核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.01亿元 同比增长180.16% [1] - 归母净利润达5663.33万元 实现扭亏为盈且大幅增长 [1] 业务领域进展 - 星载领域产品在多系列卫星中实现大规模应用 在手项目充足且进入持续批量交付阶段 [3] - 低轨卫星领域与下游用户紧密合作 持续迭代卫星通信T/R芯片解决方案并按计划备货生产 [3] - 机载领域凭借前期中标项目规模化交付推动营收阶梯式高速增长 [3] - 地面领域积累充足在手项目 根据客户需求节奏稳步推进实施 [3] 产品与技术优势 - 主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片研发生产销售 产品覆盖L波段至W波段 [1] - 提供完整先进的T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发测试生产 满足抗辐照高可靠性等严苛要求 [2][3] - 产品达上千种 已批量应用于星载/地面/机载相控阵雷达及卫星通信等领域 [1] 行业地位与资质 - 国家高新技术企业/浙江省科技型中小企业/浙江省隐形冠军企业/国家专精特新小巨人企业 [2] - 承建浙江省重点企业研究院和浙江省重点实验室 [2] - 参与多项国家重点项目并通过严格质量认证 与下游主力客户形成深度合作配套关系 [2] 增长驱动因素 - 下游市场需求回暖及核心业务板块重点项目批量交付推进 [1] - 星载/机载/地面方向订单持续释放 在手订单和重大项目数量同比双增长 [1] - 十四五收官之年下游需求规模化增长及产品应用渗透率大幅提升创造发展机遇 [3]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入2.01亿元 同比增长180.16% [1] - 归母净利润达5663.33万元 实现扭亏为盈并大幅增长 [1] - 核心业务增长势头持续加速 在手订单和重大项目数量实现同比双增长 [1] 主营业务与产品结构 - 主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 产品涵盖整个固态微波产品链 包括十余类高性能微波毫米波相控阵芯片 [1] - 频率覆盖L波段至W波段 产品种类达上千种 [1] - 产品已批量应用于星载、地面、机载相控阵雷达及卫星通信等领域 [1] 行业地位与技术优势 - 少数能够提供完整先进T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企业 [2] - 在供应商资质、产品工艺设计、质量管理能力等多方面具备先发优势 [2] - 被评定为国家高新技术企业、浙江省"隐形冠军"企业、国家专精特新"小巨人"企业 [2] - 承建浙江省重点企业研究院、浙江省重点实验室 [2] 市场应用与订单情况 - 星载T/R芯片产品在多系列卫星中实现大规模应用 [3] - 低轨卫星领域与产业下游用户合作关系紧密 持续进行芯片解决方案迭代研制 [3] - 机载领域凭借前期中标项目规模化交付推动营收阶梯式高速增长 [3] - 地面领域已积累充足在手项目 将根据客户需求节奏稳步推进实施 [3] 战略规划与发展前景 - 致力于推进T/R芯片的自主可控 促进在相关领域的低成本、大规模应用 [2] - 参与多项国家重点项目并通过严格质量认证 与下游主力客户形成深度合作配套关系 [2] - 2025年作为"十四五"收官之年 下游需求规模化增长及产品应用渗透率大幅提升 [3] - 全力推动全年经营规模持续扩大 致力于实现盈利高水平 [3]

股东质押情况 - 股东刘建伟向兴业国际信托质押1790万股 占其持股比例12.9% 占总股本1.94% [1] - 向广州银行质押258.96万股 占其持股比例1.87% 占总股本0.28% [1] - 累计质押股份达1.04亿股 占其持股总数74.7% [1] - 本次质押后十大股东累计质押比例以最新财报数据为基准 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入54.46亿元 同比增长19.21% [3] - 归母净利润3.54亿元 同比增长78.65% [3] - 扣非净利润3.47亿元 同比增长97.24% [3] - 第二季度单季收入28.61亿元 同比增长10.6% [3] - 单季归母净利润1.84亿元 同比增长81.73% [3] - 单季扣非净利润1.85亿元 同比增长98.19% [3] - 负债率53.18% 财务费用-6342.69万元 [3] - 毛利率19.13% 投资收益-623.59万元 [3] 主营业务构成 - 家用电器智能控制器研发生产销售 [4] - 电动工具及工业自动化控制设备 [4] - 汽车电子控制系统业务 [4] - 智能化产品及人工智能服务平台 [4] - 微波毫米波相控阵T/R芯片研发销售 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入54.46亿元，同比增长19.21% [1] - 