公司战略与市场表现 - 深化“在中国，为中国”战略，本土化进入深度攻坚阶段，核心是以中国速度响应中国需求 [2] - 坚持“油电同进、油电同智”战略路径，燃油车与新能源并举，2025年1-10月累计销量达85万辆，燃油车市占率近9% [2][13] - 截至2025年底，大众品牌历史累计销量有望突破2600万辆，持续保持国内单一品牌销量领先 [13] 产品布局与智能化 - 推出全新新能源产品序列ID. ERA，首款车型为大众品牌在华首款“9系旗舰”，定位“德系满级旗舰SUV” [1][8] - Pro家族形成五款车型矩阵，覆盖中高级到主流市场、大型SUV到家庭轿车、纯燃油到插电混动，主打“油电同智”与“智能平权” [1][2][5] - 朗逸Pro上市，将高通8155芯片、双AI大模型智能座舱、L2级辅助驾驶等高端智能化体验下探至A+级主流家轿市场 [3] - 帕萨特ePro作为Pro家族首款插电混动车型，基于全新PHEV平台打造，智能程度进一步提升 [5] 新能源转型加速 - 计划从2026年三、四月起的约半年内，向市场密集推出6款全新新能源车型，覆盖纯电、插电混动及增程三大技术路线 [8] - 至2030年，大众品牌全新新能源车型将超过20款 [13] - 上汽奥迪推出纯电轿跑奥迪 E5 Sportback，上市30分钟订单突破1万辆，并推出性能quattro版强化市场竞争力 [9] 技术合作与组织变革 - 积极拓展“科技朋友圈”，与Momenta、华为、百度等十多家科技企业从供应链采购升级为联合开发 [2][10] - 推进内部组织与流程变革，引入IPD、IPMS、GTM等现代管理模式，强化跨部门协同效率 [11] - 设立专门用户部门，启动“先锋体验计划”邀请用户参与测试，构建常态化互动机制，向“用户驱动”转型 [10]

进博会与公司参展 - 公司连续第八年参展第八届中国国际进口博览会 [1] - 公司在进博会进行奥迪 E5 Sportback 车型的首秀 [1] 产品定位与设计 - 奥迪 E5 Sportback 被定位为豪华电动品牌的首款里程碑之作 [3] - 产品高度还原概念车前瞻设计，是奥迪全新电动车设计语言在华的首发之作 [3] - 产品融合奥迪标志性的轿跑流线与瓦罐车身形态，并采用独创的"星钻光幕"设计 [3] 智能科技与辅助驾驶 - 全新AUDI OS操作系统搭载高通骁龙8295车规级芯片，旨在打造类似iPhone式的车机交互体验 [3] - 公司在辅助驾驶领域与中国科技公司Momenta合作，共同打造融合"奥迪Driving DNA"与"端到端飞轮大模型"的辅助驾驶方案 [3] 性能与续航 - 产品搭载前后永磁同步双电机系统，输出787匹马力和800Nm峰值扭矩，配合quattro智能四驱系统，0-100km/h加速时间为3.4秒 [4] - 产品采用宁德时代CTP无模组电池，CLTC综合续航最高达773公里 [4] - 基于800伏高压平台架构，充电10分钟可补充380公里续航 [4] 市场推广与销售策略 - 上汽奥迪针对奥迪 E5 Sportback 推出跨年购置税补贴计划，在11月30日前下单且因非用户原因导致2026年交付的客户可享受至高15,000元补贴 [4] - 该购置税补贴计划覆盖目前在售的奥迪 E5 Sportback 全系车型 [4]

