生猪养殖 - 全国生猪均价下跌至13.2元/kg 环比下降0.36元/kg 价格下跌源于供给端出栏体重增加和出栏意愿增强 同时需求端表现平淡 [1] - 9月猪价整体承压 因供给端面临前期出栏进度偏慢及国庆后出栏提前在节前销售的问题 预计月度猪价对CPI拖累持续存在 [1] - 9月23日启动1.5万吨冻猪肉收储 后续猪价托底效果需关注收储量与频次 猪价底部位置及徘徊时间对9月能繁母猪产能调控具有重要影响 [1] 种植业 - 农业农村部发布新一批转基因品种名单 包括96个转基因玉米和2个转基因大豆品种 涉及隆平高科、大北农、登海种业等上市公司 [2] - 多数品种具备抗虫和耐除草剂功能 普遍实现增产 2024年生产对比试验中最高增产幅度超过9% [2] - 政策支持性状优秀、增产明显的品种 推动种业创新加速 行业竞争格局有望持续改善 [2] 宠物行业 - 抖音平台宠物类目品牌销售额前三名为麦富迪、卫仕和蓝氏 中宠股份旗下顽皮和领先品牌分别位列第17名（周排名上升14名）和第28名 [3] - 乖宝宠物加大线下布局 MyfoodieS超级宠物商店即将进驻深圳 [3] - 国产品牌创新方向从取悦宠物主转向关注宠物健康 整体创新力较强 [3]

生猪价格与收储行动 - 7月以来生猪价格持续下跌 外采仔猪养殖利润处于近三年同期最低水平且已亏损[1] - 发改委将于近期开展中央冻猪肉储备收储 因全国平均猪粮比价跌至6:1以下进入三级预警区间[3] - 本次为年内第二次收储 6月11日曾进行1万吨冻猪肉收储[3] 行业盈利状况 - 截至8月21日全国生猪均价跌至13.72元/公斤 大部分省份进入6元/斤区间[3] - 行业整体盈利接近临界点 养殖端处于保本线附近徘徊[5] - 除部分低成本头部企业外 多数养殖场已进入亏损状态[3] 成本控制进展 - 牧原股份成为首家单斤成本降至5元区间企业 最新成本11.8元/公斤[9] - 新希望二季度正常运营场线成本13元/公斤 天康生物上半年成本13元/公斤[9] - 立华股份6月完全成本12.3元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤[9] - 温氏股份5月养殖综合成本12-12.2元/公斤 年内有望进入5元成本区间[9][10] 产能调控与未来展望 - 6月末全国生猪存栏4.24亿头增长2.2% 能繁母猪存栏4043万头达正常保有量103.7%[6] - 农业农村部要求合理淘汰能繁母猪 控制肥猪出栏体重 严控新增产能[7] - 牧原股份计划将能繁母猪存栏规模调减至年底330万头[7] - 若产能调减顺利 预计2026年中生猪出栏量可能出现拐点[7] 企业盈利分化 - 成本控制领先企业仍具备可观利润空间 牧原在14元/公斤猪价下年化利润可达173-194亿元[11] - 成本高于14元/公斤的企业将面临亏损风险 并成为去产能主力[1][11] - 下半年若原料价格稳定 成本控制优秀企业可保持盈利[11]

行业动态 - 国家发展改革委会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储以促进生猪市场平稳运行 [1] - 夏季天气炎热及消费季节性偏弱导致猪肉市场供应增加 生猪价格小幅回落 [1] - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [1]

国际贸易与政策 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致[1] - 国务院原则同意江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新发展方案[1] 能源与汽车产业 - 国家氢能汽车产业计量测试中心获批筹建[1] - 光伏行业协会拟召开光伏储能产业创新成果对接会[1] 金融支持与产业发展 - 中国银行未来五年为广西人工智能产业链提供300亿元专项综合金融支持[1] - 河南省计划到2027年战略性新兴产业增加值年均增长11%以上[1] 大宗商品调控 - 国家将于近期开展中央冻猪肉储备收储工作[1] 资本市场表现 - 美股三大指数小幅收跌[1] - 中概股多数上涨[1]

