近期产生收入 [1] 研发策略与市场定位 - 肿瘤项目聚焦于推动用于后线治疗的ADC单药疗法，并探索与PD-1/VEGF双特异性抗体的联合疗法，以革新一线癌症治疗 [1]

合作扩展 - 和铂医药间接全资附属公司和铂上海与AstraZeneca PLC进一步扩展合作范围，旨在共同发现及开发新一代生物疗法[1] - 合作范围扩展包括抗体偶联药物(ADC)及T细胞衔接器在内的疗法[1] - 合作协议经修订并于2025年11月24日订立，经济条款与原有合作协议建立的财务框架保持一致[1]

合作协议核心内容 - 百利天恒与中国银行四川省分行签订《战略合作协议》，建立长期全面战略合作关系 [1] - 协议项下具体业务需另行签订合同 [1] - 中国银行四川省分行承诺提供总额不低于80亿元人民币的综合授信支持 [1] 合作对公司战略的积极影响 - 合作协议有助于公司加快推进在全球生物医药前沿领域的战略布局 [1] - 合作将巩固公司在抗体偶联药物(ADC)和多特异性抗体等领域的全球领先优势 [1] - 合作有利于把握全球生物医药产业发展新机遇，实现互惠共赢和共同发展 [1] - 中国银行深刻理解公司在创新药研发及产业化过程中的资金需求 [1] 对公司发展的金融支持 - 综合授信支持将为公司后续发展提供重要的金融支持 [1] - 授信支持符合公司发展规划和全体股东的利益 [1] - 授信支持需符合国家相关法律法规及银行信贷审批条件 [1]

合作协议核心内容 - 公司与中国银行四川省分行签订长期全面战略合作协议 [1] - 协议约定中国银行四川省分行将累计提供总额不低于80亿元人民币的综合授信支持 [1] - 具体业务均需另行签订业务合同 [1] 战略合作意义 - 合作协议有助于公司加快推进在全球生物医药前沿领域的战略布局 [1] - 有利于巩固公司在抗体偶联药物和多特异性抗体等领域的全球领先优势 [1] - 为双方把握全球生物医药产业发展新机遇提供重要金融支持 [1] - 符合公司发展规划和全体股东利益 [1] 资金用途 - 授信资金将用于支持公司在创新药研发及产业化过程中的资金需求 [1]