产品发布与定位 - 奥迪E5 Sportback于9月16日正式上市，全系推出4款配置车型，臻享价23.59万起[2] - 该车型是奥迪全新电动车设计语言在华的首发产品，融合轿跑和瓦罐两种经典车身形式，打造具有未来感的造型[2] - 内饰以结构化建筑美学为基调，采用横向分层布局，融合天然实木材质与舒适科技[2] 智能化与科技配置 - 全新一代超感互动数智座舱搭载高通骁龙8295车规级芯片，提供iPhone式的车机交互体验[2] - 座舱中央的奥迪助手依托深度定制的火山引擎大语言模型"豆包"，具备强大的语义理解、多轮对话及车控交互能力[2] - 中央扶手区的奥迪智慧岛集成50多项可定制快捷盲操功能[2] 智能驾驶与合作伙伴 - 公司是首个与中国科技公司Momenta达成深度合作的豪华汽车品牌，共同开发行业首个"德系Driving DNA+端到端飞轮大模型"方案，覆盖城市、高速与泊车场景[3] - 首次提出"辅助驾驭"概念，提供柔和、敏捷、标准三种辅助模式，适应中国用户驾驶偏好并确保奥迪驾控质感[3] 动力系统与性能 - 搭载前后永磁同步双电机系统，输出787匹马力和800Nm峰值扭矩，0-100km/h加速时间为3.4秒[3] - 在奥迪百年驾驶数据大模型训练下，quattro系统以纯电形式进化，更快更聪明[3] - 配备CDC可变阻尼减震系统、空气悬架、Brembo四活塞高性能制动卡钳、渐进式转向系统与后轮转向系统[3] 生产制造与质量保证 - 车型诞生于上汽奥迪AUDI智造基地，该工厂融合德国精工与中国智能制造，严格遵循奥迪全球统一质量与工艺标准[4] - 历经"两冬两夏"测试，车辆关键性能于德国奥迪总部尖端实验室完成认证[4] 销售与服务网络 - 公司正加速推进展厅升级，全面融入AUDI品牌元素，目前已有近200家展厅完成形象焕新[4] - 预计到今年年底，将在全国100多个城市建立超过240家集销售和体验于一体的全功能用户中心[4]

产品上市与市场表现 - 奥迪E5 Sportback于9月16日正式上市 半小时内订单突破10153辆 [1] - 新车定位为奥迪新品牌AUDI首款产品 融合德系精工与中国科技 开启合资品牌豪华电动转型新篇章 [1] - 共推出四款配置车型 售价23.59万元起 享万元保险现金权益后进入22万级价格区间 [13] 产品设计与技术特性 - 采用轿跑与瓦罐融合设计 配备942颗LED灯珠组成的环形"星钻光幕" [5] - 搭载前后永磁同步双电机系统 最大输出787匹马力和800Nm扭矩 零百加速3.4秒 [7] - 配备双电机quattro智能四驱系统 可实现毫秒级扭矩分配 预售阶段近60%用户选择quattro版本 [7] - 基于高通骁龙8295芯片开发AUDI OS操作系统 配备奥迪助手语音系统（与火山引擎"豆包"大模型合作开发） [11] - 采用奥迪智慧岛快捷触控屏幕 支持50多种快捷操作方式 [11] 智能驾驶与安全体系 - 与Momenta合作开发"德系Driving DNA+端到端飞轮大模型"辅助驾驶方案 配备1颗激光雷达+3颗毫米波雷达+11颗摄像头+12颗超声波雷达 [12] - 提供柔和/敏捷/标准三种辅助驾驶模式 其中敏捷模式开放最大纵向加速度上限以提升驾驶乐趣 [12] - 生产基地位于上海安亭上汽奥迪AUDI智造基地 应用动力电池与车身合装线等尖端工艺 历经"两冬两夏"测试 [8] 合作模式与战略布局 - 采用中德团队分工合作模式：德方主导造型定义与操控调校 中方负责智能化体验塑造 [12] - 大众与上汽基于40年协作经验共同推进项目 旨在重现奥迪进入中国市场时的开拓者精神 [12][13] - 渠道网络已近200家展厅完成形象焕新 今年新增超90家全功能用户中心 预计年底覆盖100多城市超240家网点 [15] 市场目标与未来规划 - 公司目标在B级豪华轿跑/轿车市场进入前三名 [16] - 未来两年将推出两款全新产品 下一款新品已进入最终准备阶段 [16]

品牌焕新与战略转型 - 奥迪与上汽集团联合推出新品牌AUDI 进军豪华电动车市场 品牌标识从四环变为字母 象征战略转型决心 [3] - 品牌焕新延续奥迪百年基因 聚焦突破科技启迪未来内核 为电动化转型注入新动能 [3] - 奥迪汽车股份公司管理董事会主席表示 新品牌将在智能网联汽车市场实现突破 得益于中德团队协作及上汽集团支持 [3] 产品设计与技术特性 - 奥迪E5 Sportback作为品牌首款战略车型 起售价23.59万元 经保险权益后实际起售价下探至22万元区间 [1] - 新车采用结构化建筑美学内饰 融合天然实木与科技 首次应用星钻光幕设计 整合灯光/空气动力学元件/传感器 [5] - 搭载新一代互动数智座舱 配备高通骁龙8295芯片及AUDI OS系统 内置定制版火山引擎豆包大模型支持多轮对话与声音克隆 [5] - 与Momenta合作开发德系Driving DNA+端到端飞轮大模型智驾方案 覆盖城市/高速/泊车场景 提供三种辅助驾驭模式 [7] - 动力系统采用前后永磁同步双电机 输出787匹马力和800N·m扭矩 零百加速3.4秒 电动quattro系统响应更迅捷精准 [7] 制造体系与品质保障 - 依托上汽奥迪AUD智造基地 严格执行奥迪全球统一制造标准 年产量达36万台 高度自动化与全数字化生产管理 [8] - 完成两冬两夏测试 关键性能由德国奥迪总部实验室认证 体现对高标准的一贯追求 [10] 销售网络与服务建设 - 近200家展厅完成AUDI品牌形象焕新 布局近200家全功能用户中心提供销售与售后服务 [10] - 预计年底前全国代理商门店扩展至240家 覆盖100个城市 [10] 行业合作与战略定位 - 奥迪与上汽合作践行美美与共理念 结合奥迪高端设计工程能力与上汽创新速度及技术生态系统 [3] - 产品彰显奥迪在全球为中国的战略定位 传统豪华品牌积极拥抱电动化时代的缩影 [11]