大盘趋势 - 大盘整体继续处于震荡上行趋势当中 沪指再创年内新高 尽管全市场成交额连续两个交易日缩量 但仍有2.4万亿元水平 且连续6个交易日超过2万亿元 交投活跃度以及市场情绪都维持在较高水平[1][11] - 市场出现阶段性分歧 趋势上涨中的周线震荡或在酝酿中[11] 美国股市 - 美国股市主要指数延续跌势 标普500指数连续第五日下挫 道琼斯工业平均指数下跌152.81点 跌幅0.34% 收于44785.50点 标普500指数下跌25.61点 跌幅0.40% 至6370.17点 纳斯达克综合指数下跌72.54点 跌幅0.34% 报21100.31点[3] - 科技股近期的调整势头仍在延续 大型科技股普遍走弱 特斯拉收跌1.17% Meta跌1.15% 亚马逊跌0.83% 苹果跌0.49% 英伟达跌0.24% 微软跌0.13% 谷歌收涨0.22%[3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.35% 小鹏汽车飙升近12% 蔚来涨超9% 向上融科 名创优品涨逾6% 爱奇艺 小牛电动涨逾2% 阿特斯太阳能则大跌逾18% 禾赛科技跌11% 哔哩哔哩跌超6%[3] 大宗商品 - 国际油价21日上涨 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨81美分 收于每桶63.52美元 涨幅为1.29% 10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分 收于每桶67.67美元 涨幅为1.24%[4] - COMEX黄金期货当月连续合约下跌6.90美元 跌幅0.20% 报3381.6美元/盎司[4] 行业政策与动态 - 全国平均猪粮比价跌至6∶1以下 进入三级预警区间 国家发展改革委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储[5] - 国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 将中国（江苏）自由贸易试验区打造成为具有世界影响力的生物医药产业集聚地 更具国际竞争力的生物医药创新发展高地[5] - 河南省提出到2027年全省战略性新兴产业增加值年均增长11%以上 推动战略性新兴产业融合 集群发展 加快未来产业前瞻布局[6] - 全社会用电量7月达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% 比十年前翻了一番 相当于东盟国家全年的用电量 城乡居民生活用电量达2039亿千瓦时 同比增长18.0%[6] - 中国石化江汉油田红星页岩气田1650.25亿立方米页岩气探明储量通过审定 标志着我国又一大型页岩气田正式诞生[7] - DeepSeek-V3.1正式发布 采用混合推理架构 一个模型同时支持思考模式与非思考模式 思考效率相比DeepSeek-R1-0528更高 Agent能力通过Post-Training优化有较大提升[7] - 美国上周初请失业金人数为23.5万人 前值为22.4万人[7] 公司公告 - 天普股份公告 中昊芯英取得10.75%股份 方东晖取得8%股份 中昊芯英 海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权 杨龚轶凡通过中昊芯英 海南芯繁控制天普控股 进而控制上市公司 成为新实控人[8] - 小鹏汽车公告 何小鹏增持310万股港股 平均价80.49港元 增持后何小鹏及其关联方合计拥有公司约18.9%的股份[9] - 亿纬锂能公告 2025年上半年实现营业收入281.7亿元 同比增长30.06% 归属于上市公司股东的净利润16.05亿元 同比下降24.9% 拟向全体股东每10股派发现金红利2.45元[10] - 歌尔股份公告 2025年上半年营业收入375.49亿元 同比下降7.02% 归属于上市公司股东的净利润14.17亿元 同比增长15.65% 计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[11] 财经日历 - 恒指公司公布二季度检讨结果[2] - 2025中国算力大会[2] - 第33届广州博览会[2]

