格隆汇12月22日丨三花智控(002050.SZ)公布，预计2025年归属于上市公司股东的净利润387,395.64万元 —464,874.77万元，比上年同期增长25.00%—50.00%，扣除非经常性损益后的净利润367,916.36万元— 461,454.41万元，比上年同期增长18.00%—48.00%。 公司报告期内业绩预增的主要原因：报告期内，公司持续巩固制冷空调电器零部件业务的行业龙头地 位，充分把握市场需求增长契机，叠加核心产品深厚的技术积淀与规模化生产优势，驱动该业务实现持 续增长。与此同时，公司依托全球新能源汽车热管理领域的领先市场布局，借助标杆客户的示范效应持 续拓展优质订单，进一步夯实汽车零部件业务的业绩增长动能。两大业务板块协同发力，为公司全年业 绩增长提供了坚实的支撑。 ...

12月22日晚间，制冷控制元器件及新能源车热管理行业龙头三花智控发布了2025年度业绩预告。公告显 示，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润将实现大幅增长，盈利能力持续增强。业绩亮 眼：净利润预计突破40亿大关 在更能反映主营业务盈利能力的"扣除非经常性损益后的净利润"方面，公司预计为36.79亿元至46.15亿 元，同比增长幅度同样高达18.00% — 48.00%。基本每股收益预计提升至0.98元—1.18元。增长揭秘： 传统与新兴业务"双向奔赴" （图为三花智控公告截图） 根据公告数据，三花智控预计2025年1月1日至12月31日期间，归属于上市公司股东的净利润为38.74亿 元至46.49亿元，较上年同期的30.99亿元增长5.00%—50.00%。 对于业绩大幅预增的原因，三花智控在公告中给出了明确解释，归结为两大核心业务板块的协同发力： 1. 传统基石稳固：家电板块"强者恒强" 在制冷空调电器零部件业务方面，三花智控继续展现出行业龙头的统治力。 报告期内，公司充分把握住了市场需求增长的契机，凭借深厚的技术积淀和规模化生产优势，进一步巩 固了市场地位。这表明公司的传统基本盘不仅稳固，更具 ...

报告期内业绩预增的主要原因：报告期内，公司持续巩固制冷空调电器零部件业务的行业龙头地位，充 分把握市场需求增长契机，叠加核心产品深厚的技术积淀与规模化生产优势，驱动该业务实现持续增 长。与此同时，公司依托全球新能源汽车热管理领域的领先市场布局，借助标杆客户的示范效应持续拓 展优质订单，进一步夯实汽车零部件业务的业绩增长动能。两大业务板块协同发力，为公司全年业绩增 长提供了坚实的支撑。 三花智控（002050）(002050.SZ)发布2025年度业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润 38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%-50%。预计扣除非经常性损益后的净利润36.79亿元至46.15亿元， 同比增长18%-48%。 ...

12月22日晚间，制冷控制元器件及新能源车热管理行业龙头三花智控发布了2025年度业绩预告。公告显 示，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润将实现大幅增长，盈利能力持续增强。业绩亮 眼：净利润预计突破40亿大关 根据公告数据，三花智控预计2025年1月1日至12月31日期间，归属于上市公司股东的净利润为38.74亿 元至46.49亿元，较上年同期的30.99亿元增长5.00%—50.00%。 在更能反映主营业务盈利能力的"扣除非经常性损益后的净利润"方面，公司预计为36.79亿元至46.15亿 元，同比增长幅度同样高达18.00% — 48.00%。基本每股收益预计提升至0.98元—1.18元。增长揭秘： 传统与新兴业务"双向奔赴" （图为三花智控公告截图） 对于业绩大幅预增的原因，三花智控在公告中给出了明确解释，归结为两大核心业务板块的协同发力： 1. 传统基石稳固：家电板块"强者恒强" 在制冷空调电器零部件业务方面，三花智控继续展现出行业龙头的统治力。 2. 新兴动能强劲：汽零业务"加速领跑" 作为公司的第二增长曲线，汽车零部件业务（特别是新能源汽车热管理领域）表现尤为抢眼。 三花智控依托全球 ...

三花智控公告，预计2025年度净利润为38.74亿元，同比增长25.00%。报告期内，公司持续巩固制冷空 调电器零部件业务的行业龙头地位，充分把握市场需求增长契机，叠加核心产品深厚的技术积淀与规模 化生产优势，驱动该业务实现持续增长。与此同时，公司依托全球新能源汽车热管理领域的领先市场布 局，借助标杆客户的示范效应持续拓展优质订单，进一步夯实汽车零部件业务的业绩增长动能。 ...