产品发布与定位 - 奥迪E5 Sportback于2025年9月16日在广州上市，推出四款配置车型，臻享价从23.59万元起 [1] - 新车是AUDI新品牌的首款车型，融合德系工程理念与中国数字创新 [3] - 车辆采用融合轿跑与瓦罐车型元素的造型设计，旨在满足用户对交互感、驾驭感及未来感的多重期待 [5] 产品设计与智能科技 - 内饰以横向分层布局为主，结合实木材质与科技配置，前脸采用“星钻光幕”设计整合空气动力学组件与传感器 [5] - 搭载基于高通骁龙8295芯片的新一代AUDI OS操作系统，提供自然交互体验，配备支持多轮对话与声音克隆功能的定制化语音助手 [5] - 中央扶手区设有集成多项快捷操作功能的智慧岛控制区 [5] 动力性能与驾驶辅助 - 车辆搭载前后双电机系统，最大输出787马力，峰值扭矩800N·m，0-100km/h加速为3.4秒 [5] - 配备quattro四驱系统、CDC可变阻尼减震、空气悬架、Brembo制动系统及后轮转向功能 [5] - 公司与Momenta合作开发覆盖城市、高速与泊车场景的辅助驾驶解决方案，提供三种辅助模式以适应不同驾驶偏好 [5] 生产制造与渠道建设 - 新车于上汽奥迪AUDI智造基地生产，遵循奥迪全球统一标准，经历“两冬两夏”测试，部分性能认证在德国奥迪总部完成 [7] - 新车的推出标志着公司在华电动化战略进一步落地 [7] - 公司正推进展厅形象升级，已有近200家展厅焕新，预计到年底在全国100多个城市建立超过240家用户中心 [7]

产品上市与定价 - 奥迪E5 Sportback于9月16日正式上市，推出4款配置车型，臻享价23.59万元起 [1] - 提供万元保险现金权益，使产品正式进入22万元价格区间 [1] 产品定位与设计 - 该车型是奥迪新品牌的首款车型，定位为一份宣言，融合德系工程技术与中国数字创新 [3] - 采用融合轿跑和瓦罐的经典车身形式，内饰以结构化建筑美学为基调，使用天然实木材质 [3] - 全球首次应用“星钻光幕”设计，与空气动力学组件及传感器融合构成一体化科技格栅 [3] 智能座舱与技术 - 搭载全新AUDI OS操作系统和高通骁龙8295车规级芯片，旨在提供iPhone式的车机交互体验 [4] - 座舱中央的奥迪助手依托定制的大语言模型“豆包”，具备强大的语义理解和多轮对话能力，并实现声音克隆技术 [4] - 中央扶手区的奥迪智慧岛集成50多项可定制快捷盲操功能 [4] 驾驶辅助与性能 - 公司与中国科技公司Momenta深度合作，共同开发“德系Driving DNA+端到端飞轮大模型”辅助驾驶方案，覆盖城市、高速与泊车场景 [5] - 首次提出“辅助驾驭”概念，提供柔和、敏捷、标准三种辅助模式 [5] - 搭载前后永磁同步双电机系统，最大输出787匹马力和800Nm峰值扭矩，0-100km/h加速时间为3.4秒 [6] - 配备CDC可变阻尼减震系统、空气悬架、Brembo四活塞高性能制动卡钳、渐进式转向系统与后轮转向系统 [6] 生产制造与质量 - 车型诞生于上汽奥迪AUDI智造基地，该工厂融合德国精工与中国智能制造，遵循奥迪全球统一质量与工艺标准 [6] - 历经“两冬两夏”测试，车辆关键性能在德国奥迪总部尖端实验室完成认证 [6] 销售与服务网络 - 公司正加速展厅升级，已有近200家展厅完成形象焕新 [9] - 预计到今年年底，将在全国100多个城市建立超过240家集销售和体验于一体的全功能用户中心 [9] 战略意义 - 该车型的上市标志着传统豪华品牌在智能纯电领域的一次革新与超越，将推动公司在华电动化战略加速落地 [9]