报告行业投资评级 - 供应：偏多 [3] - 需求：中性 [3] - 利润：中性 [3] - 价量：中性 [3] - 策略：偏多 [3] 报告的核心观点 - 本周样本养殖企业商品猪出栏均重连续两周下降、标肥价差基本持平、大猪出栏占比小幅增加 [3] - 5月底相关部门召集头部猪企开会，6月10日农业农村部召开生猪生产调度会，提出全国能繁母猪调减100万头至3950万头、优化生产、加大弱仔淘汰力度、引导降低出栏体重、国储收储体重要求降至115公斤、加强监测等政策，调控面向整个生猪养殖行业，头部企业已表率降低能繁母猪存栏量并明确降重计划 [3] - 本周屠宰开工和利润小幅下降，鲜效率基本持平，冻品库存小幅上升处于近4年历史同期低位 [3] - 6月11日中央储备库进行今年首次国产冻猪肉收储，政策短期提振市场情绪，长期看执行效果 [3] - 自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价处于近4年同期平均水平，生猪基差小幅走高，期货小幅贴水，往下空间受限，期货近远期价差窄幅震荡，处于历史同期正常水平，主力合约机构净空持仓震荡 [3] - 政策引导下未来2 - 3个月生猪价格维持稳定可能性较大，操作上生猪9月合约动态构建牛市价差 [3] 根据相关目录总结 价量分析 - 涵盖生猪现货价格（河南生猪价格及季节图）、基差（期货各合约基差）、价差（期货各合约价差）、期货机构净持仓（9月合约机构持仓多空差和多空比）等内容，数据来源包括wind和正信期货研究院 [4][7][10][13] 供给分析 - 涉及能繁母猪存栏、仔猪供应（河南仔猪/生猪价格、新生仔猪数量）、生猪出栏（样本养殖企业商品猪出栏均重季节图、出栏结构）、标肥价差（日度图和季节图）等方面，数据来源有农业农村部、WIND、Mysteel [16][19][23][27] 需求分析 - 包含生猪屠宰（重点屠宰企业日度开工率、屠宰利润季节图）、冻品库存（重点屠宰企业冻品库容率VS鲜效率、库容率季节图）、替代品（猪肉与鸡蛋价比季节图、猪肉与蔬菜价比季节图）等内容，数据来源有Mysteel、农村农业部 [29][32][36] 利润分析 - 包括养殖利润（自繁自养VS外购仔猪养殖利润、自繁自养利润季节图）、猪粮比价（中国大中城市猪粮比价、猪粮比价季节图），数据来源为Mysteel [39][42]

生猪养殖板块市场表现 - A股生猪养殖板块6月11日明显上涨 正虹科技涨停 神农集团上涨超7% 牧原股份、东瑞股份、温氏股份上涨超4% [1] - 受首轮冻猪肉收储消息影响 6月以来生猪养殖个股平均涨幅达4.09% 跑赢沪深300指数超2个百分点 神农集团、正虹科技、牧原股份累计涨幅居前 分别达17.89%、10.43%、9.74% [3] - 部分概念股估值仍处低位 生猪养殖板块市净率均值2.66倍 天康生物、东瑞股份最新市净率不足1.5倍 显著低于行业平均水平 [3] 政策与价格动态 - 华储网6月9日公告开展年内首轮中央储备冻猪肉收储 收储数量1万吨 [1] - 6月第1周全国生猪平均价格14.78元/公斤 环比下跌0.4% 已连续六周下滑 [1] - 全国大中城市猪粮比价6.29∶1 较年初7.95∶1明显下降 连续5个月下滑 逐步临近过度下跌三级预警线 [1] 行业产能与盈利状况 - 4月能繁母猪存栏量4038万头 同比增长1.3% 连续11个月维持在4000万头以上 较正常保有量目标3900万头超出3.54% 处于绿色区域 [2] - 6月第1周仔猪育肥模式预期盈利80.1元/头 较年初229.99元/头高点降幅超65% 今年以来预期盈利均值83.21元/头 远低于去年279.42元/头均值 [2] - 多家头部猪企接相关部门要求暂停能繁母猪扩产 行业产能有望得到控制 [2] 企业动态与成本控制 - 牧原股份4月生猪养殖完全成本12.4元/公斤 将持续优化健康管理、种猪育种等领域以降低成本 [3] - 天康生物4月养殖成本13元/公斤 商品猪销售价格14.32元/公斤 保持盈利空间 其饲料业务5月实现首批56吨自主品牌产品出口乌兹别克斯坦 [2][3] 机构关注与盈利预测 - 12只个股获5家及以上机构评级 牧原股份、温氏股份、海大集团评级机构家数居前 分别为30家、27家、20家 [4] - 机构预测10只个股2025年净利润有望增长 华统股份、新五丰、新希望、大北农预测净利润增长率超100% [4]