归母净利润3.54亿元，同比增长78.65% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长224.15% [2] - 整体毛利率同比提升1.66个百分点 [2] 家电业务表现 - 实现销售收入35.63亿元，同比增长22.14% [2] - 毛利率同比提升0.94个百分点 [2] - 凭借领先技术、全球头部客户资源和全品类产品矩阵巩固战略合作 [2] - 采用"现有客户价值深挖+新客户新品类突破"双轨驱动模式 [2] 电动工具与工业自动化业务 - 实现营业收入5.35亿元，同比增长8.32% [3] - 成为TTI、HILTI、尼得科、宝时得等海内外头部客户供应商 [3] - 以低压大功率电驱动平台构建"三电一体"全栈式解决方案 [3] - 强化越南、墨西哥等海外基地布局承接国际产业转移 [3] 汽车电子业务发展 - 实现营业收入4.15亿元，同比增长5.20% [3] - 增长阶段性放缓受Tier1客户订单终端消费市场影响 [3] - 努力构建全栈能力矩阵深度参与汽车产业变革 [3] 智能化产品业务 - 实现销售收入6.18亿元，同比增长9.92% [4] - 毛利率提升至23.67% [4] - 定位为"新型智能控制器+人工智能服务平台" [4] - 体感衣、智能美妆镜、AI自适应床垫等产品实现广泛应用落地 [4] 铖昌科技芯片业务 - 实现营业收入2.01亿元，同比增长180.16% [4] - 净利润达0.57亿元，同比增长333.23% [4] - 微波毫米波相控阵T/R芯片业务表现亮眼 [4] - 业绩增长源于需求端强劲反弹、在手订单扩张和规模效应显现 [4] 未来业绩预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.0亿元、9.2亿元、11.8亿元 [4] - 对应同比增长率分别为92%、31%、28% [4] - 对应PE分别为40倍、30倍和24倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计25-27年归母净利润为7 0亿元、9 2亿元、11 8亿元，同比增长92%、31%、28%，对应PE为40、30和24倍 [6][9] 核心观点 - 公司基本盘家电业务稳固增长，电动工具与汽车电子两大战略板块持续深化布局 [1][3] - 智能化产品业务与子公司铖昌科技T/R芯片业务已成为新的增长极，后者业绩快速增长，为公司未来成长带来巨大空间 [1][9] 业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入54 46亿元，同比增长19 21%，归母净利润3 54亿元，同比增长78 65% [3] - 整体毛利率同比提升1 66%，经营活动产生的现金流量净额同比增长224 15% [9] 业务板块分析 家电业务 - 实现销售收入35 63亿元，同比增长22 14%，毛利率同比提升0 94% [9] - 凭借领先技术、全球头部客户资源和全品类产品矩阵，巩固战略合作关系 [9] 电动工具与汽车电子 - 电动工具及工业自动化业务实现营业收入5 35亿元，同比增长8 32% [9] - 汽车电子业务实现营业收入4 15亿元，同比增长5 20% [9] 智能化与芯片业务 - 智能化产品业务实现销售收入6 18亿元，同比增长9 92%，毛利率提升至23 67% [9] - 子公司铖昌科技T/R芯片业务表现亮眼，实现营业收入2 01亿元，同比增长180 16%，净利润达0 57亿元，同比增长333 23% [9] 财务预测 - 预计25-27年营业总收入分别为120 96亿元、151 57亿元、189 76亿元 [13] - 预计25-27年归属于母公司所有者的净利润分别为7 00亿元、9 16亿元、11 76亿元 [13] - 预计25-27年每股收益分别为0 76元、0 99元、1 27元 [13] 市场表现 - 近12个月股价最高/最低分别为31 61元/8 66元 [6] - 当前股价为29 98元，总股本92 481万股 [6]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收54.46亿元，同比增长19.21% [1] - 净利润3.54亿元，同比增长78.65% [1] - 扣非净利润3.47亿元，同比增长97.24% [1] 业务战略 - 通过深化技术研发构筑产品竞争壁垒 [1] - 优化全球产能布局对冲区域风险 [1] - 紧密对接人工智能、绿色低碳等新兴战略需求 [1] 业务板块 - 主营业务涉及家用电器、电动工具及工业自动化、汽车电子、智能化产品及人工智能服务平台 [1] - 业务板块划分为国内家用电器、海外家用电器、电动工具、工业自动化、汽车电子、智能化产品及人工智能服务平台六大业务单元 [1] 经营成果 - 产品结构持续改善 [1] - 海内外市场拓展成效显著 [1] - 降本增效策略有效巩固盈利韧性 [1]