奥迪E5 Sportback定价策略 - 奥迪E5 Sportback以23.59万元人民币起售 首次将BBA豪华品牌纯电车型价格拉至与新势力品牌竞争区间 [3][8] - 车型提供四个版本 价格区间覆盖23.59万至31.99万元人民币 其中后驱版与四驱版同价均为26.99万元 [8][10] - 入门版续航618km 顶配版续航647km 零百加速最快达3.4秒 [10][16] 产品配置与差异化 - 全系标配L2级辅助驾驶 前排座椅通风加热及360度全景影像 高配版免费赠送座舱舒享包 [9][14] - 后驱Plus版较基础版贵3.4万元 续航增加155km至773km 零百加速提升至5秒 并开放空悬 CDC等选装 [14] - 四驱版以续航换性能 电机功率达386kW 零百加速3.9秒 顶配版标配CDC 空悬及后轮转向 [16] 设计与工艺特性 - 车型高度还原AUDI-E概念车设计 保留长车头与饱满车尾造型 受电池包限制未压低车身 [19][23][25] - 采用环形光幕车灯设计 具备高辨识度 引擎盖隆起与风道设计优化视觉观感 [25][29][30] - 内饰氛围灯采用分层与材质适配设计 中控配备"智慧岛"触摸屏语音助手 [34][38] 市场定位与竞争挑战 - 奥迪通过上汽合作推出低价策略车型 但销售端反应平淡 品牌标识由四环改为"AUDI"引发认知争议 [5][46][47] - 需解决"AUDI"新品牌认知度及与上汽合作关系界定 避免重蹈日产N7 马自达EZ-6因定价失误导致品牌价值受损的覆辙 [46][53][54] - 公司尝试融合豪华品牌底蕴与中国电动化智能技术 但需进一步将供应链成本优势转化为消费者实际利益 [57][58] 行业动态与品牌战略 - BBA上半年销量呈下跌趋势 显示单纯降价无法应对科技变革冲击 [44] - 豪华品牌首次为中国及全球市场倾注资源开发纯电产品 但需更大胆的定价与品牌策略 [58]

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 下半年新车启动上市，行业有望逐步进入季节性旺季，价格端在反内卷背景下保持韧性 [1] - 市场消化明年政策预期透支效应，整车个股创阶段新高，建议淡化 beta 品种配置、强化 alpha 标的配置 [2] 数据跟踪 - 7月新势力车企交付量：比亚迪34.4万辆（同比+0.6%，环比-10.0%）、零跑5.0万辆（同比+130%，环比+4.4%）、理想3.1万辆（同比-39.7%，环比-15.3%）、小鹏3.7万辆（同比+229.4%，环比+6.1%）[4] - 7月传统车企销量：上汽集团33.8万辆（同比+34.2%，环比-7.6%）、吉利汽车23.8万辆（同比+57.6%，环比+0.7%）、长安汽车21.1万辆（同比+23.4%，环比-10.0%）[4] - 8月上旬折扣率10.1%（环比+0.1PP，同比+1.8PP），折扣金额22542元（环比+231元，同比+4611元）[4] - 原材料价格：碳酸锂3Q25均价7.82万元/吨（同比-2%，环比+20%），铝3Q25均价2.07万元/吨（同比+6%，环比+3%），铜3Q25均价7.98万元/吨（同比+6%，环比+2%）[5][9] 投资建议 - 整车：重点推荐江淮汽车、上汽集团、长城汽车，建议关注北汽蓝谷、理想汽车 [6] - 零部件：推荐豪能股份、拓普集团、银轮股份、凌云股份、敏实集团、福达股份、冠盛股份，建议关注纽泰格、星宇股份、爱柯迪、新泉股份、继峰股份、地平线 [6] - 重卡：推荐重汽、潍柴，建议关注万安科技 [6] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+4.94%，排名6/29；细分板块涨幅：零部件+5.59%、乘用车+5.43%、商用车+2.07%、流通服务+4.54% [7] - 主要指数涨幅：上证综指+3.49%、沪深300 +4.18%、创业板指+5.85%、恒生指数+0.27% [7] - 板块上涨个股224只，下跌54只，平均涨幅3.7%，中位值涨幅2.7% [30] 行业要闻 - 猛士M817上市（指导价31.99万元起），搭载华为乾崑智驾ADS 4等核心技术 [27] - 小米集团2Q25智能电动汽车收入206亿元，交付新车81,302辆 [27] - 小鹏汽车2Q25总收入182.7亿元（同比+125.3%），毛利率17.3% [27] - 乘联分会数据：8月1-17日乘用车零售86.6万辆（同比+2%），新能源零售50.2万辆（同比+9%，渗透率58.0%）[27] - 蔚来全新ES8开启预售（整车购买预售价41.68万-45.68万元）[28] - 奥迪E5 Sportback开启预售（限价23.59万元起），搭载800V高压平台 [28]