股价表现与市场事件 - 早盘股价上涨10.78%至32.48港元 成交额达2.33亿港元 [1] - 获纳入恒生综合指数成份股 变动将于9月8日起生效 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年收入162.63亿元人民币 同比增长18.91% [1] - 公司拥有人应占利润21.1亿元人民币 同比增长39.31% [1] - 每股收益0.57元 每10股派发现金红利1.20元(含税) [1] 业务分部表现 - 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元人民币 同比增长25% [1] - 汽车零部件业务收入58.74亿元人民币 同比增长9% [1] - 海外收入同比增长23% 受益于家用空调高景气及美国市场抢出口 [1]

股价表现 - 早盘涨幅达10.78% 报32.48港元 成交额2.33亿港元 [1] 指数纳入 - 获纳入恒生综合指数成份股 变动于9月8日起生效 [1] 财务业绩 - 2025年上半年收入162.63亿元人民币 同比增长18.91% [1] - 公司拥有人应占利润21.1亿元人民币 同比增长39.31% [1] - 每股收益0.57元 每10股派现1.20元含税 [1] 业务分部 - 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元人民币 同比增长25% [1] - 汽车零部件业务收入58.74亿元人民币 同比增长9% [1] 市场表现 - 海外收入同比增长23% [1] - 受益于家用空调高景气及美国市场抢出口 [1]

投资评级与目标价格 - 报告对三花智控的投资评级为"增持" [4] - 目标价格为38.64元 [4] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入162.63亿元 同比增长18.91% 归母净利润21.1亿元 同比增长39.31% [10] - 2025Q2实现营业收入85.93亿元 同比增长18.75% 归母净利润12.07亿元 同比增长39.2% [10] - 2025H1毛利率为28.12% 同比提升0.65个百分点 净利率为13.15% 同比提升2.02个百分点 [10] - 2025Q2毛利率为29.27% 同比提升1.44个百分点 净利率为14.13% 同比提升2.04个百分点 [10] 业务板块表现 - 制冷空调电器零部件业务2025H1营业收入103.89亿元 同比增长25% [10] - 汽车零部件业务2025H1营业收入58.74亿元 同比增长9% [10] - 25H1海外收入同比增长23% [10] - 机器人产业聚焦多款关键型号产品开展技术改进 获得客户高度评价 [10] 盈利能力改善因素 - 调整销售策略优化产品销售结构 [10] - 积极推进降本增效 [10] - 策划实施美国关税分摊方案谈判 [10] - 优化全球产能布局 [10] - 25Q2销售费用率1.92% 同比下降0.41个百分点 [10] - 管理费用率5.15% 同比下降1.31个百分点 [10] - 研发费用率4.02% 同比下降0.34个百分点 [10] 财务预测数据 - 预计2025-2027年归母净利润分别为38.56/45.14/52.01亿元 同比增长24%/17%/15% [10] - 对应EPS分别为0.92/1.07/1.24元 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为323.75/370.19/419.78亿元 同比增长15.8%/14.3%/13.4% [3] - 预计2025年PE为34.79倍 2026年降至29.72倍 2027年进一步降至25.80倍 [3] 估值比较 - 给予2025年42倍PE估值 [10] - 可比公司2025年平均PE为41.61倍 [12] - 当前市净率为4.6倍 [6] - 总市值1342.23亿元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩高增符合预期 战略业务拓展可期 [1][4] - 全球热管理市场需求持续旺盛 清洁减碳和"双碳"背景下能效升级成行业增长点 [7] - 全球热管理龙头 前瞻布局仿生机器人等打造新增长极 全球产能布局深化 [7] 财务表现 - 2025H1实现营收162.63亿元 同比增长18.91% 归母净利润21.10亿元 同比增长39.31% [4] - 2025Q2营收85.93亿元 同比增长18.75% 归母净利润12.07亿元 同比增长39.20% [4] - 2025Q2毛利率29.27% 同比提升1.44个百分点 净利率14.13% 同比提升2.03个百分点 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.13/47.36/57.56亿元 对应EPS 0.93/1.13/1.37元 [7] 业务分析 - 制冷空调电器零部件业务营收103.89亿元 同比增长25.49% 汽车零部件业务营收58.74亿元 同比增长8.83% [5] - 国内收入90.52亿元 同比增长15.66% 国外收入72.11亿元 同比增长23.27% [5] - 战略新兴业务含仿生机器人机电执行器行业加速布局 聚焦多款关键型号产品技术改进 [5] 运营效率 - 2025Q2销售费用率1.92% 同比下降0.41个百分点 管理费用率5.15% 同比下降1.31个百分点 [6] - 研发费用率4.02% 同比下降0.34个百分点 财务费用率0.43% 同比上升0.83个百分点 [6] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为34.29/28.33/23.31倍 [7][9] - 总市值1,341.81亿元 流通市值1,174.56亿元 [3] - 12个月内最高价36.96元 最低价16.65元 [3]

公司财务表现 - 2025年半年度营业收入162.63亿元 同比增长18.91% [1] - 同期净利润21.10亿元 同比增长39.31% [1] - 净利润增速显著高于收入增速 主要受益于经营质量提升措施 [1] 主营业务分析 - 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元 同比增长25.49% [1] - 汽车零部件业务收入58.74亿元 同比增长8.83% [1] - 制冷业务增速明显高于汽车业务 成为主要增长动力 [1] 业务发展动态 - 全球温控需求上升推动制冷业务增长 [1] - 热泵技术成功拓展至数据中心和储能等新领域 [1] - 汽车零部件客户覆盖奔驰、比亚迪、特斯拉、丰田等主流车企 [1] - 同时供应电装、法雷奥等大型集成商 客户结构持续优化 [1] 新兴业务布局 - 积极推进数据中心液冷业务 依托原有热管理技术实现零部件复用 [1] - 已成立机器人事业部 聚焦机电执行器并推进量产 [1] - 通过海外生产基地布局应对关税政策 [1] - 与客户达成成本分摊协议 保障供应链稳定性 [1] 经营质量提升 - "精兵强将"行动有效提升公司经营质量 [1] - 该行动是净利润增长超过收入增长的主要原因 [1]