行业投资评级 - 汽车行业评级为"强于大市"（维持评级）[8] 核心观点 - 东风集团股份拟通过"股权分派+吸收合并"组合模式私有化退市，岚图汽车以介绍上市方式登陆港股，总体收购价格为10.85港元/股（现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股）[3][14] - 岚图汽车上市将打破东风集团股份港股低估值束缚，实现估值逻辑切换，拓宽融资渠道并释放价值增长潜力[4][16] - 汽车板块本周上涨4.7%，跑赢沪深300指数0.5个百分点，年初至今累计上涨21.7%[4][17] - 新能源汽车渗透率持续提升，7月达48.7%，1-7月累计渗透率为45%[41] 本周专题：东风集团私有化及岚图上市 - 东风集团股份2025年上半年营收545.3亿元（同比增长6.6%），归母净利润0.55亿元（同比下降91.9%），汽车销量82.39万辆（同比下降14.7%）[4][15] - 岚图汽车2024年交付85,697辆（同比增长约70%），2025年前7个月累计销量6.8万辆，连续5个月销量破万[15] - 岚图将推出与华为合作的首款家用纯电SUV全新岚图知音（8月28日上市）、2026款岚图梦想家（8月29日预售）及全新追光等车型[15] - 截至2025年7月31日，东风集团股份总市值391.2亿港币，收盘价4.74港元/股[4][16] 市场行情表现 - 子板块周涨幅：商用载货车（+6.2%）、乘用车（+4.9%）、汽车零部件（+4.8%）、汽车服务（+3.7%）、商用载客车（+2.7%）、摩托车及其他（+2.7%）[5][22] - 个股涨幅前五：成飞集成、南方精工、飞乐音响、松原安全、拓普集团[5][29] - 个股跌幅前五：艾可蓝、航天科技、超捷股份、奥福环保、美晨科技[5][30] - 汽车行业估值：PE-TTM 29.4倍（10年分位78.47%），PB 2.74倍（10年分位96.71%），商用车PB分位达100%[26][31] 行业重点数据 - **零售数据**：8月1-17日乘用车零售86.6万辆（同比+2%，环比+8%），新能源零售50.2万辆（同比+9%，环比+12%）[6][35] - **批发数据**：8月1-17日乘用车批发84.1万辆（同比+20%，环比+7%），新能源批发47.4万辆（同比+18%，环比+10%）[6][36] - **累计销量**：1-7月汽车销量1,826.9万辆（同比+12%），其中乘用车1,584.1万辆（同比+13.4%），商用车242.8万辆（同比+3.9%）[37][41] - **新能源汽车**：7月销量126.2万辆（同比+27.4%），1-7月累计822万辆（同比+38.5%）[41] - **出口数据**：7月出口57.5万辆（同比+22.6%），1-7月累计368万辆（同比+12.8%）[41] - **库存水平**：7月经销商库存系数1.35（环比-4.9%，同比-10%），预警指数57.2%（环比+0.6pct）[38][41] 行业要闻及动态 - 零跑汽车2025年上半年交付221,664辆（同比+155.7%），营收242.5亿元（同比+174%），毛利率14.1%，首次实现半年度盈利[63] - 小米集团Q2智能电动汽车收入206亿元，毛利率26.4%，交付新车81,302辆[66] - 小鹏汽车Q2总收入182.7亿元（同比+125.3%），毛利率17.3%，汽车毛利率14.3%[66] - 蔚来全新ES8开启预售，整车售价41.68万-45.68万元，搭载自研芯片神玑NX9031[67] - 特斯拉Model Y L搭载豆包大模型与DeepSeek模型，通过火山引擎接入[72] - 一汽红旗与华为合作升级全栈解决方案，2026年"9系"车型将落地[72] - 岚图汽车发布全域800V"岚海智混"技术，支持5C快充（12分钟充20%-80%）[73]